摘 要： 盈利能力企業(yè)是生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的首要標(biāo)志。盈利能力指標(biāo)的正確選擇對(duì)盈利能力的綜合分析至關(guān)重要。本文主要通過財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇進(jìn)行分析。
　　關(guān)鍵詞： 企業(yè)盈利能力 信貸風(fēng)險(xiǎn) 盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)
　　
　　一、盈利能力概念的界定
　　企業(yè)的盈利能力，即企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)。
　　分析盈利能力時(shí)，利潤額的高低并不能衡量盈利能力的強(qiáng)弱，因?yàn)槔麧欘~不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績，而且取決于生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)濟(jì)資源占有量，投入資本，以及產(chǎn)品本身價(jià)值等條件的影響。即使在同一公司，利潤額也受到各個(gè)時(shí)期生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品品種變化的影響。因此不同規(guī)模的公司間或在同一公司各個(gè)不同時(shí)期，僅對(duì)比利潤額的高低，不能正確衡量公司盈利能力強(qiáng)弱和評(píng)價(jià)公司素質(zhì)的高低。所以我們?cè)谠u(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力時(shí)，不僅要從企業(yè)經(jīng)營管理的角度衡量企業(yè)的盈利能力，還要從投入產(chǎn)出的角度評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，即從資產(chǎn)和所有者權(quán)益與利潤額配比關(guān)系衡量企業(yè)的盈利能力；關(guān)注企業(yè)盈利能力質(zhì)量對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，以及非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。
　　二、影響企業(yè)盈利能力的因素分析
　?。ㄒ唬┥a(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析
　　生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)一定的營業(yè)收入或消耗一定的資金而取得的利潤額。反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中賺取利潤的能力，它是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。關(guān)心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重視生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力，因?yàn)樗呛饬靠傎Y產(chǎn)報(bào)酬率、資本回報(bào)率的基礎(chǔ)，也是同一行業(yè)中各個(gè)公司之間比較工作業(yè)績和考察管理水平的重要依據(jù)。
　　1.企業(yè)的規(guī)模對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
　　企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，它表明勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。目前劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)大致有：企業(yè)職工人數(shù)、企業(yè)的設(shè)備和廠房的實(shí)物數(shù)量，企業(yè)固定資產(chǎn)原值、銷售額、利潤額、原材料處理能力，以及用年產(chǎn)量和年產(chǎn)值表示的企業(yè)綜合生產(chǎn)能力。
　　2.企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品種類、規(guī)格、型號(hào)的構(gòu)成及相互之間的質(zhì)的聯(lián)系和量的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動(dòng)影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)就是圍繞著產(chǎn)品展開的。
　　3.企業(yè)營銷能力對(duì)企業(yè)盈利能力的影響
　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的營銷能力仍然取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會(huì)隨之增強(qiáng)。
　　4.資產(chǎn)盈利能力的影響
　　公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)必須具有一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的各種形態(tài)應(yīng)有合理的配置，并有效運(yùn)用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程也就是對(duì)資產(chǎn)不斷運(yùn)用的過程。公司在一定時(shí)期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲得的利潤越大，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。只有公司的資產(chǎn)利潤率高于社會(huì)平均利潤率，公司的發(fā)展才會(huì)處于有利地位。
　?。ǘ┯绊懫髽I(yè)盈利能力的質(zhì)量因素
　　盈利既指企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中披露的收益數(shù)據(jù)，又指企業(yè)實(shí)際獲得的收入和利得。企業(yè)的收益質(zhì)量，是對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的大小和真假虛實(shí)而言的，也就是企業(yè)通過財(cái)務(wù)報(bào)告反映出來的經(jīng)營業(yè)績的可靠或可信程度。企業(yè)的盈利是人們根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他會(huì)計(jì)相關(guān)原則，在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)對(duì)企業(yè)經(jīng)營成果的反應(yīng)，因此它不僅受到企業(yè)本身財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營狀況的影響，而且受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)的會(huì)計(jì)政策等因素的影響，具體如下：
　　1.會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性
　　會(huì)計(jì)政策指企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法。由于收益是會(huì)計(jì)人員利用一系列的會(huì)計(jì)政策計(jì)算出來的，而同一類型的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)具有一定的選擇空間，因此利用不同的會(huì)計(jì)政策計(jì)算出來的收益就會(huì)產(chǎn)生差異。因此，會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)收益的質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生影響。
　　2.企業(yè)現(xiàn)金的保障程度
　　在商業(yè)信用大量存在的情況下，首先收現(xiàn)能力便成為企業(yè)盈利能力的主要因素之一。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，就說明收益質(zhì)量較高；如果當(dāng)期的收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。一般認(rèn)為，會(huì)計(jì)收益的現(xiàn)金保障性越強(qiáng)，其未來不確定性就越低，會(huì)計(jì)收益的質(zhì)量也就越高。
　　3.盈利的持續(xù)性
　　持續(xù)性會(huì)計(jì)盈余是企業(yè)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力的體現(xiàn)，對(duì)企業(yè)未來收益有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)價(jià)值，而暫時(shí)性盈余和價(jià)格無關(guān)盈余沒有持續(xù)性，因此對(duì)企業(yè)未來收益無預(yù)測(cè)價(jià)值。收益的持續(xù)性越強(qiáng)，收益質(zhì)量就越高。
　?。ㄈ┢髽I(yè)盈利能力的非財(cái)務(wù)因素分析
　　企業(yè)的盈利能力雖能在當(dāng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，但企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力就不能在企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，我們要借助一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。
　　1.市場(chǎng)占有率
　　一個(gè)企業(yè)的盈利能力，是與其他企業(yè)比較而言的。企業(yè)的盈利能力高于還是低于行業(yè)的平均水平，決定于它的競(jìng)爭(zhēng)地位的高低。競(jìng)爭(zhēng)地位的優(yōu)劣，取決于企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成本低、質(zhì)量好的產(chǎn)品必然有廣闊的市場(chǎng)。因此，市場(chǎng)占有率可以間接反映企業(yè)的盈利能力。
　　2.顧客滿意度
　　顧客滿意是指消費(fèi)者在購買和使用產(chǎn)品以后，基于購買前對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的預(yù)期而產(chǎn)生的對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的評(píng)價(jià)。打造優(yōu)秀的品牌離不開消費(fèi)者對(duì)所購產(chǎn)品和服務(wù)的滿意，顧客滿意導(dǎo)致顧客忠誠，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，最終提高企業(yè)盈利能力。
　　3.企業(yè)創(chuàng)新
　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)只有通過創(chuàng)新才能保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力，一個(gè)企業(yè)的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來維持的。因此，在關(guān)鍵技術(shù)和成本改進(jìn)方面的創(chuàng)新能力和適應(yīng)技術(shù)變革的能力，是公司盈利能力的一個(gè)重要方面。
　　4.雇員培訓(xùn)
　　雇員培訓(xùn)，是企業(yè)在人力資源方面的投資，它和企業(yè)的長期盈利相關(guān)聯(lián)。提高雇員勝任工作的能力，是企業(yè)提高盈利能力的途徑之一。所以不管是對(duì)新職工的上崗培訓(xùn)還是對(duì)原有職工的后續(xù)培訓(xùn)都是企業(yè)獲得未來獲得盈利的一種投入，包括財(cái)力、物力和人力。
　　三、企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇
　?。ㄒ唬┢髽I(yè)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)計(jì)與選取
　　1.銷售毛利率
　　反映公司經(jīng)營活動(dòng)流轉(zhuǎn)額的初始獲利能力指標(biāo)，可以用銷售毛利率表示，即銷售毛利與銷售收入凈額的比率。通過指標(biāo)對(duì)此可以揭示公司在定價(jià)政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢(shì)和在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：
　　銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%
　　銷售毛利率分析：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。
　　2.營業(yè)利潤率
　　反映公司經(jīng)營活動(dòng)本身的獲利能力指標(biāo)，可以用營業(yè)利潤率表示，即息稅前利潤與銷售收入凈額的比率。公司經(jīng)營活動(dòng)本身的獲利能力來源于稅前利潤，同時(shí)，受公司資本結(jié)構(gòu)不同的影響，即使在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也有所差異。為了消除籌資決策對(duì)經(jīng)營活動(dòng)獲利能力的影響，應(yīng)將財(cái)務(wù)費(fèi)用考慮在分子內(nèi)。從另一角度理解，財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司在經(jīng)營期內(nèi)創(chuàng)造的分配給債權(quán)人的利潤。
　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
　　
　　其中，營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。但在實(shí)務(wù)中，通常扣除利息，即直接用利潤表上的“營業(yè)利潤”數(shù)據(jù)。這一比率的意義在于恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營過程的獲利水平，這是最基本、最穩(wěn)定的獲利，以避免企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度、投資損益和非常項(xiàng)目的影響。
　　3.稅前利潤率
　　稅前利潤率是利潤總額與營業(yè)凈收入的比率，又稱銷售利潤率。其計(jì)算公式如下：
　　稅前利潤率=利潤總額÷銷售凈收入×100%
　　營業(yè)利潤是考核營業(yè)業(yè)務(wù)所獲取利潤的能力，稅前利潤率的分子在營業(yè)利潤基礎(chǔ)上加投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品(商品)銷售凈收入。這個(gè)指標(biāo)表示公司在一定時(shí)期每實(shí)現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平，因?yàn)槔麧櫩傤~含有臨時(shí)波動(dòng)的營業(yè)外收支因素，是指標(biāo)的變化不穩(wěn)定，但對(duì)于短期投資者和債權(quán)人來講，這個(gè)指標(biāo)會(huì)對(duì)他們的投資收益產(chǎn)生直接影響。
　　4.總資產(chǎn)收益率
　　總資產(chǎn)收益率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。其計(jì)算公式如下：
　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額×100%
　　其中，分子包括利息支出，是指計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出和計(jì)入固定資產(chǎn)原價(jià)的利息費(fèi)用。
　　這一比率的意義在于：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平，既包括經(jīng)營獲利，又包括投資獲利。通過總資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，可更好地把握企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。
　　5.長期資本收益率
　　著重從長期、穩(wěn)定的資本來源角度分析長期資本的獲利能力。其計(jì)算公式如下：
　　長期資本收益率=收益總額/長期資本平均占用額×100%
　　其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息，長期資本平均占用額則是期初、期末長期負(fù)債加所有者權(quán)益的平均數(shù)。
　　6.成本費(fèi)用利潤率
　　它反映了企業(yè)所得利潤與花費(fèi)的成本費(fèi)用的配比關(guān)系。這個(gè)比率越高，說明企業(yè)為獲取利潤花費(fèi)的成本費(fèi)用越少，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，所以我們選取這個(gè)指標(biāo)來說明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。具體計(jì)算公式如下：
　　成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%
　　成本費(fèi)用總額=主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用
　　該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。
　　7.凈資產(chǎn)收益率
　　凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤同平均所有者權(quán)益的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。計(jì)算公式如下：
　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%
　　其中，凈利潤是指稅后凈利。平均所有者權(quán)益是企業(yè)年初所有者權(quán)益同年末所有者權(quán)益的平均數(shù)，平均所有者權(quán)益：(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))/2。所有者權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。這一比率的意義在于反映了企業(yè)為所有者總權(quán)益賺取利潤的能力。
　　8.資本保值增值率
　　資本保值增值率指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)力增長的情況。資本增值就是“本錢”增大。用以反映投資者投入企業(yè)資本的完整性和安全性。由于所有者權(quán)益總額歸投資者所有，期末所有者權(quán)益總額等于期初所有者權(quán)益總額，資本保值增值率等于100%，表示資本保值。期末所有者權(quán)益總額大于期初所有者權(quán)益總額，資本保值增值率大于100%，表示資本增值。計(jì)算公式如下：
　　資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%
　　一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。
　　9.普通股每股收益
　　普通股每股收益主要是用來衡量股份公司普通股股票的價(jià)值，每股盈利越高，獲利能力越強(qiáng)，普通股股價(jià)就越有上升的余地。計(jì)算的公式如下：
　?。ㄆ胀ü擅抗墒找鎯衾麧?優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)×100%
　　之所以扣除優(yōu)先股股利，是因?yàn)樗鼩w屬于優(yōu)先股且優(yōu)先于普通股?！鞍l(fā)行在外”的含義是：要扣除庫藏股，分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)榉肿?利潤)是“全年”實(shí)現(xiàn)的；而分母(股數(shù))則在年內(nèi)可能變化，如因新股發(fā)行而增加。
　?。ǘ┢髽I(yè)盈利能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)與選取
　　1.市場(chǎng)占有率
　　市場(chǎng)占有率是指在一定時(shí)期內(nèi)，本企業(yè)某種產(chǎn)品在某一具體市場(chǎng)上的銷售量或銷售額，占同期該種產(chǎn)品在同一市場(chǎng)上的總銷售量或總銷售額的比重。其計(jì)算公式如下：
　　市場(chǎng)占有率=本企業(yè)某種產(chǎn)品在某市場(chǎng)的銷售量或銷售額/同期該種產(chǎn)品在市場(chǎng)上的總銷售量或總銷售額×100%
　　市場(chǎng)占有率表明了本企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上占有的份額，反映了企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位和具有的控制能力，與企業(yè)產(chǎn)品銷售收益之間存在著密切的正相關(guān)關(guān)系。
　　2.消費(fèi)者滿意度
　　消費(fèi)者滿意是指消費(fèi)者對(duì)其明示的、通常隱含的或必須履行的需求或期望已被滿足的程度的感受。保持消費(fèi)者的長期滿意度有助于客戶關(guān)系的建立，并最終提高企業(yè)的長期贏利能力。這是一個(gè)定性指標(biāo)。
　　3.核心人才比率
　　指企業(yè)核心人才占全體員工數(shù)的比重。核心人才指企業(yè)的技術(shù)專家、研究開發(fā)人員等。該指標(biāo)越大，反映企業(yè)擁有的核心人才越多，企業(yè)對(duì)核心能力的培育能力越強(qiáng)。計(jì)算公式如下：
　　核心人才比率=核心人才人數(shù)/企業(yè)職工總?cè)藬?shù)×100%
　　4.研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)比率
　　是研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)銷售收入的比率。該比率是評(píng)價(jià)企業(yè)能否保持技術(shù)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，只有保證較大力度研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，才能獲得新的科技成果，企業(yè)才能不斷保持并提高盈利能力。計(jì)算公式如下：
　　研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)比率=當(dāng)期研究開發(fā)費(fèi)用/企業(yè)銷售收入總額×100%
　　5.研究開發(fā)費(fèi)用增長率
　　是企業(yè)進(jìn)行研究開發(fā)費(fèi)用增長狀況，反映了企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度，只有在不斷的技術(shù)創(chuàng)新中，企業(yè)才能獲得持續(xù)的盈利能力。計(jì)算公式如下：
　　研究開發(fā)費(fèi)用增長率=當(dāng)期研究開發(fā)費(fèi)用/上期研究開發(fā)費(fèi)用×100%
　　6.新產(chǎn)品銷售率
　　是新產(chǎn)品銷售收入占銷售收入的比率，它反映了企業(yè)廠新產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效益，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中所占的比重。在一定層面反映了企業(yè)的創(chuàng)新所帶來的盈利。計(jì)算公式如下：
　　新產(chǎn)品銷售率=新產(chǎn)品銷售收入/全部銷售收入×100%
　　
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