馬修.林恩

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?美元升值?中央銀行瘋狂地發(fā)行貨幣?很可能，真正令人驚訝之處在于，過去幾個月里金價(jià)的上漲幅度令人咋舌。

2009年12月初黃金上摸每盎司1227.50美元的歷史高位，而9月時(shí)它還低于1000美元。這似乎證明了黃金看多者的觀點(diǎn)。

2009年12月的第一周，金價(jià)一路下行，跌至每盎司1200美元下方。這時(shí)，黃金的看空者似乎占了上風(fēng)，他們通常認(rèn)為。這種金屬的價(jià)格長期來說是更為敏感的。

事實(shí)上，投資者們對通脹的擔(dān)憂是有道理的。也許他們逐漸認(rèn)識到。黃金并非對抗物價(jià)上漲的最佳選擇。我們擁有足夠的替換選擇：證券、地產(chǎn)、石油、奢侈品或私募股權(quán)基金，這些都可以提高保值的效率。

想要弄清為什么投資者對黃金再次感到如此興趣并不難。中央銀行將大量的資金注入系統(tǒng)，而數(shù)百年的經(jīng)濟(jì)史告訴我們，最終這將引致通脹。這可能發(fā)生在今年，或者是明年，但是并無不同。這只是遲早的事，你需要做的是在通脹趨勢形成前選好股票。

黃金是否足以抵抗通脹的投資品，取決于許多因素。2002年，黃金價(jià)格仍然低于每盎司300美元。如果那時(shí)買進(jìn)，無疑將在物價(jià)上漲的局面中實(shí)現(xiàn)保值，甚至大量獲利。20世紀(jì)90年代發(fā)生的故事則截然不同，當(dāng)時(shí)黃金在400美元開局。卻收低于300美元。80年代，黃金甚至貶值了一半。

事實(shí)上，黃金的投資價(jià)值是可商榷的。有一些產(chǎn)業(yè)使用黃金和珠寶，此外，只有當(dāng)投資者認(rèn)為它有價(jià)值時(shí)，黃金才具有投資價(jià)值。它本身并不具備價(jià)值，也并不產(chǎn)生任何可分割的收益。如果金價(jià)不漲，購買者并不能獲取任何收益。

中央銀行并沒有足夠的機(jī)會將本國的貨幣兌換成黃金，否則政府財(cái)政將面臨破產(chǎn)。作為一種儲備資產(chǎn)，黃金更為安全。但是，黃金儲備的標(biāo)準(zhǔn)尚未重制。

事實(shí)上，即使在黃金扮演著對抗通脹的角色時(shí)，仍有足夠的其他選擇，特別是當(dāng)金價(jià)已經(jīng)上漲到一個歷史高位時(shí)。至少有五種投資品你應(yīng)當(dāng)考慮到。

一、房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場的價(jià)格并不與通脹呈線性相關(guān)。也許你想退出這個市場，因?yàn)樵?006和2007年市場出現(xiàn)了回調(diào)。盡管如此，如果有更多的資金追逐建設(shè)用地。地產(chǎn)價(jià)格仍將上漲。

二、石油。過去人們把石油稱為“黑金”?，F(xiàn)在它顯得更加名副其實(shí)。它已經(jīng)不再僅僅是我們?yōu)槠嚰佑?、在房屋里開暖氣的能源。而是一種投資產(chǎn)品。否則我們怎么能解釋，在二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，石油價(jià)格仍然突破了每桶70美元的關(guān)位?石油已經(jīng)成為黃金的替代品。

三、證券。溫和的、持續(xù)的3％左右的通脹率對全球股市中的大型藍(lán)籌公司是有益的。它們可以保持與其公司一樣的價(jià)格水平。公司通?？梢詫⒐べY維持在較低于通脹的水平，同樣也可以削減勞動力成本——特別是在勞工組織的權(quán)力遠(yuǎn)弱于從前的情況下。在這種環(huán)境下，股權(quán)所有者應(yīng)該做得很好——他們持有的證券價(jià)格將與上升的價(jià)格保持一致。

四、奢侈品和收藏品。一旦通脹開啟，這是唯一能保值的產(chǎn)品。資產(chǎn)品并不比藝術(shù)品、古董、老式摩托或一瓶好酒更具價(jià)值。隨著物價(jià)上漲，這些投資品的價(jià)格開始上升，也成為少數(shù)能成功保持資產(chǎn)價(jià)值的途徑之一。而且，如果你的投資失誤，你也可以把畫掛在墻上欣賞，或者喝掉手中的酒，不至于一無所獲。

五、私募股權(quán)基金。這一個投資選擇可能并不明顯。但是，一個從事杠桿收購的公司購買一家在基礎(chǔ)行業(yè)中擁有良好基本面的公司，在持有其少量股權(quán)的同時(shí)。對該公司發(fā)放大量的貸款。通脹將抬升債務(wù)的價(jià)格，結(jié)果就是股權(quán)的價(jià)值迅速地增長。

當(dāng)然，以上這些投資選擇在長期是有效的。控制通脹的最有效方法是開啟利率的上升通道，將利率提高到足以治愈一次深度的衰退、平抑物價(jià)的程度。這是中央銀行的銀行家們在20世紀(jì)70年代晚期、80年代早期所采取的措施。一旦這種情況發(fā)生，你需要慎重考慮——可能不再需要持有房地產(chǎn)或證券領(lǐng)域的投資。

但是，仍然有一些方法擺脫困境。隨著我們進(jìn)入通脹的早期階段。這五種投資品至少和黃金一樣好，如果不是更好的話。