［中圖分類號(hào)］F１23 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ Ａ ［文章編號(hào)］ １００９ — ２２３４（２０１1）０４ — ０１66 — ０１
　　
　　為了解穩(wěn)健貨幣政策下的信貸供求情況，我們對(duì)齊齊哈爾市一季度金融資金供求狀況進(jìn)行了調(diào)查。本次調(diào)查主要采取走訪座談和填報(bào)問(wèn)卷及調(diào)查表的方式，涉及齊齊哈爾20家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、10家典當(dāng)行和融資性擔(dān)保公司及70家企業(yè)。調(diào)查顯示，目前全市金融資金供求偏緊，但導(dǎo)致金融資金供求緊張的主要原因是，在融資供給特別是信貸供給回歸常態(tài)的情況下，融資需求沒(méi)有同步回歸常態(tài)；緩解金融資金供求緊張狀況，不應(yīng)放松貨幣政策，而應(yīng)著力調(diào)節(jié)金融資金需求，引導(dǎo)其與融資供給同步回歸常態(tài)。
　　一、穩(wěn)健貨幣政策下齊齊哈爾市金融資金供求總體偏緊
　　在這次調(diào)查中，貸款滿足率、資金價(jià)格、企業(yè)資金運(yùn)用行為、民間金融活躍程度等指標(biāo)都提示齊齊哈爾市金融資金供求總體偏緊。從貸款滿足率看，2011年一季度，在調(diào)查的20家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中，貸款審批額度滿足率為74.88%，實(shí)際發(fā)放滿足率為60.3%，分別比去年同期下滑9.29和9.88個(gè)百分點(diǎn)。
　　從資金價(jià)格看，自2010年11月開(kāi)始，齊齊哈爾市較基準(zhǔn)水平上浮的新增貸款占比顯著上升，到2011年3月末已達(dá)到57.85%，同比上升了18個(gè)百分點(diǎn)，其中利率上浮30%以上的新增貸款約占新增貸款總量的四分之一。在未來(lái)利率走高的預(yù)期下，為提高資金周轉(zhuǎn)頻率，銀行貸短傾向顯著加強(qiáng)，2011年3月份發(fā)放貸款占全部發(fā)放貸款總量的54.32%，分別較今年1、2月份上升11.9個(gè)和16.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　從企業(yè)的資金運(yùn)用行為看，由于資金緊張，一些企業(yè)以前用現(xiàn)金結(jié)算的交易已開(kāi)始改為用銀行承兌票據(jù)結(jié)算。部分銀行反映，今年以來(lái)逾期貸款有增加趨勢(shì)，其中一個(gè)重要的原因是一些企業(yè)擔(dān)心償還貸款后不能及時(shí)獲得新的貸款，故意延遲還款。從民間融資情況看，目前齊齊哈爾市民間融資規(guī)模和資金價(jià)格呈雙增態(tài)勢(shì)。根據(jù)對(duì)齊齊哈爾市16家典當(dāng)行和融資性擔(dān)保公司的調(diào)查，2011年一季度上述機(jī)構(gòu)資金拆出規(guī)模平均增加20%以上，年化利率水平介于15%-45%之間，較去年同期上浮至少15%以上，但借款需求滿足率仍僅維持在60%左右。
　　二、金融資金供求偏緊主要根源在“求”不在“供”
　　從齊齊哈爾市的情況看，在穩(wěn)健貨幣政策下，金融資金供給保持比較合理的水平，特別是作為金融資金供給主體的信貸供給處于回歸常態(tài)的水平。
　　首先，與危機(jī)前的常態(tài)年份相比，今年一季度的貸款增加額并不少。一季度齊齊哈爾市場(chǎng)上本外幣各項(xiàng)貸款余額568.2億元，比年初增加26.9億元，同比增長(zhǎng)17.5%。1季度，貸款月度增量分別為11.2億元、7.6億元和8.1億元，金融機(jī)構(gòu)對(duì)信貸投放節(jié)奏把握較好，貸款增長(zhǎng)穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)。
　　其次，與GDP增長(zhǎng)、物價(jià)變化相比較，當(dāng)前的貸款增速并不低。2005至2007年齊齊哈爾市貸款增速分別為13%、14%、16%，與當(dāng)年GDP增幅和CPI漲幅之和相比，分別低2、0.8和3.3個(gè)百分點(diǎn)。今年3月末齊齊哈爾市本外幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)17.5%，與一季度全省GDP增幅和CPI漲幅之和相比，低1.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　最后，齊齊哈爾市社會(huì)融資規(guī)模仍保持增長(zhǎng)。據(jù)初步測(cè)算，一季度齊齊哈爾市社會(huì)融資規(guī)模同比多增45%，扣除新增貸款，來(lái)自于非信貸渠道的社會(huì)融資規(guī)模同比多增22%。這表明金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金投入并沒(méi)有因?yàn)榉€(wěn)健貨幣政策的實(shí)施而減少，信貸少增的同時(shí)實(shí)際上是社會(huì)融資渠道的日益多元化。在供給總體適度的情況下，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)可能是導(dǎo)致金融資金需求旺盛的重要原因。但在2005至2007年齊齊哈爾市經(jīng)濟(jì)增速同樣十分迅速，社會(huì)上并沒(méi)有普遍反映金融資金供求緊張。3月末，齊齊哈爾市各項(xiàng)貸款余額為568.2億元，居全省地市首位。余額存貸比60.3%，高于全省平均水平4.5個(gè)百分點(diǎn)。這種情況下，金融資金供求狀況還很緊張，是由于信貸供給回歸常態(tài)的同時(shí)，信貸需求沒(méi)有同步回歸常態(tài)有關(guān)。
　　三、堅(jiān)持以穩(wěn)健貨幣政策促信貸需求回歸常態(tài)
　　 （一）堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的切換，減少政府投資對(duì)信貸資金的剛性需求。實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策后，湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力切換趨勢(shì)加快，由政府主導(dǎo)的投資逐步開(kāi)始淡出，而民間投資出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2011年一季度齊齊哈爾民間投資同比增長(zhǎng)49.1%，快于全省投資平均增幅17.9個(gè)百分點(diǎn)，占全省投資的55.3%，同比提高6.3個(gè)百分點(diǎn)。在同期投資資金來(lái)源中，國(guó)內(nèi)預(yù)算資金同比下降12.2%，國(guó)內(nèi)貸款同比增長(zhǎng)5.6%，而投資方自籌資金則同比增長(zhǎng)30.6%。這說(shuō)明，相對(duì)于政府主導(dǎo)的投資，民間投資增長(zhǎng)的資金來(lái)源渠道更加多元化，對(duì)信貸增長(zhǎng)的依賴性更低，民間投資替代政府投資有利于信貸需求回歸常態(tài)。
　?。ǘ﹫?jiān)持穩(wěn)健貨幣政策有利于遏制通貨膨脹，防止信貸需求因物價(jià)上漲而上升。目前部分企業(yè)流動(dòng)性資金貸款需求增加主要源于原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲，是內(nèi)生于通貨膨脹的貸款需求。對(duì)于這部分貸款需求，不能通過(guò)放松貨幣政策予以滿足。否則，增加信貸供給，可能進(jìn)一步加劇通貨膨脹。在此情況下，只有堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，才能從根源上消除誘致流動(dòng)性貸款需求膨脹的價(jià)格因素。
　　(三)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策有利于促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)多元化，降低經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)信貸投入的依賴性。以信貸環(huán)境最為寬松的2009年為例，當(dāng)年齊齊哈爾市貸款增量在融資總量中占比達(dá)九成，直接融資占社會(huì)融資規(guī)模的比重低于危機(jī)前的2007年。此后隨著信貸環(huán)境逐步收緊，齊齊哈爾市直接融資占比重新上升。2010年，全市直接融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比達(dá)到18.4%，2011年一季度則進(jìn)一步上升到19.9%。
　?。ㄋ模﹫?jiān)持穩(wěn)健貨幣政策有利于調(diào)節(jié)信貸需求結(jié)構(gòu)，促進(jìn)信貸資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。穩(wěn)健貨幣政策下，資金價(jià)格走高，很多重點(diǎn)項(xiàng)目和大企業(yè)（包括部分規(guī)模以上的中型企業(yè)）表示，不愿意接受利率上浮貸款，更傾向于通過(guò)銀行間市場(chǎng)或資本市場(chǎng)融資。而另一方面，中小企業(yè)特別是市場(chǎng)前景好、生產(chǎn)效率高的中小企業(yè)則愿意接受利率上浮的銀行貸款。銀行按照“同等條件下價(jià)高者優(yōu)先”的原則發(fā)放貸款，有利于促進(jìn)信貸資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。截止3月末，全市中小企業(yè)貸款余額176.0億元，比年初增加12.5億元，同比增長(zhǎng)24.8%，高于全市貸款增速7.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　四、有關(guān)建議
　?。ㄒ唬├^續(xù)嚴(yán)把“流動(dòng)性”閘門，保持穩(wěn)健貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。穩(wěn)健貨幣政策在執(zhí)行力度上總體是適度的，在貨幣政策操作上應(yīng)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，以便更好地促進(jìn)融資需求回歸常態(tài)。
　　（二）采用更加精細(xì)化的操作方式，保證穩(wěn)健貨幣政策在資金供求偏緊的環(huán)境下順利實(shí)施。特別是對(duì)于差額存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整等創(chuàng)新性政策工具，應(yīng)審慎管理、過(guò)細(xì)操作。
　?。ㄈ┲匾曔\(yùn)用匯率工具防范通貨膨脹，消除貸款需求膨脹的價(jià)格誘因。針對(duì)當(dāng)前全球通貨膨脹壓力不斷加大、國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的情況，應(yīng)考慮繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。
　　（四）運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行總量調(diào)控的同時(shí)，重視搭配信貸政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)控。在金融資金供求偏緊的情況下，為了保證重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目、重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域和重點(diǎn)扶持對(duì)象的合理融資需求不受影響，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“有扶有控”信貸政策，對(duì)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整加以引導(dǎo)。同時(shí)，進(jìn)一步完善信貸政策執(zhí)行評(píng)估辦法，加大信貸政策導(dǎo)向評(píng)估力度，以適當(dāng)?shù)姆绞焦荚u(píng)估結(jié)果，督促金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化信貸政策執(zhí)行力。
　　 （五）加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，增強(qiáng)宏觀調(diào)控合力。進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)健貨幣政策與積極財(cái)政政策要協(xié)調(diào)配合。為了保證重點(diǎn)項(xiàng)目的順利推進(jìn)，在積極財(cái)政政策框架內(nèi)必須保證相關(guān)財(cái)政資金及時(shí)到位。同時(shí)，應(yīng)深化貨幣信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)政策、金融管理政策的協(xié)調(diào)配合，完善宏觀審慎管理政策框架，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“順周期性”的調(diào)節(jié)能力。