張襦心

4月底的那幾天，白銀瘋了。

在牛市一路狂飆突進、投資者擠破頭進入白銀保證金市場（T+D）的情形下，突然出現(xiàn)了一天漲停、一天跌停，一天再漲停的驚悚行情。

珍愛生命，遠離TD和毒品

4月25日，上海黃金交易所為控制風險，將白銀TD的保證金比例從12%提高到15%。然而就在當天，國際市場期銀一度攀升到49.77美元/盎司，距離1980年記載的高位50.35美元不遠。受此利好提振，白銀TD突然出現(xiàn)了從去年第四季度行情啟動以來的第一次漲停。收盤于每千克10686元，較前一交易日大漲587元，漲幅5.81%，共成交147.38萬千克。

然而，正所謂盛極必衰、樂極生悲。這場漂亮的漲停最后居然演變成亞洲人“種樹”，歐洲人來“摘桃子”。

由于25日的漲停出現(xiàn)在亞洲交易時段，中國國內(nèi)的投資情緒成為主導因素。等到了晚上歐美交易時段，大量獲利了結(jié)盤涌現(xiàn)，白銀TD出現(xiàn)了劇烈調(diào)整，至收盤報9900元/千克，較前一交易日結(jié)算價跌635元/千克，跌幅達6.03%。到26日，銀價出現(xiàn)了三個月以來最大一次暴跌。開盤時每公斤10572元，隨后雖稍有上漲，但還是擋不住沉重的拋盤壓力，最低時跌至每千克9700元，收盤價為每千克9900元，較上個交易日暴跌786元，跌幅近7%，創(chuàng)下近年來白銀跌幅紀錄。兩天大跌了1000多個點。而到了28日早晨，白銀搖身一變，TD早盤開盤又再度逼近8%漲停位。

更悲慘的是，另一個“隱形炸彈”殺得投資者措手不及。

由于26日白銀TD交易行情波動巨大，出現(xiàn)了有史以來最大交易量井噴，一舉增加了288萬手至435.56萬手。在這樣千鈞一發(fā)的要緊時刻，國內(nèi)部分銀行的交易系統(tǒng)居然被整得神經(jīng)錯亂，一度接近癱瘓。

“隨著美國石油庫存減少，石油開始局部反彈，0點30分后隨著美國議息會議不增加利率的消息傳來，美元跌破支撐，白銀奮起反彈，先是突破46.20強阻力。當時我發(fā)短信說空單應(yīng)該找回調(diào)的機會，但是行情迅猛，許多朋友來不及割空單，工商銀行的網(wǎng)銀系統(tǒng)卡死，讓人痛苦欲絕?！币晃煌顿Y者長嘆一聲，“這幾天工行網(wǎng)銀不給力啊，總是在最需要它的時候犯傻！ ”

4月以來國內(nèi)銀價連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。4月初開盤時每千克還不到8000元，4月22日就突破了萬元大關(guān)，而同期國際金價才從1400美元漲至1500美元左右。

白銀霸氣外露的彪悍漲勢給人造成了一種錯覺：只要買進，就能掙錢！一個月賺幾十萬、一百萬并不鮮見。然而這幾天的過山車行情，突然讓投資者發(fā)現(xiàn)：雖然長期以來白銀一直是黃金的影子，金價漲，銀價就漲，可一旦發(fā)作起來，這妹妹可比姐姐厲害多了。

威爾鑫首席分析師楊易軍將她們分別形容為矜持高貴與極盡妖嬈。黃金看來更適合穩(wěn)健型成熟的投資者，白銀則以其瘋狂與嫵媚不斷挑逗著充滿激情或初入金銀市場的“小年輕”。“即使在牛市的大背景下，一旦市場進入調(diào)整，黃金市場最多或給你潑一盆冷水，打個寒戰(zhàn)。而白銀市場的調(diào)整則可能將你拽入極寒的冰川。也許以后還會出現(xiàn)周期性的火辣，但很多投資者可能熬不過極寒就先死在了沙灘上，尤其是保證金交易者?！?/p>

一位帶領(lǐng)散戶進行白銀投資的私募呼吁道：“國人被一棍子打暈了，白銀的風險已經(jīng)絕非我們散戶可以承受，一夜之間只做1單竟然有上千元的虧損，有些在高位被套了幾百手的朋友，都虧損到夫妻失和、婚姻破裂的份上，實在令人痛心！說句我本不該說的話：珍愛生命，遠離TD和毒品！”

“人民戰(zhàn)爭”

白銀為什么受到熱捧？

一言以蔽之：老百姓玩得起。

打一個不是很貼切的比喻。就像正牌的拉菲葡萄酒價高量少，很多人便將小拉菲作為替代品進行追捧，黃金每盎司1500美元的高價讓人望洋興嘆，每盎司40美元的白銀，才是大多數(shù)人都能參與的游戲。

100多年前，白銀也曾輝煌過。

那時候它是世界貨幣，甚至從某種程度上說，“鴉片戰(zhàn)爭”本來更應(yīng)該叫做“白銀戰(zhàn)爭”。直到今天，人們?nèi)馓鄣臅r候都會喊一句：“我的銀子！”

只可惜被紙幣逼宮后，白銀日漸式微。上世紀80年代中期，又被國際貨幣基金組織踢出了各國貨幣儲備和儲備資產(chǎn)的行列，前途一片黑暗。

最夸張的時候，白銀的價格低于0.35美元/盎司，和黃金的比價高達100。

然而仿佛應(yīng)了一句調(diào)侃：至賤者無敵。

這個一度只剩下幾十個交易員的投資品種，突然迎來了難以想象的“白銀時代”。2010年，白銀全年漲幅超過80%，讓黃金29.7%的漲幅相形見絀。人們發(fā)出驚呼：真金抵不過白銀！

“目前黃金與白銀市場的‘群眾基礎(chǔ)比以往10年任何一輪局部牛市都更為強勁。”楊易軍說。

31年前，白銀也曾短暫地迎來過曇花一現(xiàn)，留下50盎司/美元的歷史高點。如果說那次的暴漲僅僅是亨利兄弟這兩對投機者的全力一搏，如今白銀再度向高點逼近，似乎是挾千萬普通投資者之力，在打一場“人民戰(zhàn)爭”。美國一宣布6000億美元的第二輪印鈔計劃，白銀聞聲暴漲。

“每年3月-6月都是實物金銀的需求淡季，但在最近兩年，這一傳統(tǒng)認識正遭遇顛覆。4月金銀火得一塌糊涂。究其根源，在貨幣泛濫的大背景下，投資需求已經(jīng)蓋過了首飾需求，從而成為市場新的運作基礎(chǔ)。反過來投資需求似乎又進一步帶動了首飾實物需求，進而導致淡季不淡、高燒不退。”楊易軍認為。

僅今年1月份，工行就銷售了13噸實物白銀給客戶，而2010年全年才32.97噸。

在白銀徐徐展開的巨幅畫卷中，曾因《貨幣戰(zhàn)爭》一書走紅的宋鴻兵是堅定的“死多頭”。他的《貨幣戰(zhàn)爭3》通篇都在強調(diào)：白銀！白銀！白銀！

“白銀將是你一生最大的一次投資機會?！边@是他最著名的一句論斷。在白銀漲到28美元/盎司的時候，他聲稱：“2007年我提出黃金投資的概念時，很多人不理解，現(xiàn)在黃金已經(jīng)漲了兩三倍。白銀現(xiàn)在是28美元，我認為在2012年到2014年，它會突破100美元，再往后可能是幾百美元的概念！現(xiàn)在買白銀就是買原始股！”2001年的時候，宋鴻兵就開始買進白銀，那時候的銀價才4.5美元。

由于宋鴻兵大有“重復(fù)千遍也不厭倦”的勁頭，以至于有位朋友甚至打電話埋怨，都是他拼命唱多推高了銀價。把宋鴻兵差點笑岔氣：“除非中國產(chǎn)生了5000噸以上的異常購買量，否則哪能動得了國際銀價。白銀未來10年的趨勢除了上漲別無其他出路。”

不過確實有不少投資者是看了《貨幣戰(zhàn)爭》、聽了他的講座才入市。

2009年的時候，宋鴻兵參加在湖南的中國白銀年會，當時銀價只有13美元，很多白銀行業(yè)的人都非常悲觀。他給幾百家白銀企業(yè)的老總們打氣：堅持就是勝利，銀價即將巨變。一位企業(yè)老總原來囤積了幾十噸白銀，精神幾乎崩潰了，聽完后跑來對他說，這個講話救了他全家。

去年有位女士在成都聽完他的講座后，將已付完全款的房子向銀行抵押貸款出70%，然后留下3年左右的還房貸的現(xiàn)金，去年底大舉購買白銀實物。

不愛房子愛白銀的還有金山游戲的一位副總。宋鴻兵向他大力推薦白銀。這位老兄回家后就把老婆準備買房的錢全部買了白銀實物，價格大概是14美元。

在央視《對手》錄制現(xiàn)場，有個年輕小伙子在看了宋鴻兵第一本書后，買了黃金?？赐甑谌荆秩ベI了白銀。

4月4日簽名售書會上，一位讀者非要讓他在《貨幣戰(zhàn)爭3》上注明白銀未來會漲到多少，并簽字畫押……就在那天，銀價突破了38.5美元，再破31年來最高紀錄。

當白銀突破40美元關(guān)口時，宋鴻兵頗有些得意：“我說過‘白銀，你懂的。當初不懂的朋友，現(xiàn)在終于懂了嗎？”

神仙打架

就在多頭熱情高漲的時候，國際“空軍”早已環(huán)伺在旁。

由于價格低廉，產(chǎn)量有限，白銀早已變成了投機者的樂園。如果你想找點刺激，完全不需要去蹦極，直接加入炒銀大軍就行了。

早在1980年的時候，白銀就迎來了第一個大投機家。

當時的情形與今天何其相似。1971年，布雷頓森林體系垮臺，美國政府濫發(fā)紙幣打開通貨膨脹的罪惡之門。

當時全球每年的白銀交易量也不過2000萬盎司，亨利兄弟倆敏銳地嗅到了控盤坐莊的機會，開始聯(lián)絡(luò)諸如沙特王室之類幾個有錢的合伙人大量買入白銀，掌控了當時紐約商品交易所53%的白銀期貨合約和芝加哥交易委員會69%的白銀期貨合約。

最終在1980年1月，白銀價格從2美元被拉到了不可思議的50美元。黃金和白銀的比價也跌倒了12倍左右，創(chuàng)下了歷史新低。幸虧到最后連“有關(guān)部門”都不能忍受這樣的上漲了，導致白銀崩盤被打回原形，陷入了長達20年的漫漫熊市。

如果說亨利兄弟是做多，那么當下摩根和匯豐這兩家國際大投行，似乎就有“做空”的嫌疑。

近日，眾多白銀投資者在紐約集體起訴了這兩家投行，指控他們以巨額空頭來蓄意操縱市場、推低銀價，非法獲利數(shù)億美元。

據(jù)悉，這兩家機構(gòu)從2008年上半年開始在紐約商品期貨交易所(COMEX)白銀期貨和期權(quán)市場累積大量空倉，目前共持有整個白銀市場85%的空單倉位，除此之外，這兩家機構(gòu)還持有所有貴金屬衍生品市場全部合約的90%！

換而言之，這兩家機構(gòu)跺跺腳，白銀市場就要震一震。比如去年3月到年底，這兩家機構(gòu)減持了30%的白銀空倉，結(jié)果銀價就飆升近80%。

甚至連宋鴻兵都承認，摩根和匯豐沒有被法律限制住，一給點陽光雨露，比如美元加息，歐元再度危機等等，它們就會在整個貴金屬衍生市場上大規(guī)模做空，而且最可怕的是，沒有任何力量可以與它們對抗。

另一個令人不安的消息是，美國紐約交易所庫存僅有3000噸，美國的白銀ETF基金持倉量卻有1.2萬噸。國內(nèi)上海黃金交易所的白銀TD在交割量僅有數(shù)噸的情況下，持有量也達到了2500多噸。期貨交易所沒有那么多可交割的白銀現(xiàn)貨，未來多頭必將以對沖平倉來結(jié)束。

“目前銀價運行特征非常符合波浪理論中關(guān)于各浪的運行特點。目前銀價尚處于2001年4.05美元啟動以來的大三浪主升行情中。如果大四浪出現(xiàn)極端調(diào)整，而后是大五浪的上行，哪怕見到100美元上方的銀價，我也絲毫不感到奇怪。但我堅持認為目前銀價已經(jīng)激情肆意地越過了我們分析的理論目標位，到了階段性牛尾階段。繼續(xù)追漲白銀無異于火中取栗?！睏钜总娬f。

“如果你用杠桿來做白銀，有更大的可能會輸?shù)镁?。我只建議買實物白銀，只有人民戰(zhàn)爭才能有效對付他們?！彼硒櫛f。盡管4月底的暴跌讓許多人看了笑話，但他依然不改初衷：“白銀今年必破50美元，50美元以下均為賤取。這就好比買房，3000元一平方米和5000元一平方米買房當然是撿到了便宜，三四年后，當你看到兩三萬一平方米時，有何遺憾呢？白銀同樣如此，幾年之后，白銀價格當在兩三百美元?，F(xiàn)在的漲跌有必要大驚小怪嗎？”

但在實物白銀上，卻有一個人始終在與宋鴻兵“掐”得激烈，他就是經(jīng)濟學家馬光遠。

支撐宋鴻兵的，第一個是“稀缺說”:“1940年全世界的黃金儲量是10億盎司，2009年增加到50億盎司，白銀在1940年有100億盎司，現(xiàn)在 是10億盎司。白銀的存量70年前是黃金的10倍，而今變成了1/5，換句話說白銀比黃金稀缺得多，工業(yè)用途更大。從未來全世界的儲量看，白銀可開發(fā)的時間是12.3年。但是它的價格反而逆轉(zhuǎn)了，歷史平均是 15倍左右，現(xiàn)在黃金的價格是白銀的33倍?！彼硒櫛硎?，如果以十年為周期，那么白銀未來可能有10倍到20倍的漲幅。第二個就是“通脹說”：“黃金和白銀在抵御通脹中一樣重要，白銀相對便宜。只不過比黃金滯后了兩年?！?/p>

然而馬光遠很頂真地查閱了多篇論文，用數(shù)字證明了10年來白銀并不是像宋鴻兵強調(diào)的那樣供不應(yīng)求，恰恰相反是“供大于求”。以近三年為例：2008年，全球?qū)嵨锇足y供應(yīng)過剩上千噸，2009年過剩3125噸，2010年過剩2400噸以上。他認為沒有任何一個國家現(xiàn)在還把白銀作為自己最主要的儲備來抵御通脹。在白銀這個大盤子里，只有15%是投資用的。但正是這個小盤子撬動了整個價格?！鞍足y怎么樣爬上去，還將怎么跌下來。”

“神仙”們的架打得如此激烈，這可苦了投資者。當年亨利兄弟留下的50美元高度，仿佛成了一塊試金石。往前踏過別回頭，那就是真正的價值投資。折戟而返，那就是“yesterday once more”。我們則站在了又一次見證歷史的節(jié)點上。▲