[摘 要]本文通過揭示銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的共有和特有風(fēng)險(xiǎn),以及公眾容易產(chǎn)生的理財(cái)誤區(qū),引導(dǎo)大家正確認(rèn)識(shí)理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn),并從專業(yè)角度給出了若干投資理財(cái)建議,旨在幫助投資者樹立正確的理財(cái)觀念,有效防范理財(cái)陷阱。

[關(guān)鍵詞]理財(cái)產(chǎn)品 風(fēng)險(xiǎn) 理財(cái)建議

作者簡介:陳同輝,華夏銀行石家莊槐安路支行副行長,同等學(xué)力在職申請北京大學(xué)碩士學(xué)位。

隨著我國居民總體收入水平和家庭金融資產(chǎn)總量的上升,居民的理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng),不少家庭逐漸將單一的存款形式轉(zhuǎn)換為存款、證券、基金、理財(cái)產(chǎn)品等多元化的金融資產(chǎn)形式,通過承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)來獲取更多的收益。其中,銀行理財(cái)產(chǎn)品以其種類豐富、渠道便捷的優(yōu)勢獲得了大眾青睞。

一、國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的整體發(fā)展?fàn)顩r

(一)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大

近年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,伴隨著中國股市的活躍行情,各類金融機(jī)構(gòu)每年推出的理財(cái)產(chǎn)品超過上千款,投資者認(rèn)購也呈現(xiàn)出非常踴躍的局面,銀行理財(cái)產(chǎn)品日漸成為居民一個(gè)非常重要的投資品種,可以說理財(cái)產(chǎn)品市場正步入一個(gè)快速成長期。

(二)產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮

理財(cái)產(chǎn)品的資金投向以往集中在國債、央票、金融債等渠道上,理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化明顯?，F(xiàn)在,各家銀行非常重視開發(fā)在不同市場上投資的理財(cái)產(chǎn)品,突出產(chǎn)品差異化,如光大銀行推出了理財(cái)收益與美元兌歐元匯率掛鉤的產(chǎn)品;招商銀行推出了與短期融資債券掛鉤的產(chǎn)品;民生銀行推出了與美國道瓊斯股票指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品;中國銀行推出了與黃金市場掛鉤的產(chǎn)品等等。

不少銀行在積極自身開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí),還非常注意聯(lián)合非銀行金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品。中信銀行推出的“中信銀行人民幣理財(cái)雙季計(jì)劃”就是一只借道中信基金的理財(cái)產(chǎn)品,其收益與中信基金公司發(fā)行的新基金產(chǎn)品中信穩(wěn)定雙利債券型基金掛鉤。該理財(cái)計(jì)劃主要通過新股套利和債券投資為投資者獲取穩(wěn)定收益,是國內(nèi)首只以參與新股申購為獲利方式的銀行人民幣理財(cái)計(jì)劃 。

QDII規(guī)則的發(fā)布,推行《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,使得代客境外理財(cái)產(chǎn)品成為新熱點(diǎn)。

(三)市場競爭日益激烈

理財(cái)產(chǎn)品同其它的銀行產(chǎn)品一樣,相互之間具有很強(qiáng)的替代性,客戶可以自由地選擇,使得投向理財(cái)產(chǎn)品的資金具有很高的流動(dòng)性。這樣,銀行為吸收和留住儲(chǔ)蓄存款、維系客戶關(guān)系,展開了非常激烈的競爭。一方面,銀行之間產(chǎn)品開發(fā)中的模仿速度在加快,收益水平在互相抬高。一家銀行推出新的理財(cái)產(chǎn)品后,其它銀行在很短的時(shí)間內(nèi)迅速跟進(jìn),推出同類理財(cái)產(chǎn)品,并向客戶承諾更高的收益率。另一方面,銀行為保住自身的市場份額,“蠶食”競爭對手的業(yè)務(wù)領(lǐng)地,規(guī)模的競爭也在不斷加劇。銀行不但要做大單一類產(chǎn)品的規(guī)模,而且要做大所有理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模。

二、銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)理財(cái)市場風(fēng)云變幻,伴隨著市場競爭的日趨激烈。在銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展過程中,產(chǎn)生了一系列的問題。

(一)銀行理財(cái)產(chǎn)品共有風(fēng)險(xiǎn)

銀行理財(cái)產(chǎn)品由于產(chǎn)品的多樣化,所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)也有所差異,但有些風(fēng)險(xiǎn)因素是共有的。

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)指由于國家各種貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。比如說,如果證監(jiān)會(huì)對新股發(fā)行機(jī)制進(jìn)行改革、新股發(fā)行的套利空間不在,現(xiàn)在很多銀行發(fā)行的打新股理財(cái)產(chǎn)品就會(huì)受到影響。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),即在不受損失的情況下,將投資者的投資轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力,變現(xiàn)損失越少,變現(xiàn)所需時(shí)間越短,產(chǎn)品流動(dòng)性越強(qiáng),其預(yù)期收益也會(huì)比流動(dòng)性較差的產(chǎn)品相對低一些。如工商銀行“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)?shù)谌?其合約規(guī)定不可提前贖回,“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)?shù)谖迤谝?guī)定若提前終止合約則投資期間無收益,且需繳納0.5%的手續(xù)費(fèi)。

3.市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)指當(dāng)市場價(jià)格出現(xiàn)不利的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),這也是理財(cái)產(chǎn)品面臨的最常見的風(fēng)險(xiǎn)。比如說,2007年初很多銀行推出掛鉤海外市場績優(yōu)股票的看漲期權(quán)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,隨著美國次貸危機(jī)的爆發(fā)和持續(xù)惡化,全球資本市場遭受重創(chuàng),導(dǎo)致這些結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益不佳。與儲(chǔ)蓄型理財(cái)產(chǎn)品相比,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益率明顯提高。 實(shí)際中,銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品往往用債券等固定收益資產(chǎn)配以股票、外匯、期權(quán)等非固定收益的衍生資產(chǎn),在獲得確定收益的前提下保證本金安全,同時(shí)通過承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)來獲取更高的預(yù)期收益。

4.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)指因利率的波動(dòng)而帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)。2007年3月18日開始,短短9個(gè)月的時(shí)間里,央行破天荒地先后6次加息,加息后基準(zhǔn)利率可能比投資者首次加息之前購買的固定收益理財(cái)產(chǎn)品收益更高。因此在快速加息周期里,投資者更宜選擇一些期限較短的理財(cái)產(chǎn)品。

5.違約風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)

信托類的固定收益理財(cái)產(chǎn)品受到很多低風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞,但是如果所投向的信托計(jì)劃發(fā)生違約事件的時(shí)候,將會(huì)導(dǎo)致投資者的理財(cái)資金發(fā)生損失。

6.銷售風(fēng)險(xiǎn)

銷售風(fēng)險(xiǎn)是指不實(shí)或夸大宣傳、以模擬收益替代預(yù)期收益、隱瞞市場重大變化、營銷人員素質(zhì)不高等問題,都有可能造成對投資者的誤導(dǎo)和不當(dāng)銷售。某國有商業(yè)銀行推出一款理財(cái)產(chǎn)品,明確寫出“產(chǎn)品最近兩年以來,累計(jì)收益率達(dá)220.38%”,卻沒有明確指出該款產(chǎn)品實(shí)際上不保本。另一家股份制商業(yè)銀行某款打新股產(chǎn)品宣傳單上寫著該產(chǎn)品“預(yù)期年收益率8%至25%,且上不封頂”。這兩款理財(cái)產(chǎn)品的介紹只強(qiáng)調(diào)了收益,用過去的數(shù)據(jù)來說明現(xiàn)在產(chǎn)品的高收益,以模擬收益替代預(yù)期收益,存在不實(shí)和夸大宣傳的嫌疑, 這些隱瞞風(fēng)險(xiǎn)的宣傳都會(huì)誤導(dǎo)投資者。

(二)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品特有風(fēng)險(xiǎn)

1.匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)指匯率波動(dòng)會(huì)給投資者帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。投資于任何非本國貨幣及以此為基礎(chǔ)的資產(chǎn)都需要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。2007年,QDII系列產(chǎn)品火爆發(fā)行后整體表現(xiàn)卻令人大跌眼鏡,這當(dāng)中除了市場風(fēng)險(xiǎn)外,被大多數(shù)投資者所忽視的正是匯率風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)投資幣種的不同,可以分為人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外匯理財(cái)產(chǎn)品,由于資金投資渠道的制約,外匯理財(cái)產(chǎn)品無論在種類上還是數(shù)量上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣產(chǎn)品。然而,如果投資者選擇外匯理財(cái)產(chǎn)品,則需要承受匯率變化帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。隨著人民幣兌美元中間價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高,人民幣升值壓力繼續(xù)存在,這種背景下,外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益很可能被匯率變化所吞噬。

2.衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

衍生類銀行理財(cái)產(chǎn)品尚在起步階段,主要集中于期貨、期權(quán)以及互換等外匯期權(quán)產(chǎn)品。如工商銀行的“外匯兩得存款”就是一種具有期權(quán)特征的理財(cái)產(chǎn)品。其主要內(nèi)容是:客戶在工行存入一筆外匯(如美元)定期存款,同時(shí)選擇一種掛鉤貨幣(如歐元)向工行出讓一個(gè)外幣期權(quán),從而在獲得存款利息外,還可以獲得銀行支付的期權(quán)費(fèi)。

該產(chǎn)品蘊(yùn)涵較大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)期權(quán)執(zhí)行時(shí),雖然表面上可以收回另一種外匯(歐元)的本利,但若折算回原來的外匯(美元)則投資者可能遭受一定的損失。這種理財(cái)產(chǎn)品的收益相對有限,但存在失去存款本金的可能性。 金融市場變化無常,任何變化和波動(dòng)都是難以預(yù)測的,該類理財(cái)產(chǎn)品本金的安全大打折扣。

三、公眾理財(cái)容易走入的誤區(qū)

隨著新的理財(cái)產(chǎn)品不斷出現(xiàn),廣大金融服務(wù)消費(fèi)者投資理財(cái),一定要樹立正確的觀念,避免走入誤區(qū),誤區(qū)主要表現(xiàn)在5個(gè)方面:

(一)銀行理財(cái)?shù)扔趦?chǔ)蓄存款

雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品相對股票、基金更為穩(wěn)健,但本質(zhì)上是金融投資產(chǎn)品,并不是儲(chǔ)蓄存款。是投資就必然有風(fēng)險(xiǎn),理財(cái)產(chǎn)品購買者要承擔(dān)“買者自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)。即使是保證收益的理財(cái)產(chǎn)品,也可能存在著市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),這與銀行傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)有著本質(zhì)的區(qū)別。

(二)預(yù)期收益等于實(shí)際收益

大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益情況與所投資標(biāo)的的市場表現(xiàn)掛鉤,理財(cái)產(chǎn)品說明書上的預(yù)期收益通常是在過往經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上預(yù)測得出,最高預(yù)期收益更是在理想狀態(tài)下的結(jié)果,由于金融市場變化莫測,理財(cái)期滿最終實(shí)現(xiàn)的收益,很可能與預(yù)期收益有偏差。預(yù)期收益均不是承諾收益,僅僅是一種參考,真正能夠拿到多少收益還要看理財(cái)資金的運(yùn)作情況。

(三)口頭宣傳等于合同約定

消費(fèi)者對于自己不能完全理解的理財(cái)產(chǎn)品,不要光聽銷售人員的口頭宣傳就草率作出購買決定,即便產(chǎn)品說明書及理財(cái)合同的條文很難理解,也要仔細(xì)閱讀,對于沒有把握的,請咨詢相關(guān)專業(yè)人員,不要完全信任口頭宣傳。

(四)別人說好等于適合自己

高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品可能帶來高回報(bào),會(huì)受到風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的人的追捧,但對于那些抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的人,這樣的產(chǎn)品并不適合,不應(yīng)該只看到別人的高收益,而忽視了遭受損失的嚴(yán)重后果。

(五)投資理財(cái)?shù)扔谕稒C(jī)發(fā)財(cái)

投資理財(cái)是一種長期的、理性的、專業(yè)化的投資行為。不能投資過多集中于單一產(chǎn)品,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過于集中;更不能聽信無風(fēng)險(xiǎn)、高收益、“一夜暴富”的神話,否則往往會(huì)落入非法金融機(jī)構(gòu)的陷阱,導(dǎo)致血本無歸。

四、對投資者的理財(cái)建議

投資理財(cái)是家庭的大事,面對風(fēng)云變換的理財(cái)產(chǎn)品,能否找到適合自己的理財(cái)產(chǎn)品,能否讓自己的資產(chǎn)合理利用,是一個(gè)極為重要的問題。

(一)樹立正確的理財(cái)觀

投資有風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品也是一種投資,而不是簡單的高息銀行定期存款,高收益必定伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),但高風(fēng)險(xiǎn)未必最終能帶來高收益。對于投資態(tài)度,一方面不同的人有不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,另一方面,人們也應(yīng)該樹立正確的對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇是共存的,要學(xué)會(huì)正確地看待風(fēng)險(xiǎn),理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

(二)合理配置資產(chǎn)

理財(cái)?shù)哪康氖窃诒ＷC本金安全的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值,從而達(dá)成個(gè)人或家庭的生活目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo),主要是通過理財(cái)服務(wù)手段,充分利用各種理財(cái)工具(如現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、基金、期貨、房產(chǎn)、保險(xiǎn)等),進(jìn)行合理資產(chǎn)配置。個(gè)人理財(cái)目標(biāo)包括購房、購車、教育、保險(xiǎn)、養(yǎng)老、遺產(chǎn)、避稅、債務(wù)管理等諸多方面,若要最大限度地實(shí)現(xiàn)上述安排,資產(chǎn)配置應(yīng)及早進(jìn)行,時(shí)間是財(cái)富的累積器。

(三)選擇適合自己的產(chǎn)品

理性的投資不僅要考慮收益的高低,更要衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小,并根據(jù)自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力來選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品并不適合每一個(gè)人,不同的年齡、不同收入及收入穩(wěn)定程度、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的人群應(yīng)有各自不同的選擇。

擁有較多閑置資金,且遵循穩(wěn)健投資原則的中老年人,應(yīng)該偏重選擇儲(chǔ)蓄型的理財(cái)產(chǎn)品。

有較多閑置資金,追求更高投資收益,并且對金融或外匯有一定了解的中青年人群應(yīng)增加結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的投資比例。

追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資者,且對金融、外匯以及相關(guān)衍生產(chǎn)品有相當(dāng)研究的投資者可以進(jìn)行衍生類理財(cái)產(chǎn)品的投資。

(四)加強(qiáng)認(rèn)識(shí),防范理財(cái)陷阱

1.選擇專業(yè)的理財(cái)人員提供服務(wù)

投資者向銀行咨詢個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品或接受個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品推介時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇專業(yè)的理財(cái)人員提供服務(wù)。由于理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)金額較高,特別是那些準(zhǔn)備購買量較大的家庭和個(gè)人,最好向律師、財(cái)務(wù)專家、投資專家等專業(yè)人士咨詢。

2.注意保證收益類產(chǎn)品與存款不同

保證收益類產(chǎn)品的保證收益一般都會(huì)具有附加條件,這種附加條件可能是銀行具有提前終止權(quán),或銀行具有本金和利息支付的幣種選擇權(quán)等等。附加條件所帶來的風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān),在購買前,要向理財(cái)業(yè)務(wù)人員詳細(xì)咨詢產(chǎn)品附加條件的含義及可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

3.非保證收益類產(chǎn)品,最高收益和預(yù)期收益不等同于實(shí)際收益

無論是最高還是預(yù)期收益率,銀行都不具有保證支付義務(wù),最終的實(shí)際收益率可能與最高或預(yù)期收益率出現(xiàn)偏差。個(gè)人在購買前,應(yīng)要求銀行提供令人信服的預(yù)期收益率估計(jì)依據(jù)。

4.要求理財(cái)業(yè)務(wù)人員揭示產(chǎn)品的全部風(fēng)險(xiǎn)

投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí),注意要求業(yè)務(wù)人員揭示產(chǎn)品的全部風(fēng)險(xiǎn),描述可能發(fā)生的最不利的投資結(jié)果,以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的各種可能方式。

5.了解銀行在理財(cái)投資中的角色和義務(wù)

例如銀行進(jìn)行信息披露的頻率和范圍,或?qū)Y金的監(jiān)控職責(zé)等,應(yīng)了解銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品的權(quán)利,明確認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)、贖回費(fèi)的計(jì)算方法、實(shí)際收取人和收取時(shí)間。不應(yīng)簡單以費(fèi)用收取的多少作為衡量產(chǎn)品成本的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該在費(fèi)用、可能收益和服務(wù)質(zhì)量相結(jié)合基礎(chǔ)上,綜合判斷得出成本的高低。

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