蕭　蘭

全球金融危機的風暴還遠遠不能平息，有錢有閑的投資人不妨將藝術(shù)品納入自己的資產(chǎn)配置中，擁有“美麗存單”總沒有壞處。

2008年9月15日，擁有158年悠久歷史的華爾街第四大投行——雷曼兄弟控股公司宣布破產(chǎn)。前一年還獲得雷曼兄弟4000萬美元額外獎勵，并坐領(lǐng)3440萬美元高薪的CEO福爾德(Richard Fuld)一時成為各路債權(quán)人興訟討債的目標。情急之下，福爾德夫妻開始拋售資產(chǎn)以自保，福爾德出手一年半前市值達2.47億美元的雷曼股本股票，換回不到50萬美元的現(xiàn)金；而福爾德夫人凱西(Kathy Fuld)拿出16幅戰(zhàn)后和當代藝術(shù)收藏品，經(jīng)佳士得公司拍賣后收獲了1350萬美元。

16幅被拍的表現(xiàn)主義畫作包括庫寧(Willem de Kooning)、紐曼(Barnet Newman)、高爾基(Arshile Gorky)和馬丁(Agnes Martin)等大師的真跡。其中威廉?德?庫寧1951年的作品《女人》以277.05萬美元成交，這幅作品是凱西(Kathy Fuld)2001年在佳士得拍賣會上以200萬美元拿下的。阿希爾?戈爾基(Arshile Gorky)40年代的作品《對痛苦的研究I》，也以與估價相當?shù)?21萬美元成交，其預展估價為220萬—280萬美元。

公司倒閉，福爾德手中的股票縮水至不及原來的0.2％，其壓力之大可想而知，但福爾德又是何等的幸運，他的夫人凱西曾用他在金融行當創(chuàng)造的巨大財富大量買入各種藝術(shù)收藏品。事實證明，正是經(jīng)年不斷收藏的藝術(shù)品成了福爾德家應(yīng)對突然災難的救命稻草。難怪藝術(shù)品收藏被譽為“美麗的存單”。這張存單之所以美，不僅在于藝術(shù)收藏品價值的超抗跌能力，還在于它具備陶冶收藏者性情和提升人們生活品味的附加值。

見賢思齊，繼證券投資和房地產(chǎn)投資之后，越來越多的國人駐足藝術(shù)品收藏市場，期冀擁有具備“內(nèi)外兼修”之美的“美麗存單”。然而現(xiàn)實離夢想總是有距離的，在藝術(shù)收藏市場日益成熟的今天，想靠運氣“撿漏”一夜暴富幾乎成了神話，每一張“美麗存單”的背后都大有學問。

美是客觀存在還是主觀感受?從藝術(shù)品投資的角度來講是客觀存在，從藝術(shù)品收藏的角度來講是主觀感受。藝術(shù)品一定要有觀賞者的介入才能成為藝術(shù)，一定要有“臭味相投”的其他觀賞者接棒才能成為投資品，一定要有更多層面的觀賞者，更深層地介入才能保值增值。所有這些觀賞者就構(gòu)成了一個圈子，也可以說是造就了一個市場，藝術(shù)品成了驅(qū)動這個市場的一種力量，成了定義這個圈子一種標簽。這個圈子不是大眾，而是高凈值人群。據(jù)統(tǒng)計，全球藝術(shù)品市場總投資的90％來自擁有3000萬元以上資產(chǎn)的高凈值人群，比2/8定律更進一步。

股票市場是完全大眾的市場，投資者只要擁有合法的身份，攢夠買一手股票的錢就可以入市；房地產(chǎn)市場是財富階層的市場，合法投資人只要資金充足，或能找到愿意為之提供資金的人就可以入市，比如銀行；藝術(shù)品市場卻是超級的小眾市場，兼?zhèn)湄敻缓脱酃鈨煞N能力的投資者才是合格的入市人。比之股市的高市場投機性和房市的高市場交易性，藝術(shù)品投資通常表現(xiàn)出入市入行難、回報周期長、市場反應(yīng)慢、資金變現(xiàn)難等諸多投資缺陷。

一只股票可以每天、每時都在交易，一處房產(chǎn)可以在一年之內(nèi)數(shù)次轉(zhuǎn)手，而一幅畫可能幾十年才會交易一次。根據(jù)Mei/Moses指數(shù)的追蹤，在索斯比和佳士得兩大拍賣行得以交易的所有西方繪畫，平均持有時間為28年，最長持有時間超過100年，歷史上重復交易的最高紀錄不超過7次。莫奈的一幅《睡蓮》在歷史上只交易過3次。

為什么還是有那么多人鐘情于藝術(shù)品投資呢?不僅僅是來源于“愛美之心人皆有之”那么簡單，還在于藝術(shù)品的超抗跌性。所有經(jīng)濟學意義上的價值都來自于資源的稀缺性，區(qū)別于其他投資門類，藝術(shù)品是被當作文物或者未來的古董，具有不可再生性——即超稀有性，這就決定了藝術(shù)品是擁有永恒價值的特殊商品。藝術(shù)品的價格一旦被市場確認下來，無論在任何時候，無論需求多寡，這一價格就只有往高走的份兒。即便迫于戰(zhàn)亂或災難而低價轉(zhuǎn)手，也無損于藝術(shù)品真正的價值(價格)，接手的人只會認為撿了個大便宜，而不會認為手里東西不值錢。

在各種投資品種中，藝術(shù)品是一種避險能力強、回報高、周期長的投資品種。在正常的市場中，每5～10年的收益率保持在35％左右，從長線來看，則始終是保持穩(wěn)定上升的走勢。1989年張曉剛作品的最高單價是1萬元人民幣，2006年他的“補丁”肖像《血緣系列：同志120號》在紐約蘇富比舉行的首次亞洲當代藝術(shù)品拍賣會上，拍得97.92萬美元(約合810萬元人民幣)。1961年徐悲鴻的《松鷹圖》的售價僅為230元人民幣，2007年在中國嘉德秋季拍賣會上拍出了795.2萬元人民幣的高價，足見“美麗存單”的魅力。

全球金融危機的風暴還遠遠不能平息，有錢有閑的投資人如果不想看到賬面上增加的股票虧損，不想琢磨房價到底還會不會再降，不妨考慮將藝術(shù)品納入自己的資產(chǎn)配置中，作為長線投資也罷，作為把玩欣賞的珍寶也好，擁有“美麗存單”總沒有壞處。

[小知識]藝術(shù)品指數(shù)

藝術(shù)品指數(shù)，是指反映一定時期內(nèi)藝術(shù)品市場的整體價格水平或某件(類)藝術(shù)品的價格變動情況的統(tǒng)計指標。

西方藝術(shù)市場流行的藝術(shù)指數(shù)ASI(The Art Sales Index)是一種類似股票指數(shù)的與藝術(shù)品拍賣數(shù)據(jù)相對應(yīng)的分析圖表系統(tǒng)，其中常用的是梅-摩指數(shù)(Mei Moses)。梅-摩指數(shù)收集了蘇富比和佳士得兩大拍賣行自1950年起所有拍賣記錄，并從中挑出上萬對重復交易的數(shù)據(jù)，再每年補充600至1000對新數(shù)據(jù)，來計算投資回報率。

中國藝術(shù)指數(shù)主要有中國藝術(shù)品市場投資指數(shù)(AMI)和雅昌藝術(shù)品市場指數(shù)(AAMI)。

AMI參照ASI以歷史和最新行情數(shù)據(jù)為分析依據(jù)，計算出個人作品的各個分析指標數(shù)據(jù)，然后得出大盤指標數(shù)據(jù)、市場行情圖表和運行規(guī)律。

AAMI囊括了自中國嘉德1993年首場拍賣會以來170多家拍賣行的近100萬次成交記錄，分為國畫400成分指數(shù)、油畫100成分指數(shù)、海派書畫50指數(shù)和藝術(shù)家個人作品價格指數(shù)。全面反映了藝術(shù)品拍賣市場各個層面的發(fā)展趨勢。