吳大紅

財務(wù)預(yù)警指標(biāo)選取的質(zhì)量,直接影響到預(yù)警模型的建立和預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確性。已有的研究指標(biāo)選取較少考慮非財務(wù)指標(biāo),由于企業(yè)外部環(huán)境的變化給企業(yè)帶來巨大的競爭壓力,以及企業(yè)財務(wù)指標(biāo)本身存在的局限性,為提高預(yù)警準(zhǔn)確度,財務(wù)預(yù)警模型應(yīng)加入非財務(wù)指標(biāo)。本文從財務(wù)預(yù)警指標(biāo)出發(fā),介紹傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo),指出其存在的不足,最后從非財務(wù)指標(biāo)的角度對傳統(tǒng)指標(biāo)進行拓展。

一、傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)

1.傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)內(nèi)容。傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)是指以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)進行預(yù)警的指標(biāo),主要由財務(wù)分析指標(biāo)的主要指標(biāo)組成的。傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要從企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力等方面給與企業(yè)預(yù)警信號。

(1)償債能力。償債能力是指償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。企業(yè)債務(wù)狀況預(yù)警指標(biāo)是企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)中最重要的指標(biāo)。企業(yè)的債權(quán)人為了確保企業(yè)能及時收回債權(quán),需要分析企業(yè)的償債能力。償債能力指標(biāo)分為短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。

(2)盈利能力。盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力,該指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營經(jīng)銷的綜合表現(xiàn)。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要包括股東權(quán)益報酬率、總資產(chǎn)報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率等。

(3)營運能力。營運能力即資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的營運能力主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)上,企業(yè)周轉(zhuǎn)狀況的變化直接說明了企業(yè)資金的利用水平和運作能力以及企業(yè)經(jīng)營狀況的優(yōu)劣。營運能力指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

(4)發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)核心競爭力、企業(yè)綜合能力的體現(xiàn),企業(yè)發(fā)展能力變差是導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的重要根源,如果一個企業(yè)長期經(jīng)營狀況不良甚至逐步惡化,沒有發(fā)展能力,那么企業(yè)最終必然要出現(xiàn)財務(wù)危機。銷售增長率、總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)為企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r提供了警號,使企業(yè)能夠較早的發(fā)現(xiàn)危機,并采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對危機。

2.傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)存在的缺陷。傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)為企業(yè)預(yù)測財務(wù)風(fēng)險提供了重要依據(jù),使企業(yè)各關(guān)聯(lián)方能夠意識并加強風(fēng)險防范,并及時調(diào)整措施,也幫助我們定量地了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成績,對于評價企業(yè)財務(wù)能力,制定經(jīng)濟決策有著明顯的作用。但是僅僅通過傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的分析仍不足以對企業(yè)的財務(wù)狀況整體做出全面評價,傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)存在著固有的缺陷:

(1)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)大多以財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),但財務(wù)報表數(shù)據(jù)具有事后性或可能被管理者粉飾,而導(dǎo)致預(yù)測失誤,如在測算流動比率和負(fù)債比率時,企業(yè)可在結(jié)帳前把欠帳“還掉”,結(jié)帳后再如數(shù)轉(zhuǎn)回或者有意把本來要在期末購進的貨推遲到下期初再購進等,這就會造成負(fù)債較低,流動性很高的假象。

(2)環(huán)境的不確定性、市場的瞬息萬變以及經(jīng)營活動的復(fù)雜性,使得企業(yè)業(yè)績評價中不可計量、不確定的因素越來越多,財務(wù)報表不能反映企業(yè)經(jīng)營狀況的各個全部方面,比如企業(yè)的人力資源、歷史悠久的企業(yè)帳外存在的大量的無形資產(chǎn),都不可能在報表中反映,因此報表只反映了企業(yè)經(jīng)濟資源的一部分。

(3)傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)反映企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的不明晰性。例如,在正常情況下,資本的周轉(zhuǎn)次數(shù)比率升高就被認(rèn)為是好的。但周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加,可能是由于銷售額的增加,也可能是由于運用資本減少。由于營運用資本的減少而造成的資本周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加,卻可能是一種不良的發(fā)展趨勢。

二、財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的拓展

財務(wù)預(yù)警理論考慮的大多都是財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率問題,很少考慮非財務(wù)指標(biāo)。在財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中加入非財務(wù)指標(biāo),可以看作是對原來理論的拓展。

由于企業(yè)外部環(huán)境的變化給企業(yè)帶來巨大的競爭壓力,以及企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)本身存在的局限性,使傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)無法滿足信息使用者的需求,因此在財務(wù)危機預(yù)警中除進行定量分析外,還應(yīng)結(jié)合一些相關(guān)的非財務(wù)因素進行定性分析,另外,財務(wù)危機不僅僅是由于財務(wù)活動引起的,非財務(wù)活動在某些情況下也會導(dǎo)致財務(wù)危機的發(fā)生。因此,一個完整的企業(yè)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該是由財務(wù)預(yù)警指標(biāo)與非財務(wù)預(yù)警指標(biāo)有機結(jié)合的,充分估計各種不利因素對企業(yè)財務(wù)狀況的影響,將能夠更好地預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生的可能性。國內(nèi)外的相關(guān)研究也表明加入非財務(wù)指標(biāo)后的財務(wù)預(yù)警模型確實能夠提高預(yù)警準(zhǔn)確度。綜合國內(nèi)外的相關(guān)研究結(jié)論,非財務(wù)指標(biāo)主要有:

1.審計意見。所謂審計意見是指審計師或注冊會計師對審計結(jié)果和被審計對象對有關(guān)問題的處理情況進行的思考,在此基礎(chǔ)上形成的審計評價和審計意見。審計意見類型反映了注冊會計師執(zhí)業(yè)過程中的獨立性以及對審計風(fēng)險的謹(jǐn)慎程度,是審計質(zhì)量的綜合體現(xiàn)。審計的本質(zhì)是一種確保受托經(jīng)濟責(zé)任全面有效履行的特殊的經(jīng)濟控制。

審計意見就其獨特的視角能夠給信息使用者提供有效信息,更加準(zhǔn)確地對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行預(yù)測,因此,可以將審計意見作為財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的拓展指標(biāo)。審計意見作為企業(yè)經(jīng)營狀況的指示燈,能夠從其獨特的視角反映公司的經(jīng)營狀況。正是因為審計意見的獨特功能,其在財務(wù)預(yù)警中也具有很重要的意義。保持獨立性的注冊會計師的審計意見能夠從其獨特的視角反映公司的經(jīng)營狀況,可以在一定程度上發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營中存在及潛藏的風(fēng)險,從而對財務(wù)困境發(fā)生的可能性具有解釋作用。有研究表明財務(wù)困境公司財務(wù)包裝或盈余管理的可能性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于財務(wù)正常公司,其得到非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的可能性也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于財務(wù)正常公司。

2.或有負(fù)債。所謂或有負(fù)債,《企業(yè)會計準(zhǔn)則—或有事項》將其定義為“過去的交易或事項形成的潛在義務(wù),其存在通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實,或過去的交易事項形成的現(xiàn)實義務(wù),履行該義務(wù)不是很可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)或該義務(wù)的金額不能可靠地計量”。

根據(jù)我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定,或有負(fù)債在不能確認(rèn)為確定的負(fù)債的情況下,會計不能予以核算,除了已貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票在資產(chǎn)負(fù)債表的附注中列示外,其他的或有負(fù)債在財務(wù)報表中均不須列明金額。比如企業(yè)商品售出后,可能由于產(chǎn)品質(zhì)量或其他原因,使企業(yè)承擔(dān)賠償:未決訴訟、未決仲裁案件對企業(yè)而言有可能因敗訴而承擔(dān)賠償。

這些或有負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表編制日還不能確定未來的結(jié)果如何,一旦將來成為企業(yè)現(xiàn)實的負(fù)債,則會對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大的影響,近年來,由票據(jù)背書或轉(zhuǎn)讓、未決訴訟、未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量保證等或有事項引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險呈上升趨勢,某些賠償責(zé)任甚至直接威脅到企業(yè)的生存。信息使用者在進行財務(wù)預(yù)測時應(yīng)關(guān)注這一因素的影響,將其做為財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的拓展指標(biāo),來對企業(yè)的財務(wù)狀況進行判斷。

3.公司治理。在財務(wù)困境的諸多影響因素中,公司治理因素受到越來越廣泛的關(guān)注。公司治理是以實現(xiàn)股東利益最大化為基礎(chǔ),以合理配置權(quán)利義務(wù)、增加股東投資回報、提升企業(yè)競爭力、實現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離和所有權(quán)與決策權(quán)分離為主要內(nèi)容。有關(guān)公司治理的概念有廣義和狹義之分。廣義地講,公司治理包括兩個層次:第一層是外部治理,第二層是公司內(nèi)部治理,也就是法人治理;狹義的公司治理僅包含公司內(nèi)部治理,即法人治理,它一般是指股東大會與董事會或監(jiān)事會、管理層等構(gòu)成的公司內(nèi)部控制機制,其目的在于控制公司的經(jīng)營不偏離企業(yè)的最終目標(biāo)。公司治理狀況可從董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面予以顯示。

(1)董事會結(jié)構(gòu)。董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的核心,董事會作為公司法人財產(chǎn)權(quán)主體,行使經(jīng)營決策職能和對經(jīng)理人員的評價與監(jiān)督職能,因而其有效性如何,是關(guān)系到公司長遠(yuǎn)發(fā)展與廣大股東利益的關(guān)鍵所在。董事會質(zhì)量的好壞也會影響到公司的治理結(jié)構(gòu)進而影響著公司的財務(wù)狀況。因而提高董事會的質(zhì)量就成了建立有效公司治理結(jié)構(gòu)的核心任務(wù)。如果董事會能夠有效地進行決策并監(jiān)督經(jīng)理層的經(jīng)營行為,則能夠幫助公司避免陷入財務(wù)困境,并提高公司價值,保護股東的權(quán)益。但是,如果董事會治理失敗,對經(jīng)理層的監(jiān)督無效力,容易形成嚴(yán)重的內(nèi)部人控制,公司很可能遭遇經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,甚至破產(chǎn)清算或被并購。

(2)股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的重要組成部分和基礎(chǔ)。它決定了股東結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中程度以及大股東身份、導(dǎo)致股東行使權(quán)力的方式和效果有較大的區(qū)別進而對公司治理模式的形成、運作及績效有較大影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司的財務(wù)狀況有著很大的影響,股權(quán)集中度越高,董事會越容易被控制,公司財務(wù)狀況越容易出現(xiàn)問題。對此,企業(yè)應(yīng)采取有效措施,來優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),降低國有股的比重,完善股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用的機制。

4.企業(yè)人員素質(zhì)。人是企業(yè)發(fā)展的第一因素,企業(yè)人員的素質(zhì)主要包括企業(yè)管理者的素質(zhì)和企業(yè)員工的素質(zhì)。企業(yè)管理者的素質(zhì)指企業(yè)現(xiàn)任決策者的智力素質(zhì)、品德素質(zhì)和能力素質(zhì)等,具體包括知識結(jié)構(gòu)、開拓創(chuàng)新能力和科學(xué)判斷決策水平等。企業(yè)管理者的素質(zhì)關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營成果和經(jīng)濟效益,企業(yè)的經(jīng)營活動是由人主導(dǎo)的,企業(yè)管理者的能力、素質(zhì)直接對管理活動產(chǎn)生影響,關(guān)系到經(jīng)營成果的好壞、經(jīng)營效益的好壞。企業(yè)管理者的素質(zhì)決定了未來的戰(zhàn)略定位,企業(yè)管理者若沒有著眼于未來的眼光,有效地預(yù)測未來的發(fā)展趨勢,準(zhǔn)確的定位,就無法為未來面臨的問題作好準(zhǔn)備,就無法打造面向未來的企業(yè)競爭力。企業(yè)員工的素質(zhì)是指企業(yè)普通員工的文化水平、道德水準(zhǔn)、技能、愛崗敬業(yè)的精神等綜合情況。員工的素質(zhì)代表著企業(yè)向客戶兌現(xiàn)品牌承諾的能力。員工的素質(zhì)決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。

5.企業(yè)的外部競爭力水平。企業(yè)外部競爭力水平主要是指企業(yè)在市場經(jīng)濟的競爭中處于何種地位、有無競爭優(yōu)勢,若企業(yè)在市場競爭中處于有利地位,擁有競爭優(yōu)勢,則其發(fā)生財務(wù)危機的幾率就低,反之則發(fā)生財務(wù)危機的概率就會相應(yīng)的提高,企業(yè)外部競爭力水平主要包括顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、創(chuàng)新能力等。

(1)顧客滿意度。顧客滿意度是指企業(yè)產(chǎn)品的實際價值與顧客的期望相符,是顧客的一種心理活動,是顧客的需求被滿足后表現(xiàn)出的愉悅感。如果企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)不能令顧客滿意,則企業(yè)將不能實現(xiàn)其價值。因此,強大而忠實的顧客群體,對企業(yè)發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。顧客若對企業(yè)的銷售及售后過程不滿意,則會影響到企業(yè)的銷售業(yè)績,進而影響到企業(yè)的財務(wù)狀況,嚴(yán)重的將會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危(下轉(zhuǎn)第76頁)(上接第70頁)機的發(fā)生。顧客滿意度是對顧客期望滿足程度的測量,是顧客對產(chǎn)品或服務(wù)的消費經(jīng)驗的情感反映狀態(tài)。顧客滿意度也是企業(yè)用以評價和增強企業(yè)業(yè)績,以客戶為導(dǎo)向的一整套指標(biāo),它代表了企業(yè)在其所服務(wù)的市場中的所有購買和消費經(jīng)驗的實際和預(yù)期的總體評價,它是企業(yè)經(jīng)營“質(zhì)量”的衡量方式。顧客滿意度是一種態(tài)度,而顧客忠誠是一種購買行為,代表了企業(yè)的盈利能力,所以提高顧客滿意度,是企業(yè)爭取市場份額,增加利潤,提升競爭力的決定性因素。

(2)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。質(zhì)量是企業(yè)的生命之所在,通過觀察企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量可以有助于信息使用者對企業(yè)外部競爭力狀況的了解,進而獲得決策有用信息。產(chǎn)品品質(zhì)是指產(chǎn)品的質(zhì)量水平,它是企業(yè)生存的支柱,可以用廢品率和退貨率來反映。如果一個企業(yè)的廢品率和退貨率過高,會導(dǎo)致企業(yè)利潤空間下降,更嚴(yán)重的是造成企業(yè)沒有利潤,甚至有可能造成企業(yè)的破產(chǎn)。服務(wù)的質(zhì)量也影響著企業(yè)的經(jīng)營狀況,良好的售后服務(wù)可使客戶產(chǎn)生安全感和可靠感,企業(yè)可以鞏固和擴大現(xiàn)有市場,贏得競爭力。

(3)創(chuàng)新能力。進入21世紀(jì),科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展,經(jīng)濟全球化日漸端倪,國際競爭日益激烈,企業(yè)自主創(chuàng)新在推動國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展,獲取競爭優(yōu)勢方面具有決定性作用,因此,加強企業(yè)的自主創(chuàng)新能力的建設(shè)就變得異常重要。創(chuàng)新是個體或組織根據(jù)一定的目的和任務(wù),運用一切已知的條件,產(chǎn)生出新穎、有價值的成果的認(rèn)知和行為活動,即創(chuàng)造性地提出和創(chuàng)造性地解決問題。創(chuàng)新能力指的是企業(yè)在生產(chǎn)和改進現(xiàn)有產(chǎn)品時,開發(fā)創(chuàng)造適應(yīng)市場需要的新產(chǎn)品的能力。創(chuàng)新能力可以通過科研開發(fā)費用率、科技開發(fā)專職人員比率、技術(shù)進步貢獻率、創(chuàng)新產(chǎn)品銷售比例等指標(biāo)來綜合反映。

[本文系2009年浙江省社會科學(xué)界聯(lián)合會課題(項目編號:2009N78)的研究成果]

(作者單位:紹興文理學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院)