溫朝民

進入21世紀以來，隨著內(nèi)蒙古地區(qū)經(jīng)濟的快速增長，能源市場需求也跟著旺盛起來，使得現(xiàn)階段的能源金融在經(jīng)濟發(fā)展中有了較特殊的地位，促進能源產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)良性互動，協(xié)調(diào)發(fā)展成為一個重要的問題。但是，在內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)與金融資源對接過程中，由于資本形成能力嚴重不足，致使資金運行一直處于高投入，高耗能、高污染和低附加值、低積累的低水平循環(huán)狀態(tài)。

一、內(nèi)蒙古地區(qū)能源產(chǎn)業(yè)與金融資源配給問題表象

1.多層次、全方位的能源金融市場體系和產(chǎn)品服務體系尚未形成

目前內(nèi)蒙古自治區(qū)能源工業(yè)投資主要依賴銀行貸款，一方面體現(xiàn)了信貸資金對能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供的巨大支持，但從另一個角度看，也說明資本市場的融資功能未得到充分發(fā)揮。區(qū)內(nèi)能源上市企業(yè)寥寥無幾，股市融資微不足道，個別能源企業(yè)雖發(fā)行過債券，但融資占比很小。其他融資手段和金融工具未被很好利用，保險業(yè)在能源工業(yè)生產(chǎn)中的風險釋放功能沒有得到應有發(fā)揮。

2.信貸資源錯配助推了部分能源企業(yè)的高耗能與高污染

由于體制等因素的影響，在短期收益效應的誘導下，近年來內(nèi)蒙古自治區(qū)相當一部分銀行信貸資金投放給了資源型企業(yè)的基本建設項目和一次性資源開發(fā)，而對于有助于延長產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)業(yè)附加值、提高行業(yè)長期收益的領域，以及能源工業(yè)企業(yè)的技術改造項目和能源資源深加工轉(zhuǎn)化項目，支持力度則明顯不足。同時，大量民間資金由于缺乏有效的組織整合平臺，涌向了地方小煤窯、小火電企業(yè)，信貸資源錯配問題較為突出。在聚集大量社會資本、工業(yè)資本和金融資本鼎力支持粗放型能源工業(yè)發(fā)展的同時，也存在資源浪費與環(huán)境污染。

3.能源信貸投放結構潛藏著較大的金融風險

較之其它工業(yè)項目，能源開發(fā)項目的投資建設周期相對較長，一般至少需要三至五年的時間，個別項目的投資建設周期甚至長達十年至二十年。同時，能源工業(yè)又是一個較容易受到經(jīng)濟周期影響而發(fā)生波動的行業(yè)。從歷史上看，我國銀行業(yè)往往呈現(xiàn)出某一行業(yè)蕭條時期誰也不敢“雪中送炭”，而景氣時期大家又紛紛“錦上添花”的信貸趨同行為。目前信貸資金已在能源領域呈現(xiàn)出較高的行業(yè)和企業(yè)集中度，一旦整體經(jīng)濟運行出現(xiàn)周期性調(diào)整或相關產(chǎn)品供求關系發(fā)生變化，已經(jīng)投入到這些行業(yè)和企業(yè)的信貸資金的安全性能否得到保障，很值得我們思考和警覺。

4.能源信貸與能源工業(yè)景氣監(jiān)測存在較大的盲點

能源基礎監(jiān)測數(shù)據(jù)是否全面、及時、真實、可靠，往往對能源發(fā)展戰(zhàn)略的制定與能源金融的決策產(chǎn)生直接影響。盡管能源產(chǎn)業(yè)已成為內(nèi)蒙古自治區(qū)金融支持的重點行業(yè)，但到目前為止還未將能源信貸與能源工業(yè)景氣列入人民銀行重點監(jiān)測的行業(yè)范圍，在工業(yè)景氣調(diào)查樣本企業(yè)中能源企業(yè)的占比很小，且多為地方性能源企業(yè)。由于缺乏相應的統(tǒng)計制度約束，人民銀行分支行要獲取中央能源企業(yè)及其下屬企業(yè)投融資方面的基礎數(shù)據(jù)十分困難，形成了較大的監(jiān)測盲點。

二、內(nèi)蒙古地區(qū)能源產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展與金融配給對策

“十二五”期間，內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為金融業(yè)的發(fā)展帶來良好機遇。在內(nèi)蒙古新型能源和工業(yè)化基地建設中，除了在金融政策上扶持和運用傳統(tǒng)的金融方式給予支持外，目前更重要的就是加快金融市場創(chuàng)新，通過發(fā)展能源金融，開發(fā)能源金融產(chǎn)品，降低間接融資比例，提高直接融資比例，以此推進能源金融化、證券化，促進能源開發(fā)向縱深發(fā)展，支持內(nèi)蒙古新型能源和工業(yè)基地建設。

1.建立政策性銀行和商業(yè)銀行相互融合的能源金融配給體系

（1）政策性銀行的信貸資金具有政策導向作用，它的市場定位就是按照政府的政策導向進行投融資活動，是以政府的經(jīng)濟政策或意圖作為業(yè)務活動的根本依據(jù)，其融資準則具有明顯的非銀行性。因此，政府應當積極與國家開發(fā)銀行內(nèi)蒙古分行協(xié)商，充分發(fā)揮政策性銀行功能，大力支持能源產(chǎn)業(yè)的高新技術產(chǎn)業(yè)化投資力度，在新能源以及傳統(tǒng)能源的高新技術企業(yè)提供信貸支持，或通過提供擔保、信托、參股等方式進行融資，進一步推動本地區(qū)的能源產(chǎn)業(yè)升級，加快內(nèi)蒙古地區(qū)能源企業(yè)的發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

（2）通過金融制度創(chuàng)新，提升商業(yè)銀行能源金融配給效率。在政策性金融配給引導下，鼓勵商業(yè)銀行向自治區(qū)新能源和傳統(tǒng)能源的高新技術企業(yè)提供信貸支持，禁止投放到高耗能、高污染、高投入的傳統(tǒng)能源開發(fā)與加工企業(yè)。中國人民銀行應盡快建立健全與內(nèi)蒙古地區(qū)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應的能源產(chǎn)業(yè)與金融配給監(jiān)測分析與預警機制，完善相關的政策法規(guī)，加強對能源信貸與能源行業(yè)景氣的跟蹤監(jiān)測。商業(yè)銀行應建立能源信貸風險的動態(tài)評估體系，并專門成立能源企業(yè)信貸風險管理與檢測部，對能源企業(yè)的信貸資金進行動態(tài)跟蹤評估，階段性地預測企業(yè)未來的成長能力、盈利狀況和風險等級，并通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新大力發(fā)展資產(chǎn)證券化和信托業(yè)務，加大對能源型企業(yè)在節(jié)能環(huán)保方面的信貸支持。

2.通過債券市場拓寬能源企業(yè)的融資渠道

在內(nèi)蒙古能源企業(yè)中，大部分是國有企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模大，盈利能力強，符合債券發(fā)行的條件。但是，由于企業(yè)發(fā)債受到國家嚴格的限制，制約了內(nèi)蒙古優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)利用債券市場發(fā)行債券融資的積極性，也阻礙了內(nèi)蒙古企業(yè)債券市場發(fā)展的步伐。隨著我國證券市場基礎設施建設的不斷完善，大力發(fā)行債券已經(jīng)具備制度和政策條件，內(nèi)蒙古可以依托資本市場發(fā)展的機遇，積極扶持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和培育后備企業(yè)，充分利用自治區(qū)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，特別是能源類企業(yè)發(fā)展的前景，通過做大作強優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，著力拓展債券融資渠道。此外，內(nèi)蒙古資本市場構建框架是依托能源優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，應積極推進能源區(qū)域金融中心的建設，重點以呼、包、鄂“金三角”地區(qū)發(fā)展金融證券市場，構建區(qū)域性金融中心，培育能源類上市公司?；趦?nèi)蒙古現(xiàn)有21家上市公司的70%集中呼、包、鄂“金三角”地區(qū)，依托于能源企業(yè)的自身優(yōu)勢，加快推動和支持符合條件的企業(yè)發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債和短期融資券，逐步擴大自治區(qū)債券發(fā)行規(guī)模。

3.依托資本市場促進優(yōu)勢、優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)改制上市

自治區(qū)要結合本地區(qū)的實際制定推進本地區(qū)上市后備企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和實施方案。具體的發(fā)展思路是：對基本符合上市條件、具有發(fā)展優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)要重點指導，加大支持的力度，促進其盡快上市；對尚未改制的自治區(qū)能源類龍頭企業(yè)、地方支柱企業(yè)、高新技術企業(yè)、優(yōu)秀民營企業(yè)，要建立重點聯(lián)系制度和信息交流制度，指導企業(yè)深化改革、加快調(diào)整、加強管理、提高效益，積極創(chuàng)造上市的條件；充實和完善自治區(qū)重點上市后備企業(yè)資源庫、專業(yè)機構數(shù)據(jù)庫、專家?guī)?，積極開展與境內(nèi)外證券公司、投資公司、證券交易所等資本市場服務機構的交流合作，及時了解國內(nèi)外資本市場的最新發(fā)展態(tài)勢和國家的政策要求。建議成立內(nèi)蒙古自治區(qū)資本市場發(fā)展辦公室，加強對內(nèi)蒙古能源企業(yè)的服務指導工作。

4.積極拓展信托類能源金融產(chǎn)品的創(chuàng)新

引入能源投資信托金融產(chǎn)品，以貸款類信托搭建銀行、信托與能源產(chǎn)業(yè)的融合橋梁，豐富信托產(chǎn)品，即是多層次資本市場構建的重要組成部分，又是能源與金融結合的有效途徑。能源類項目因是內(nèi)蒙古的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，市場前景相當樂觀，銀行、信托投資公司等金融機構可充分發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢，優(yōu)選貸款企業(yè)和項目，針對不同投資者群體的投資偏好，主動發(fā)起設立各類信托產(chǎn)品計劃，用于能源產(chǎn)業(yè)的開發(fā)和利用。融資企業(yè)可以在效益前景預期較高的能源項目開發(fā)過程中，根據(jù)階段資金需求配置信托貸款融資，以此減少對股東的籌資，提高信托資金的使用效率。

5.大力發(fā)展內(nèi)蒙古地區(qū)能源產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)品

（1）設立內(nèi)蒙古能源開發(fā)基金。借鑒國家能源基金和山西省能源基金成立的經(jīng)驗，內(nèi)蒙古應盡快成立能源開發(fā)基金。建議由內(nèi)蒙古兩家以上的能源集團企業(yè)與金融機構作為共同發(fā)起人，組建注冊資本在2億元以上，具有法人資格的能源開發(fā)基金，通過公開發(fā)行基金受益憑證或債券的形式籌集資金，按照《信托法》的要求進行基金管理，主要用于內(nèi)蒙古能源項目的開發(fā)利用。政府部門在基金的運作過程中主要承擔提供服務和加強監(jiān)管責任，必要時進行干預。成立能源基金是能源產(chǎn)業(yè)與金融融合的有效途徑，不僅有利于能源產(chǎn)業(yè)融資渠道的拓展，更有利于能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整；不僅有利于實現(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)資本的快速擴張，也有利于社會資本有序的進入能源產(chǎn)業(yè)，分享能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的財富效應。

（2）設立內(nèi)蒙古能源風險投資基金。由于能源項目的勘探開發(fā)、能源化工（煤變油、煤液化等）以及輸電設備的研制開發(fā)等項目具有技術性高、風險大等特點，且資金需求多，符合風險投資的特點。對于能源風險投資機制，主要采取符合國際標準的“入口—運行—出口”模式。成立內(nèi)蒙古能源風險投資基金，按照風險投資的基本運作規(guī)律進行實質(zhì)性操作，通過建立和完善能源風險投資機制，積極引導基金投向能源高新技術，加快能源產(chǎn)業(yè)鏈的提升，是利用金融手段規(guī)避、降低和分散能源開發(fā)中金融風險的有效手段。

（3）設立內(nèi)蒙古節(jié)能技術貼息基金。在能源企業(yè)的短期利益追逐中，表現(xiàn)為注重能源的開發(fā)而輕視節(jié)能環(huán)保投入，而且，因技術改造的資金量大、資本成本高造成能源企業(yè)技術創(chuàng)新積極性不高的被動局面。為鼓勵能源企業(yè)主動進行技術改造，加大對節(jié)能環(huán)保型項目的投入，建議由財政（中央和地方）劃出專項資金，設立節(jié)能技術貼息基金，重點用于能源企業(yè)的節(jié)能項目，并制定優(yōu)惠性政策（在稅收方面加以鼓勵），推動全區(qū)能源行業(yè)的技術創(chuàng)新。這一舉措將有助于內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的升級換代和產(chǎn)業(yè)鏈的提升，有助于能源產(chǎn)業(yè)由粗放型向節(jié)約型轉(zhuǎn)變。