王松奇

世界上很少有人能在一年前預(yù)料到2008年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢變動的劇烈程度，僅雷曼兄弟公司的倒閉就能引發(fā)金融海嘯進(jìn)而使全世界步入經(jīng)濟(jì)衰退這的確超出了所有政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的想像?？梢哉f，在朔風(fēng)蕭索的經(jīng)濟(jì)寒冬中，世界各重要經(jīng)濟(jì)體的政府、中央銀行、經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間正在展開一場應(yīng)對危機(jī)和衰退的思路競爭和政策競爭。過去若干年，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界中曾出現(xiàn)過“脫鉤”理論，即認(rèn)為新興市場經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)工業(yè)國家在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易資本等方面可以在松散的聯(lián)系中按各自的規(guī)則和規(guī)律運(yùn)行，它們之間不會出現(xiàn)同損同榮的現(xiàn)象?，F(xiàn)在看來，這種理論已站不住腳。在21世紀(jì)的全球化背景下，只要參與全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)就沒有哪個經(jīng)濟(jì)體能夠在世界出現(xiàn)危機(jī)和衰退時獨(dú)善其身?，F(xiàn)在，美、歐、日、韓等國面臨的難題是危機(jī)和衰退，新興市場國家受到拖累后面臨的是經(jīng)濟(jì)增長減速和方方面面脆弱性的暴露。最樂觀估計(jì)，美國可能在2009年第四季度到達(dá)可預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長反轉(zhuǎn)的底谷，歐日韓的復(fù)蘇進(jìn)度恐怕要稍緩慢些，而新興市場經(jīng)濟(jì)體能否重新獲得增長動力則完全取決于這些國家或地區(qū)能否采取恰當(dāng)有力的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。可以認(rèn)為，所有國家出臺的經(jīng)濟(jì)政策都是政治家與經(jīng)濟(jì)學(xué)家合作的產(chǎn)物，這些政策的質(zhì)量又主要由它們的調(diào)節(jié)效果來判定。在一定的時點(diǎn)上，各個經(jīng)濟(jì)體都有特定的經(jīng)濟(jì)基本面初始條件，這些調(diào)節(jié)政策最終能否奏效，就看決策者們選定的調(diào)節(jié)方案能否恰當(dāng)?shù)胤弦粋€國家一定歷史時期的體制、制度、微觀基礎(chǔ)和人事條件。

在最近幾十年來的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論的學(xué)者大都傾向于用體制制度來解釋不同經(jīng)濟(jì)體之間的績效差異，這當(dāng)然不錯。不過，在一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體制框架下，一個國家特定時期的人事和政策選擇也可能使制度和績效之間產(chǎn)生不理想的配合關(guān)系。其背后的原因就是，在一定人事條件下由于認(rèn)識上出現(xiàn)偏差或知識欠缺，這些決策者做出了錯誤的政策選擇。這樣的例子不勝枚舉。例如，我們在改革開放30年中一直認(rèn)為美國是市場經(jīng)濟(jì)的樣板國家，它法律健全、社會制約機(jī)制完善、金融體系運(yùn)行效率和透明度都堪稱世界之最，如此等等。但本輪全球金融危機(jī)的發(fā)源地恰恰是美國，美國僅以“有毒”債券給美國和全世界造成的直接損失就以千億、萬億美元計(jì)，而且，由金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退所造成的間接經(jīng)濟(jì)損失恐怕已難以估量。美國的體制和制度一直以相對穩(wěn)定聞名，因此，本輪金融危機(jī)的主要原因應(yīng)當(dāng)在政策和人事兩方面，即負(fù)責(zé)制定政策和執(zhí)行監(jiān)管的人應(yīng)當(dāng)在本次危機(jī)中承擔(dān)主要責(zé)任。

為了便于分析，我們可以將本輪金融危機(jī)劃分為三個階段：2007年8月至2008年9月14日之前可視為第一階段；2008年9月15日雷曼兄弟公司倒閉引發(fā)全球金融危機(jī)至2009年8月為第二階段；2009年9月至2010年8月為第三階段。第一階段是美國次貸危機(jī)的充分暴露與蔓延階段；第二階段為全球金融危機(jī)爆發(fā)開始影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，世界性經(jīng)濟(jì)衰退引致各經(jīng)濟(jì)體政府頻繁采取政策行動應(yīng)對危機(jī)和衰退階段；第三階段是政策逐步見效、全球金融信心恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)重新出現(xiàn)活躍和增長回升階段。在這個三階段中我們很容易看到，第一階段責(zé)任在美國政府和金融決策及監(jiān)管當(dāng)局，因?yàn)樗鼈円娛逻t鈍對次貸危機(jī)的影響估計(jì)不足因而錯過了最佳救援機(jī)會，致使危機(jī)迅速蔓延；第二階段的核心內(nèi)容則是各國政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們比拼反衰退反通縮政策招法。各國已出臺的各項(xiàng)政策將在這一年時間里陸續(xù)見效或表明效力有限，因此，這一階段也將是各國政府的政策調(diào)整期；第三階段，比較樂觀的估計(jì)是美歐日等重要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長將走出谷底，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖局面。一般情況下，本輪全球經(jīng)濟(jì)衰退時間不會超過二年。其理由是：中國采取了最強(qiáng)有力的以保增長促就業(yè)為首要目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。這一政策組合下拉動的內(nèi)需特別是2009年的新增投資將占同年全球新增投資的70%左右。以基建、修路、環(huán)保等公共設(shè)施為主的投資不僅能防止中國本國經(jīng)濟(jì)增長的明顯下滑，還能對全球大宗原材料能源技術(shù)及金融市場注入強(qiáng)勁動力。中國自1978年改革開放融入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)程起算是登上了全球化列車，經(jīng)過30年的飛速發(fā)展，我們已由三等車廂乘客升級晉升到火車頭的位置上。因?yàn)橹袊鳪DP總量只占世界GDP總量的6%左右，我們算是經(jīng)濟(jì)大國金融大國但還算不得經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國和金融強(qiáng)國，因此，我們還不是主駕駛員。在當(dāng)今世界上，能稱得起全球化火車頭主駕駛員稱號的依然只有美國。歐盟雖然經(jīng)濟(jì)總量與美國相若，但27個國家發(fā)展水平參差不齊，政府權(quán)力各自獨(dú)立不可能有統(tǒng)一號令，因此不可能擔(dān)當(dāng)全球火車頭主駕駛的重任。日本雖然經(jīng)濟(jì)總量在各國排名中僅次于美國，但其政治傾向和文化價值觀負(fù)面影響較大，且經(jīng)濟(jì)上內(nèi)部需求、市場容量有限，距離全球化火車頭主駕駛條件要求相去甚遠(yuǎn)。從今后幾年反危機(jī)的實(shí)踐看，全球復(fù)蘇的希望主要還是寄托在美國身上。美國GDP占全球的1/4，有全世界最具領(lǐng)先地位的科研和教育資源，特別是以“變革”為競選口號的年輕黑人奧巴馬當(dāng)選為美國第44任總統(tǒng)在未履職前就組建了最有經(jīng)驗(yàn)和最具專家特色的政府團(tuán)隊(duì)并提出了以結(jié)構(gòu)調(diào)整為特色又兼具拉動內(nèi)需特征的反危機(jī)政策組合，所有這些因素給這個很多人已感到灰心和絕望的世界帶來了很大的希望。一般情況下，對有相應(yīng)能力的國家來說，在經(jīng)濟(jì)萎靡不振內(nèi)部矛盾激化難以解決時發(fā)動戰(zhàn)爭會成為拉動內(nèi)需的最有效手段，但布什“想打誰就打誰”的單邊主義路線在進(jìn)行中的阿富汗伊拉克這兩場戰(zhàn)爭中已被證明是大錯特錯。從奧巴馬本人的價值取向說，美國也不會走這條以極端手段擺脫危機(jī)的邪路。所以，2009年應(yīng)當(dāng)是以合作為主基調(diào)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體攜起手來、協(xié)調(diào)政策行動、共同迎戰(zhàn)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的一年。

從2008年9月金融海嘯席卷全球開始，世界主要經(jīng)濟(jì)體就一直把目光投向中國，因?yàn)樵凇艾F(xiàn)金為王”的時代，只有中國配稱流動性普遍短缺時代的王者。人們希望中國能拿錢救美國、救歐洲、救世界；人們在關(guān)注中國領(lǐng)導(dǎo)人在各種國際場合的表態(tài)和舉動；人們在研究中國自2008年11月份以來密集出臺的各種宏觀經(jīng)濟(jì)措施。這里所說的“人們”，指的是國外研究者。相較之下，我認(rèn)為，我們中國自己的反危機(jī)對策尚有許多待改進(jìn)之處。

第一，2008年11月中央密集出臺應(yīng)對世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)和中國經(jīng)濟(jì)增長大幅下滑的各種政策方案后，我們已從中央提出的4萬億進(jìn)而看到地方政府又進(jìn)一步上報的所謂18萬億甚至33萬億的累計(jì)刺激計(jì)劃設(shè)想。但是，令人擔(dān)心的是，即使是中央提出的4萬億刺激金額，直至今天也沒有一個支出主體、支出進(jìn)度、支出方向、落實(shí)程序的明細(xì)。難道4萬億元人民幣的刺激計(jì)劃僅僅是個提振信心的經(jīng)濟(jì)口號嗎？當(dāng)然不是，那么，為什么到目前為止所有的市場參與者和政策研究者都看不到我們想看到的刺激措施細(xì)節(jié)呢？這其中的原因不外有二：一是我們的決策機(jī)構(gòu)行政效率不算太高，相應(yīng)的計(jì)劃還在編制過程中，“千呼萬喚未出來”僅僅是動作慢一些而已；二是因?yàn)槟承┖暧^相關(guān)部門由于各自本位主義傾向還無法在4萬億真金白銀的來源上達(dá)成共識，因此也沒想到一定要給市場參與者提出相對明晰確切的政策實(shí)施細(xì)節(jié)信號。但無論怎樣說，我們的非常時期應(yīng)對危機(jī)的決策機(jī)制都存在許多待改進(jìn)之處。甚至我覺得由黨中央國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)直接牽頭成立一個“反危機(jī)特別行動委員會”類的組織都非常必要。這類的組織如果讓它能切實(shí)克服經(jīng)濟(jì)政策或重大決策出臺前“部際協(xié)調(diào)、部際會簽”制度下各部委出于本位利益考慮造成的決策效率損失，使我們能在這場全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或回升中爭取寶貴時間，那么，建立這個臨時機(jī)構(gòu)就是值得的。假如這個動議能夠付諸實(shí)踐，那么，這個新的有權(quán)威的臨時機(jī)構(gòu)的行動目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是：（1）保證能讓財(cái)政的刺激資金盡快出籠，成為信貸資金、地方政府資金和企業(yè)資金的引領(lǐng)力量，這種引領(lǐng)作用一定要在2009年上半年有明顯體現(xiàn)；（2）轉(zhuǎn)變國家外匯儲備原有的被外界所詬病的運(yùn)用方式，在本輪金融危機(jī)不斷深化，國際市場石油、大宗原材料價格、資源類公司股權(quán)價格探底時，協(xié)助相關(guān)微觀主體展開“抄底”行動，建立囤積性庫存，最低目標(biāo)是把2008年6月之前由中國公司搶購高價原材料、高價石油期貨等行為造成的重大經(jīng)濟(jì)損失補(bǔ)回來；（3）對各個宏觀相關(guān)部門的本位主義傾向各式怠惰行為進(jìn)行抑制，保障經(jīng)濟(jì)刺激資金能順暢到位；（4）協(xié)調(diào)和指揮相關(guān)部門對大項(xiàng)目資金、大宗資金的使用進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，甄別和剔除地方政府上報項(xiàng)目中的低效甚至浪費(fèi)性資金申請項(xiàng)目，在擴(kuò)張的主基調(diào)中始終貫徹清晰的結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)，不保護(hù)落后生產(chǎn)力，堅(jiān)決壓縮高能耗高污染行業(yè)投資，不搞只著眼于就業(yè)和迎合短期民心的浪費(fèi)性重復(fù)建設(shè)。

第二，進(jìn)一步提高貨幣政策的透明度及政策信息的前瞻性。從2008年中國貨幣政策的實(shí)踐說，我們并沒有犯大錯，但針對市場人士對10月份之前強(qiáng)力緊縮措施的種種質(zhì)疑，貨幣政策有沒有可供反思之處呢？現(xiàn)在，我們可以從宏觀效果說2008年前10個月的信貸和流動性緊縮可能避免了中國企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張和不計(jì)后果的囤積高價原材料行為。然而，我們?yōu)槭裁床荒茉?0月份前準(zhǔn)確地預(yù)測美國次貸危機(jī)給國際市場帶來的災(zāi)難性打擊并由此在2008年9月份時就給出一個確切的以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退為目標(biāo)的前瞻性政策信息呢？顯然，中國的貨幣政策在政策目標(biāo)、決策過程、決策依據(jù)、貨幣政策委員會委員開會表態(tài)等方面都應(yīng)當(dāng)增加透明度。貨幣政策在決策前應(yīng)當(dāng)以國際市場變動趨勢、國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和銀行系統(tǒng)實(shí)際需求為關(guān)鍵參考因素。我認(rèn)為，值此擴(kuò)張內(nèi)需的關(guān)鍵時期，中央銀行應(yīng)考慮以數(shù)量型政策工具為主，價格型工具為輔，出臺的政策應(yīng)講求實(shí)效性。例如，中國歷史上存款準(zhǔn)備金率最低水平為6%，如果我們認(rèn)為目前的國際國內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)形勢遠(yuǎn)較1999年11月至2003年9月的形勢嚴(yán)峻，中央銀行就應(yīng)當(dāng)立即采取行動將存款準(zhǔn)備金率一步到位地調(diào)到6%，這樣能給所有的銀行類機(jī)構(gòu)一個確定的可貸資金預(yù)期，而當(dāng)前這種數(shù)量工具與價格工具并行且采用“零揪式”的貨幣政策執(zhí)行方式，既無法使被調(diào)控者建立明確的市場預(yù)期也不能保障貨幣政策“適度寬松”目標(biāo)的有效落實(shí)。

第三，應(yīng)改善貨幣政策與財(cái)政政策的配合狀況。在我的印象中，中國的貨幣政策有緊縮功能無迅速擴(kuò)張功能，而中國的財(cái)政政策有擴(kuò)張功能卻無有效的緊縮功能。正因?yàn)槿绱耍挥袑⑦@兩大宏觀政策進(jìn)行精心搭配才能取得最佳調(diào)節(jié)效果。在本輪危機(jī)應(yīng)對中，如何貫徹結(jié)構(gòu)調(diào)整意圖于總需求擴(kuò)張之中？實(shí)事求是地說，貨幣政策在這方面的確有一定的局限性。例如，中央銀行不可能指令商業(yè)銀行去對某些行業(yè)或增加放款或減少放款，但財(cái)政政策則可用貼息減免稅等方式引誘商業(yè)銀行爭先恐后地采取行動將信貸資金配置于那些有減免稅待遇從而能直接增加其自身盈利水平的方向上。我們的最高決策層不是一直在關(guān)心“三農(nóng)”、中小企業(yè)和民營科技企業(yè)的資金可得性問題嗎？那好，財(cái)政部只要立即出臺對這類企業(yè)的銀行放款實(shí)行免稅或減稅待遇就是了！這些做起來本來非常簡單，但相關(guān)部門為什么就遲遲不采取行動？對此，我百思不得其解。同樣道理，針對各地方政府節(jié)能減排任務(wù)難以完成的現(xiàn)實(shí)，財(cái)政政策只要將加稅這個政策工具運(yùn)用到信貸配置不當(dāng)?shù)你y行業(yè)頭上，這類銀行當(dāng)然也會自動緊縮關(guān)聯(lián)的信貸供給，并根據(jù)財(cái)政部出臺的加稅減稅目錄去自動調(diào)節(jié)其業(yè)務(wù)行為。

最后，再說說中國股市。2008年，中國A股市場是全球表現(xiàn)最差的市場之一，如果2009年股市還無起色甚至進(jìn)一步陰跌不止，這個市場就會成為我們的領(lǐng)導(dǎo)人多次強(qiáng)調(diào)的“提振信心”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中的最大障礙性因素，它甚至還可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。中國有許多事讓人看不懂，股市在這個令人困惑的事項(xiàng)目錄中則可雄踞榜首。我們常說，“實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”，套用這個句式也可以說“持續(xù)的股市行情也是檢驗(yàn)資本市場政策正確與否的唯一標(biāo)準(zhǔn)?！币欢〞r期如果泡沫過大說明我們的政策有誤；同樣道理，如果股市融資功能嚴(yán)重萎縮行情長期低迷也肯定是我們的政策出了問題。目前，全球各主要經(jīng)濟(jì)體的政府都在參與一場拯救市場信心的政策競賽，中國之所以還沒有在這場信心競賽中撥得頭籌，最大的拖累因素就是股市政策失當(dāng)。陰跌和低迷行情甚至使得許多國外對中國抱有敵意的人說：“中國股市業(yè)已崩潰。”我不明白決策層為什么到現(xiàn)在還不正視“大小非”問題的嚴(yán)重性，理論界為什么不對2006年的股改發(fā)揮想象力去追溯當(dāng)年可能比“對價”方案有無更優(yōu)的選擇，例如不會引起目前“大小非威脅”局面出現(xiàn)的“縮股”方案的可行性等等。經(jīng)濟(jì)史展示的永遠(yuǎn)是事后結(jié)果，已經(jīng)行之有年的政策我們無法再推倒重來，但是，為什么不采取用兩個交易所對“大小非”解禁進(jìn)行逐筆審批的折衷辦法來彌補(bǔ)當(dāng)年股改的失誤呢？事實(shí)上，用逐筆審批對“大小非”進(jìn)行變相限售這是使中國股市重拾上升行情的唯一有效辦法，我們許多“瞎參謀”“爛干事”給上邊出的其他所有招法都是治標(biāo)不治本的無效對策，這已被2008年11月以來的股市狀況所證明。2009年是取締反動組織法輪功10周年、“6·4”政治風(fēng)波20周年、平息西藏達(dá)賴?yán)锛瘓F(tuán)武裝叛亂50周年、建國60周年、“五四運(yùn)動”90周年，因此是一個政治敏感之年。我們必須從政治高度去考慮中國股市行情回暖問題。在改革開放30年中，盡管中國已創(chuàng)造了舉世矚目的經(jīng)濟(jì)奇跡，但在30年中生成的利益相對嚴(yán)重受損群體、在2008年以來企業(yè)倒閉風(fēng)潮中涌現(xiàn)的失業(yè)大軍以及在地方政府城市開發(fā)中因舉措失當(dāng)滋生出的一批“怨民”，他們都是對現(xiàn)實(shí)心存不滿的社會力量。如果我們不重視股市問題，在1億多股民中人為地再創(chuàng)造出一批“怨民”，那肯定是相當(dāng)大的失策。所以，我建議我們的決策層應(yīng)當(dāng)將股市的穩(wěn)定發(fā)展當(dāng)成是經(jīng)濟(jì)社會政策的一個有機(jī)構(gòu)成內(nèi)容，把股市行情的回暖向上當(dāng)成是考驗(yàn)有關(guān)部門能否認(rèn)真學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀的檢驗(yàn)尺度。

盡管我們的決策層已經(jīng)在本輪全球反危機(jī)競爭中表現(xiàn)非常出色，中國業(yè)已具備許多反衰退的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，但對于2009年的經(jīng)濟(jì)形勢，與其做樂觀估計(jì)，不如悲觀估計(jì)，這樣，我們才能毫不懈怠地出臺各種恰當(dāng)有效的經(jīng)濟(jì)政策，爭取在全球危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退中率先獲得強(qiáng)勁增長勢頭，成為名符其實(shí)的世界經(jīng)濟(jì)火車頭。