考驗(yàn)沙特阿拉伯穩(wěn)定油價(jià)承諾的不速之客，即將提早登門。這是路透社專欄撰稿人John Kemp發(fā)表的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，油價(jià)向上挺升突破沙特每桶70～80美元的目標(biāo)區(qū)間，各種跡象顯示進(jìn)一步攀升的動(dòng)能逐漸增強(qiáng)。

需求無保障

石油輸出國組織（OPEC）抱怨石油消費(fèi)國家透過賦稅、補(bǔ)助和行政命令，扶植天然氣、煤、核能及可再生能源，打壓石油。為了扭轉(zhuǎn)情勢，OPEC承諾，如果石油消費(fèi)國保證OPEC石油出口能夠占到能源需求的合理比例，OPEC將確保有充分的供給及投資，使油價(jià)維持在合理價(jià)位，使過度波動(dòng)性降至最低。

4月初，在墨西哥坎昆的國際能源論壇上，石油生產(chǎn)國與消費(fèi)國之間的對話便隱含了這個(gè)協(xié)議，沙特阿拉伯石油部長歐那密因而對當(dāng)下市場狀況大表贊許：“需求良好，供給穩(wěn)固，價(jià)格亮麗……我們非常滿意?！?/p>

不過，這里面有個(gè)問題。倘若OPEC無法、或是沒有兌現(xiàn)控制油價(jià)上檔的承諾，那么如果石油消費(fèi)國加速推動(dòng)減少用油，改用其他能源，OPEC也沒得抱怨。

由于決策者忙于應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退和銀行體系大量存在的破產(chǎn)問題，節(jié)能和替代能源都曾遠(yuǎn)離人們的視線。另一方面，價(jià)格下跌也降低了解決能源問題的緊迫感。在很多方面，能源價(jià)格下跌都消除了有必要進(jìn)行立法的“危機(jī)”意識，扼殺了涉及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的全面實(shí)施限額交易的計(jì)劃。

但2005～2008年危機(jī)期間批準(zhǔn)的許多措施直到今天才開始啟用，至少在未來6年內(nèi)將繼續(xù)侵蝕石油需求。如果油價(jià)再次達(dá)到每桶100美元或更高，節(jié)能和替代能源將重返首要議程。無論發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興市場都將如此。

在復(fù)蘇還沒企穩(wěn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還在景氣低迷期的情況下，現(xiàn)貨油價(jià)都已經(jīng)升至每桶86美元，想象一下等周期成熟時(shí)，不受干預(yù)的油價(jià)將達(dá)到何種高度。那時(shí)替代能源、節(jié)能和開發(fā)替代資源的壓力將十分沉重，所有國家都將把減少進(jìn)口昂貴、不穩(wěn)定且不可靠的石油作為當(dāng)務(wù)之急。

減產(chǎn)大刀闊斧 增產(chǎn)優(yōu)柔寡斷

最近油價(jià)穩(wěn)步上漲，主要是因?yàn)樯程匕⒗谠搯栴}上的想法令人迷惑，市場認(rèn)為利雅得方面沒有完全許諾將把油價(jià)穩(wěn)定在每桶70～80美元。

海灣國家的一名代表暗示，若油價(jià)持續(xù)高于每桶85美元，OPEC將提高產(chǎn)量，而另一位代表否認(rèn)存在自動(dòng)觸發(fā)產(chǎn)量調(diào)整的目標(biāo)價(jià)，并稱如果油價(jià)“長期持于高位”，OPEC可能會(huì)增產(chǎn)，但對此不做承諾。同時(shí)，看漲觀點(diǎn)越來越強(qiáng)，投資者對未來價(jià)格更加樂觀（油價(jià)上漲反映未來供應(yīng)短缺預(yù)期升溫，近期內(nèi)供應(yīng)依然充足）。

市場感覺沙特阿拉伯對價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)不均衡，價(jià)格下跌時(shí)減產(chǎn)迅速，但價(jià)格上漲時(shí)又拖拖拉拉不愿增產(chǎn)。正是這種區(qū)別對待，令前幾次穩(wěn)定價(jià)格的努力付諸東流，并鼓勵(lì)投資者追漲。除非利雅得方面證明自己愿意立即采取大刀闊斧的舉措，否則投資者將不理會(huì)每桶70～80的價(jià)格目標(biāo)，并進(jìn)一步推高油價(jià)。

價(jià)格和產(chǎn)量目標(biāo)不一致

沙特的不確定性集中體現(xiàn)在其設(shè)定的目標(biāo)混淆不清。該國強(qiáng)調(diào)有必要將油價(jià)穩(wěn)定在每桶75美元附近，但其產(chǎn)量決定卻似受到實(shí)貨市場供應(yīng)的左右。

沙特的政策制定者主要希望削減“過?！睅齑妫趯?shí)貨市場供應(yīng)良好的情況下，對增加供給的呼聲置之不理。正是價(jià)格和供應(yīng)目標(biāo)不一致，導(dǎo)致上次油價(jià)瘋漲。利雅得在現(xiàn)貨供應(yīng)充裕的情況下，不愿增加供給，即便原油期貨節(jié)節(jié)攀升，其寧愿洗清自己的責(zé)任，將價(jià)格上漲歸咎于投機(jī)客。

若油價(jià)升向每桶90美元時(shí)，沙特還按兵不動(dòng)，國際市場將非?？赡苤噩F(xiàn)2006～2008年的情況。行動(dòng)拖延越久，最終就越難使油價(jià)重新受到控制。價(jià)格越高，就有更多的投資者受到動(dòng)能交易機(jī)會(huì)的誘惑進(jìn)入市場。

若沙特真正希望將油價(jià)穩(wěn)定在每桶75美元附近，那么它惟有在短期內(nèi)開始增加石油供應(yīng)，以打破市場對單邊押注的預(yù)期。至于沙特究竟有多看重這一目標(biāo)，未來幾個(gè)星期應(yīng)能見分曉。

有評論人士辯稱，沙特?zé)o法透過改變市場供需平衡和庫存來影響價(jià)格水平，受影響的只是期貨走勢而已。沙特官員有時(shí)似也支持這種觀點(diǎn)。