趙心悅
(南京大學(xué)工程管理學(xué)院,江蘇 南京 210093)
創(chuàng)業(yè)投資是一種向科技型高成長性企業(yè)、中小型企業(yè)提供股權(quán)資本,并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù),以期在企業(yè)發(fā)展成熟后,通過企業(yè)上市、管理層收購、公開出售等股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得中長期資本增值收益的投資行為。近年來,常州市的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展勢頭良好,對中小企業(yè)發(fā)展起到了較好的催化作用,但在發(fā)展中也暴露出了較多的問題。
常州創(chuàng)業(yè)投資起步于20世紀(jì)90年代,2000年就成立了常州市高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司,但受當(dāng)時創(chuàng)業(yè)投資政策不明朗以及資本市場發(fā)展低迷等因素影響,創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展一直未能有較大突破。隨著近年來國家相關(guān)政策的逐步出臺,特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呼喚創(chuàng)業(yè)投資的配合和發(fā)展,常州市抓住時機(jī),加大了對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)推進(jìn)力度,創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)出快速發(fā)展勢頭。
到2008年底,常州市已有16家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),注冊資本15.4億元,其中民營企業(yè)10家,國有企業(yè)2家,國有和民營混合所有制企業(yè)3家。僅2008年一年常州市就新增創(chuàng)投企業(yè)9家,注冊資本8.8 億元。通過政府的強(qiáng)力推進(jìn),江蘇高投、深圳創(chuàng)投等國內(nèi)知名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)還在常州發(fā)起設(shè)立了4個創(chuàng)投基金。此外,一批民營創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)正在籌建過程中。隨著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和資本的較快增加,在經(jīng)過一段時間的項(xiàng)目準(zhǔn)備后,常州市創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資進(jìn)程開始加快,投資的項(xiàng)目數(shù)量和資本規(guī)模也迅速放大。據(jù)常州市發(fā)改委統(tǒng)計(jì),截至2008年底,常州市16家創(chuàng)投企業(yè)累計(jì)投資了51個項(xiàng)目,投資總額為6.1億元。其中,在本市累計(jì)投資了42個項(xiàng)目,投資額為5.4億元,占實(shí)際投資總額的89%。2008年一年中,常州市16家創(chuàng)投企業(yè)共投資了24個項(xiàng)目,投資額為4.6億元,投資額是2007年的4倍。此外,從地區(qū)看,常州市創(chuàng)投項(xiàng)目分布相對集中、總體均衡,其中武進(jìn)區(qū)18個,新北區(qū)17個,天寧區(qū)7個,鐘樓區(qū)7個,金壇市8個,溧陽市6個,戚墅堰區(qū)1個。
目前,常州市省級以上經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、國家級軟件園、國家動畫產(chǎn)業(yè)基地、常州科教城,以及各轄市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺建設(shè)取得了較大的成效,培育了一大批科技含量高、發(fā)展前景好的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目源企業(yè),為創(chuàng)業(yè)投資提供了廣闊舞臺和發(fā)展空間。常州市良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源吸引了廣大境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注,美林、麥頓、江蘇高投、深圳創(chuàng)投等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在積極開展與常州市相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)的合作,這必將有效促進(jìn)常州創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展壯大。
盡管常州市創(chuàng)業(yè)投資近年來取得了快速發(fā)展,但由于在規(guī)模、人才、中介服務(wù)以及政策、機(jī)制上的不足,使得創(chuàng)投規(guī)模與常州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量相比,規(guī)模還是太小,其作用和優(yōu)勢還未得到充分發(fā)揮。主要存在著以下幾方面的問題:
目前常州16家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)注冊資本額僅15億元,平均注冊資本不足1億元,累計(jì)投資項(xiàng)目51個,平均每個項(xiàng)目投資額僅為1 000萬元。這與周邊城市相比還是較少,如蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)注冊資本達(dá)30億元,募集管理的資金超過100億元。常州現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本主要來源于企業(yè)自有資金,規(guī)模龐大的民間資本的積極性還未充分調(diào)動起來,境外資本引入規(guī)模更小,銀行等金融機(jī)構(gòu)涉足創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的還比較少。資本規(guī)模太小,影響了創(chuàng)業(yè)投資對地方企業(yè)發(fā)展的支持。
出色的創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)人員或團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)具備資本運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理、技術(shù)評估、法律研究、商務(wù)談判等多種知識和技能,能為企業(yè)提供全方位的管理及增值服務(wù)。對于常州來講,隨著常州市創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程的加快,目前專業(yè)創(chuàng)投人才緊缺的矛盾十分突出。尤其是高層次的金融、管理人才及其專業(yè)團(tuán)隊(duì)更是稀缺。
由于創(chuàng)業(yè)投資是一項(xiàng)涉及多領(lǐng)域、多行業(yè)、多部門,且交叉性極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè),因此,在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的整個鏈條中,始終離不開中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)。在政府與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間、創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)者之間、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與市場之間,都需要中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮“潤滑劑”和“催化劑”的作用。但目前,常州市在為創(chuàng)業(yè)投資各個參與方提供必要的技術(shù)、市場等方面的咨詢,為客戶提供技術(shù)鑒定意見、技術(shù)價值評估報(bào)告、市場調(diào)查等諸多科技中介服務(wù)缺乏,特別是能幫助企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展及對企業(yè)項(xiàng)目、產(chǎn)品前景進(jìn)行規(guī)劃、設(shè)計(jì)方面的評估、篩選、考察、分析以及溝通交流的相關(guān)配套服務(wù)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重不足,這些都制約著常州市創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)一步發(fā)展。
隨著常州市創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的迅速成長,在創(chuàng)投人才引進(jìn)、初創(chuàng)項(xiàng)目投資激勵、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、金融機(jī)構(gòu)支持等方面,還缺乏相應(yīng)的配套措施。
相對于常州作為傳統(tǒng)工業(yè)城市在產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢,其現(xiàn)代金融服務(wù)顯得較為薄弱。常州的金融機(jī)構(gòu)以國有商業(yè)銀行為主,均屬于上級銀行的分支機(jī)構(gòu),信貸管理約束多,授信有限,在融資創(chuàng)新上存在體制、機(jī)制上的諸多障礙。據(jù)統(tǒng)計(jì),常州市的科技與技術(shù)貸款占銀行貸款余額的比重在全省各轄市中僅列第9位。
大部分創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資時往往選擇擬上市企業(yè),對急需資金介入的初創(chuàng)期企業(yè)關(guān)注度不高,使創(chuàng)業(yè)投資對成長型企業(yè)的促進(jìn)作用發(fā)揮不充分。此外,由于受國際金融危機(jī)影響,國內(nèi)與創(chuàng)投密切相關(guān)的資本市場出現(xiàn)了較大的波動調(diào)整,直接影響到很多擬上市企業(yè)的上市進(jìn)程,更對投資機(jī)構(gòu)大規(guī)模持續(xù)投資帶來壓力,一些計(jì)劃引進(jìn)創(chuàng)投的企業(yè)也因?yàn)楣蓹?quán)溢價迅速回落而暫緩,部分創(chuàng)投企業(yè)也因?yàn)榭床磺迨袌鑫磥矸较蚨鴷壕徚送顿Y。
當(dāng)前,促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展,不僅可以有效解決中小企業(yè)融資難的問題,而且對于培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展地方金融都有著積極的推動作用,應(yīng)當(dāng)在多個層面上給予鼓勵和支持。
引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者改變對企業(yè)要絕對控制的思維,借助多方力量促進(jìn)企業(yè)成長。引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)著眼長遠(yuǎn),避免急功近利,加大對初創(chuàng)期企業(yè)的投資。
要加快落實(shí)并認(rèn)真執(zhí)行財(cái)政部、國家稅務(wù)總局和省、市對創(chuàng)業(yè)投資已出臺的有關(guān)稅收和財(cái)政獎勵政策,盡快制定相關(guān)實(shí)施細(xì)則,指導(dǎo)企業(yè)做好相關(guān)準(zhǔn)備工作;要加強(qiáng)政府政策資源的整合,對創(chuàng)投企業(yè)投資的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目要優(yōu)先支持;要加強(qiáng)與國家、省有關(guān)部門的聯(lián)系,密切關(guān)注相關(guān)配套政策的出臺情況,積極爭取有關(guān)專項(xiàng)資金和金融政策,做強(qiáng)做大常州創(chuàng)投企業(yè)。
繼續(xù)積極引導(dǎo)民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資,爭取形成資本規(guī)模在10億元以上的大型民營創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。把引進(jìn)境外創(chuàng)業(yè)投資作為招商引資的重要內(nèi)容,引入具有較強(qiáng)資本實(shí)力和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的國外創(chuàng)業(yè)投資基金。創(chuàng)新現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)融資方式,鼓勵銀行等金融機(jī)構(gòu)參與建立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),引導(dǎo)企業(yè)通過設(shè)立私募基金等方式吸引社會資本。
積極推進(jìn)地方創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與國內(nèi)外專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的合作,這不僅可以拓寬地方創(chuàng)業(yè)投資資本的來源,而且能加快引進(jìn)較為先進(jìn)的管理模式和運(yùn)作機(jī)制。通過加強(qiáng)與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作,充分利用品牌效應(yīng),帶動更多民營資本參與地方創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。
加快發(fā)展投資咨詢、財(cái)務(wù)咨詢、法律咨詢、商業(yè)咨詢、擔(dān)保等中介服務(wù)機(jī)構(gòu),盡可能為創(chuàng)業(yè)投資提供完善的中介服務(wù)。積極推動地方技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場建設(shè),積極幫助符合條件的被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市。將培育、引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資人才作為地方高校教育和招才引智的重點(diǎn)之一,對引進(jìn)的高層次創(chuàng)業(yè)投資人才,參照科技創(chuàng)新海歸人才的引進(jìn)辦法,給予獎勵激勵。
創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展是否成功,不能僅僅以有多少創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來衡量,更主要的要看創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投了多少企業(yè)和項(xiàng)目,這些企業(yè)和項(xiàng)目是否運(yùn)營成功。因此,應(yīng)鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)多投項(xiàng)目:第一,要加快促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展,為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目源;第二,要更加充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的作用和效應(yīng),積極落實(shí)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的各種優(yōu)惠政策,引導(dǎo)、支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)多投項(xiàng)目;第三,要積極開展企業(yè)成長與創(chuàng)新資本的對接活動,除了加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資資本與投資項(xiàng)目的對接,還要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與銀行、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)的合作,建立創(chuàng)業(yè)投資與金融資本對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的聯(lián)動機(jī)制,有效激活金融資本,促進(jìn)金融資源加大對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的支持力度。
退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)投資體系的關(guān)鍵。當(dāng)前,相當(dāng)數(shù)量的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)是民營企業(yè)創(chuàng)辦的,資本規(guī)模較小,如果退出機(jī)制不健全,出現(xiàn)投資一個項(xiàng)目資金就沉淀在一個項(xiàng)目上的現(xiàn)象,這樣的創(chuàng)業(yè)投資就缺乏活力。在國外,上市是創(chuàng)業(yè)投資退出,并實(shí)現(xiàn)投資利益的主要方式。由于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場遲遲未能啟動,導(dǎo)致相當(dāng)一批投資機(jī)構(gòu)觀望或產(chǎn)生投資短視現(xiàn)象。因此在國家層面上應(yīng)當(dāng)盡快啟動創(chuàng)業(yè)板市場,同時應(yīng)加強(qiáng)場外交易市場建設(shè),逐步建立統(tǒng)一互聯(lián)的區(qū)域性、市場化、規(guī)范化的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易平臺,為創(chuàng)業(yè)投資退出,也為企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易、權(quán)益融資、高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化等提供交易和服務(wù)平臺。
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