吳旗，A股著名的“牛散戶”，因為買進(jìn)的幾只ST股重組成功而發(fā)家致富，身家一度達(dá)到數(shù)億元。
　　但是最近，他卻栽在了創(chuàng)業(yè)板上。
　　記者查詢上市公司的季報發(fā)現(xiàn)，吳旗在2010年二季度以307.99萬股的持有量進(jìn)了東方財富（300059.SZ）的前十大流通股東，持股成本為2.25億元。隨后，吳旗又在去年三、四季度連續(xù)加倉，將持股量增加到了528.25萬股，持股總成本為3.4億元左右。無奈于今年，東方財富持續(xù)下跌，一季報顯示，吳旗已消失于十大流通股東名單中。
　　北京“知名散戶”高翔說，“現(xiàn)在看來，能賺錢純粹是靠運氣，就像賭博一樣，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司目前的表現(xiàn)根本無成長性可言。”
　　分析人士認(rèn)為，一季度公司業(yè)績“大變臉”，指數(shù)跌幅達(dá)全球同類市場前列。飽受矚目卻又備受爭議的創(chuàng)業(yè)板，正在經(jīng)歷著痛苦的蛻變。
　　
　　“變臉”
　　
　　創(chuàng)業(yè)板公司的“高成長性”已成機構(gòu)和散戶指責(zé)的焦點。據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，據(jù)年報統(tǒng)計，2010年度，創(chuàng)業(yè)板209家公司中有32家業(yè)績下滑，比例超過15%。其中，寶德股份（300023.SZ）業(yè)績滑坡最厲害，凈利降幅達(dá)51.53%；朗科科技（300042.SZ）、恒信移動（300081.SZ）等5家公司降幅超過40%。
　　令人擔(dān)憂的是，隨著一季報公布，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績惡化加劇。截至5月3日，現(xiàn)有的209家創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤同比負(fù)增長的有47家，其中有9家公司一季度凈利潤下滑幅度超過50%，下滑幅度超過30%的累計有18家。真正實現(xiàn)凈利潤增幅30%以上的創(chuàng)業(yè)板公司只有99家，還不足半數(shù)。今年上市的56家創(chuàng)業(yè)板公司中，就有12家一季報凈利下滑。
　　記者曾在北京的一次創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績評比活動上遇到一家創(chuàng)業(yè)板公司的高管，他直言現(xiàn)在根本不好意思參加這類業(yè)績評比活動，因為多數(shù)公司的利潤增長根本不是靠主營業(yè)務(wù)獲得，而是靠外界的某一筆注資而來。
　　
　　“裸泳者”
　　
　　業(yè)績的“大變臉”漸漸地讓人們看清了哪些公司是潮水退去后的“裸泳者”。
　　據(jù)朗科科技一季報顯示，公司今年一季度實現(xiàn)凈利潤309.27萬元，同比增長21.27%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入3941.74萬元，同比減少24.95%。實現(xiàn)每股收益0.05元，同比增長25%。公司表示，由于公司實現(xiàn)新的專利收入的時間點和金額存在重大不確定性，對公司業(yè)績可能造成重大影響，今年上半年公司凈利潤可能出現(xiàn)大幅波動。
　　而朗科科技此前在4月20日發(fā)布的2010年年報則顯示，公司全年總營收2.23億元，同比下降18.07%；運營利潤1617.7萬元，同比下降59.32%；凈利潤2021.2萬元，同比下降49.07%。
　　對于凈利潤的大幅下滑，朗科科技在其年報中坦承：“2010年公司經(jīng)營業(yè)績不太理想?！?br/>　　2010年1月8日，朗科科技以34元的發(fā)行價登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，至1月25日，股價躥至最高點60.83元。不過，隨后的一系列變故讓人始料未及。
　　2010年9月10日，朗科科技創(chuàng)始人鄧國順宣布辭職，成為創(chuàng)業(yè)板上市公司中首位上市不足一年就離職的總經(jīng)理級別人物。公開數(shù)據(jù)顯示，在上市前3年，朗科科技每年盈利均在3900萬元左右，然而在登陸創(chuàng)業(yè)板后，公司業(yè)績出現(xiàn)大變臉。
　　朗科科技于2010年8月26日發(fā)布的2010年半年報顯示，去年上半年，營收1.06億元，同比下滑3.02%；凈利潤957萬元，同比下滑33.15%。除業(yè)績出現(xiàn)較大下滑以外，公司2010年年報還顯示，去年，朗科科技涉及8宗尚未了結(jié)的訴訟或爭議案件，其中包括5宗專利訴訟爭議以及3件商標(biāo)爭議案件。
　　在因官司纏身、業(yè)績下滑而備受“關(guān)注”之余，朗科科技還以另外一個身份“聞名”于創(chuàng)業(yè)板——股價持續(xù)下跌，以至成了創(chuàng)業(yè)板的“破發(fā)之王”。
　　截至2011年5月9日，朗科科技收盤價為23.45元，與最高價60.83元相比下跌了一半多。
　　此外，雷曼光電（300162.SZ）2010年年報公布時歸屬母公司股東的凈利潤同比增幅為81.94%，但今年一季度同比卻驟降38.23%，公司公布一季報后迅速跌停，累計下跌幅度達(dá)20.86%。
　　另一只創(chuàng)業(yè)板股票安居寶（300155.SZ）去年凈利潤同比增23.2%，3月29日，安居寶年報披露當(dāng)天股價大漲7.11%，隨后最高沖至50.87元。4月25日，安居寶披露一季度凈利潤同比降77.2%后，股票開盤后不久就封在跌停板上。
　　
　　“傷心板”
　　
　　創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)大多屬于國家政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，為何表現(xiàn)如此慘淡？
　　“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板很多還是傳統(tǒng)型企業(yè)，只是被推上了創(chuàng)業(yè)板而已，高成長性難以為繼。”有分析人士認(rèn)為，雖然不能排除有通脹、原材料價格大幅上漲等客觀原因，“但這些是大環(huán)境的因素，主板公司不是漲得很多嗎？”
　　東北證券分析師張彪告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，創(chuàng)業(yè)板的“泡沫問題”主要是發(fā)行市盈率過高，估值過高。很多公司在上市之初都對業(yè)績進(jìn)行包裝，這些被人為拔高的業(yè)績迷惑了投資者。
　　張彪坦言，由于嚴(yán)重偏離了價值中樞，導(dǎo)致這些高估值發(fā)行的公司在上市后，不得不遵循市場規(guī)律，進(jìn)入回歸之旅。
　　據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，自2009年6月IPO（首次公開發(fā)行股票）重啟以來，發(fā)行市盈率前十的新股中，創(chuàng)業(yè)板占了9只，排在第十的新宙邦（300037.SZ）達(dá)到111.5倍，最高的新研股份（300159.SZ）達(dá)150.82倍；發(fā)行市盈率超過100倍的15只新股中，有14只屬于創(chuàng)業(yè)板。發(fā)行價前十的新股中，創(chuàng)業(yè)板占了6只。
　　華融證券分析師李俠則表示，雖然已經(jīng)經(jīng)過4個月的連續(xù)下跌，“擠泡泡”仍將是一個長期的過程。
　　方正證券財富管理中心高級投資顧問楊慶華認(rèn)為，正是因為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高成長的神話破滅，主力資金開始蜂擁從這些高估值的創(chuàng)業(yè)板個股中流出。由于創(chuàng)業(yè)板個股普遍流通盤小，主力資金一有風(fēng)吹草動，股價便大幅下跌，甚至連續(xù)跌停。
　　“目前創(chuàng)業(yè)板的整體估值仍有50倍左右，與主板20多倍相比，估值仍明顯偏高。雖然從去年底創(chuàng)業(yè)板就開始調(diào)整，但調(diào)整的時間還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因為市場資金一旦形成共識，趨勢便難以很快改變。建議投資者不要輕易搶反彈?！睏顟c華分析說。
　　
　　誰的責(zé)任？
　　
　　誰該為創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀負(fù)責(zé)？
　　“保薦人，或者說保薦制度有不可推卸的責(zé)任?！币晃徊辉竿嘎缎彰谋Ｋ]業(yè)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，目前的新股發(fā)行雖然在監(jiān)管層面已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，但仍然有機可乘。他分析稱，如果新股發(fā)行的價格越高，融資額就越大，保薦機構(gòu)拿到的保薦費用就越多，在這樣一種利益驅(qū)使下，上市公司實際上很容易成為各個利益體進(jìn)行聯(lián)合操縱的對象。
　　除了一些券商和上市公司在財務(wù)上合謀“制造高成長”，在詢價階段，一些機構(gòu)為獲得新股中簽，也盲目報價，并在企業(yè)上市后大肆吹噓，然后在高位套現(xiàn)。
　　據(jù)了解，平安證券在近期共保薦了6家上市企業(yè)，包括朗科科技、宇順電子（002289.SZ）、輝豐股份（002496.SZ)、當(dāng)升科技（300073.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）和壹橋苗業(yè)（002447.SZ）。
　　這其中的前4家2010年業(yè)績均出現(xiàn)下滑，另外兩家表現(xiàn)也不盡如人意。其中大北農(nóng)僅增長11.7%，表現(xiàn)稍好的壹橋苗業(yè)的凈利潤增長39.6%。 而壹橋苗業(yè)的凈利潤則受到投資者的質(zhì)疑。
　　據(jù)壹橋苗業(yè)公司年報顯示，其業(yè)績增長的原因來自去年12月30日的一筆額外收入。當(dāng)日公司收到哈大鐵路客運專線補償資金人民幣2709.85萬元。其中1791.57萬元作為去年的經(jīng)營性資金補償，計入當(dāng)期營業(yè)外收入。
　　這樣的局面，必然令監(jiān)管層方難堪。
　　據(jù)悉，中國證監(jiān)會已于本月初開始在全國范圍內(nèi)普查“業(yè)績變臉”IPO公司的保薦情形。在五一節(jié)后，各投行已接到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局發(fā)出的通知，要求各家保薦機構(gòu)對保薦項目是否符合相關(guān)規(guī)定進(jìn)行自查。