“三駕馬車”一馬尚疲

為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)影響，中國(guó)政府提出了“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抓改革、重民生”的宏觀政策目標(biāo)，全面實(shí)施了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的“一攬子計(jì)劃”。4月份的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已陸續(xù)發(fā)布。投資高位加速，消費(fèi)保持旺盛，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上延續(xù)了一季度以來(lái)的向好態(tài)勢(shì)。但出口同比繼續(xù)明顯下滑，成為制約當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷的最大因素。

投資：延續(xù)高位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，1至4月份，全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.5%，增速比一季度加快1.9個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到同期降幅不斷加深的物價(jià)，投資的實(shí)際增速更高。

消費(fèi)：保持旺盛。4月份，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)14.8%，在物價(jià)降幅擴(kuò)大的情況下增速依然比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

出口：疲弱之態(tài)略緩。4月份，中國(guó)出口同比下降22.6%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。但據(jù)海關(guān)總署分析，按工作日平均計(jì)算，4月份出口環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，這是繼上月后單月出口再次環(huán)比增長(zhǎng)。

點(diǎn)評(píng)：在一攬子計(jì)劃促進(jìn)下，投資和消費(fèi)在國(guó)內(nèi)需求不斷擴(kuò)大，但已急劇萎縮的外需何時(shí)復(fù)蘇難以預(yù)料，并已成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷的最大障礙。

全球經(jīng)濟(jì)前景爭(zhēng)議頻仍

“中美經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”論壇日前在陸家嘴上演了一回樂(lè)觀派與悲觀派、政策派與市場(chǎng)派、通脹派與通縮派激烈而精彩的交鋒。談到復(fù)蘇前景，對(duì)立各派觀點(diǎn)鮮明。

樂(lè)觀派悲觀派——高盛大中華區(qū)主席胡祖六認(rèn)為，系統(tǒng)性崩潰危險(xiǎn)已經(jīng)大大降低，金融市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)初步解凍現(xiàn)象。雖然還遠(yuǎn)沒(méi)有恢復(fù)，但在往好的方向改善，當(dāng)然這種復(fù)蘇還是很弱的。

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)會(huì)在四季度觸底，明年下半年復(fù)蘇，而且會(huì)有比較明顯的復(fù)蘇。

玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠依然“唱空”，他表示，現(xiàn)在談經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還為時(shí)過(guò)早。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)還只是暫時(shí)穩(wěn)住，根本問(wèn)題還沒(méi)有解決。在出口不好的情況下，經(jīng)濟(jì)再恢復(fù)增長(zhǎng)的可能性不是很大。真正的調(diào)動(dòng)內(nèi)需，是要調(diào)動(dòng)中國(guó)家庭內(nèi)需。但中國(guó)消費(fèi)不足最重要原因是家庭財(cái)富水平比較低，不解決這個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)要高增長(zhǎng)是非常困難的。

政策派市場(chǎng)派——中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，刺激政策雖然可以緩解近憂，但要真正解遠(yuǎn)慮還需深化改革，中國(guó)現(xiàn)在需要實(shí)現(xiàn)政策成本的透明化，少搞隱性財(cái)政負(fù)擔(dān)。

通脹派通縮派——謝國(guó)忠表示，印鈔票一定會(huì)有通脹，而且通脹苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。王慶認(rèn)為，一定是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了才有通脹，從這個(gè)角度講，有通脹并不是壞事。

點(diǎn)評(píng)：這幾乎是一個(gè)規(guī)律：爭(zhēng)議頻仍、眾說(shuō)紛紜之際，往往就是經(jīng)濟(jì)前景依然晦黯之時(shí)。

中國(guó)似乎的“機(jī)遇”

資本市場(chǎng)和金融業(yè)堪稱經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈，在當(dāng)前金融危機(jī)席卷全球之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的血脈如何保持健康和暢通？中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席尚福林、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉明康、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳定富分別就此話題發(fā)表了看法。

尚福林說(shuō)，在這次金融危機(jī)中，中國(guó)資本市場(chǎng)的場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品，包括基礎(chǔ)產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響要小得多。從目前的情況來(lái)看，這些市場(chǎng)也具有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力。這從一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，有監(jiān)管的、透明的資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程當(dāng)中，仍然將發(fā)揮著重要的作用。

劉明康稱，此次全球金融危機(jī)恰是中國(guó)“難得的機(jī)遇”，中國(guó)金融業(yè)需與時(shí)俱進(jìn)地實(shí)施重組的戰(zhàn)略。

吳定富表示，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)在三個(gè)方面取得了積極的進(jìn)展，其一，防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳遞，維護(hù)國(guó)家金融保險(xiǎn)的安全；第二，應(yīng)對(duì)各種困難和挑戰(zhàn)，保持行業(yè)平穩(wěn)較快地發(fā)展；其三，轉(zhuǎn)變行業(yè)發(fā)展模式，促保險(xiǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展的能力不斷增強(qiáng)。

點(diǎn)評(píng)：中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的問(wèn)題同發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)面臨的問(wèn)題不盡相同，發(fā)達(dá)國(guó)家是市場(chǎng)化過(guò)度、監(jiān)管不足的問(wèn)題，而中國(guó)是市場(chǎng)化不足、監(jiān)管過(guò)度的問(wèn)題 。但是否能由此得出結(jié)論說(shuō)，西方危機(jī)了，中國(guó)就有機(jī)遇了？恐怕大可存疑。

外匯新規(guī)頻發(fā)?防熱錢快進(jìn)快出

國(guó)家外匯管理局半月來(lái)頻頻發(fā)文。5月5日發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，5月13日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)審批權(quán)限的通知》，5月18日發(fā)布《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》（征求意見(jiàn)稿）。對(duì)于三項(xiàng)外匯管理新規(guī)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，短時(shí)期內(nèi)密集出臺(tái)放松外匯管制的新規(guī)，是國(guó)家根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要積極推進(jìn)的外匯管理體制改革，也為將來(lái)資本項(xiàng)目的開(kāi)放打下基礎(chǔ)。

中國(guó)銀行高級(jí)研究員譚雅玲指出，新規(guī)定本質(zhì)，即外管局通過(guò)限制熱錢進(jìn)出量、最大量，限制每天熱錢進(jìn)出的筆數(shù)，使流速和規(guī)模均衡發(fā)展，防止外匯市場(chǎng)大起大落。熱錢本身是不可捉摸的，因此將不正常的資金流動(dòng)視為熱錢，外管局意在對(duì)資本流動(dòng)中的異常資金加強(qiáng)管控。這些更加嚴(yán)格和規(guī)范的規(guī)范，無(wú)論對(duì)國(guó)家還是投資者來(lái)說(shuō)都是好事。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張其佐認(rèn)為，這項(xiàng)政策實(shí)際上是為外匯業(yè)務(wù)審批放權(quán)增加了“保護(hù)層”，杜絕了境外機(jī)構(gòu)外資借道流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

點(diǎn)評(píng)：放松不意味著放任，從系列新規(guī)中可以看出，外匯管制的底線并未突破，對(duì)策里體現(xiàn)有放有收原則，完全由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)決定，同時(shí)對(duì)我國(guó)探索離岸金融業(yè)務(wù)，有借鑒意義。