陳雪然 北京中博建設(shè)發(fā)展有限公司，北京 100020

關(guān)于現(xiàn)金流財(cái)務(wù)預(yù)警的探討

陳雪然 北京中博建設(shè)發(fā)展有限公司，北京 100020

企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合表現(xiàn)之一是現(xiàn)金流，對(duì)現(xiàn)金流預(yù)警研究是企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)控的關(guān)鍵。本文從對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的分析分析，闡述如何從企業(yè)現(xiàn)金流中看出財(cái)務(wù)狀況的危險(xiǎn)信號(hào)，以更好發(fā)揮現(xiàn)金流的預(yù)警功能。

現(xiàn)金流；財(cái)務(wù)預(yù)警

企業(yè)因財(cái)務(wù)失敗導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至宣告破產(chǎn)的例子屢見不鮮，任何財(cái)務(wù)失敗都是一個(gè)逐步顯現(xiàn)，不斷惡化的過程。因此，應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控，及早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗的信號(hào)，預(yù)警企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。所謂企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，就是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理模式，將企業(yè)所面臨的危機(jī)信號(hào)預(yù)先告之企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系存在的問題，以便及早作好防范措施。

1、以現(xiàn)金流量作為財(cái)務(wù)預(yù)警的研究對(duì)象

眾所周知，凈利潤(rùn)會(huì)受到經(jīng)營(yíng)者的控制，經(jīng)營(yíng)者可通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策，控制研究費(fèi)用來調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)的高低。這種盈利操作行為將導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息失真，造成決策信息的混亂。它會(huì)導(dǎo)致一種非常矛盾的狀況：一方面企業(yè)賬面有會(huì)計(jì)利潤(rùn)；另一方面，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力很差。而經(jīng)營(yíng)者操縱盈利所鉆的會(huì)計(jì)政策的空子，正是會(huì)計(jì)原則之一權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來的人為操縱盈利的弊端，人們?cè)诂F(xiàn)金收付制的基礎(chǔ)上，發(fā)展出“現(xiàn)金流量基礎(chǔ)” 的概念。財(cái)務(wù)預(yù)警應(yīng)該選擇以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)。

財(cái)務(wù)預(yù)警的研究對(duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，而不是盈利。這是因?yàn)?，企業(yè)是否有警情，是否能維持下去，并不取決于盈利，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)建立在對(duì)現(xiàn)金及其流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制上。應(yīng)該在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，尋找警源，設(shè)置警兆指標(biāo)，監(jiān)測(cè)并預(yù)報(bào)，總結(jié)出帶有規(guī)律性的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

2、現(xiàn)金流量指標(biāo)在財(cái)務(wù)預(yù)警中的優(yōu)越性

會(huì)計(jì)學(xué)研究的對(duì)象是社會(huì)再生產(chǎn)條件下的資金運(yùn)動(dòng)。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)的倒閉不完全取決于盈利水平。換句話說，以權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本原則為基礎(chǔ)，所核算的資金運(yùn)動(dòng)和會(huì)計(jì)盈利，不能真實(shí)地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)能否維持，不是取決于盈利水平的高低，而是取決于現(xiàn)金流量的大小?，F(xiàn)金流是財(cái)務(wù)預(yù)警的對(duì)象和內(nèi)容，其優(yōu)越性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

2.1 現(xiàn)金流比利潤(rùn)更真實(shí)地反映企業(yè)的收益質(zhì)量

收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果收益能如實(shí)反映公司的業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益質(zhì)量好；如果收益不能很好地反映公司業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益的質(zhì)量較差?，F(xiàn)金流比利潤(rùn)更能說明企業(yè)的收益質(zhì)量。以會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的賬面利潤(rùn)與賬面成本難以真實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)金性收益與現(xiàn)金性支出。由于應(yīng)收賬款的存在及人為夸大利潤(rùn)或縮小利潤(rùn)，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤(rùn)指標(biāo)在反映企業(yè)的收益方面確實(shí)容易導(dǎo)致一定的“水分”。多年的實(shí)證研究表明，按照應(yīng)計(jì)制編制的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表最容易被管理者所粉飾，因此上市公司利潤(rùn)指標(biāo)含金量差異很大。而現(xiàn)金流指標(biāo)，恰恰彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制在這些方面的不足，按照收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表被人為粉飾的可能性很小，這也是西方國(guó)家非常重視現(xiàn)金流量分析的原因。所以，關(guān)注現(xiàn)金流指標(biāo)，重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流的情況，才能使投資者和債權(quán)人能更充分、全面地認(rèn)識(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)判企業(yè)的贏利質(zhì)量，確定企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造。

2.2 現(xiàn)金流能更好地反映企業(yè)的償債能力

在國(guó)外破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%的企業(yè)是盈利情況非常好的企業(yè)。這些企業(yè)雖有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債，最終破產(chǎn)清算。傳統(tǒng)的根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然在一定程度上反映了企業(yè)的流動(dòng)性，但卻有很大的局限性。其主要表現(xiàn)為：作為流動(dòng)資產(chǎn)主要部分的存貨并不能很快變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)而不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。同樣的，速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，而賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，如果應(yīng)收賬款的金額過大或質(zhì)量較差，那么即使速動(dòng)比率保持在1∶1左右，也不能說明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，相反企業(yè)的短期償債能力可能較低，但是卻給投資者、債權(quán)人傳遞了錯(cuò)誤的信息。從償債能力的角度看，毫無疑問，現(xiàn)金流量指標(biāo)比傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)更具有說服力。

2.3 現(xiàn)金流有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性

財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量超過支付現(xiàn)金的需要，有剩余的現(xiàn)金時(shí)，企業(yè)適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求（指投資需求或承諾支付等）進(jìn)行比較來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。通過現(xiàn)金流量信息可以了解企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力，而這一信息從傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)是無法獲得的。

2.4 現(xiàn)金流在一定程度上提高了企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性

傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)由于受會(huì)計(jì)政策，會(huì)計(jì)估計(jì)方法的影響而有所差異，不同企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)因口徑不一致而不具有可比性?，F(xiàn)金流量的估價(jià)方法以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，排除了權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法的估計(jì)因素，剔除了各企業(yè)對(duì)同樣交易和事項(xiàng)采用不同會(huì)計(jì)處理方法所造成的影響，從而使不同企業(yè)所報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有更高的可比性。

2.5 現(xiàn)金流有助于評(píng)價(jià)上市公司未來獲取現(xiàn)金的能力

企業(yè)的現(xiàn)金流量分為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。這三個(gè)方面可以反映一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流量的總體情況，以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量反映了在不依靠外部融資的情況下企業(yè)通過自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量反映了企業(yè)在投資活動(dòng)中所發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量則代表了企業(yè)籌集資金及籌資成本的有關(guān)情況。通過對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)分析可以得出企業(yè)未來獲取或支付現(xiàn)金的能力，從而幫助投資者分析企業(yè)未來股價(jià)的走勢(shì)、股利的分配，以及對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為投資決策提供實(shí)用信息。

3、從企業(yè)現(xiàn)金的來源分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

企業(yè)現(xiàn)金來源主要有三個(gè)渠道：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入、投資活動(dòng)流入和籌資活動(dòng)流入。一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常、投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金流入越大則企業(yè)活力越強(qiáng)。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比重較大，則可以反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好。收現(xiàn)能力強(qiáng)且壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理；如果企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由收回投資產(chǎn)生的，甚至是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)引起的。則可能反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力衰退，維持和發(fā)展出現(xiàn)問題；如果籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入所占比重較大，則可能意味著企業(yè)擁有廣闊的籌資渠道，擁有獲得足夠的資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的潛力。

一般來說，企業(yè)不可能長(zhǎng)期依靠投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入來維持和發(fā)展，良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流人才能增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，滿足長(zhǎng)短期負(fù)債的償還需求，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢，財(cái)務(wù)狀況良好。企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模也不能依賴外部籌資實(shí)現(xiàn)，厚實(shí)的內(nèi)部積累才是企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4、從企業(yè)現(xiàn)金的使用方向分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

企業(yè)現(xiàn)在如何使用現(xiàn)金決定著企業(yè)未來現(xiàn)金的來源?，F(xiàn)金流出同樣分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出、投資活動(dòng)流出和籌資活動(dòng)流出。一般來說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。在企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出又應(yīng)當(dāng)具有一定的穩(wěn)定性，若出現(xiàn)較大的變動(dòng)，則需要進(jìn)一步尋找原因：將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出中占絕大部分的購買商品、接受勞務(wù)付現(xiàn)與損益表主營(yíng)業(yè)務(wù)成本進(jìn)行比較，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中出現(xiàn)的一些問題。

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的主要特征是較少發(fā)生大規(guī)模的一次性現(xiàn)金流入，而可能產(chǎn)生大規(guī)模的一次性現(xiàn)金流出。一般是構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或長(zhǎng)期資產(chǎn)引起的。也可以是對(duì)外投資引起的。這時(shí)的現(xiàn)金流出意味著企業(yè)未來可有更大的現(xiàn)金流入，要視企業(yè)經(jīng)營(yíng)者決策正確與否而定。

籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要為償還到期債務(wù)和支付現(xiàn)金股利。債務(wù)的償還意味著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變小，但一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重過大。也可能引起資金周轉(zhuǎn)的困難；股利的支付要考慮企業(yè)的支付能力。它可能增強(qiáng)投資者的信心，吸引潛在的投資者，增強(qiáng)籌資能力，但必須確保在股利支付與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之間保留足夠的現(xiàn)金來維持未來的正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)未來的現(xiàn)金流量。

[1]陳靜.上市公司財(cái)務(wù)惡化預(yù)測(cè)的實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)研究，1999，4

[2]吳世農(nóng)，盧賢義.我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)模型研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001，6

[3]周兵，張軍.上市公司財(cái)務(wù)狀況惡化的預(yù)警模型分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2002，4

[4]蔡紅艷，韓立巖.上市公司財(cái)務(wù)狀況判定模型研究[J].審計(jì)研究，2003，1

[5]陳忐斌，韓飛疇.基于價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流管理[J].會(huì)計(jì)研究，2002，12

10.3969/j.issn.1001-8972.2011.24.081