對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，無論華爾街的納斯達克，還是“中國納斯達克”創(chuàng)業(yè)板，“商業(yè)模式”無疑是他們沖擊上市的重要門檻。

10月的紐約街頭陰雨綿綿，華爾街的股市同樣遭遇了“連陰雨”——大部分IPO大幅跌破發(fā)行價，IPO破發(fā)似乎成了一個魔咒。但這樣的陰霾并沒有阻擋中國企業(yè)的步伐。“今年納斯達克三分之一的上市來自中國?！奔{斯達克總裁如是說。

這個數(shù)字讓剛剛完成MBO(管理層收購)的新浪CEO曹國偉多少有些吃驚。就在10月16日，新浪與易居中國的合資公司中國房產(chǎn)信息集團(簡稱CRIC)在納斯達克正式掛牌上市。新近在國外資本市場上市的15家企業(yè)中，有13家上市后即破發(fā)，而CRIC開盤價為12.28美元，收于14.2美元，上漲18％。以此計算，這宗成為了中國在美國房產(chǎn)科技第一股的IPO，其市值已超過20億美元，幾乎逼近其第二股東新浪的22.5億美元。這也再次證明了國際投資人對于中國企業(yè)的期待。

緊接著，在CRIC上市的一個星期之后，被業(yè)界稱為“中國納斯達克”的創(chuàng)業(yè)板正式啟動。能夠誕生“微軟”式的企業(yè)一直是不少企業(yè)和投資者們最大的期望。推出創(chuàng)業(yè)板，主要是為高成長性中小企業(yè)提供融資途徑。就科技型中小企業(yè)成長規(guī)律而言，一般都具有“三高”特點：高風(fēng)險性、高成長性和信息的高度不對稱性，這樣的成長規(guī)律決定了科技型中小企業(yè)需要“直接融資”的特點。但縱觀首批上市的企業(yè)名單，之前熱情較高的互聯(lián)網(wǎng)站并未位列其中。

深究其原因，“商業(yè)模式”無疑是不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊上市的門檻所在。要在創(chuàng)業(yè)板上市并不容易，因為創(chuàng)業(yè)板上市的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，即是近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長。以目前風(fēng)頭正盛的社區(qū)、社交網(wǎng)站為例，其絕大部分收入來自于廣告，這樣的盈利模式單一且不具有可持續(xù)性。換句話說，多元化盈利模式的缺失，使得不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)抵御市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險的能力較弱，而面臨市場操縱、炒作可能性較高。以一直積極醞釀上市的天涯社區(qū)為例，依靠傳統(tǒng)營銷方式，天涯直到成立多年后才略有盈余。此外，許多處于初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在制度不夠規(guī)范、股權(quán)分配復(fù)雜等等問題，都會成為其上市的嚴重阻礙。

CRIC這種將互聯(lián)網(wǎng)新媒體與傳統(tǒng)經(jīng)濟結(jié)合的方式，顯然為面臨盈利困境的互聯(lián)網(wǎng)站提供了新的思路。“房地產(chǎn)在插上信息化的翅膀后會更加迅速的成長，從而實現(xiàn)應(yīng)有的價值。”CRIC聯(lián)席董事長易居中國董事局執(zhí)行主席周忻說。根據(jù)美國證券交易委員會資料，截至今年6月30日，該公司的房地產(chǎn)信息數(shù)據(jù)庫擁有中國56個城市約3.82萬處開發(fā)項目或樓宇，以及2.42萬待開發(fā)土地的信息。這家公司現(xiàn)在是中國最大的房產(chǎn)咨詢服務(wù)提供商。

在曹國偉眼里，“這也是新浪在垂直領(lǐng)域商業(yè)模式探索的有益嘗試”。這樣的“垂直化”并不簡單——CRIC除了融合新浪房產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)之外，還融合了易居中國的房產(chǎn)咨詢和數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)。通過整合上市，CRIC將具體服務(wù)于房地產(chǎn)、家居以及房地產(chǎn)上下游供應(yīng)商，為房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各類客戶提供線上、線中、線下綜合性的服務(wù)，業(yè)務(wù)同時覆蓋房地產(chǎn)信息及咨詢服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為國內(nèi)最大的、擁有整合線上線下平臺的專業(yè)房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺之一。

探索多元化的盈利方式是沖擊上市的重要鋪路石。自去年年底以來，天涯相繼與珂蘭、MasaMaso等多家企業(yè)達成合作，聯(lián)合運營B2C業(yè)務(wù)。而不久前垂直社區(qū)寶寶樹CEO王懷南也向記者表示，未來將開展線上社區(qū)與線下實體結(jié)合的兩條腿走路的盈利模式。對企業(yè)來說，上市并不是最終目的，而是通過融資以獲取更好發(fā)展的工具。畢竟，目前的資本市場仍然比較低迷，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們并不需要急于求成，等自身盈利能力逐步增強，并且市場表現(xiàn)平穩(wěn)時再上市，也為時不晚。