鋼鐵業(yè)出現(xiàn)“三角債”，表面是產(chǎn)能過剩，實質(zhì)上是下游產(chǎn)業(yè)衰退，需求難以為繼。國務院發(fā)展研究中心研究員巴曙松認為，2009年下半年鋼鐵業(yè)將走出低谷，迎來恢復性增長。
　　
　　中國鋼鐵工業(yè)正在面對本輪經(jīng)濟周期以來最嚴重的危機。
　　2008年，中國鋼鐵業(yè)的災難性逆轉(zhuǎn)成為喬治·索羅斯關(guān)于經(jīng)濟危機論述的最新注腳，索羅斯強調(diào)市場繁榮和危機爆發(fā)是不對稱的：逐漸爬坡，進入繁榮階段；危機則在短時間內(nèi)爆發(fā)，迅速造成經(jīng)濟大幅下滑。索羅斯認為，這些危機的共同點是：漸進式加速，在最高潮災難性逆轉(zhuǎn)。
　　從2001年起，中國鋼鐵業(yè)連續(xù)高速增長，年均增幅超過20％(圖1)。2008年6月末是盛宴的最高潮：國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)比2007年同期上漲45.85％，粗鋼、生鐵、鋼材日產(chǎn)量全部達到最高峰。
　　幾乎在一夜之間，市場從盛夏進入寒冬，價格狂瀉讓很多銷售商至今心有余悸，鋼價不是以每月(每噸)一兩百元，而是以每天一兩百元的速度下跌。
　　
　　到了2008年11月21日，國內(nèi)鋼材價格指數(shù)比上年年末下跌18.89％(圖2)，鋼材價格指數(shù)以創(chuàng)立時的1994年4月價位為100，鋼材價格回了原點。
　　生產(chǎn)鋼材所用的原油、鐵礦石、焦炭、鐵合金及電力、鐵路運輸價格都比1994年水平高了數(shù)倍——鋼鐵生產(chǎn)的比價關(guān)系被嚴重扭曲了。國際鋼材市場走勢雖有類似之處，但國際／國內(nèi)市場鋼材價格指數(shù)差趨于擴大，顯示國內(nèi)市場形勢更為嚴峻。
　　
　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈危機
　　
　　來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示：2008年10月，全國71家大中型鋼廠工業(yè)總產(chǎn)值1699億元，產(chǎn)品銷售收入1808億元，利潤總額為-58.35億元；虧損企業(yè)達42家，虧損面近六成，虧損企業(yè)虧損總額達77.74億元。
　　鋼鐵行業(yè)上一次全行業(yè)大規(guī)模虧損是在1998年亞洲金融危機期間。2002年后，鋼廠效益高速增長，即便在大幅探底的2006年1月，全行業(yè)利潤總額仍有15億元，未出現(xiàn)虧損。巨額虧損背后，表面是產(chǎn)能過剩，更深層的原因是下游產(chǎn)業(yè)衰退，需求難以為繼。
　　從建筑、汽車、機械到家電、船舶，占據(jù)中國鋼鐵產(chǎn)品市場超過八成的內(nèi)需正在下滑(下頁圖3)。
　　從2007年開始，房地產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)對鋼鐵的需求就開始下降，到2008年下半年，內(nèi)外需緊縮在同一時間發(fā)生，2009年的行業(yè)形勢將更加嚴峻。建筑業(yè)占了國內(nèi)鋼鐵需求的半壁江山，其中城鎮(zhèn)居民住宅占建筑業(yè)耗鋼量34％，由于2008年國內(nèi)房地產(chǎn)市場的急劇降溫，帶動建筑業(yè)的鋼材需求開始大幅下降。地產(chǎn)龍頭萬科在11月3日宣布新項目停工，意味著建筑業(yè)對鋼材的需求短期內(nèi)難以回升。
　　汽車行業(yè)的慘淡也是有目共睹。汽車業(yè)耗鋼量僅占國內(nèi)鋼鐵需求的3.62％，卻是附加值高的板材、特鋼和鋼管的重要市場。汽車行業(yè)在2008年3月產(chǎn)銷量到達頂峰后一路下滑至今，2008年下半年開始，汽車廠開始大規(guī)模的限產(chǎn)減員。
　　機械行業(yè)占國內(nèi)鋼鐵需求16％。來自中國機械工業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國機械工業(yè)呈現(xiàn)增速回落，工程機械產(chǎn)品的銷售在三季度開始放緩，不少企業(yè)奧運會后仍然保持很高的生產(chǎn)水平，導致庫存大幅上升、現(xiàn)金流緊繃。四季度多數(shù)工程機械企業(yè)的重點以消化庫存、回收應收賬款為主。
　　家電產(chǎn)品耗鋼占國內(nèi)鋼鐵需求近8％。由于房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，與住房相關(guān)的家電產(chǎn)品產(chǎn)銷量增速也在持續(xù)回落。
　　船舶業(yè)的訂單消失得更快。2008年1～9月，全球船舶累計新簽訂單量同比下滑27.3％，9月新簽訂單量同比下滑66.1％。
　　“這一劫是逃不過去的。住宅和汽車對鋼鐵的需求停滯，鋼材市場的需求就會崩潰?！敝袊暧^經(jīng)濟學會秘書長王建對2009年的鋼鐵市場繼續(xù)持悲觀態(tài)度。
　　面對上游產(chǎn)業(yè)衰退——某外資投行甚至用“墜毀”來描述災情，為何大家都成了“事后諸葛亮”?2008年初發(fā)生了什么，蒙蔽了企業(yè)和專家的眼光?鋼鐵市場價格大幅異動的內(nèi)因何在?真實需求真的一夜之間消失了嗎?
　　
　　被遮蔽的市場信息
　　
　　2008年12月，在上海舉行的鋼鐵行業(yè)年會上，南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長楊思明指出，在2008年的豐市中，鋼廠和經(jīng)銷商大量囤積，是造成下半年的非理性暴跌的主要原因。這一分析得到諸多同行的認可。
　　2008年以來，在原材料價格暴漲、鋼價暴漲的背景下，囤積是整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈從礦山、鋼廠、經(jīng)銷商到最終用戶的一致選擇。
　　
　　在2008年上半年，大小鋼廠成了“煤老板”，只要開工就能賺錢。癲狂的漲勢極大地刺激上下游企業(yè)的囤積欲望：鋼廠囤積鐵礦石，下游囤鋼材，市場需求由此越炒越高。2008年7月以來、國內(nèi)港口鐵礦石庫存維持在7000萬噸的水平。
　　鋼鐵業(yè)還演繹了被投機資本“始亂終棄”的故事。開始是熱熱鬧鬧的“共贏”、狂炒；當存貨囤積到高價無以為繼，投機性需求驟然消失，泡沫釋放、價格暴跌，企業(yè)受到重創(chuàng)，僅前述壓港的7000萬噸鐵礦石就給國內(nèi)鋼鐵業(yè)帶來浮虧約300億元。
　　銀河證券分析師孫勇認為：鋼材價格前期上漲不是由真實需求拉動的。因為預期走高，經(jīng)銷商囤積存貨，加上鐵礦石成本上升，鋼價在短期內(nèi)被拉高，造成需求增長的假象。下游行業(yè)發(fā)展放緩、需求減少的信號由于鋼價虛高，沒有及時傳遞到鋼廠。
　　市場信號被忽視了。奧運期間生產(chǎn)國內(nèi)40％以上粗鋼的華北地區(qū)經(jīng)厲了一次停產(chǎn)限產(chǎn)。如果市場需求沒有減少，那么鋼價理應上漲，實際卻是鋼價大幅下跌，說明市場需求遠沒有想象中的那般旺盛。
　　中鋼協(xié)的統(tǒng)計顯示，2008年1～10月，71家大中型鋼廠累計存貨達到4746.36億元，同比增長50.33％；其中，產(chǎn)成品庫存達到1268億元，同比增長45.3％。10月價格異動的注解是，10月鋼材成品存貸937萬噸、環(huán)比增加16萬噸。
　　供求關(guān)系扭曲，鋼廠庫存過多，生產(chǎn)線停工順理成章。價格暴跌，源于做多動力消失后“過度需求”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑^度不需求”。寒風中唯一的好消息是，市場的“假死”狀態(tài)并不能持久，價格早晚因供求恢復均衡而正常化。
　　“企業(yè)消化庫存預計到2009年6月告一段落?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心研究員巴曙松認為2009年下半年鋼鐵業(yè)將走出低谷，迎來恢復性增長。
　　在價格狂飆時期，只有少數(shù)企業(yè)感到了不安。2008年8月初，南鋼覺得不妙，跨過經(jīng)銷商對最終用戶市場做了一次調(diào)研，發(fā)現(xiàn)真實需求有急劇下降之勢，于是減產(chǎn)、壓縮庫存。到了10月，南鋼保住了盈利，成為鋼廠過冬的樣板。多數(shù)同行對最終用戶需求急跌懵懵懂懂，情報分析、決策支持系統(tǒng)成了擺設(shè)。
　　南鋼在8月初調(diào)研后發(fā)現(xiàn)形勢惡化，然后加快出庫，對不同的原料實施停采、減采、緩采，減少占用，10月更對大額虧損產(chǎn)品實施減產(chǎn)、停產(chǎn)，11月份總產(chǎn)量前所未有地下降了40％，如此每月減少損失數(shù)千萬元。穩(wěn)住陣腳之后，到12月產(chǎn)能已恢復到八成。
　　
　　鋼鐵企業(yè)自救之路
　　
　　鋼鐵工業(yè)及下游的“災后重建”剛剛開始。
　　自救措施當前停留在業(yè)務層面。由于鋼鐵業(yè)投資項目龐大、建設(shè)周期長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝、戰(zhàn)略調(diào)整任重而道遠(圖4)。對于大多數(shù)企業(yè)來說，3～5年后的格局調(diào)整“遠水不解近渴”，2009年成為生死存亡的關(guān)鍵。
　　鋼鐵業(yè)的自救措施包括任何市場主體都會采取的降價、限產(chǎn)、清庫等，伹這些措施足以應付危機嗎?
　　降價、限產(chǎn)、清庫2008年10月以寶鋼為首的25家鋼廠集體降價，一些鋼廠為緩解資金壓力甚至大幅壓價“割肉”清倉。當降價還不足以消化庫存，減產(chǎn)、壓庫就成了當然之選。寶鋼在2008年9月起借高爐維修實行“秘密減產(chǎn)”，近2個月實際減產(chǎn)超過20％，并在12月借“以銷定產(chǎn)”名義正式加入限產(chǎn)大軍；10月，首鋼、河北鋼鐵、山東鋼鐵和安陽鋼鐵宣布減產(chǎn)20％(下頁圖5)。
　　南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長楊思明表示：“減產(chǎn)、限產(chǎn)將有效改善國內(nèi)鋼材市場的供求關(guān)系，從而有利于鋼材市場價格的穩(wěn)定，由于鋼價的下跌，倒逼上游產(chǎn)品降價，鋼鐵產(chǎn)品的售價和成本將形成新的平衡體系，鋼鐵產(chǎn)品必將回歸合理盈利空間，但這需要一定的時間?！?br/>　　鋼材市場恢復到正常狀態(tài)預計還需要一年半至兩年的時間。廣東省鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長馮炳文認為：“由于產(chǎn)量過剩造成的國內(nèi)鋼鐵高庫存現(xiàn)象仍需要3～5個月時間來消化，而產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的壓力則是需要更長時間來解決的問題?！?br/>　　
　　調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 事實上，市場需求萎縮的一個重要原因，是市場供給的不平衡，中國鋼鐵產(chǎn)量以20％速度增長的同時，在全球中高端合金鋼市場的比重一直在下滑，也無法獲得中高端產(chǎn)品(如合金鋼)定價權(quán)(圖6)。
　　在全球鋼廠全面減產(chǎn)的同時，德國蒂森·克虜伯在2008年10月卻開始大煉鋼鐵。蒂森·克虜伯在德國埃森投資了鈦金屬煉造廠，墨西哥分公司也在擴大產(chǎn)能，增加高附加值不銹鋼產(chǎn)品比例。早在1960年代的鋼鐵危機中，其領(lǐng)導人就意識到，要放棄追求鋼材生產(chǎn)的最大規(guī)模，取而代之追求高質(zhì)量。
　　追求“健康比價(鐵礦石：鋼材：下游消費品)”是中國鋼鐵業(yè)的長遠目標。走出權(quán)宜之計，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、提升管理水平，對大多數(shù)企業(yè)來說是王道。
　　
　　一個產(chǎn)業(yè)的救贖
　　
　　中央政府為刺激經(jīng)濟實施的4萬億元投資計劃讓鋼鐵業(yè)看到一線生機，迅速萎縮的市場需求或許能有所回暖。
　　4萬億元投資幾乎直奔鋼鐵業(yè)而來。MYSTEEL研究中心分析師徐向春判斷，4萬億元中至少有2萬億元是投向保障性住房、交通、機場等基礎(chǔ)設(shè)施，將直接、間接拉動鋼材需求1億噸左右，其中5000萬噸鋼材需求將在2009年一、二季度兌現(xiàn)，這劑“強心針”預計將抵消2009年、2010年房地產(chǎn)、汽車、機械、造船等下游行業(yè)需求下滑的影響。
　　12月1日起，國家取消67個稅號的鋼材出口關(guān)稅，也提高了中國鋼材的國際競爭力。鋼鐵業(yè)的共識是，當前中央刺激經(jīng)濟的舉措集中于基建、重大工程，對鋼鐵構(gòu)成了強勁購買力，這有利于市場消除恐慌心理、恢復信心，鋼價也有望加快回穩(wěn)。
　　
　　考慮到2008年四季度中央政府有1000億元追加投資，以及災后重建產(chǎn)生的鋼材需求，國內(nèi)鋼鐵需求正在慢慢好轉(zhuǎn)。近期從大幅降息到國家儲備鋼材的傳聞，加上人民幣貶值動態(tài)，利好消息不斷。
　　但對面臨嚴冬的鋼鐵行業(yè)來講，整個行業(yè)的救贖仍然有許多事情要做。
　　爭奪定價權(quán) 今天中國鋼鐵業(yè)的悲喜劇與鐵礦石的價格漲跌密切相關(guān)。盡管擁有全球最大的鋼鐵產(chǎn)能，作為全球最大鐵礦石買家，中國鋼鐵廠在與三大礦業(yè)巨頭談判中仍然處于下風。
　　如果中方不能在鋼產(chǎn)量和鐵礦石進口量之間找到平衡，即使當前鐵礦石價格進入低谷，中國鋼廠早晚還是砧板上的魚肉，屆時成本壓力又將被鋼廠轉(zhuǎn)嫁到下游。如果爭取不到鐵礦石定價權(quán)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的“健康比價”仍無從談起。
　　產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)重組 殘酷的競爭將使一些弱勢企業(yè)被迫選擇退出市場——被淘汰或者被整合。問題在于，地方政府和一些中小鋼鐵企業(yè)還在觀望之中。
　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務副會長羅冰生則表示，從國際鋼鐵企業(yè)并購重組和我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，應當積極支持和推進跨地區(qū)、跨省市、跨所有制的鋼鐵企業(yè)并購重組，鼓勵和支持通過并購重組，建設(shè)我國具有國際競爭力的世界級鋼鐵企業(yè)集團，這有利于實現(xiàn)我國鋼鐵工業(yè)由大向強的轉(zhuǎn)變。
　　寶鋼董事長徐樂江稍早前對媒體表示，兼并重組是應對全球鋼鐵產(chǎn)能過剩的有效途徑，可以使鋼鐵企業(yè)迅速成長，有利于提高鋼鐵企業(yè)對上下游產(chǎn)業(yè)的議價能力、并可以發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應，提高企業(yè)競爭力。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)必須加快兼并重組、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來應對全球經(jīng)濟的波動和衰退。
　　中國鋼鐵企業(yè)將引領(lǐng)世界鋼鐵業(yè)的新一輪重組浪潮。由于外資鋼鐵企業(yè)不僅擁有技術(shù)、資金、管理等優(yōu)勢，還具有豐富的市場經(jīng)營和資本運作經(jīng)驗，外資將是中國鋼鐵企業(yè)兼并重組進程中日趨突出的強勢力量。
　　MYSTEEL研究中心分析師徐向春認為，2008竿10月是中國鋼廠最困難的時期。到11月，由于燃料成本大幅下降，鋼廠壓力有所減輕。2009年一季度行業(yè)狀況會有所好轉(zhuǎn)。不過對于大中型鋼廠而言，只有等到2009年4月1日、高價長協(xié)礦消化以后，鋼廠效益才能進入正常狀