張建鋒

重點(diǎn)關(guān)注軍工、煤炭等行業(yè)的央企整合與重組。

重點(diǎn)留意上海等地方國資委旗下的上市公司，以及周期性行業(yè)中跌破重置成本的公司。

2009年的股市開局不錯(cuò)，上證指數(shù)在1月5日和6日均小幅上漲。具有重組概念的個(gè)股，表現(xiàn)尤為搶眼，如一汽集團(tuán)旗下的一汽轎車和一汽夏利，這兩日累計(jì)漲幅分別為12.22％和14.20％，遠(yuǎn)高于同期大盤6.29％的漲幅。在2009年，將有哪些上市公司投入到重組浪潮中?投資者又該如何從中尋找投資機(jī)會和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?

中投證券認(rèn)為，上市公司重組有3條主線：央企和地方國資委所屬上市公司進(jìn)行的資產(chǎn)重組；基于行業(yè)發(fā)展需要，企業(yè)自發(fā)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的并購；在當(dāng)前直接IPO融資困難和“保殼”需要下，圍繞ST類殼公司進(jìn)行的并購重組。

到2010年，中央企業(yè)將從現(xiàn)有155家縮減為80至100家，各央企集團(tuán)很可能加大對旗下上市公司實(shí)施資產(chǎn)注入的力度，國有資產(chǎn)擁有絕對控制地位的行業(yè)易發(fā)生資產(chǎn)重組。在行業(yè)方面，投資者可重點(diǎn)關(guān)注軍工、電網(wǎng)電力、電信、煤炭、航運(yùn)等行業(yè)的央企整合與重組。在地區(qū)方面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上海、北京、深圳、東北老工業(yè)區(qū)等相關(guān)地方國資委旗下的上市公司。

在第二條重組主線下，投資者可重點(diǎn)關(guān)注周期性行業(yè)中鋼鐵、水泥、汽車、交通運(yùn)輸?shù)鹊浦刂贸杀镜墓荆约百Y產(chǎn)重估類企業(yè)，如商業(yè)零售業(yè)。商業(yè)零售業(yè)中的部分公司股價(jià)相對凈資產(chǎn)溢價(jià)的幅度普遍不高，但卻擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)，其公司市場價(jià)值遠(yuǎn)超賬面價(jià)值，使得相關(guān)公司真實(shí)價(jià)值存在被低估的可能。投資者可重點(diǎn)追蹤南京中商、友好集團(tuán)和開元控股。

在“借殼”重組主線下，投資者應(yīng)選擇股本較小、股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、單位凈資產(chǎn)較高、債權(quán)債務(wù)清晰、整體價(jià)格便宜、控股股東為地方國資的上市公司，但此類機(jī)會更難把握，投資者要謹(jǐn)慎對待。

明確了重組概念股以后，何時(shí)進(jìn)出比較合適?宏源證券分析師唐勇剛表示，一般涉及到重組概念的股票在方案實(shí)施前，都會被市場炒作2-3次。重組一般要經(jīng)過3個(gè)環(huán)節(jié)，即獲得董事會、股東大會和證監(jiān)會等相關(guān)部門批準(zhǔn)。在重組方案獲得公司董事會批準(zhǔn)后，市場會有第一輪炒作，股票價(jià)格上漲幅度一般較大。方案獲得股東大會批準(zhǔn)后，出現(xiàn)第二輪炒作，其熱情和第一輪大致相當(dāng)。而方案獲得證監(jiān)會等相關(guān)部門批準(zhǔn)后，就會引起市場資金的再次關(guān)注，但這時(shí)就會出現(xiàn)兩種情況：一是重組方案好于或與市場預(yù)期一致，公司股票價(jià)格可能小幅上漲；二是重組方案得不到市場認(rèn)可，股價(jià)下跌。

機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。唐勇剛表示，重組概念股的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面。首先，股票被市場過度炒作，漲幅過高而存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)注意回避。其次，重組方案未獲董事會、股東大會和證監(jiān)會等相關(guān)部門中任何一個(gè)通過，無法實(shí)施，或者最后一關(guān)的證監(jiān)會等相關(guān)部門未予批準(zhǔn)，對這種風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)足夠重視。