他們是中國的頂級(jí)券商，他們擁有顯赫的股東背景，他們的一舉一動(dòng)可以影響中國的資本市場，他們還擁有一個(gè)共同的身份——匯金系券商。
　　在人們眼中，申銀萬國、銀河證券、國泰君安這三家在當(dāng)年券商危機(jī)時(shí)期被匯金公司拯救下來的“老三家”早該進(jìn)入資本市場。但如今，眼睜睜看著山西證券、方正證券、華泰證券等后起之秀紛紛登陸A股之時(shí)，它們卻因“一參一控”的政策至今徘徊在A股大門之外。
　　
　　“拯救”之后的改制
　　11月22日，北京。在申銀萬國2012年投資中國戰(zhàn)略年會(huì)上，董事長丁國榮在臺(tái)上宣布，申銀萬國已經(jīng)由一家地方企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒肫髽I(yè)的控股子公司，并表示力爭在2013年上市。
　　這并沒有引起在座的投資者們的多大反應(yīng)，相比之下，他們更多的是希望聽到申萬對(duì)股票點(diǎn)位的預(yù)測。
　　這一幕不由令在座的一位券商人士感嘆：“匯金系，不容易?！?br/>　　中央?yún)R金公司，這家自誕生以來就肩負(fù)著對(duì)國有金融資產(chǎn)保值增值重任的企業(yè)，或許根本沒有想到，自己從6年前拯救券商的幕后英雄，已經(jīng)成為如今旗下券商上市之路的“絆腳石”。
　　2005年，由于A股長期不振，大量券商出現(xiàn)巨額虧損。當(dāng)時(shí)，匯金公司先后對(duì)銀河證券、申銀萬國、國泰君安進(jìn)行控股，而旗下全資子公司建銀投資則對(duì)南方證券、華夏證券、西南證券、齊魯證券和宏源證券進(jìn)行救助，最終控股了宏源證券，參股了西南證券和齊魯證券。加上之前持有的中金公司、中信建投、瑞銀證券，當(dāng)時(shí)，匯金系麾下一共擁有10家券商。
　　直到2008年4月，為了避免同一股東旗下券商間的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭，國務(wù)院正式頒布《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》后，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)落實(shí)“一參一控”政策提出了具體要求。
　　所謂“一參一控”，通俗地說，即一家機(jī)構(gòu)或受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股證券公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股證券公司數(shù)不得超過一家。
　　“政策出臺(tái)之后，匯金系的券商在當(dāng)時(shí)面臨著全部需要改革的現(xiàn)實(shí)問題。”國泰君安一位知情人士告訴記者，但由于匯金系的券商往往是業(yè)界實(shí)力很強(qiáng)的企業(yè)，改制對(duì)他們來說并不容易。
　　
　　“老國企的通病，券商也有”
　　匯金系券商在“一參一控”面前，境遇則各不相同。
　　早在2010年8月，建銀投資就把所持有的券商股權(quán)劃轉(zhuǎn)給匯金公司定為其達(dá)到“一參一控”目標(biāo)思路。之后，中金公司、中信建投的股份陸續(xù)被劃轉(zhuǎn)。近日，知情人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，建銀投資將手中持有的瑞銀證券股份劃轉(zhuǎn)至匯金公司事宜，已通過監(jiān)管層審批。
　　至此，建銀投資手中僅剩下三家券商，離“一參一控”僅剩一步。
　　而據(jù)媒體報(bào)道，就建銀投資以市場化方式退出齊魯證券事宜，山東省政府與建銀投資等當(dāng)事各方已達(dá)成共識(shí)，只是接手方不會(huì)是匯金公司，或與齊魯證券籌備上市有關(guān)。
　　但即便建銀投資劃撥完成，對(duì)匯金而言，最棘手的仍然是“老三家”。
　　有評(píng)論認(rèn)為，因?yàn)闆]有“上市”這個(gè)資本加速器，幾大券商在各項(xiàng)指標(biāo)上漸漸被后起之秀趕上。銀河證券高層動(dòng)蕩不斷，申銀萬國、國泰君安股權(quán)在交易市場上頻頻易主。事件發(fā)生的背后，都與其上市受阻有著或多或少的關(guān)聯(lián)。
　　在這過程中，國泰君安算是比較幸運(yùn)的。此前，國泰君安的第一大股東為上海國際集團(tuán)，第二大股東為中央?yún)R金。匯金系和上海國際麾下的券商在股權(quán)處理問題上都異常艱巨復(fù)雜。
　　2010年年底，中央?yún)R金與上海國際集團(tuán)正式簽署《關(guān)于申銀萬國與國泰君安股份置換和轉(zhuǎn)讓備忘錄》，根據(jù)該備忘錄約定，通過與匯金換股，上海國際集團(tuán)將控股國泰君安，退出申銀萬國。
　　目前，匯金與上海國際集團(tuán)完成了關(guān)于申銀萬國與國泰君安股份的置換和轉(zhuǎn)讓。糾結(jié)老牌券商申銀萬國與國泰君安數(shù)年的股權(quán)問題就此解決，兩者的上市進(jìn)程同時(shí)邁出了關(guān)鍵一步。
　　即便如此，人們?nèi)匀徽J(rèn)為，“老三家”背上了太多老國企的負(fù)擔(dān)，雖然規(guī)模大，但卻缺乏活力。
　　“人浮于事、內(nèi)部關(guān)系復(fù)雜，老國企的通病，券商也有。”一位曾在匯金系旗下券商工作過的一家券商負(fù)責(zé)人表示。據(jù)其透露，匯金公司董事長樓繼偉曾在今年年初匯金內(nèi)部大會(huì)上發(fā)問，“為何匯金旗下的證券公司跑不過國信這些新銳券商？”他要求各家券商“回去總結(jié)原因，找到改革的路子”。