王 蕊

過往一月，股市延續(xù)了春節(jié)以來的強(qiáng)勁走勢，周期性行業(yè)輪番上攻，兩市成交量也逐級放大。這一輪市場的大幅上漲很大程度上和去庫存化有關(guān)，也和銀行近期新增貸款增速大幅提升有關(guān)。值得關(guān)注的是，新增貸款的爆炸性增長無法持續(xù)，股市未來進(jìn)一步的走勢還依賴于上市公司一季報數(shù)據(jù)的出爐。截至2009年2月19日，晨星中國股指大幅上漲16.11％，小盤股大幅領(lǐng)漲23.16％，中盤股表現(xiàn)居中，漲幅為19.02％，大盤股表現(xiàn)落后，指數(shù)上漲9.94％。細(xì)分行業(yè)中，航空國防、建筑材料、汽車部件、紡織、日用電子設(shè)備以及食品制造行業(yè)指數(shù)漲幅領(lǐng)先，均保持在20％以上的漲幅水平。銀行以及石油天然氣板塊表現(xiàn)相對落后，月度漲幅不及10％。

債市方面，隨著外貿(mào)數(shù)據(jù)急劇惡化等消息的出臺，市場對經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒有所減緩，中國債券總指數(shù)于2月5日結(jié)束了前期近四周的調(diào)整，開始有所企穩(wěn)反彈。市場普遍的預(yù)期是債市經(jīng)過2008年的大漲之后，由于降息預(yù)期減弱、大幅上漲的空間已不大。截至2009年2月19日，中國債券總指數(shù)先抑后揚(yáng)，指數(shù)仍小幅下挫0.75％，長債指數(shù)大幅下挫2.16％，中短期債券指數(shù)微跌0.3％?？赊D(zhuǎn)債跟隨正股表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在股市震蕩上揚(yáng)，債市大幅波動的背景下，晨星開放式基金指數(shù)上漲9.08％。股票型基金和配置型基金幾乎全線上漲，債券型基金漲跌互現(xiàn)。

晨星股票型基金指數(shù)過往一月上漲10.85％，高于業(yè)績基準(zhǔn)(晨星大盤股指)的漲幅水平。高倉位基金漲幅居前，主要以指數(shù)基金和歷史倉位一貫較高的主動管理型基金為主。值得投資者關(guān)注的是，由于年初以來板塊輪動明顯，且市場出現(xiàn)一波持續(xù)上漲行情，這使得過去表現(xiàn)抗跌的基金由于倉位以及行業(yè)配置問題年初以來表現(xiàn)相對滯后，而一些高倉位基金開始充分分享股市上漲，同時規(guī)模較小且基金經(jīng)理操作靈活的基金也及時調(diào)整組合以踏準(zhǔn)市場步伐。指數(shù)基金中，偏中小盤風(fēng)格的基金漲幅居前，如易方達(dá)深證100ETF、融通深證100，凈值漲幅分別是18.96％和17.53％。主要是受重倉行業(yè)金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備以及房地產(chǎn)行業(yè)拉升的影響。去年跌幅較深的中郵基金年初以來凈值大幅攀升，其中中郵核心優(yōu)選過去一月上漲17.97％，離不開超過90％的高倉位和房地產(chǎn)重倉行業(yè)的貢獻(xiàn)。股票型基金中唯一一只下跌的基金是天弘價值成長，凈值小幅下跌0.42％。漲幅稍顯落后的三只基金是東方龍、富國天益價值和鵬華盛世創(chuàng)新，凈值分別上漲5.18％、5.82％和5.88％。

晨星配置型基金指數(shù)上漲7.92％，高于業(yè)績基準(zhǔn)(晨星大盤股指與中國債券總指數(shù)漲跌幅復(fù)合)4.34％的漲幅水平。積極配置型基金中，唯一一只下跌的是諾德靈活配置，凈值下跌5.06％。漲幅居前的是一些操作靈活的積極配置型基金，不排除基金經(jīng)理期間主動加倉，分享股市的大幅上漲。月度漲幅居前的三只基金是金鷹紅利價值、中銀中國精選和中歐新藍(lán)籌，凈值依次上漲14.73％、13.42％和12.62％。其中，金鷹紅利價值設(shè)立于2008年12月4日，股票倉位變動幅度是30％-80％。由于是新基金，其建倉成本以及行業(yè)轉(zhuǎn)換成本偏低，基金經(jīng)理較好地踏準(zhǔn)了周期性行業(yè)的上漲行情。此外，追求絕對回報的華夏回報倉位上仍然采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度，這也使得年初以來這只基金漲幅相對落后。保守配置型基金中，德盛安心成長、國投瑞銀融華債券和招商安泰平衡居于前三。

晨星債券型基金指數(shù)微漲0.14％，好于業(yè)績基準(zhǔn)(中國債券總指數(shù))的表現(xiàn)。漲幅居前的基金多是可以直接參與二級市場股票投資的基金，如銀河銀聯(lián)收益、友邦華泰穩(wěn)本增利。此外，81只普通債券基金中有40只基金凈值出現(xiàn)下跌，招商安泰債券、招商安心收益和華安穩(wěn)定收益跌幅居前，可能是受到組合中長債比重過高的影響。短債基金中，嘉實超短債穩(wěn)步上漲0.03％。