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2009年7月8日，最新的世界企業(yè)500強排名公布。首次上榜的江蘇沙鋼集團以208億美元的年營業(yè)收入，成為今年中國內(nèi)地唯一一家上榜的民營企業(yè)。過去的一年，隨著金融、地產(chǎn)等板塊估值泡沫的破裂，一大批財富新貴身家大幅縮水，而傳統(tǒng)行業(yè)尤其是尚未上市的企業(yè)，所受影響較小，其控制人的財富縮水較少甚至仍然升值。沈文榮即是如此。

中國商業(yè)史上總有一些巧合的事情發(fā)生。

5月8日，2009年“新財富500富人榜”公布，有“鋼鐵沙皇”之稱的沙鋼集團總裁沈文榮以200億元身家位列榜首，成為這一排名推出7年來首次問鼎首富寶座的傳統(tǒng)制造業(yè)富人。但隨著當日中旺集團成功在香港上市，僅10個小時，中旺集團董事長劉忠田便將內(nèi)地新首富的桂冠“奪”走。

不過，因為“首富”爭奪的戲劇性，因為沈文榮奪冠“首富”的意外性，沈文榮這個一貫低調(diào)做派的蘇南商人，更加激起了大家的關(guān)注和好奇。

成為首富，沈文榮有足夠的底氣。25年間，他領(lǐng)導(dǎo)下的沙鋼集團，由默默無聞的地方軋鋼小廠從蘇南數(shù)以千計的同類企業(yè)中脫穎而出，成為可以與寶鋼、鞍鋼一較高下的全國最大的民營鋼鐵集團。

而就在“新財富500富人榜”公布后僅兩個月，7月8日，最新的世界企業(yè)500強排名也大告天下。榜單顯示，首次上榜的沙鋼集團以208億美元的年營業(yè)收入，成為中國內(nèi)地唯一一家上榜的民營企業(yè)。

事實上，民營鋼鐵企業(yè)在中國的生存與發(fā)展環(huán)境并不理想。鋼鐵行業(yè)作為并非完全競爭的市場，始終存在國資與民間資本的博弈，而國家對國有鋼鐵企業(yè)政策上的傾斜，更是在一定程度上抑制了民營鋼鐵企業(yè)的成長空間。那么，在此背景下生存的沈文榮和沙鋼，何以能一步步走來，并發(fā)展壯大的呢?

與鋼鐵結(jié)下不解之緣

沈文榮1946年出生。同大多數(shù)有成就的企業(yè)家一樣，生活艱難是他最早的一筆財富。父親去世早，兄弟姐妹6人從小與母親相依為命，家里只有三間茅草房，食不果腹，日子非常難熬。

初中畢業(yè)后，沈文榮先輟學回家務(wù)農(nóng)3年。1965年，經(jīng)過刻苦努力他又考上了中專。三年后，中專畢業(yè)的沈文榮進入沙鋼前身沙洲縣錦豐扎花剝絨廠，成為一名鉗工。隨后，他不斷升遷。

1983年，在鋼鐵廠正式與母廠扎花廠分開的當口，沈文榮出任鋼鐵廠副廠長，次年7月扶正。從此，他與鋼鐵結(jié)下不解之緣。

1984年，甫一上任的沈文榮就作出一個重大決定：收縮產(chǎn)品線，將當時大企業(yè)不屑一顧而小企業(yè)又無法上規(guī)模的窗框鋼作為主導(dǎo)產(chǎn)品。到1988年，沙鋼已經(jīng)建成4條窗框鋼專業(yè)化生產(chǎn)線，產(chǎn)量達到13萬噸，國內(nèi)市場占有率達到60％，一度成為該細分市場的價格制定者。

1988年年底，當沙鋼積累了1億多元資金時，沈文榮把家底都砸進去，從英國購買了一條75噸超高功率電爐煉鋼、連鑄、連軋短流程生產(chǎn)線，生產(chǎn)螺紋鋼?！熬褪窃O(shè)備買來了運行不了，也要放在那里辦成個展覽館，我自己在門口賣票，5分錢一張，讓同行都來學習沈文榮的教訓?！鄙蛭臉s破釜沉舟地說。

沈文榮和沙鋼是幸運的，這一項目1992年投產(chǎn)后不久，適逢鄧小平發(fā)表南巡講話，中國迎來了基礎(chǔ)建設(shè)的高潮，3億元投資不到3年就全部收回。

大公司規(guī)模小公司做法

每一個成功企業(yè)，都有一段白手起家、艱苦奮斗、勤儉辦事、一分錢當兩分錢花、一個人當兩個人用的歷史?？墒前l(fā)展到一定階段，特別是躋身大公司后，繼續(xù)堅持艱苦奮斗，就難以做到了。這是大公司聲名顯赫之副產(chǎn)品。沈文榮向往大公司的規(guī)模，卻不愿意丟棄小公司的好處。他堅持不要秘書，不翻新簡易寫字樓，只要不出差。堅持每天早晨6點40分在廠門口迎候員工，并當面給相關(guān)人員布置工作。這種“工作狂”的熱情，也感染了他手下的上萬名員工。

據(jù)報道，沙鋼彌漫著緊張的生產(chǎn)氛圍，工人三班倒作業(yè)，而且周末不休息。在沈文榮之外，沙鋼還有19位副總，這個龐大的高層管理團隊每天下午4點半都要準時開會，一開就是3個小時。除了沈文榮，所有的高管都是七八個人擠在一間辦公室，按照沙鋼的說法，這樣既節(jié)約了辦公成本，工作效率又高，有事情可以迅速作出溝通和決策。

一個大公司要保持小公司節(jié)約每一個銅板的傳統(tǒng)，只能從當家人那里開始。沈文榮終年是一身和名牌無緣的普通衣著，食堂里粗茶淡飯幾分鐘就能吃飽，依然居住在沙鋼總部傳達室旁邊的公寓房內(nèi)。家里的一切事務(wù)統(tǒng)統(tǒng)都由妻子陳紅華包了，他自己則從早到晚以廠為家。

有一次，香港著名冶金專家倪德麟跟沈文榮一同出國，沈文榮照例買了經(jīng)濟艙。他塊頭大，擠得難受，就靠在走廊里。倪德麟問：“沈老板啊，你現(xiàn)在也是個不小的老板，干嗎這樣虧待自己?”沈文榮坦然一笑：“能省點就省點，這些都無所謂的。”倪德麟評價沈文榮是個“天生會賺大錢卻永遠也學不會消費”的“鋼癡”。但鮮為人知的是，近幾年，沙鋼用于社會福利和公益事業(yè)的資金卻近億元。

正是沈文榮這種難以言明的強悍基因，促成了沙鋼野蠻的成長，也為其后來的一系列的收購活動提供了內(nèi)在驅(qū)動力，造就了業(yè)界驚嘆的“沙鋼速度”。

僥幸躲過一劫

2002年，沙鋼又以2.2億元從歐洲最大的鋼鐵公司蒂森克虜伯手中買下其子公司霍施鋼廠。將這座世界上最壯觀的工廠整體搬到中國，是沙鋼的壯舉，而沙鋼的產(chǎn)能也因此躍升到1000萬噸。這一交易成為沙鋼發(fā)展史上最重要的分水嶺。

不過，沙鋼的野蠻成長也不無風險。2004年3月，“鐵本”新廠因非法占地等原因被查處，成為當時宏觀調(diào)控的標志性事件。鮮為人知的是，“鐵本”隕落時，作為另一顆民營鋼鐵新星的沙鋼也一度處于瀕危的境地。

當時，沙鋼正全力推進從海外整體搬遷而來的霍施鋼廠的改造項目，這一項目占地上千畝、前后投入多達150億元，以圖建成650萬噸的熱卷板生產(chǎn)線。但直至2003年年底，該項目僅取得了原國務(wù)院經(jīng)貿(mào)委的批準，還未獲得國家發(fā)改委的批準。2004年年初，國家發(fā)改委欲開展新一輪宏觀調(diào)控時曾赴沙鋼考察，但幸運的是，沙鋼報批手續(xù)較“鐵本”齊備，且經(jīng)濟實力遠在“鐵本”之上，加之沙鋼項目建設(shè)速度驚人，在2004年3月時已基本建成，最終躲過一劫。

四次并購迅速做大

沈文榮接手沙鋼之初，沙鋼年產(chǎn)量不到1萬噸，只有小圓鋼、小螺紋鋼、小角鋼等七八個品種，是蘇南地區(qū)眾多小鋼廠中的一個。25年后的今天，沙鋼不但成為江蘇最大的鋼鐵企業(yè)，而且成為躋身國內(nèi)前三、世界前十的鋼鐵集團。研究發(fā)現(xiàn)，除沙鋼集團自身強悍的基因把握住了一次次發(fā)展機遇外，外延式的并購是推動沙鋼規(guī)模做大的另一要素。

2005年，國家發(fā)改委頒布了鋼鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，這成了沙鋼外延式并購的直接推手。根據(jù)規(guī)劃，發(fā)改委原則上不再審

批新項目的建設(shè)規(guī)劃，鼓勵現(xiàn)有企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。為此，沙鋼制定了“先近后遠，先易后難，先內(nèi)后外”的并購策略，短短兩年時間內(nèi)，產(chǎn)能由1500萬噸提升至2500萬噸。

收購江蘇淮鋼是沙鋼邁出外延式增長的第一步。2006年6月，沙鋼集團分兩次收購江蘇淮鋼共計90.5％股權(quán)。資料顯示，準鋼是蘇北最大的鋼鐵企業(yè)，當時年產(chǎn)優(yōu)特鋼能力超過200萬噸。重組后的淮鋼經(jīng)過技術(shù)改造，產(chǎn)能提升至300萬噸，成為沙鋼集團的特鋼生產(chǎn)基地。

2007年9月，沙鋼再下一城，收購河南永興鋼鐵80％的股權(quán)。永興鋼鐵是河南省最大的民營鋼鐵企業(yè)，1993年建廠，當時鋼鐵產(chǎn)能達100萬噸左右，而正在上馬的技改項目將使產(chǎn)能達到250萬噸。

其最近的一次大型并購，是2007年歲末從江蘇張家港市南豐鎮(zhèn)永聯(lián)村委會手中買下江蘇永鋼25％的股權(quán)。江蘇永鋼擁有近百億元的總資產(chǎn)，年產(chǎn)鋼能力高達500萬噸。單從產(chǎn)能角度分析，沙鋼此單收購的權(quán)重，不亞于轟動業(yè)界的寶鋼收購八一鋼鐵，后者被收購時，產(chǎn)能僅為300萬噸。

事實上，沙鋼2007年還進行了一樁并不起眼的收購，即收購年產(chǎn)鋼30萬噸左右的常州鑫瑞特鋼51％的股份。其30萬噸的產(chǎn)能規(guī)模本不在沙鋼視野之內(nèi)，但鑫瑞特鋼代管的“鐵本”老廠有120萬噸產(chǎn)能，由此顯然可以看出沙鋼的醉翁之意。

通過上述收購，沙鋼集團自身產(chǎn)能達到2500萬噸，僅次于寶鋼、鞍鋼及新近掛牌的河北鋼鐵。沈文榮曾說：“只要沙鋼有米塔爾1／2寬松的國際融資條件，我僅在中國收購，年產(chǎn)量就能達到1億噸?！庇纱丝梢娝臍馄恰?/p>

是否會成為下一個杜雙華?

不過，外延式的增長路徑也給沙鋼的資金鏈帶來不小的壓力。由于沙鋼尚未上市，因此在所有的收購活動中，沙鋼只能以現(xiàn)金為支付手段，而不能使用上市公司普遍采用的換股方式。資料顯示，沙鋼為收購江蘇淮鋼、永興鋼鐵、江蘇永鋼以及鑫瑞特鋼累計支付了超過50億元的現(xiàn)金。

現(xiàn)金收購的弊端顯而易見。一方面，對于尚未上市的沙鋼而言，用于收購的現(xiàn)金只能來源于自我積累和銀行信貸，這使得沙鋼的負債率遠高于同等規(guī)模的上市公司水平，且不論資金成本，過高的負債率對沙鋼的內(nèi)生式和外延式增長都會產(chǎn)生抑制作用。

根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃要求，建設(shè)煉鐵、煉鋼、軋鋼等項目，企業(yè)自有資本金比例必須達40％及以上。另一方面，沙鋼的大規(guī)模收購發(fā)生在本輪鋼鐵景氣周期的最高潮，高昂的收購價格擠占了沙鋼寶貴的現(xiàn)金流，這使沙鋼在2008年的鋼鐵寒冬中，除自保外沒有余力收購其余瀕臨倒閉的鋼企，錯失低成本擴張的好時機。同時，沙鋼也不得不大規(guī)模限產(chǎn)以及裁員。

事實上，業(yè)界對于沙鋼已有和未來的收購計劃不無擔憂，原因是沙鋼至今沒有一個融資平臺，收購?fù)耆捎矛F(xiàn)金模式。在業(yè)界看來，短期內(nèi)連續(xù)收購理應(yīng)推高沙鋼的負債率，使其資金鏈趨緊。若遭遇鋼價下滑、市場不景氣或整合不力，很容易造成資金鏈斷裂。

遠離資本市場是沙鋼發(fā)展的最大瓶頸，打通資本市場的通道成為沙鋼的迫切需求。2008年12月，ST張銅發(fā)布公告稱，將以1.78元／股的價格向沙鋼定向發(fā)行約12.54億股，以22.3億元的價格向沙鋼集團收購其持有的約640／0的江蘇淮鋼股份。目前，相關(guān)工作進展順利。這被業(yè)界認為是沙鋼借助ST張銅上市的第一步。不過，對于資產(chǎn)規(guī)模龐大的沙鋼集團而言，ST張銅顯然不是終極目標，謀求IPO上市將是沙鋼集團未來幾年的看點。

不過，民營鋼鐵企業(yè)的身份讓沙鋼的上市路增添無數(shù)曲折。原屬集體企業(yè)的沙鋼集團，2001年后實行了三次改制，目前國有股東已全部退出，企業(yè)徹底完成私有化，以沈文榮為首的管理層實現(xiàn)了對沙鋼的絕對控制。

這種改制在極大地釋放管理層干勁的同時，也為企業(yè)上市無形中設(shè)置了障礙。事實上，沙鋼從1994年起就具備了A股上市條件，并開始上市申請。2000年前后，在江蘇省內(nèi)各級政府主導(dǎo)下，全力準備上市的沙鋼將機會讓給了南京鋼鐵。2007年，鋼鐵行業(yè)處于高景氣時期，沙鋼和高盛等潛在的戰(zhàn)略伙伴談判，高盛集團欲斥資66億元收購沙鋼10％股權(quán)，雙方本已草簽協(xié)議，卻因未獲主管部門批準而擱淺。

在沈文榮看來，國家給予沙鋼的政策并不公平，“A股市場的鋼鐵上市公司只有國有企業(yè)，就連產(chǎn)能只有兩三百萬噸的都上去了，卻沒有一家民營鋼企”。沙鋼面臨的另一個難題是，在新一輪的鋼鐵產(chǎn)業(yè)“國進民退”大潮中，沙鋼是繼續(xù)扛起民營鋼鐵的大旗，還是委身國有鋼鐵帳下?沈文榮是否會成為下一個杜雙華，沙鋼是否會成為下一個日照鋼鐵?(編輯／若鄰)