樓市、股市、債市、匯市，市市關心。這些問題背后實際上都涉及到深層次的結構性矛盾和體制性問題，如果得不到很好解決，不僅“十二五”規(guī)劃難以開好局起好步，甚至還有可能造成不同程度的經濟社會震蕩或危機。
　　
　　樓市愈顯復雜
　　房地產問題、住房制度改革問題、城鎮(zhèn)化途徑問題和城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展問題
　　國家發(fā)改委報告指出，8月份70個大中城市中，新建商品住宅價格比7月份下降的城市增加到16個，持平的城市增加到30個。截至9月底全國城鎮(zhèn)保障性住房開工建設986萬套，完成全年目標任務的98%。經過一年時間的努力，我們把能用的行政手段幾乎都用上了，到現(xiàn)在樓市下降或持平的城市也就46個。
　　安徽人大財經委提交的報告也提出，目前安徽城鎮(zhèn)化率只有43%，對住房需求潛力較大，而且房價總體不算高，建議國家實行區(qū)域對待的房地產調控政策。目前樓市萎靡僵持，“金九銀十”變成了“鋼九鐵十”，有的地方“十一”期間一套房子也沒有賣出去。
　　如何打破樓市僵局，恐怕需要對過多依賴行政手段的樓市調控政策進行反思，從探索推進城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展途徑、繼續(xù)完善城鎮(zhèn)住房制度改革中尋求出路。我國一線大城市根本容納不下城鎮(zhèn)化過程中轉移出來的龐大農村人口，社會主義初級階段的國情和國力更是無力包攬新進入城鎮(zhèn)人口的住房問題。
　　住房制度改革已經探索20多年，上世紀末停止福利分房，近幾年來彷徨徘徊，在商品房開發(fā)售租政策翻云覆雨的同時，又出現(xiàn)了所謂普通商品住房、政策性商品住房、限價商品住房、經濟適用住房、公共租賃住房、廉租住房，以及棚戶區(qū)（危舊房）改造住房等諸多種類，住房政策和住房體系越來越混亂。
　　我們對高檔商品房缺少有效調控手段，對保障性住房諸如政府責任邊界、土地供應、建設資金、供應方式、租售和使用管理、退出機制、上市交易收益調節(jié)等缺乏制度性規(guī)定。照此，形勢只會越來越復雜，問題可能越來越難解決。
　　
　　股市與民爭利
　　資本市場問題、融資體系問題、金融結構和監(jiān)管體制改革問題
　　有報道稱，1990年至今A股累計融資4萬多億元，普通投資者分紅總額不超過0.5萬億元，占融資總額的比例只有10%左右，不到同期一年期存款利率的1/10。近年來，我國GDP年均增速超過10%，上市企業(yè)利潤年均增速接近20%，國家財政收入年均增速接近30%，但股市走勢卻與經濟運行和上市企業(yè)盈利狀況嚴重背離。正因為如此，有人AgmuVbXF99YEIQ/6ODVoQWoVVIBtVqk/P8c/lCJ6PVw=把中國股市比作普通股民的“賭場”、機構投資者的“剪羊毛機”、上市企業(yè)的“圈錢怪獸”和“吸金黑洞”。
　　設立股市的初衷，不僅是拓寬企業(yè)直接融資渠道、完善資本市場，更是為了拓寬社會資金投資渠道、增加居民財產性收入。目前，全國股民開戶接近一億，其中經常交易賬戶超過5000萬，但股市非但沒有能夠增加居民財產性收入，反而還剝奪了許多股民的財產。由于股市長期低迷、商品房限購、實業(yè)投資經營艱難、銀行存款負利率等諸多因素，導致大量社會資金流出銀行體系進入地下投機虛擬經濟領域。
　　1—8月，新增存款同比少增1.38萬億元，僅8月份就少增3700億元。與此同時，表外委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等社會融資新增2.22萬億元，接近銀行新增貸款的50%。8月末，保險公司和金融控股公司同業(yè)存放余額為1.48萬億元，同比增長33%。地下錢莊、抬會等民間高利貸和私募基金泛濫，具體數(shù)額無法估量，商業(yè)銀行表外理財異?；钴S，國內游資和國外熱錢如流沙翻滾、像幽靈游蕩。
　　近幾年來，交易所建設熱潮從一線城市向地、縣級城市蔓延。據(jù)悉，全國各地目前已設立300多家名目繁多的交易所，交易品種超過百種，不僅包括稀貴金屬、農副產品、醫(yī)藥產品、各種產權和衍生指數(shù)，就連文物、藝術品、大蒜、紅辣椒都成為一些交易所的主營業(yè)務。
　　有形商品與無形商品、即期權益與預期收益都變相證券化、貨幣化、資本化，體外灰色經濟、地下影子經濟和虛擬經濟的畸形發(fā)展，正在極大地沖擊著實體經濟，導致國民經濟過度投機化、超前虛擬化、人為空心化。這就要求我們進行結構調整和系統(tǒng)改革，從整體上構建與我國市場經濟發(fā)展程度相適應的資本市場和虛擬經濟，防范金融機構表外資產風險，防范金融體系之外的系統(tǒng)性風險。
　　
　　債市信貸風險
　　地方政府融資平臺問題、中央政府赤字和債務問題、投融資體制問題和財稅體制改革問題
　　今年前三季度各類債券（除央票外）累計發(fā)行4.26萬億元，同比增長16.2%，相當于銀行新增貸款的90%。截至2010年底，在全國2779個縣級政府中，除54個縣沒有政府性債務外，全國省市縣三級地方政府性債務余額共計l07174億元。這只是最基本底數(shù)，因為被審計出來的肯定存在，但并不是所有的債務都查出來了，實際債務只會比這個數(shù)字多。另外，鄉(xiāng)級政府債務并沒有包括在內，村級債務也沒有人能夠說得清楚。即使是這次審計出來的10.7萬億債務，有一半是2009—2010年發(fā)生的。
　　中央政府赤字和債務問題也不可小覷。2008年財政赤字只有1800億元，2009年中央財政赤字大幅增長到7500億元，2010年為8000億元，2011年7000億元，3年財政赤字總規(guī)模達到22500億元，同時還代地方發(fā)債6000億元。
　　與此同時，2010年國債余額實際數(shù)也增加到67548億元，相當于2005年的2.1倍。其中，10年以上長期國債占比達到26.8%，相當于“十五”時期的6.2倍。2011年國債余額已經超過7萬億元，3家政策性銀行2010年合計負債已達7.3萬億元，4家國有商業(yè)銀行改制時留下的l.4萬億元不良資產迄今沒有處理完畢，基本養(yǎng)老保險基金還存在3萬多億元隱性債務。中央和地方政府債務過快增長，不僅給未來留下居高不下的隱性赤字和債務負擔，而且也給銀行帶來信貸風險。
　　最近歐洲部分國家發(fā)生主權債務危機導致社會動蕩，美國、日本政府的巨額債務也嚴重拖累經濟復蘇。我們必須著手對財稅體制改革進行通盤考慮并提上議事日程，調整稅制、稅源和稅負結構，縮小政府投資的范圍和責任，完善地方政府財力與支出責任相匹配的財政體制，削減中央預算赤字，清理和規(guī)范地方政府投融資平臺，健全政府負債會計制度，加強對各級政府直接債務和間接債務、顯性債務和隱性債務的管理，防患于未然。
　　
　　匯市進退兩難
　　外貿結構調整問題、外匯儲備資產運用問題、人民幣匯率形成機制和國際化問題、國際經濟治理結構改革問題
　　從1994年算起，我國已經進行過3次人民幣匯率改革。截至9月末，人民幣對美元累計升值36.9%，對主要貿易伙伴的實際有效匯率累計升值58.5%，但國外很多人仍然不善罷甘休。國際金融危機爆發(fā)之后，西方發(fā)達國家把貨幣貶值作為擺脫經濟衰退的重要手段，繼歐元大幅貶值后，美元也大幅貶值，日本強力干預匯市。
　　近年來，圍繞著人民幣匯率問題的斗爭一直沒有停止。去年10月29日，美國眾議院通過了《匯率改革促進公平貿易法案》，威脅對所謂低估本幣匯率的國家征收27.5%的懲罰性關稅。今年10月，美國參議院又通過《貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，逼迫人民幣加速升值。
　　隨著國際貿易摩擦增多、熱錢流入、國內通脹預期，人民幣面臨越來越大的升值壓力。我們一直處在兩難境地，一旦人民幣升值過大，會對出口導向型產業(yè)造成損害，如果采取小幅度方式，必定帶來更多資本炒作人民幣匯率，影響我國金融市場穩(wěn)定。
　　與人民幣匯率密切相關的還有外匯儲備問題。改革開放以來，由于出口和引進外資迅速增長，我國外匯儲備加速增加。據(jù)有關機構測算，因巨額外匯儲備，央行為了對沖外匯占款，被動投放基礎貨幣達到20多萬億元人民幣，貨幣投放基礎規(guī)模過大必然造成國內流動性過剩，成為推高通貨膨脹和高房價的重要因素。
　　我國以資源、環(huán)境和工人健康為代價換來大筆外匯儲備，主要投資于外國政府類、機構類、公司類等多種金融產品，其中很大一部分購買了美國國債。隨著數(shù)量寬松政策導致美元泛濫、美元貶值、債務增加，前不久幾家國際評級機構宣布降低美國信用等級，迫使包括我國在內的諸多國家再次為美國“弱美元”、“低利率”政策埋單，嚴重威脅到我國外匯儲備的安全性，嚴重損害了我國外匯儲備的保值增值。
　　面對人民幣匯率、外匯儲備資產問題，我們必須加快轉變外貿發(fā)展方式，優(yōu)化對外貿易結構，實現(xiàn)從規(guī)模擴張向提高質量效益轉變。同時還要更加積極地進行人民幣匯率機制改革，逐步擴大匯率波動范圍，加快人民幣國際化步伐、主動參與全球經濟治理和區(qū)域合作，積極推動國際經濟體系和金融體系改革，促進國際經濟秩序朝著更加公正合理方向發(fā)展。