王高偉 邱思丹

摘要：商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中占用主導(dǎo)性地位，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理在銀行運(yùn)營(yíng)中具有舉足輕重的地位。08年國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生，對(duì)于我國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理具有啟示性作用。本文在綜述銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析了當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行面臨的地方政府融資平臺(tái)、表外資產(chǎn)、補(bǔ)充資本金以及匯兌風(fēng)險(xiǎn)，并且提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和政策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理

金融危機(jī)的發(fā)生，標(biāo)志著根據(jù)最低資本要求控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的措施是完全失敗的。失敗的原因在此次危機(jī)中非常清楚的展現(xiàn)給銀行家和金融監(jiān)管者，銀行家為滿足監(jiān)管者的資本要求而通過證券化把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，但是這種證券化與經(jīng)典的資產(chǎn)證券化并不完全相同，銀行仍保有這些轉(zhuǎn)移至表外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大部分風(fēng)險(xiǎn)，并且這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被證券化后產(chǎn)生的證券又被投資銀行再次進(jìn)行證券化以滿足投資者的需求，最終導(dǎo)致證券化鏈條如此之長(zhǎng)以至于投資者、最初的發(fā)起銀行(原始風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的提供者)和金融監(jiān)管者都不能認(rèn)清這些證券化產(chǎn)品的真實(shí)面目，不清楚這種證券化過程的真正風(fēng)險(xiǎn)在哪，最終隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下降，風(fēng)險(xiǎn)沿著鏈條不斷沖擊著銀行、投資銀行和投資者，造成了極大的損失。本文通過回顧銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展歷史，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)在面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)單闡釋，最終提出合適的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管建議。

一、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論綜述

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融市場(chǎng)的深化以及金融業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)深化而不斷發(fā)展，主要經(jīng)歷了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理和資本管理階段。

1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論

資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理理論在銀行業(yè)發(fā)展初期，銀行只進(jìn)行基本的存貸業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)的銀行家認(rèn)為存款對(duì)于銀行來說是外生的，銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于貸款，因此極其重視對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理階段，隨著銀行家對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)不斷加深，先后出現(xiàn)了“真實(shí)票據(jù)理論”、“可轉(zhuǎn)換能力理論”和“預(yù)期收入理論”。

真實(shí)票據(jù)理論是指商業(yè)銀行的放貸應(yīng)基于真實(shí)的商業(yè)行為，貸款具有自償性。因此在這個(gè)階段，銀行主要發(fā)放短期貸款，并以企業(yè)間交易的商業(yè)票據(jù)做抵押。這種理論的存在主要是因?yàn)闅v史的局限性，一方面銀行規(guī)模較小，無力發(fā)放大額中長(zhǎng)期貸款}另一方面銀行存款客戶較少，銀行不能形成持續(xù)大量的沉淀資金。

可轉(zhuǎn)換能力理論認(rèn)為銀行為應(yīng)付存款人提款不需要充分的現(xiàn)金準(zhǔn)備，可把部分資產(chǎn)投向于短期的、流動(dòng)性較高的生息資產(chǎn)。這樣即便是有存款人突然提款，銀行也能通過及時(shí)出售這些資產(chǎn)來滿足提款人的需要，并且銀行能賺取一定收益。在這種理論假設(shè)下，銀行也沒有必要只發(fā)放短期貸款來滿足銀行的流動(dòng)性，可以將部分沉淀于銀行內(nèi)部的資金投向中長(zhǎng)期貸款。

預(yù)期收入理論相對(duì)而言是具有革命性的一種理論，通過另外一種角度來管理銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期收入理論認(rèn)為貸款的期限和類型并不重要，真實(shí)商業(yè)票據(jù)貸款也會(huì)可能隨著經(jīng)濟(jì)的蕭條變成壞賬，所有貸款能否償還主要取決于借款人的未來收入，因此只要未來的收入有保障，銀行就可以發(fā)放分期償還的長(zhǎng)期貸款和消費(fèi)信貸。預(yù)期收入理論的問題在于對(duì)銀行家具有很高的要求，這是因?yàn)樾刨J質(zhì)量和是否發(fā)放主要取決于銀行家的主觀判斷。

2.負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論

隨著金融理論的發(fā)展和銀行在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中重要性的不斷上升，上世紀(jì)60年代銀行家開始注重負(fù)債業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向存款業(yè)務(wù)和主動(dòng)負(fù)債。

負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為銀行為應(yīng)付客戶提款不必保留較多的流動(dòng)性儲(chǔ)備，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)完全可以滿足銀行流動(dòng)性需要，同時(shí)銀行在爭(zhēng)取到優(yōu)質(zhì)客戶時(shí)可以不局限于銀行本身的流動(dòng)性資產(chǎn)。銀行家不僅可以通過被動(dòng)吸收存款來開展貸款業(yè)務(wù)和滿足銀行流動(dòng)性需要，還可以通過主動(dòng)式負(fù)債來擴(kuò)大放貸規(guī)模和流動(dòng)性需求。

負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論突破了銀行家的觀念，賦予銀行家激進(jìn)的精神，但是也存在較大的問題，一是負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)造成杠桿過高，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑會(huì)導(dǎo)致大量銀行破產(chǎn)；二是銀行負(fù)債和資產(chǎn)的期限產(chǎn)生錯(cuò)配，往往是借短放長(zhǎng)，一旦后續(xù)資金供給不足，就會(huì)導(dǎo)致銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

3.資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論

資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為單一的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理或者負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理都是不合適的，金融市場(chǎng)的深化和利率自由化使得銀行家必須同時(shí)關(guān)注資產(chǎn)和負(fù)債。利率自由化使得利率的上升或下降對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的影響有些差別，導(dǎo)致銀行利潤(rùn)波動(dòng)加劇，對(duì)銀行股價(jià)也有較大的影響。

資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論中比較有代表性的風(fēng)險(xiǎn)管理方法是利率敏感缺口和久期缺口。利率敏感性缺口是指利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，當(dāng)缺口為正時(shí)，利率下降會(huì)降低銀行收益；當(dāng)缺口為負(fù)時(shí)，利率上升會(huì)降低銀行收益，因此銀行在不能準(zhǔn)確判斷利率走勢(shì)時(shí)，采取零缺口的風(fēng)險(xiǎn)管理策略可降低收益的波動(dòng)性。久期缺口是指資產(chǎn)的久期減去負(fù)債的久期，也可以理解為銀行凈值的久期，采取零缺口的策略會(huì)降低利率對(duì)銀行凈值的影響。

4.資本管理理論

毫無疑問，巴塞爾協(xié)議是資本管理理論的代表作。巴塞爾協(xié)議是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)成員，為了維持資本市場(chǎng)穩(wěn)定、減少國(guó)際銀行間的不公平競(jìng)爭(zhēng)、降低銀行系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推出的資本充足比率要求。

巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容有兩部分：一是資本的組成包括核心資本和附屬資本，資本充足率不低于8％，并且核心資本充足率不低于4％二是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)算，主要包括對(duì)表內(nèi)資產(chǎn)和表外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的確定，通過上述兩部分最終確定銀行應(yīng)具備的最低資本規(guī)模。巴塞爾協(xié)議的局限性在于僅通過關(guān)注銀行的資本來控制銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是不充分的；即使可以通過資本要求來控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，為什么是固定的8％；8％的最低資本要求沒有考慮宏觀形勢(shì)的變化等等。

巴塞爾協(xié)議經(jīng)過十多年的實(shí)踐，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化和對(duì)巴塞爾協(xié)議的反思推出了“新巴塞爾協(xié)議”。新巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容由三大支柱組成：一是最低資本要求，除信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之外，將操作風(fēng)險(xiǎn)也納入資本監(jiān)管的范疇；二是監(jiān)督檢查，監(jiān)管者可以通過檢測(cè)決定銀行內(nèi)部運(yùn)行是否違規(guī)，并可提出改進(jìn)方案；三是市場(chǎng)紀(jì)律，對(duì)銀行信息的披露提出具體的要求。新巴塞爾協(xié)議一方面是對(duì)巴塞爾協(xié)議的肯定；另一方面增強(qiáng)了監(jiān)管者和市場(chǎng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的約束。

二、我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)在面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)后我國(guó)出臺(tái)了“4萬億”的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松的貨幣政策，導(dǎo)致去年我國(guó)銀行業(yè)新增貸款達(dá)到9.59萬億，同比2008年多增4.69萬億。天量信貸的背后隱藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了很高的要求。下面將著重介紹我國(guó)銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

1.地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺(tái)貸款在去年末開始引起銀監(jiān)會(huì)和中央政府的高度重視，據(jù)估計(jì)2009年新增貸款中地方政府融資平臺(tái)占比高達(dá)三分之一，主要投向地方上的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而2010年

我國(guó)銀行業(yè)的信貸額度為7.5萬億，較2009年下降2萬億，勢(shì)必壓縮地方政府融資平臺(tái)的貸款空間，貸款跟不上勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致地方政府的部分基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目爛尾，甚至可能會(huì)引發(fā)大量的壞賬。同時(shí)，地方政府貸款其實(shí)是以地方政府的財(cái)政收入作隱性擔(dān)保，加大地方財(cái)政壓力。此外，地方政府項(xiàng)目存在大量的重復(fù)性，在短時(shí)間內(nèi)項(xiàng)目資源不能充分利用。最后，地方政府平臺(tái)良莠不齊，省市縣三級(jí)政府均有自己的融資平臺(tái)，市縣級(jí)政府融資平臺(tái)均有較高的風(fēng)險(xiǎn)。

2.銀行的表外風(fēng)險(xiǎn)

2009年的巨額放貸導(dǎo)致部分銀行資本壓力較大，為滿足監(jiān)管要求，銀行通過各種方式將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。其中，最主要的做法是通過發(fā)行信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品，該方法是通過銀行發(fā)行該類理財(cái)產(chǎn)品募集資金，募集來的資金交給信托公司，信托公司再發(fā)放給銀行指定的貸款客戶；如果風(fēng)險(xiǎn)隨著資產(chǎn)一并轉(zhuǎn)移給信托公司或者理財(cái)產(chǎn)品投資者，對(duì)銀行業(yè)沒有較大的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于該類理財(cái)產(chǎn)品的期限較短，而貸款期限較長(zhǎng)，那么在理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)這部分貸款又轉(zhuǎn)回到表內(nèi)，或者通過發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品使這項(xiàng)貸款一直處于表外，但是當(dāng)政策或者流動(dòng)性不足，新的理財(cái)產(chǎn)品難以及時(shí)發(fā)行時(shí)就會(huì)出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

由于銀行提供理財(cái)服務(wù)屬于銀行的中間業(yè)務(wù)，因此這部分貸款就不會(huì)進(jìn)入表內(nèi)。通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模，使得銀行的資本充足率滿足監(jiān)管者的要求，風(fēng)險(xiǎn)在于監(jiān)管者難以清楚地知道銀行到底發(fā)放了多少信貸，銀行業(yè)的杠桿率有多大，以及真實(shí)的資本缺口有多大。

3.補(bǔ)充資本金的風(fēng)險(xiǎn)

銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品把部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外的方法已被銀監(jiān)會(huì)高度關(guān)注，銀行業(yè)將不得不面臨補(bǔ)充資本金的要求。銀行從外界補(bǔ)充資本金的方法主要有兩種，一是發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本，二是發(fā)行股票補(bǔ)充核心資本。但是自年初以來受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，我國(guó)股票市場(chǎng)一蹶不振。證監(jiān)會(huì)控制新股發(fā)行市場(chǎng)，投資者對(duì)銀行增發(fā)股票募集資本的行為也比較恐慌，認(rèn)為銀行通過“抽血”來保證銀行自己的安全而不顧投資者的損失。另外，次級(jí)債是在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，購(gòu)買方主要是銀行，因此發(fā)行次級(jí)債相當(dāng)于銀行間互相拆借來補(bǔ)充資本金，不能滿足監(jiān)管者的要求。因此銀行從外部補(bǔ)充資本金面臨很多的限制條件，現(xiàn)在只能通過銀行自身的利潤(rùn)留存來自給自足，補(bǔ)充資本金的速度較慢，銀行的壓力仍然較大。

4.人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣升值對(duì)銀行的影響較為復(fù)雜，既有有利的一面，也有不利的一面，并且兩方面的影響均較難量化。首先，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致大量外匯涌人中國(guó)，推高銀行的資產(chǎn)規(guī)模，降低銀行存款利率成本，有大量資金用以放貸賺取利息收入，外匯的匯兌也會(huì)提高銀行的中間業(yè)務(wù)收入，而且外匯涌入國(guó)內(nèi)會(huì)推高各種資產(chǎn)價(jià)格，增加中國(guó)居民財(cái)富，提升信貸質(zhì)量。然而，人民幣升值會(huì)會(huì)導(dǎo)致出口產(chǎn)品價(jià)格上升，降低出口型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，并且由于我國(guó)出口型企業(yè)部分以低附加值產(chǎn)品為主，人民幣升值對(duì)這些企業(yè)的影響可能是毀滅性的；但是對(duì)低附加值出口產(chǎn)品企業(yè)的影響可能是短暫的，是人民幣升值不可避免的“陣痛”，如果能夠把握住人民幣升值的機(jī)會(huì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)內(nèi)需，降低對(duì)出口的依賴，銀行依然能間接受惠于人民幣升值。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管建議

針對(duì)上述所提出的我國(guó)銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下五方面的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管建議。

1.針對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款，銀監(jiān)會(huì)和銀行已經(jīng)采取行動(dòng)進(jìn)行摸底。筆者認(rèn)為應(yīng)需關(guān)注以下三個(gè)方面。一是銀行需要正確評(píng)估地方政府融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，擺正態(tài)度，必要時(shí)實(shí)行“行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”。二是銀監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管部門，應(yīng)從整個(gè)行業(yè)的角度統(tǒng)計(jì)貸款的投向，譬如建設(shè)了多少條高速公路、多少座大橋、多少飛機(jī)場(chǎng)等，重復(fù)性是否高，是否能充分利用，評(píng)估這些項(xiàng)目建成之后能否產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流償還貸款。如果一個(gè)地方政府融資平臺(tái)從A銀行借款修了一座飛機(jī)場(chǎng)，該政府的另一融資平臺(tái)又從B銀行借款地方的另一轄區(qū)又修了一座飛機(jī)場(chǎng)，但從兩個(gè)銀行的角度并不能發(fā)現(xiàn)問題，但從整體的角度就會(huì)發(fā)現(xiàn)很嚴(yán)重的問題。三是盡量保證好項(xiàng)目貸款的持續(xù)性，在控制信貸規(guī)模時(shí)不能對(duì)所有的政府融資平臺(tái)貸款進(jìn)行“一刀切”，防止大量項(xiàng)目由于缺乏資金繼續(xù)建設(shè)造成之前的貸款變成壞賬。

2.針對(duì)銀行的表外風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為應(yīng)盡早重啟信貸資產(chǎn)證券化。由于理財(cái)產(chǎn)品的短期性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不能完全轉(zhuǎn)移出表外，而信貸資產(chǎn)證券化的期限較長(zhǎng)，與銀行貸款期限具有較好的配比。其次，信貸資產(chǎn)證券化的原始資產(chǎn)其實(shí)是一個(gè)資產(chǎn)池的概念，信貸資產(chǎn)較為分散，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。

3.關(guān)于補(bǔ)充資本金較難的風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為一是通過信貸資產(chǎn)證券化將部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模l另一方面應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，首先通過內(nèi)源融資緩慢提高資本充足率，另一方面降低銀行對(duì)再融資的依賴性，可以在在資本充足時(shí)購(gòu)買本行股票，在資本充足率較低時(shí)通過銷售庫(kù)存股來提高資本充足率，當(dāng)然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)不允許這種行為，但是應(yīng)該可以逐步放開。

4.從監(jiān)管者的角度考慮，固定的資本充足率要求是不合適的，應(yīng)當(dāng)采取可調(diào)整的資本充足率要求，在宏觀經(jīng)濟(jì)較好時(shí)，提高銀行資本充足率要求，此舉可以防范經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑時(shí)銀行具有較強(qiáng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較差時(shí)，可適當(dāng)降低資本充足率要求，降低銀行危機(jī)時(shí)的壓力。

5.對(duì)人民幣升值的影響，銀行應(yīng)該通過情景分析或者壓力測(cè)試來估算人民幣升值對(duì)銀行貸款的