馬志春

（內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心，內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市010020）

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量

馬志春

（內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心，內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市010020）

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要問題是如何拉動(dòng)民間投資提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，作者試圖從產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)功能方面淺議產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)如何為民間資本投資服務(wù)，從而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

隨著中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場(chǎng)化、信息化的持續(xù)發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型時(shí)期，“劉易斯拐點(diǎn)”說使國家的下一步發(fā)展模式備受關(guān)注，在此期間國家的社會(huì)結(jié)構(gòu)、社會(huì)形態(tài)和利益格局都發(fā)生了深刻變革，特別是個(gè)人高儲(chǔ)蓄、國家高投資、經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的發(fā)展模式遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，人們對(duì)于社會(huì)公平、系統(tǒng)性改善、民營經(jīng)濟(jì)地位等問題的解決寄予厚望。我們認(rèn)為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展本來就是對(duì)這樣一種社會(huì)變革的持續(xù)關(guān)注和積極響應(yīng)，特別是在當(dāng)前國家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)指引下，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為中國多層次、多元化資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新方面必將會(huì)發(fā)揮更大的作用，從而推動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

在當(dāng)前的中國可以預(yù)見的未來是：大量的國有資產(chǎn)權(quán)益需要盤活、反腐敗和防止國有資產(chǎn)流失的任務(wù)艱巨、近80萬億元人民幣的民間資產(chǎn)和權(quán)益流動(dòng)不順暢、金融服務(wù)領(lǐng)域的投資品嚴(yán)重缺乏，至使近30萬億元人民幣的居民儲(chǔ)蓄需要有更多的更好的投資渠道去保值和增值。因此，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大開放，無論國資、民資還是外資的資產(chǎn)和權(quán)益都會(huì)逐步進(jìn)場(chǎng)交易，以小批量、多品種為特征的長(zhǎng)尾市場(chǎng)將匯聚成廣闊的市場(chǎng)空間。

1 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)就是讓社會(huì)資本擁有平等的機(jī)會(huì)參與國資經(jīng)營

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的誕生本來就是國資改革的產(chǎn)物，或者說是政府自我革命和系統(tǒng)性改善的重要舉措，這項(xiàng)改革意義重大、影響深遠(yuǎn)。國有經(jīng)濟(jì)的特殊定位本來已使得國有企業(yè)整體上活力不足、效率不高，尤其是在國有資產(chǎn)處置和國有經(jīng)濟(jì)退出過程中更容易發(fā)生特權(quán)干預(yù)和尋租行為。因此普通的民營資本想通過陽光通道參與國資經(jīng)營其實(shí)是難上加難的事，而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)正是擺脫了傳統(tǒng)體制和機(jī)制的限制，用一整套系統(tǒng)的制度安排激活了國資市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制，在國有資產(chǎn)交易領(lǐng)域首次以信息平臺(tái)的模式來揭示真正的供求關(guān)系，用公開的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)系統(tǒng)和非價(jià)格因素評(píng)估系統(tǒng)來決定國有資產(chǎn)價(jià)值，使國有資本、民營資本甚至于外資都有機(jī)會(huì)平等的參與國資改革，更使得國有資本和民營資本可以很好的結(jié)合，讓國有資本借助民營資本來改善企業(yè)經(jīng)營管理中的效率、效益和效能工作，也讓民營資本共享國有資本所帶來的政策、資金、人才方面的優(yōu)勢(shì)資源，產(chǎn)權(quán)交易的整個(gè)過程都在公眾的監(jiān)督之下進(jìn)行，各類社會(huì)資源都得以合理配置。

2 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)就是通過加速資產(chǎn)流轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)

眾所周知資本在流動(dòng)中才能得到增值，產(chǎn)品、資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)通過跨區(qū)域、跨時(shí)間的交換實(shí)現(xiàn)調(diào)劑余缺，從而實(shí)現(xiàn)新的增值，所以社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)與產(chǎn)品、資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展壯大息息相關(guān)，如果沒有合適的交易市場(chǎng)就沒有資產(chǎn)的合理價(jià)格，新的財(cái)富也就不會(huì)被創(chuàng)造出來。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)一直努力在做的事情就是創(chuàng)造公平合理的市場(chǎng)交易規(guī)則，搭建安全順暢的交易手段與平臺(tái)，促進(jìn)各類產(chǎn)權(quán)和各類資本在市場(chǎng)內(nèi)迅速對(duì)接和交易。中國的民營資本和社會(huì)財(cái)富已經(jīng)積累到一定程度，人口結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，在國家逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)階段，管理好存量財(cái)富似乎比積累新財(cái)富更具有現(xiàn)實(shí)意義。所以民間儲(chǔ)蓄如何轉(zhuǎn)化為投資是國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大課題，而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)所創(chuàng)造的資產(chǎn)和權(quán)益投資機(jī)會(huì)已成為眾多基金和投資人關(guān)注的熱點(diǎn)，我們相信產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)完全可以創(chuàng)造出適合民營資本參與的理財(cái)產(chǎn)品，使資產(chǎn)和權(quán)益投資成為新的投資時(shí)尚和理財(cái)首選，從而加速資本流動(dòng)，挖掘財(cái)富的增值空間。

3 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的實(shí)體交易特征抑制了經(jīng)濟(jì)泡沫的發(fā)生

去年國務(wù)院下發(fā)了清理整頓各類交易場(chǎng)所的38號(hào)文，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)自身得到了一次全面的免疫性體檢，也更加明確了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展方向和業(yè)務(wù)邊界。規(guī)范的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是典型的投資市場(chǎng)，因而對(duì)于各類社會(huì)資本有著天生的吸引力，不但是因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的底線是不進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)化拆細(xì)和連續(xù)性交易，從而很難進(jìn)行短期的投機(jī)行為，更重要的是產(chǎn)權(quán)交易要讓交易雙方在第三方的主持下進(jìn)行實(shí)體交割和結(jié)算，以保證各方權(quán)益落到實(shí)處，這就讓高度謹(jǐn)慎的民營資本可以安心投資。這樣看來理論上產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是不存在價(jià)格泡沫的，只要產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)聚集了足夠多的產(chǎn)權(quán)交易樣本，未來產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)也會(huì)成為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的真實(shí)反應(yīng)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)就會(huì)成為各類民間資本自動(dòng)匯聚的投融資平臺(tái)。此外，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不但可以形成相對(duì)合理、真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，而且其價(jià)格還會(huì)間接影響投機(jī)興盛的證券市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，對(duì)于股票市場(chǎng)形成價(jià)格參照，而使股票投資趨于理性，因此產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在一定程度上也可以抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹。

4 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為民營企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機(jī)會(huì)

中小企業(yè)融資難已是制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要問題，在銀行信貸無法滿足的情況下，大量中小企業(yè)通過其他民間融資渠道獲取資金已是不爭(zhēng)的事實(shí)，甚至民間金融已經(jīng)成為中小企業(yè)發(fā)展中必不可少的資金來源。由于民間金融的野蠻生長(zhǎng)，帶來的社會(huì)矛盾和問題不斷積累，甚至出現(xiàn)極端事件。所以在內(nèi)外部的壓力下，銀行系統(tǒng)的改革已進(jìn)入公眾的視野，包括利率市場(chǎng)化、民間金融陽光化、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，以及民間資本參股進(jìn)入國有銀行系統(tǒng)也已提上日程。但我們認(rèn)為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為中小企業(yè)直接融資渠道應(yīng)當(dāng)在中小企業(yè)融資方面做出更多的貢獻(xiàn)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)通過匯集中小企業(yè)的股權(quán)資源、資產(chǎn)資源、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源，吸引各類金融機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資人資源不斷匯聚，以自身的公信力為資本和中小企業(yè)搭建交易平臺(tái)，使資金和服務(wù)可以和中小企業(yè)自由對(duì)接，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)通過提供系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)防范設(shè)計(jì)、信用擔(dān)保措施、投資篩選機(jī)制，用收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的資源整合思路來開拓中小企業(yè)的融資新業(yè)務(wù)，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)成為中小企業(yè)融資的重要平臺(tái)。

（作者為內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心董事長(zhǎng)）