皮海洲

一直以來，投資基金都是證券市場上的“不死鳥”，只有“生”而沒有“死”。不過，基金“不死”的神話如今有望被打破。據(jù)8月5日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道，證監(jiān)會和銀行將不再“護(hù)犢”。目前，證監(jiān)會已對部分基金公司進(jìn)行口頭通知，在博時大中華亞太精選之后將不再允許新基金延長發(fā)行期限。這意味著，如果發(fā)行期結(jié)束新基金還未能達(dá)到“2億份”的成立下線，將出現(xiàn)無法成立的情況。同時，幾大銀行也已約定集體放棄對有清盤風(fēng)險基金的“打撈”。這也意味著凈資產(chǎn)值達(dá)不到5000萬元的基金，將會按照《證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定，進(jìn)行清盤。

證監(jiān)會和銀行不再為投資基金“護(hù)犢”，“兩肋插刀”，這在以前是不曾有過的事情。投資基金作為證監(jiān)會的“特保兒”，一直受到證監(jiān)會的呵護(hù)。不僅在基金管理費的提取上，給了投資基金一個鐵飯碗，讓投資基金旱澇保收；而且在基金發(fā)行上也是大開綠燈，讓那些在規(guī)定的發(fā)行期限內(nèi)達(dá)不到成立下線“2億份額”的基金，通過延長發(fā)行期限的方式來最終達(dá)標(biāo)。而銀行作為托管行，也總是為那些在清盤線附近掙扎的基金提供資金幫忙，使這些期臨清盤的基金一次次逃過清盤的命運。

但證監(jiān)會與銀行方面的這種呵護(hù)，顯然是不利于基金業(yè)的健康發(fā)展的。一只新基金的發(fā)行之所以會被市場冷落，除了發(fā)行時機(jī)的選擇上存在問題外，更重要的是與投資者對該基金管理人的理財能力不認(rèn)同有關(guān)，或者與投資者對該基金產(chǎn)品的設(shè)計不認(rèn)同有關(guān)。如果這樣的基金沒有發(fā)行出去，這不僅是對投資者投資意愿的一種尊重，更重要的是可以促使基金公司反過頭來重視投資基金的投資能力問題，以及注意基金產(chǎn)品設(shè)計的合理性。但由于證監(jiān)會的呵護(hù)，通過延長發(fā)行期限，這樣的基金最終推出來了，結(jié)果應(yīng)該解決的問題被掩蓋，這如何有利于基金的健康發(fā)展呢?同樣地，一只基金淪落到清盤的地步，顯然也與該基金的理財水平不佳有關(guān)。而既然缺少理財能力，那么這樣的基金被清盤也是天經(jīng)地義的。但由于銀行方面的“幫忙打撈”，結(jié)果使得這些基金得以僥幸逃脫清盤的命運，其茍延殘喘的結(jié)果，只能是使基金持有人的利益進(jìn)一步受到損害。因此，讓這樣缺少理財能力的基金茍活著，還不如讓它早死早投胎。

當(dāng)然，證監(jiān)會與銀行方面對基金的這種呵護(hù)，也是有其苦衷的。畢竟證券市場的大擴(kuò)容，離不開機(jī)構(gòu)投資者隊伍的發(fā)展壯大。而基金大發(fā)展，是機(jī)構(gòu)投資者隊伍發(fā)展壯大的重要力量。所以，很長—個時期，證監(jiān)會都是在超常規(guī)地發(fā)展投資基金。為了盡決發(fā)展壯大投資基金的規(guī)模，所以這才有了證監(jiān)會對投資基金近乎溺愛的呵護(hù)。但這種呵護(hù)終究是不利于基金的健康發(fā)展的，因而也只是階段性的措施。如今，當(dāng)投資基金的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模的時候，證監(jiān)會終于聯(lián)手銀行方面，要解決基金發(fā)展過程中所存在的某些弊端了。可以說，證監(jiān)會不再允許新基金延長發(fā)行期限，銀行方面不再為老基金“兜底”，這是基金業(yè)發(fā)展到—定階段的必要結(jié)果。畢竟基金業(yè)不能只滿足于做大，更重要的還是要在做大的基礎(chǔ)上做強(qiáng)，提高基金業(yè)的競爭力。

而證監(jiān)會和銀行不再為投資基金“護(hù)犢”，進(jìn)而“兩肋插刀”的做法，顯然是有利于基金業(yè)走向強(qiáng)大的。不論是新基金的夭折也好，還是老基金的清盤也罷，遭受打擊最大的將是那些理財能力不強(qiáng)的基金公司。如此一來，這將促使這些基金公司靜下心來，狠抓基金公司的理財水平，而不是像過去那樣一味追求基金規(guī)模，進(jìn)而一味重視新基金的發(fā)行。因此，面對證監(jiān)會與銀行方面“不護(hù)犢”的新政，基金公司如果不重視投資能力的提高，別說新基金的發(fā)行面臨困境，就是老基金電將面臨著清盤的威脅。在這種情況下，基金公司要做大做強(qiáng)，就必須提高投資能力，這不僅是廣大投資者之福，也是基金業(yè)本身之福，基金業(yè)的發(fā)展也將因此而步入正途。