王 霞，薛 躍，于學(xué)強(qiáng)

（華東師范大學(xué) 商學(xué)院，上海200241）

一、引 言

自20世紀(jì)初以來，全球范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)丑聞不斷爆發(fā)，會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性引起社會(huì)各界的普遍關(guān)注。CFO作為企業(yè)會(huì)計(jì)政策的制定者甚至決策者，對于會(huì)計(jì)信息失真負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在公司治理結(jié)構(gòu)中，CFO受聘于董事會(huì)，對董事會(huì)負(fù)責(zé)，代表股東對經(jīng)理層實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)督；在公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)中，他是公司管理層的成員之一，主導(dǎo)公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，肩負(fù)著對企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行進(jìn)行全過程監(jiān)控的職責(zé)。然而長期以來，理論界對CFO在公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的重要性認(rèn)識(shí)不足，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為CFO僅僅是CEO的代理人，早期的研究都是觀察CEO在會(huì)計(jì)操縱中的作用。近年來，隨著財(cái)務(wù)重述事件的增多，對財(cái)務(wù)體制的管理擁有終極責(zé)任（Mian，2001）的CFO開始從幕后走向前臺(tái)，成為西方學(xué)術(shù)研究關(guān)注的對象。但是現(xiàn)有研究主要集中在對會(huì)計(jì)操縱的事后懲罰——CFO變更領(lǐng)域（Hennes等，2008；Li等，2010），基于事前——CFO在財(cái)務(wù)報(bào)告中的作用的研究還較為少見。我國學(xué)術(shù)界對這一領(lǐng)域的研究更幾乎是一片空白。這無疑會(huì)在一定程度上導(dǎo)致CFO體制建設(shè)的滯后，影響CFO在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，也使監(jiān)管部門在治理會(huì)計(jì)信息失真的路徑設(shè)計(jì)上缺少經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持。

管理學(xué)的重要理論——高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)的背景特征（年齡、任期、職業(yè)、教育等）影響管理者的戰(zhàn)略選擇，進(jìn)而影響企業(yè)行為（Hambrick等，1984）?；谠摾碚摚鳛橹鲗?dǎo)企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的高管人員CFO的背景特征如年齡、學(xué)歷、職稱等因素會(huì)影響其對會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的構(gòu)建與管理，并最終影響會(huì)計(jì)系統(tǒng)的產(chǎn)出品——會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。上市公司披露的會(huì)計(jì)信息反映了公司的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況，是投資者評(píng)價(jià)公司經(jīng)營狀況和發(fā)展?jié)摿?，決定資金投向的主要依據(jù)。會(huì)計(jì)信息是否真實(shí)，有無盈余操縱的問題，直接關(guān)系到證券市場能否發(fā)揮資源優(yōu)化配置的功能。因此，本文采用經(jīng)驗(yàn)研究方法探討CFO的背景特征與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系，試圖發(fā)現(xiàn)哪些CFO特質(zhì)有助于提升企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。我們的研究可以為治理會(huì)計(jì)信息失真這樣一個(gè)歷史性、國際性問題提供更多的觀測環(huán)節(jié)和科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。此外，CFO制度是目前我國上市公司正在積極推進(jìn)完善的一項(xiàng)公司治理機(jī)制，本文的研究也有助于從公司治理和企業(yè)管理的整體層面設(shè)計(jì)和規(guī)劃CFO的職能與責(zé)任，為探視企業(yè)管理結(jié)構(gòu)對財(cái)務(wù)報(bào)告的影響提供新的視角。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假說

Hambrick等（1984）提出的高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，管理者的認(rèn)知結(jié)構(gòu)和價(jià)值觀決定了其對相關(guān)信息的解釋力，即管理者特質(zhì)影響他們的戰(zhàn)略選擇，進(jìn)而影響企業(yè)的行為。雖然管理者的心理結(jié)構(gòu)難以度量，但與管理者認(rèn)知能力和價(jià)值觀密切相關(guān)的人口背景特征（年齡、任期和教育背景等）是可以客觀度量的，因此，可以將這些人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征作為高管團(tuán)隊(duì)認(rèn)知心理過程的代理變量預(yù)測組織產(chǎn)出，如戰(zhàn)略選擇、組織績效等。所以從理論上講，CFO的背景特征如年齡、學(xué)歷和職稱等因素會(huì)對企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有顯著影響。Aier等（2005）以財(cái)務(wù)重述公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述與CFO的財(cái)務(wù)專長負(fù)相關(guān)，CFO的工作經(jīng)驗(yàn)越豐富、是MBA和CPA（注冊會(huì)計(jì)師）的，或是CPA的，公司更不容易發(fā)生財(cái)務(wù)重述。但是該文在研究模型的變量設(shè)計(jì)上存在明顯的內(nèi)生性問題，因此實(shí)證結(jié)果無法區(qū)分是財(cái)務(wù)能力缺乏的CFO導(dǎo)致了重述還是重述公司更傾向于聘用能力低下的CFO。相近的研究還有Li等（2010）基于薩班斯法案（SOX）404條款的研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制虛弱的公司較易發(fā)生CFO更換，但是雇用新的CFO與改進(jìn)內(nèi)部控制不相關(guān)，內(nèi)部控制提高需要雇用一個(gè)更能勝任的CFO。此外，Ge等（2010）的研究認(rèn)為，CFO的特質(zhì)是公司會(huì)計(jì)政策選擇的一個(gè)顯著決定因素，而且CFO的個(gè)人風(fēng)格對會(huì)計(jì)政策選擇的影響超過了CEO的影響，表明CFO在特定的公司決策中發(fā)揮了重要作用，并不只是遵照CEO的要求執(zhí)行。

與國外近十年來不斷涌現(xiàn)的研究成果相比，我國與CFO有關(guān)的實(shí)證研究還處于起步階段，所形成的成果較為零散。杜勝利等（2005）分析了上市公司高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員的基本情況及其在公司治理中的地位和作用。毛洪濤等（2009）的研究表明，CFO薪酬激勵(lì)契約存在對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和經(jīng)營現(xiàn)金流的“功能鎖定”現(xiàn)象。杜勝利等（2009）發(fā)現(xiàn)，ROE與CFO稅前年薪顯著正相關(guān)；由總經(jīng)理和非會(huì)計(jì)專業(yè)背景的副總兼任CFO會(huì)對公司ROE產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。何威風(fēng)等（2010）的研究認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)的規(guī)模、年齡、性別對公司財(cái)務(wù)重述行為具有顯著的解釋力；高管團(tuán)隊(duì)與董事長的性別差異和年齡差異與財(cái)務(wù)重述的影響顯著正相關(guān)；此外，高管團(tuán)隊(duì)的規(guī)模還與財(cái)務(wù)重述的類型顯著相關(guān)。研究結(jié)論為高管特質(zhì)對公司財(cái)務(wù)重述行為的影響提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。但是，我們認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新、投資等戰(zhàn)略選擇需要各部門高管的通力合作做出有效決策，而報(bào)表編制是一個(gè)特殊的生產(chǎn)過程，企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)中不乏與會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)毫無關(guān)聯(lián)的高管，如負(fù)責(zé)生產(chǎn)或銷售工作的副總經(jīng)理，這部分人員的年齡、性別等背景特征可以說與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量毫無關(guān)聯(lián)或關(guān)聯(lián)性很小。因此，以整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)作為研究對象檢驗(yàn)全部高管團(tuán)隊(duì)成員的平均背景特征與財(cái)務(wù)重述行為的關(guān)系，統(tǒng)計(jì)和分析結(jié)果難免會(huì)產(chǎn)生偏差。

鑒于此，我們檢驗(yàn)作用于會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的直接責(zé)任人——CFO，研究CFO的背景特征與企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系。我們將財(cái)務(wù)重述公司作為低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的研究樣本，通過觀察重述公司在會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生年度CFO的年齡、性別、受教育程度、財(cái)務(wù)專長和任期等特質(zhì)并與控制樣本相比較，探討CFO的背景特征對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。

1.CFO的年齡。管理者年齡代表著管理者閱歷和風(fēng)險(xiǎn)傾向，從而影響其行為選擇。Vroom等（1971）和Hambrick等（1984）的研究表明，年齡大的管理者傾向于采取風(fēng)險(xiǎn)較小的決策。何威風(fēng)等（2010）發(fā)現(xiàn)，高管年齡與公司財(cái)務(wù)重述負(fù)相關(guān)。我們認(rèn)為，低質(zhì)量會(huì)計(jì)報(bào)表中存在的差錯(cuò)可以分為：一是基于操縱利潤的目的產(chǎn)生的主觀性會(huì)計(jì)差錯(cuò)；二是客觀性會(huì)計(jì)差錯(cuò)，如遺漏、誤計(jì)等技術(shù)性錯(cuò)誤。年長的CFO決策較為保守，更傾向于附和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或歷史經(jīng)驗(yàn)，在盈余操縱方面會(huì)更謹(jǐn)慎，因而會(huì)降低主觀會(huì)計(jì)差錯(cuò)的發(fā)生；此外，年齡通常與工作經(jīng)驗(yàn)正相關(guān)，CFO年齡越大，工作經(jīng)驗(yàn)越豐富，對會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的理解力越強(qiáng)，進(jìn)而也會(huì)減少客觀性差錯(cuò)。由此，我們提出假說1。

假說1：CFO年齡與企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量正相關(guān)。

2.CFO的性別。心理學(xué)和管理學(xué)的研究表明，男性管理者與女性管理者的行為決策存在差別。Peng等（2007）研究認(rèn)為，男性管理者更容易表現(xiàn)出過度自信，從而更容易做出錯(cuò)誤決策。何威風(fēng)等（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)中男性比例越高的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率越高。我們認(rèn)為女性CFO在財(cái)務(wù)報(bào)告體制管理上更加謹(jǐn)慎，更不易發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)；相反，男性更容易采用激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策，提高會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的概率。因此，我們提出假說2。

假說2：CFO是男性的上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低。

3.CFO的受教育程度。Spence（1974）提出的勞動(dòng)力市場上信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，雇員的受教育程度向雇主傳遞了有關(guān)雇員能力的信息，不同能力的人的最優(yōu)教育程度是不同的。Aier等（2005）的研究發(fā)現(xiàn)，CFO有MBA學(xué)位的更不易發(fā)生盈余重述。我們認(rèn)為，一般而言，教育水平可以反映管理者認(rèn)知能力，教育水平較高表明其接受新思想和適應(yīng)環(huán)境變化的能力較強(qiáng)，具有較高的信息處理能力。因此，CFO學(xué)歷越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表越不易發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)。由此我們提出假說3。

假說3：CFO受教育程度越高，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。

4.CFO的財(cái)務(wù)專長。CFO的財(cái)務(wù)專長指CFO的專業(yè)技術(shù)水平。一般而言，CFO的專業(yè)技術(shù)水平越高，對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域了解掌握得越深入，就越容易減少會(huì)計(jì)差錯(cuò)。Aier等（2005）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，CFO是CPA的，公司更不易發(fā)生財(cái)務(wù)重述。我國的CPA考試制度要求考生通過會(huì)計(jì)、審計(jì)和財(cái)務(wù)成本管理等科目的考試，考試成績合格者，頒發(fā)全科合格證書，并可申請加入中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（以下簡稱中注協(xié)），完成后續(xù)教育。因此，CFO通過深入學(xué)習(xí)最終達(dá)到CPA考試標(biāo)準(zhǔn)的，將對會(huì)計(jì)理念、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有更充分的理解，并最終在工作中得到反映。由此我們提出假說4。

假說4：CFO是CPA的，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更高。

5.CFO的任期。Fraser等（2006）的研究表明，隨著經(jīng)驗(yàn)的逐漸積累，管理者可以逐漸提高自己經(jīng)營公司的能力，不斷修正自己的決策偏差。Aier等（2005）的研究發(fā)現(xiàn)，CFO工作經(jīng)驗(yàn)越豐富，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率越低。CFO任期越長，對企業(yè)的情況乃至企業(yè)所處行業(yè)的情況就越了解，有助于提高CFO會(huì)計(jì)政策的運(yùn)用能力和會(huì)計(jì)估計(jì)的準(zhǔn)確性，有利于構(gòu)建良好的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)。因此，我們提出假說5。

假說5：CFO的任期與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)

我們選取在2001－2008年發(fā)生財(cái)務(wù)重述的非金融類上市公司作為低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的研究樣本，共計(jì)1 518家，其中深市721家，滬市797家。我們將觀察期界定為重述公司發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)的年份，如果公司披露的會(huì)計(jì)差錯(cuò)涉及多個(gè)會(huì)計(jì)年度，則取距重述披露日最近的那個(gè)年度。我們選取同時(shí)段從未發(fā)生過重述的全部非金融類上市公司為控制樣本。上市公司年報(bào)披露的財(cái)務(wù)主管的稱謂不盡相同，包括CFO、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總會(huì)計(jì)師等。在現(xiàn)實(shí)中，這些高管的工作職能是相似的，因此，若報(bào)告中高管成員沒有CFO或財(cái)務(wù)總監(jiān)，我們結(jié)合其他背景信息采用其他稱謂財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的資料數(shù)據(jù)。去除沒有披露CFO或財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的樣本，最后得到重述樣本觀察值962個(gè)，控制樣本觀察值2 299個(gè)。在回歸時(shí)，去除凈資產(chǎn)為負(fù)的公司，得到樣本觀察值3 193個(gè)。

本文的數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和上市公司指定公開披露信息的網(wǎng)站。

（二）研究模型

為解決變量間可能存在的內(nèi)生性問題，本文借鑒Heckman（1979）的二階段模型設(shè)計(jì)我們的研究模型。

模型（1）中被解釋變量CFOCi是CFO的背景特征變量，分別代表CFO的年齡、性別、受教育程度、財(cái)務(wù)專長和任期。解釋變量中，Rest為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量變量，重述公司取值1，非重述公司取值0；Loss為虧損啞變量，公司在當(dāng)年虧損，取值1，否則取值0；Salary為薪酬變量，CFO在觀察期的年薪取自然對數(shù)；LEV是財(cái)務(wù)杠桿，為公司年末資產(chǎn)負(fù)債率；Size是公司規(guī)模變量，為公司年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；εi為隨機(jī)誤差。

模型（1）以Rest為解釋變量，用來檢測會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低的公司對CFO背景特征的解釋力，即考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量差的公司更易選擇具有什么樣背景特征的CFO。如果某項(xiàng)CFO的背景特征變量作為被解釋變量的模型擬合度高，且Rest的回歸符號(hào)顯著，則我們將采用該變量帶Lamda的兩階段probit模型，以控制單獨(dú)進(jìn)行模型（2）回歸時(shí)的內(nèi)生性問題。模型（1）中控制變量的選取主要考慮影響CFO背景特征的一些公司特性，比如規(guī)模大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、以及業(yè)績好（非虧損）的公司更可能會(huì)聘用學(xué)歷高、專業(yè)能力強(qiáng)的CFO；企業(yè)給予薪水高能夠吸納高素質(zhì)的CFO加盟，CFO相對任期會(huì)更長。

模型（2）中被解釋變量Pr（Resti）代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低的概率分布。解釋變量中，Age為CFO的年齡變量；Master為受教育程度變量，如果CFO有碩士以上（含碩士）學(xué)位，取值1，否則0；CPA為財(cái)務(wù)專長變量，如果CFO是CPA，取值1，否則取值0；Sex表示CFO是男性，取值1，否則取值0；Ctime指至?xí)?jì)差錯(cuò)發(fā)生年度CFO的任職年限。借鑒Aier等（2005）的做法，我們加入一些控制變量。其中，公司年末自由現(xiàn)金流變量（Fcash）代表公司在發(fā)生差錯(cuò)前對外部融資的需求，用公司觀察期產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金流與過去三年平均資本支出的差以上一年的總資產(chǎn)縮減計(jì)算得到。公司實(shí)際融資水平（Finr），為公司權(quán)益融資與債權(quán)融資水平之和以年初總資產(chǎn)縮減。盈余增長率（EG）表示以觀察期當(dāng)年的每股盈余減去上一年的每股盈余再除以上一年的每股盈余計(jì)算得到。此外，審計(jì)師專業(yè)技能越強(qiáng)，越有利于糾正企業(yè)報(bào)表中存在的會(huì)計(jì)差錯(cuò)。因此，我們選取會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)模（Audit）代表外部審計(jì)師的行業(yè)專業(yè)技能，在模型中加以控制。Audit定義為如果由客戶數(shù)量排名前十的事務(wù)所審計(jì)，取值1，否則取值0。模型中控制了企業(yè)當(dāng)年是否虧損Loss、財(cái)務(wù)杠桿LEV和公司規(guī)模Size。Lamda為控制內(nèi)生性的變量，εi同模型1。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1是變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由于我們選取2001－2008年未發(fā)生過財(cái)務(wù)重述的上市公司作為控制樣本，表1中的樣本幾乎涵蓋了這一時(shí)間段的全部上市公司（除CFO背景特征缺失的數(shù)據(jù)外）。由表1可見，在CFO的性別構(gòu)成上，74.3%的CFO是男性；CFO的平均年齡是42.493歲；30.8%的CFO擁有碩士研究生（含碩士）以上學(xué)歷，但是只有14.9%的CFO是CPA；至觀察期，CFO的平均任期約是1年半。

表1 CFO背景特征變量的描述性統(tǒng)計(jì)

單變量比較中發(fā)現(xiàn)（見表2），控制樣本的CFO的年齡略低于原始樣本，受教育程度則相反，但差異都不顯著。在性別構(gòu)成上，與預(yù)期一致，原始樣本中男性CFO所占比重高于控制樣本。在CFO財(cái)務(wù)專長方面，控制樣本的CFO更多地具有CPA資格，且顯著高于原始樣本。在CFO的任期上，控制樣本略高于原始樣本，但差異不明顯。控制變量上，原始樣本的自由現(xiàn)金流顯著低于控制樣本，但當(dāng)年的外部融資需求卻顯著高于控制樣本，表明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量差的公司資金鏈條更緊張。原始樣本盈余增長率顯著低于控制樣本，原始公司有更高的財(cái)務(wù)杠桿、更多地發(fā)生虧損、更多地由非“十大”事務(wù)所審計(jì)，以及公司規(guī)模較小。表2中兩類樣本的控制變量比較都達(dá)到5%水平上的統(tǒng)計(jì)顯著性，這表明控制變量的選取反映了兩類樣本的不同特征。

（二）多元回歸分析

表3是以CFO的背景特征為被解釋變量，以會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（Rest）為解釋變量，加入控制變量后的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，只有以Pr（Master）和Pr（CPA）為被解釋變量的回歸模型是統(tǒng)計(jì)顯著的。但是，以Pr（Master）為被解釋變量的回歸模型中，Rest的回歸系數(shù)為－0.083，統(tǒng)計(jì)不顯著。以Pr（CPA）為被解釋變量的模型中，Rest的回歸系數(shù)為－0.346，在5%的水平上統(tǒng)計(jì)顯著，表明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量差的公司越不易選擇具有CPA資格的CFO。因此，在接下來的兩階段多元回歸中，我們將以CPA為被解釋變量的兩階段probit模型求得lamda，然后帶入模型（2），以控制CPA與Rest之間存在的內(nèi)生性問題。

表2 單變量分析

表3 以CFO的背景特征為被解釋變量的回歸結(jié)果

表4列示了兩階段模型的回歸結(jié)果。我們首先將測試變量依次放入模型，最后再全部放入模型進(jìn)行回歸。結(jié)果表明，在控制了內(nèi)生性問題之后，CFO的性別和財(cái)務(wù)專長對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有顯著的解釋力。無論Sex和CPA是單獨(dú)作為測試變量回歸，還是綜合回歸，結(jié)論都成立。Sex的回歸系數(shù)顯著為正，表明CFO是男性的，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較低，假說2得到支持；CPA的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，CFO是CPA的，企業(yè)發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)的概率較低、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越好，假說4得到支持。Age、Master和Ctime的回歸系數(shù)都在統(tǒng)計(jì)上不顯著，本文的其余假說未能得到實(shí)證結(jié)果的支持。

Master和Ctime的回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上不顯著，表明CFO的受教育程度和任期對財(cái)務(wù)重述的發(fā)生不具有顯著解釋力。其原因可能在于公司內(nèi)部治理環(huán)境缺陷制約了高管受教育程度對財(cái)務(wù)重述的抑制作用，而公司內(nèi)部沖突也在一度程度上抵消了CFO任期長短對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響（何威風(fēng)、劉啟亮，2010）。此外Age的回歸系數(shù)為正，但不顯著?？赡艿脑蛟谟跁?huì)計(jì)準(zhǔn)則處在不斷變遷之中，年長的CFO雖然經(jīng)驗(yàn)豐富，但對新知識(shí)的學(xué)習(xí)和把握能力較弱，因而年長的CFO對于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用沒有顯現(xiàn)。

表4 兩階段模型回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步的分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）CFO的背景特征與會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的頻率檢驗(yàn)

我國財(cái)務(wù)重述的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是上市公司頻繁發(fā)生重述（王霞等，2010）。毫無疑問，多次重述的公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更差。我們設(shè)定變量Num，發(fā)生超過兩次（不含兩次）重述的公司取值1（429家），否則取值0（535家）。以Num為因變量，進(jìn)行邏輯斯蒂回歸，結(jié)果見表5。與表4結(jié)果不同的是，Sex的回歸系數(shù)都不顯著，表明CFO的性別因素不對會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的頻率具有解釋力。在不加入其他測試變量的回歸模型中，CPA的回歸系數(shù)是－0.674，在5%的水平上顯著為負(fù)，說明CFO是CPA的，公司多次發(fā)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)的概率低；在加入其他測試變量之后，CPA的回歸系數(shù)為－0.701，依然在5%的水平上顯著為負(fù)。表5的結(jié)果進(jìn)一步支持了假說4，表明CFO的財(cái)務(wù)專長不僅有利于降低會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的概率，而且有助于降低會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的頻率。此外，表4和表5中的大多數(shù)控制變量都統(tǒng)計(jì)顯著，這表明我們有效控制了對企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有顯著影響的因素。

表5 CFO的背景特征與會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生頻率的回歸結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

早期的研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述可能是管理層操縱盈余的一種手段（Li等，2007）。王霞等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，重述公司中稅收差錯(cuò)占比32.13%，是一項(xiàng)主要的會(huì)計(jì)差錯(cuò)。由于稅法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不統(tǒng)一，企業(yè)在稅收核定上出現(xiàn)了多計(jì)稅或少計(jì)稅的錯(cuò)誤，這類錯(cuò)誤更可能是客觀因素造成的，如會(huì)計(jì)人員素質(zhì)低下導(dǎo)致的（王霞，2006）。但是基于主觀動(dòng)機(jī)的會(huì)計(jì)違規(guī)就不是CFO的能力問題，可能是公司出于上市、再融資或避免退市的需要進(jìn)行的盈余操縱。因此，為避免表5的回歸結(jié)果是由于客觀因素差錯(cuò)占據(jù)一定比重所導(dǎo)致，我們扣除了只存在稅收核定錯(cuò)誤和遺漏、多計(jì)、誤計(jì)的樣本（302個(gè)），將非客觀差錯(cuò)樣本與控制樣本進(jìn)行了兩階段回歸，結(jié)果沒有實(shí)質(zhì)性改變。原始樣本中，有部分公司是在監(jiān)管部門要求下進(jìn)行的非自愿更正，是主觀會(huì)計(jì)違規(guī)的表征，因此，我們對違規(guī)樣本和控制樣本進(jìn)行了兩階段回歸分析，結(jié)果依然沒有顯著變化。此外，由于上市公司實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，制度環(huán)境發(fā)生較大變化，我們將樣本分成兩段：2001－2006年的樣本和2007－2008年的樣本，對前述模型重新進(jìn)行回歸，結(jié)果沒有顯著性改變。限于篇幅，我們沒有報(bào)告上述結(jié)果。

六、結(jié)論與建議

本文檢驗(yàn)了CFO的背景特征對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，女性CFO有助于提升企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；CFO的財(cái)務(wù)專長（是CPA）不僅可以降低會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的概率，而且可以減少會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的頻率，這表明CFO不僅僅是CEO的“附屬品”和“代理人”，其作為企業(yè)的高級(jí)管理人員和知識(shí)員工在企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的建設(shè)方面發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。因此，在完善治理會(huì)計(jì)信息失真的路徑設(shè)計(jì)上，CFO是不容忽視的一環(huán)。

我國自中注協(xié)1991年推行CPA考試制度以來，注冊會(huì)計(jì)師考試已成為國內(nèi)聲譽(yù)最高的執(zhí)業(yè)資格考試之一，但是CPA在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的專業(yè)勝任能力和執(zhí)業(yè)水平卻一直沒有得到實(shí)證檢驗(yàn)。本文研究表明CFO是CPA的有助于提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，這一結(jié)論為中國注冊會(huì)計(jì)師制度建設(shè)提供了經(jīng)驗(yàn)支持。本文通過描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，我國上市公司平均僅有14.9%的CFO擁有CPA資格，不足總樣本的1／6。Aier等（2005）的研究表明，美國平均37.3%的重述公司的CFO擁有CPA資格，57.5%未重述公司的CFO擁有CPA資格。因此，讓更多的CFO加入CPA行業(yè)，這對提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量無疑會(huì)起到顯著的積極作用。本文研究還發(fā)現(xiàn)，女性CFO與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量顯著正相關(guān)。因此，企業(yè)從公司治理和企業(yè)管理整體視角設(shè)計(jì)和規(guī)劃CFO的職能與責(zé)任時(shí)，有必要正確認(rèn)識(shí)女性CFO在提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和公司治理中的正向影響，給予女性更多的發(fā)展空間，這將有助于優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)和完善公司治理結(jié)構(gòu)。

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