策略研究組

新能源主題具備持續(xù)性

我們認(rèn)為新能源主題的挖掘會(huì)向縱深方向發(fā)展，我們對(duì)此可能帶來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式的轉(zhuǎn)變對(duì)資本市場(chǎng)的影響應(yīng)該有一定的思想準(zhǔn)備，該主題的持續(xù)性也許也會(huì)超過我們的預(yù)期。

新能源的概念起源于太陽能、風(fēng)能、核能等相對(duì)于傳統(tǒng)能源的新型能源，而資本市場(chǎng)將這個(gè)概念不斷擴(kuò)大、甚至演化到較為豐富的層次。實(shí)際上，新能源概念僅僅是低碳經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部分，這也將成為未來資本市場(chǎng)反復(fù)追逐的對(duì)象。新能源僅僅是一個(gè)開頭，以低碳為目標(biāo)的新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式可能給我們帶來的是一次新的工業(yè)革命，我們正處于一個(gè)由于全球范圍的能源危機(jī)和氣候危機(jī)所被迫經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要當(dāng)口。

新能源將帶來經(jīng)濟(jì)行為的革命

我國目前開發(fā)利用的可再生能源比重僅占8％，其中7.3％是水力，風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等可再生清潔能源的比重很低。從世界范圍看，預(yù)計(jì)到2030年太陽能發(fā)電也只達(dá)到世界電力供應(yīng)的10％，而全球已探明的石油、天然氣和煤炭?jī)?chǔ)量將分別在今后40、60和100年左右耗盡。

從以往的歷史來看，能源危機(jī)往往促使經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變、從而擺脫經(jīng)濟(jì)困境。1974年第一次能源危機(jī)，日本大力發(fā)展電子工業(yè)和節(jié)油汽車工業(yè)，使得其汽車業(yè)成為經(jīng)濟(jì)支柱；1990年第二次能源危機(jī)，美國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)改變了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代得以確立；而自去年高油價(jià)引發(fā)的能源危機(jī)和金融體系崩潰引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)共同爆發(fā)后，美國提出發(fā)展新能源經(jīng)濟(jì)、試圖以此化解危機(jī)，其目標(biāo)是三年內(nèi)新能源的比例增加一倍，十年內(nèi)投資1500美元資助新能源。美國開始強(qiáng)制減排后，將形成一整套低碳經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)，如配額、排放權(quán)交易、排放抵扣、清潔能源、建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)等，如果中國不增收碳稅美國就有可能對(duì)我們?cè)鍪仗缄P(guān)稅，這就會(huì)打擊中國的制造業(yè)和高碳經(jīng)濟(jì)。

關(guān)注哥本哈根會(huì)議

今年11月份召開的哥本哈根會(huì)議，都可能將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生重要影響，特別是對(duì)“高碳”區(qū)域的新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)產(chǎn)生較大的沖擊。哥本哈根會(huì)議將誕生一份新的《哥本哈根議定書》，以代替2012年到期的《京都議定書》，而從此我們將進(jìn)入“后京都議定書時(shí)代”。美國參與碳排放權(quán)交易后，壘球低碳經(jīng)濟(jì)推進(jìn)的速度有望提高，同時(shí)也是美國新一屆政府寄予期望擺脫金融危機(jī)的一個(gè)手段。近期，我國也加快了政策制定，《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》也在十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)之后醞釀出臺(tái)，未來很可能針對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)一步制定出相應(yīng)的整體性規(guī)劃。

低碳經(jīng)濟(jì)的三大發(fā)展方向

從二氧化碳的三個(gè)重要的來源來看，火電、汽車、建筑分別占排放總量的41％、25％和27％。這三個(gè)方向也正是低碳經(jīng)濟(jì)未來三個(gè)主要的發(fā)展方向。

清潔能源

清潔能源是實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)最重要的一個(gè)途徑。清潔的替代性能源的發(fā)展是未來的主要發(fā)展方向，資本市場(chǎng)也對(duì)該主題給予了相當(dāng)程度的認(rèn)可，太陽能、風(fēng)能、核能等上市公司表現(xiàn)突出。

從下半年來看，這一概念可能會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，上半年表現(xiàn)突出的龍頭公司并不一定能夠繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，而有題材被政策激活的公司還可能會(huì)凸現(xiàn)出來。因?yàn)榻?jīng)過前幾年的發(fā)展，太陽能、風(fēng)能等產(chǎn)業(yè)涉足的上市公司越來越多，而且相對(duì)來說它們的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)較為清晰，上市公司的內(nèi)涵被挖掘得較為充分，目前已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)冷靜等待其業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的階段了，超預(yù)期的驚喜可能出現(xiàn)得不會(huì)太多、而業(yè)績(jī)釋放要等待時(shí)日，因此想像空間并不會(huì)十分突出，下半年可能會(huì)有所修整。但是，核能、生物質(zhì)能、垃圾發(fā)電等概念可能會(huì)崛起：一方面是這些概念包含的上市公司尚未成體系，產(chǎn)業(yè)鏈還并不完整、或者涉足這些產(chǎn)業(yè)的上市公司還沒有形成完成的產(chǎn)業(yè)鏈，所以尚未被市場(chǎng)深度挖掘。另一方面是因?yàn)檫@些產(chǎn)業(yè)國家還沒有給出明確的政策或者政策還在醞釀當(dāng)中，盡管產(chǎn)業(yè)前景已經(jīng)定調(diào)，但是產(chǎn)業(yè)政策的細(xì)化還沒有加快。

新能源汽車

碳排放第二位的是汽車。新能源汽車是指采用非常規(guī)的車用燃料作為動(dòng)力來源(或使用常規(guī)的車用燃料、采用新型車載動(dòng)力裝置)，綜合車輛的動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)方面的先進(jìn)技術(shù)，形成的技術(shù)原理先進(jìn)、具有新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)的汽車；包括混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車(BEV，包括太陽能汽車)、燃料電池電動(dòng)汽車(FCEV)、氨發(fā)動(dòng)機(jī)汽車、其他新能源(如高效儲(chǔ)能器、二甲醚)汽車。

新能源汽車的核心技術(shù)在于：整車控制系統(tǒng)(含混合動(dòng)力控制系統(tǒng))、電機(jī)及其控制系統(tǒng)、電池及其管理系統(tǒng)和發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)。電池技術(shù)的進(jìn)步直接關(guān)系到新能源汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步速度。新型動(dòng)力汽車三大主流技術(shù)：混合動(dòng)力汽車、純電力汽車和燃料電池汽車，本質(zhì)上這三種技術(shù)的節(jié)能減排均依賴電驅(qū)動(dòng)，最大的區(qū)別在于能量來源不同、電驅(qū)動(dòng)所占比重和扮演的角色不同。電動(dòng)汽車的組成包括電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電機(jī)調(diào)速控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)和車體五個(gè)主要部分。

當(dāng)前研究開發(fā)的電動(dòng)汽車動(dòng)力電池較主流的技術(shù)是鉛酸電池、鎳金屬電池、鋰離子電池。目前面臨的最關(guān)鍵技術(shù)問題是(1)電池的能量密度低(單位重量?jī)?chǔ)能少)；(2)電池重量比功率低；(3)電池組價(jià)格昂貴，而壽命有限。鎳氫電池在2010年前仍是混合動(dòng)力汽車電池的主要選擇，但鎳氫電池單位元能量密度有其局限，2010年后鋰電池將躍居各類新能源汽車主流。與電機(jī)控制技術(shù)相比，電池管理技術(shù)還不是很成熟。如何實(shí)現(xiàn)無損電池的充電、監(jiān)控電池的充放電狀態(tài)，避免過充電現(xiàn)象，并對(duì)電池實(shí)行定期的實(shí)時(shí)的檢測(cè)、診斷和維護(hù)，最大限度地保證電池的正?？煽康倪\(yùn)行，是目前研究的主要方向。

新能源汽車的另外一個(gè)關(guān)鍵部件是高效驅(qū)動(dòng)馬達(dá)技術(shù)。電動(dòng)馬達(dá)逐漸由輔助動(dòng)力逐漸提升為主要?jiǎng)恿碓?，而依中國剛出臺(tái)的新能源汽車補(bǔ)貼政策，電功率比越高者補(bǔ)助額度越大，由于電動(dòng)馬達(dá)重要性越來越大，高效率、小型輕量化、模塊簡(jiǎn)單化都是未來電動(dòng)馬達(dá)主要發(fā)展重點(diǎn)，20世紀(jì)80年代前，幾乎所有的車輛牽引電機(jī)均為直流電機(jī)，近十年來，主要發(fā)展交流異步電機(jī)和無刷永磁電機(jī)系統(tǒng)。根據(jù)日系車廠的發(fā)展趨勢(shì)，高效同步永磁馬達(dá)有可能成為未來主要市場(chǎng)主流。

從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈來看，受益端主要可能集中在核心零部件，上游資源端中對(duì)資源控制力強(qiáng)的公司也會(huì)較為受益。

建筑

碳排放第三位的是建筑。新能源建筑指用新能源代替部分常規(guī)能源為建筑為提供采暖、熱水、空調(diào)、照明、通風(fēng)和動(dòng)力等一系列功能，以滿足或部分滿足人們的生活或生產(chǎn)的需要。目前，我國建筑能耗(包括建造能耗、生活能耗、采暖空調(diào)等)約占全社會(huì)總能耗的30％，其中最主要的是采暖和空調(diào)，占到20％，如再加上建材生產(chǎn)過程中消耗的能源(約占全社會(huì)總能耗的16.7％)，則和建筑相關(guān)的能耗將占到社會(huì)總能耗的46.7％，建筑能耗由此成為節(jié)能降耗的焦點(diǎn)領(lǐng)域之一。

建筑節(jié)能可實(shí)現(xiàn)的途徑分為以下幾個(gè)方面：

一是建筑能源提供的新能源化。光電建筑一體化、地?zé)崮芫C合利用等是實(shí)現(xiàn)途徑。

2009年3月26日，財(cái)政部和住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部公布《關(guān)于加快推進(jìn)太陽能光電建筑應(yīng)用的實(shí)施意見》及《太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，加快推進(jìn)太陽能光電技術(shù)在城鄉(xiāng)建筑領(lǐng)域的應(yīng)用和現(xiàn)階段在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好的大中城市積極推進(jìn)太陽能屋頂、光伏幕墻等光電建筑一體化示范工程。

二是建筑材料的節(jié)能化和環(huán)保化。建筑節(jié)能新材料的采用將降低現(xiàn)有能耗，隨著我國城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、建筑節(jié)能政策的日益嚴(yán)格和完善，節(jié)能建材將獲得更加廣泛的應(yīng)用。新型墻體材料，保溫材料、門窗材料節(jié)能效果明顯，建筑節(jié)能最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)就是新型節(jié)能建材的運(yùn)用。

三是建筑節(jié)能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和智能建筑工程設(shè)計(jì)。