王世豪

優(yōu)勢(shì)之一：中國(guó)銀行業(yè)基本面良好

在此次百年一遇的金融海嘯中，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都遭受了不同程度的損失。

發(fā)達(dá)國(guó)家中受損最大的是冰島。由于冰島政府大力拓展金融業(yè)，在歐洲大陸高息攬存，然后投放高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，前幾年回報(bào)很高，使冰島人均國(guó)民收入超5萬(wàn)美元，居世界第四。但金融海嘯來(lái)臨，致使大量壞賬產(chǎn)生，總額高達(dá)600億美元，冰島30多萬(wàn)人口，人均負(fù)債20萬(wàn)美元。發(fā)達(dá)國(guó)家中受損最小的是德國(guó)。由于德國(guó)是以間接融資為主的國(guó)家，以股票為代表的證券市場(chǎng)份額較小。同時(shí)，德國(guó)人崇尚務(wù)實(shí)，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，虛擬經(jīng)濟(jì)開展不多。

相較發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家受影響最大的是巴基斯坦，影響最小的是中國(guó)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)在此次金融危機(jī)中受到較小影響，特別是，銀行業(yè)依然保持良好的基本面，主要得益于以下五個(gè)方面：

一道防火墻阻止境外大火進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)。首先，建國(guó)以來(lái)，中國(guó)始終實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，近年來(lái)，雖有所放寬，但資本項(xiàng)目仍未開放，一定程度上控制了資金的流入流出。其次，中國(guó)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)尚未國(guó)際化，國(guó)際市場(chǎng)的參與度比較低。除工農(nóng)中建交五大銀行剛開始在境外設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，收購(gòu)兼并外，其他銀行多數(shù)尚未跨出國(guó)門。截至9月末，我國(guó)主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外證券投資總額為1598億美元，其中，我國(guó)銀行持有風(fēng)險(xiǎn)較大的7家機(jī)構(gòu)（雷曼、AIG公司、華盛頓互惠銀行、麥考里銀行、HBOS、摩根士丹利、美聯(lián)銀行）相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)敞口不足70億美元。再次，中國(guó)人民幣尚未成為可兌換貨幣。所以，嚴(yán)格的外匯管制和國(guó)際化程度不高幫助中國(guó)阻止了境外大火的入侵。

二塊基石穩(wěn)定中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)大局。目前，中國(guó)政府是世界擁有外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，截至2008年11月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已近1.9萬(wàn)億美元，超過G7總額，是世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的政府。另一方面，建國(guó)以來(lái)，從“愛國(guó)儲(chǔ)蓄”到“存款第一”，中國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期堅(jiān)持“存款立行”，存款近48萬(wàn)億，貸款近32萬(wàn)億，存貸比平均達(dá)67%，是目前世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的銀行群。在金融危機(jī)中，“現(xiàn)金為王”，中國(guó)政府和中國(guó)銀行業(yè)充沛的現(xiàn)金流動(dòng)性保障為中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

三次“會(huì)議”排除中國(guó)金融業(yè)的“地雷”隱患。自1998年起，中共中央共召開三次金融工作會(huì)議，每次召開都對(duì)中國(guó)金融業(yè)的改革發(fā)展起到了有力的推動(dòng)。1998年初第一次中央金融工作會(huì)議，面對(duì)20年改革所沉淀在銀行系統(tǒng)內(nèi)的全社會(huì)巨額成本，決定成立四家資產(chǎn)管理公司，剝離工農(nóng)中建四大銀行1.4萬(wàn)億不良資產(chǎn)，并注資2700億人民幣，同時(shí)決定成立金融黨工委，并設(shè)立人民銀行大區(qū)行制度，以保持金融運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性。

2002年2月第二次中央金融工作會(huì)議，決定再次剝離工中建三大國(guó)有銀行1萬(wàn)億不良資產(chǎn)，并注資5000億人民幣（工商銀行150億美元，建設(shè)銀行225億美元，中國(guó)銀行225億美元），并明確國(guó)有銀行股份制改造、吸收戰(zhàn)略投資者、在A、B股市場(chǎng)公開上市等工作。同時(shí)，決定成立銀監(jiān)會(huì)對(duì)提升中國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平起了決定性作用。與此同時(shí)，中央還拿出了2000億人民幣，核銷了農(nóng)村信用社的部分壞賬，并進(jìn)行了體制改革；拿出數(shù)百億對(duì)證券公司進(jìn)行注資。各地方政府也仿效中央政府，注資城市商業(yè)銀行或核銷呆、壞賬，總計(jì)達(dá)數(shù)百億元。

2007年1月第三次中央金融工作會(huì)議，剝離農(nóng)業(yè)銀行8000億不良資產(chǎn)，并向農(nóng)行、國(guó)開行、光大銀行注資5000億人民幣（600億美元）。

四大監(jiān)管政策保障中國(guó)金融業(yè)健康穩(wěn)定。第一實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)各司其職，阻止了風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)間的互竄。第二實(shí)行嚴(yán)控財(cái)務(wù)杠桿制度。規(guī)定銀行必須滿足8%以上的資本充足率，目前，中國(guó)銀行業(yè)資本充足率總體達(dá)10%，使銀行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿控制在10倍左右，大大增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。第三實(shí)行嚴(yán)控房地產(chǎn)泡沫的制度。商業(yè)銀行對(duì)投資性的第二套房屋信貸實(shí)行限制政策（首付不低于40%，貸款利率不得低于中國(guó)人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率的1.1倍），有效抑制了房地產(chǎn)泡沫的擴(kuò)大。第四長(zhǎng)期堅(jiān)持的信貸資金禁止進(jìn)入股市政策，有效阻止了股市泡沫的蔓延。

五大基礎(chǔ)設(shè)施保障中國(guó)金融業(yè)營(yíng)運(yùn)安全。經(jīng)十余年的努力，我國(guó)已相繼建成了維護(hù)金融秩序和運(yùn)營(yíng)的五大系統(tǒng)。一是賬戶管理系統(tǒng)，做到了企業(yè)在各銀行間開立賬戶情況的一目了然，有效抑制了詐騙行為。二是信貸管理系統(tǒng)，做到了企業(yè)在各銀行間借貸情況的清晰，有效抑制了逃、廢債行為。三是反洗錢管理系統(tǒng)，做到了大額可疑的支付信息及核查，有效抑制了反洗錢行為。四是征信管理系統(tǒng)，做到了企業(yè)和個(gè)人客戶信用記錄均歷歷在目，有效培育了誠(chéng)信環(huán)境。五是大小額清算系統(tǒng)，有效抑制了過去存在多年的壓票行為，極大提高了資金周轉(zhuǎn)速度。五大系統(tǒng)各司其職，有效抑制了金融犯罪，保障了我國(guó)金融業(yè)的營(yíng)運(yùn)安全。

優(yōu)勢(shì)之二：中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展前景看好

在金融海嘯沖擊下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍下滑，但全球普遍看好“金磚四國(guó)”，尤其是中國(guó)，希望中國(guó)提振全球經(jīng)濟(jì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展前景被廣泛看好，主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：

放開一只水龍頭。從2008年9月至今，存款準(zhǔn)備金率已下調(diào)四次，總計(jì)下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。截至2008年12月5日，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為14%（中小金融機(jī)構(gòu)13%）。但距離2003年的歷史最低點(diǎn)6%，仍有8%的大幅下調(diào)空間。降低存款準(zhǔn)備金率為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充沛資金（每下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)銀行就能得到4500億元的資金，可增發(fā)貸款3000億元，尚未計(jì)算貨幣乘數(shù)作用）。

下調(diào)兩個(gè)資金價(jià)格。一是下調(diào)存貸款利率。隨著存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，央行從2008年9月至今，也連續(xù)四次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率?，F(xiàn)行一年期存款基準(zhǔn)利率降至2.52%，貸款基準(zhǔn)利率降為5.58%（歷史最低點(diǎn)的存款利率1.98%，貸款利率5.04%），基準(zhǔn)利率下降對(duì)投資和消費(fèi)都有促進(jìn)作用。二是下調(diào)匯率。從2005年7月21日央行調(diào)整匯率政策至今，人民幣對(duì)美元匯率已升值20%。在全球經(jīng)濟(jì)明顯放緩的時(shí)刻，央行將不排除人民幣匯率貶值1%～5%的可能。截至2008年12月12日，人民幣對(duì)美元匯率為6.8451，較9月末已下調(diào)268個(gè)基點(diǎn)。匯率下調(diào)將使我國(guó)出口企業(yè)大幅降低成本。

投放三筆巨款。第一，投放部分外匯儲(chǔ)備。不排除政府使用千億級(jí)的外匯儲(chǔ)備在全球購(gòu)買股權(quán)、資源、物資，從而使中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期利好。第二，投放10萬(wàn)億貸款。央行放松了對(duì)商業(yè)銀行的信貸管制，如按正常投放增速，年均增長(zhǎng)16%，而2009～2010兩年的信貸增量將很有可能達(dá)到10億元。第三，投放4萬(wàn)億元建設(shè)資金。目前，中國(guó)國(guó)債占GDP的比重只有18%，而歐盟國(guó)家一般為60%（美國(guó)為80%，日本為160%），按此標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)政府擁有10萬(wàn)億元的持續(xù)發(fā)債能力。

實(shí)施四大退稅政策。一是減少股票印花稅50%，實(shí)行單邊稅收可使全國(guó)股民和機(jī)構(gòu)減少交易成本500億～1000億元；二是取消存款利息稅，可使全國(guó)居民得到每年約800億元的實(shí)惠；三是提高3770項(xiàng)產(chǎn)品出口退稅率達(dá)17%；四是實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，預(yù)估減輕中小企業(yè)稅費(fèi)1200億。以上措施均將促進(jìn)消費(fèi)和出口增長(zhǎng)。

貫徹五個(gè)歷史“第一次”。此次中央政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，采取振興中國(guó)經(jīng)濟(jì)措施的力度之大均為歷史第一次。第一次使用“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的十六字方針，來(lái)刺激市場(chǎng)信心，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)員。第一次使用“補(bǔ)貼、降稅、免稅、增加工資、降低價(jià)格”五管齊下的財(cái)政政策。央行自1983年建行以來(lái)，第一次提出“適度寬松”的貨幣政策。第一次使用“幾萬(wàn)億級(jí)”的財(cái)政投資規(guī)模（1998年，為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的沖擊和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢的影響，以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足帶來(lái)的挑戰(zhàn)，我國(guó)首次發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，1998～2002年，五年累計(jì)發(fā)行6600億元）。第一次使用“三率”同時(shí)下調(diào)政策（存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率、匯率）。

優(yōu)勢(shì)之三：金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用增強(qiáng)

2008年年底召開的中央工作會(huì)議要求銀行業(yè)發(fā)揮作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這就是我國(guó)銀行業(yè)的第三大機(jī)遇。中央要求銀行在這次保增長(zhǎng)當(dāng)中，從“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”演化為“金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。

確立一個(gè)判斷。2008年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“中國(guó)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期仍然存在，不會(huì)因?yàn)檫@場(chǎng)金融危機(jī)而發(fā)生逆轉(zhuǎn)?！碑?dāng)前，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著來(lái)自國(guó)際國(guó)內(nèi)的嚴(yán)重困難和挑戰(zhàn)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和長(zhǎng)期趨勢(shì)沒有改變。東部的更新?lián)Q代、中西部的崛起，以及東北的振興，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回旋余地非常之大、發(fā)展的余地非常之大。

明確兩個(gè)要求。一方面調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行增加信貸投放的積極性，進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展積極作用；另一方面在積極的財(cái)政政策下，中央政府預(yù)計(jì)拉動(dòng)4萬(wàn)億元投資，全國(guó)各地政府預(yù)計(jì)18萬(wàn)億元以上，這為中國(guó)銀行業(yè)的信貸投放提供了巨大的市場(chǎng)空間，為銀行業(yè)在2009～2010年施展拳腳奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

推出三項(xiàng)措施。首先，取消對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，這為銀行合理擴(kuò)大信貸投放提供了保證。在“國(guó)十條”中明確提出，“加大對(duì)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，取消商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模”，如貸款投放量增加三個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)一年將多投放貸款一萬(wàn)億元；其次，確保銀行體系流動(dòng)性充分、充足，這為銀行未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了保證；另外，加大財(cái)稅政策對(duì)銀行業(yè)的支持力度，這為銀行下調(diào)利率后的經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)效益提供了保證。

研究四項(xiàng)創(chuàng)新。第一探索信貸、股票、債券、信托四個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，在四個(gè)市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品、融資融券產(chǎn)品、短融產(chǎn)品都需要我們創(chuàng)新和研究；第二銀監(jiān)會(huì)推出的創(chuàng)新并購(gòu)貸款、股本投資貸款等需要我們創(chuàng)新；第三加快縣域經(jīng)濟(jì)金融體系的建設(shè)。利用民工返潮和中西部地區(qū)崛起，完善縣域金融體系；第四深化金融改革，包括銀行內(nèi)部的風(fēng)控、營(yíng)運(yùn)、管控、激勵(lì)等方面。

體現(xiàn)五個(gè)重視。一是黨中央國(guó)務(wù)院高度重視，出臺(tái)“金融九條”和“金融三十條”；二是監(jiān)管部門高度重視，最近頻頻部署“促發(fā)展、防風(fēng)險(xiǎn)”的工作；三是各級(jí)地方政府高度重視，加強(qiáng)銀政合作，共同防范和化解風(fēng)險(xiǎn)；四是各家商業(yè)銀行高度重視，廣泛深入動(dòng)員，認(rèn)真充分應(yīng)對(duì)；五是國(guó)際社會(huì)高度重視，相繼召開的G20、APEC等會(huì)議，都對(duì)全球金融合作和防范風(fēng)險(xiǎn)提出很好的建議。

中國(guó)的銀行業(yè)在2009～2010年商機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)并存，但商機(jī)大于風(fēng)險(xiǎn)。

（作者系上海銀行副行長(zhǎng)）