■ 桑 一 中海石油（中國）有限公司

世界能源貿(mào)易以石油貿(mào)易為主導(dǎo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前世界能源貿(mào)易90%來自石油貿(mào)易。而在石油貿(mào)易中，原油貿(mào)易又占有絕對(duì)的比重。原油作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)資源，其擁有交易量大、價(jià)格波動(dòng)頻繁、交易鏈條相對(duì)較長等特點(diǎn)。因此，在實(shí)際交易中，原油貿(mào)易多以銀行信用證作為結(jié)算方式。同時(shí)，國際原油信用證與一般商品貿(mào)易信用證相比較，擁有諸多不同的應(yīng)用特點(diǎn)。

一、國際原油貿(mào)易特點(diǎn)

1.交易條件多為FOB。一般的原油貿(mào)易大多采用FOB（船上交貨）方式進(jìn)行交易，少數(shù)情況下使用CIF（成本、保險(xiǎn)加運(yùn)費(fèi)）方式進(jìn)行。而不像一般商品貨物貿(mào)易有 FOB（船上交貨）、CFR（成本加運(yùn)費(fèi)）、CIF（成本、保險(xiǎn)加運(yùn)費(fèi)）、EXW（工廠交貨）等多種的交易方式。通常情況下，原油貿(mào)易均由賣方負(fù)責(zé)裝船運(yùn)輸，而由買方負(fù)責(zé)全部的運(yùn)費(fèi)和相關(guān)的保險(xiǎn)費(fèi)用，即采用FOB方式進(jìn)行交易。

2.提油日后30天付款。按照國際慣例，原油貿(mào)易中買方的結(jié)算付款日期為提油日后30天（30 Days after Bill of Lading）。若賣方給予買方信用交易的條件，賣方將在買方提油后的30天內(nèi)承擔(dān)買方不能按時(shí)、足額支付油款的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，在國際原油貿(mào)易中，買賣雙方采用銀行信用證方式進(jìn)行交易結(jié)算較為普遍，即用銀行信用替代商業(yè)信用。

3.交易金額大。在國際市場(chǎng)上，原油貿(mào)易通常以海運(yùn)作為運(yùn)輸方式。一船原油交易小則幾萬桶，大則幾百萬桶。交易金額折合人民幣均在千萬元以上，大船原油的交易金額甚至超過10億元人民幣。交易的標(biāo)的金額越大，相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)也就越大。賣方能否及時(shí)、足額回收買方油款就變得尤為重要。否則，將給賣方帶來巨額的經(jīng)濟(jì)損失。僅憑買方自身的商業(yè)信用恐難支撐整個(gè)交易，尤其對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小的石油貿(mào)易公司來說更是如此。尋求額外的銀行信用擔(dān)保，在國際原油貿(mào)易中被普遍應(yīng)用。

4.定價(jià)參考月平均油價(jià)。根據(jù)原油貿(mào)易合同規(guī)定，原油貿(mào)易的交易價(jià)格為提油日所在月的月平均油價(jià)加減一個(gè)升貼水（Premium/Discount）所得。因此，原油貿(mào)易的交易價(jià)格需在交易月的次月才可獲得。隨后賣方再向買方出具發(fā)票，安排收款。若交易發(fā)生在月初，按照提油日后30天付款的要求，要在次月月初完成向買方開立發(fā)票并準(zhǔn)時(shí)收款，就需要賣方在提油月月底完成發(fā)票的開立工作。而此時(shí)提油日當(dāng)月的全部油價(jià)未出，無法計(jì)算出月度平均油價(jià)。這就需要銷售人員按照預(yù)估油價(jià)向客戶開立一種非正式發(fā)票，即形式發(fā)票（Proforma/Provisional Invoice）進(jìn)行收款。

5.交易鏈條長，多采用背對(duì)背交易。原油貿(mào)易參照國際油價(jià)進(jìn)行交易結(jié)算。而國際原油價(jià)格波動(dòng)頻繁、變幻莫測(cè)，受政治、經(jīng)濟(jì)、天氣氣候等多種因素影響。對(duì)于從事原油生產(chǎn)的能源上游企業(yè)來說，原油價(jià)格的大幅下跌就意味著企業(yè)經(jīng)營利潤的降低。利潤的降低、現(xiàn)金流的減少會(huì)影響到企業(yè)現(xiàn)有油田的生產(chǎn)，以及今后的擴(kuò)大再生產(chǎn)。對(duì)于能源貿(mào)易公司來說，其為了規(guī)避因原油價(jià)格波動(dòng)而有可能帶來的交易損失，一般采用背對(duì)背（Back to Back）的交易方式，即將從上家購入原油的提油日期與銷售給下家的提油日期規(guī)定為同一天。從而保證一買一賣計(jì)價(jià)時(shí)間的統(tǒng)一，鎖定油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在國際原油貿(mào)易中，上下家交易環(huán)節(jié)較多，一筆交易從終端提油到最終的買方手中，往往需要經(jīng)過多家原油貿(mào)易商的多次轉(zhuǎn)手。因此，這種背對(duì)背交易在國際石油貿(mào)易中被廣泛采用。

二、國際原油信用證應(yīng)用特點(diǎn)

如前所述，國際原油貿(mào)易擁有諸多與一般商品貿(mào)易不同的交易特點(diǎn)。銀行信用證方式在交易結(jié)算中被廣泛應(yīng)用。因此，國際原油貿(mào)易信用證相應(yīng)的也擁有許多與一般商品貿(mào)易信用證不同的應(yīng)用特點(diǎn)。

1.付款方式為延期付款。原油貿(mào)易在國際慣例中為提油日后30天付款結(jié)算。買方在開立國際原油信用證時(shí)，兌付方式一項(xiàng)（Available with…by…）相對(duì)應(yīng)選擇為“延期付款”（Deferred Payment）。在付款期限一項(xiàng)中也相對(duì)應(yīng)的填寫為“提油日后30天”（30 Days after Bill of Lading），即相當(dāng)于買方憑銀行信用得到賣方30天延期付款的便利。若賣方有融通資金的需要，還可選擇議付（Negotiation）作為兌付方式。

2.擁有自動(dòng)增減額條款。信用證依據(jù)擁有真實(shí)貿(mào)易背景的交易合同開立。國際原油貿(mào)易在訂立合同時(shí)，合同金額通過預(yù)估油價(jià)和預(yù)估提油量進(jìn)行計(jì)算。如前所述，國際市場(chǎng)原油價(jià)格具有波動(dòng)頻繁且劇烈的特點(diǎn)。因此，為了避免買方因交易期間油價(jià)頻繁波動(dòng)而需要不斷更改信用證金額的情況出現(xiàn)、簡(jiǎn)化操作手續(xù)，現(xiàn)行的國際原油信用證在其他條款中均會(huì)對(duì)信用證金額可進(jìn)行自動(dòng)增減額進(jìn)行規(guī)定。即規(guī)定信用證金額可以根據(jù)油價(jià)及提油量的變化自動(dòng)增減而無需進(jìn)行改證（The value of this Letter of Credit shall automatically increase/decrease in accordance with the unit price of this L/C multiplied by the net bill of lading quantity and without any further amendment.）。而在一般商品貿(mào)易信用證中，根據(jù)國際商會(huì)《跟單信用證統(tǒng)一慣例（UCP600）》第 30條關(guān)于信用證金額、數(shù)量與單價(jià)的伸縮度的規(guī)定，若有“約”或“大約”（about）用于信用證金額時(shí)，一般只允許信用證金額有不超過10%的增減幅度。

3.形式發(fā)票可接受。原油貿(mào)易最終交易金額依據(jù)提油日所在月的平均油價(jià)和最終提油量進(jìn)行計(jì)算。原油貿(mào)易的交易價(jià)格如前所述，在交易月的次月才可獲得。若交易發(fā)生在月初，賣方需在提油當(dāng)月月底完成發(fā)票開立和交單工作，以保證提油日后30天、即次月月初的正常收款。因此，針對(duì)月初提油交易的國際原油信用證，都會(huì)包含形式發(fā)票可接受的條款。即如果付款到期日時(shí)，最終價(jià)格未出，受益人（賣方）可開立形式發(fā)票；最終價(jià)格確定后，買賣雙方再根據(jù)最終價(jià)格進(jìn)行結(jié)算（In the event that the final price is not available when payment is due,beneficiary shall issue a provisional invoice and indicating the provisional unit price.Once the final price is known,…）。而在一般商品貿(mào)易信用證中，根據(jù)國際商會(huì)《跟單信用證統(tǒng)一慣例（UCP600）》第 4條關(guān)于信用證與合同中的規(guī)定，開證行應(yīng)勸阻申請(qǐng)人（買方）試圖將基礎(chǔ)合同、形式發(fā)票等文件作為信用證組成部分的做法。

4.交單時(shí)用LOI替代提單。在原油貿(mào)易中，一筆交易從終端提油到最終的買方手中，往往要經(jīng)過多家原油貿(mào)易商的多次轉(zhuǎn)手。每經(jīng)過一次轉(zhuǎn)手，都需要賣方（即上家）對(duì)提單進(jìn)行背書轉(zhuǎn)讓；若遇到多船拼裝交易時(shí)，則需要多個(gè)賣方同時(shí)出具多筆提單，這就更加延長了正本提單的收集與送達(dá)時(shí)間。所以，對(duì)于原油貿(mào)易來說，在信用證結(jié)算方式下，買方很難像一般商品貨物貿(mào)易一樣，在提油后的21天內(nèi)獲得正本提單。而是需要由賣方向買方提交由有效簽字人簽署的賠償保證書（LOI，Letter of Indemnity）來替代尚未送達(dá)的正本提單，作為向買方進(jìn)行索款的憑證與單據(jù)。該保證書的格式條款，會(huì)在國際原油信用證中進(jìn)行明確列示，以便信用證操作銀行進(jìn)行單據(jù)的審核。

5.適用于國際商會(huì)《跟單信用證統(tǒng)一慣例（UCP600）》。雖然，國際原油信用證在金額浮動(dòng)、單據(jù)提交中與一般商品貿(mào)易信用證有著很大的不同。但國際原油信用證在實(shí)際操作中，仍是會(huì)遵循國際商會(huì)《跟單信用證統(tǒng)一慣例（UCP600）》的要求進(jìn)行操作（This documentary credit is subject to the Uniform Customs and Practice for Documentary Credits (2007 Revision)ICC Publication No.600.）。在實(shí)際外貿(mào)業(yè)務(wù)中，由于國際原油信用證是原油貿(mào)易賣方轉(zhuǎn)移買方商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。通過信用證方式將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給開證銀行。銀行在結(jié)算中要承擔(dān)上億元、甚至是上十億元人民幣的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此，銀行在面對(duì)開證申請(qǐng)人即買方時(shí)，會(huì)采取一系列措施去規(guī)避其有可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。開證銀行會(huì)對(duì)買賣雙方的真實(shí)貿(mào)易背景進(jìn)行審查，并且會(huì)對(duì)上下家、即買賣雙方的信用資信狀況進(jìn)行評(píng)估。

在國際原油貿(mào)易領(lǐng)域，國際原油信用證是一項(xiàng)行業(yè)性及專業(yè)性都非常強(qiáng)的結(jié)算業(yè)務(wù)，歐洲銀行涉足較早，業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，如法國巴黎銀行（BNP Paribas）、法國興業(yè)銀行（Societe Generale）等，均被眾多石油上游公司和石油貿(mào)易公司作為原油交易結(jié)算銀行。在實(shí)際應(yīng)用方面，我國原油企業(yè)和銀行機(jī)構(gòu)還需要多借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以防范國際石油信用證應(yīng)用中可能出現(xiàn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

三、原油企業(yè)信用證實(shí)際操作應(yīng)注意的問題

我國三大國有石油公司——中石化、中石油和中海油，在提升國內(nèi)原油產(chǎn)能的同時(shí)，也積極響應(yīng)國家號(hào)召，堅(jiān)持實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，通過投標(biāo)、并購等方式，獲得海外油氣資產(chǎn)?！叭笥汀蓖ㄟ^各自集團(tuán)下屬的貿(mào)易公司進(jìn)行海外資產(chǎn)的原油銷售。同時(shí)，他們還積極參與國際市場(chǎng)，進(jìn)行一定規(guī)模的原油貿(mào)易活動(dòng)。從貿(mào)易規(guī)模看，以中海油為例，其集團(tuán)內(nèi)從事原油勘探及生產(chǎn)的上市公司——中國海洋石油有限公司，2010年全年的貿(mào)易收入已達(dá)到324億元人民幣。

原油企業(yè)在進(jìn)行海外油氣資產(chǎn)的原油銷售和貿(mào)易活動(dòng)中，除授信交易外，有相當(dāng)部分的交易需要通過國際原油信用證方式進(jìn)行結(jié)算。通過大量的實(shí)際操作，筆者建議企業(yè)對(duì)于國際原油信用證的應(yīng)用應(yīng)注意以下幾點(diǎn)，以規(guī)避交易中有可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

1.信用證開立前，充分預(yù)估交易金額。國際原油價(jià)格經(jīng)常呈現(xiàn)頻繁劇烈波動(dòng)狀態(tài)。企業(yè)若作為賣方，應(yīng)在交易前充分預(yù)估信用證的交易金額，以期將整個(gè)交易全部納入銀行信用范疇，從而規(guī)避交易客戶的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際交易中，信用證金額通常是在預(yù)估交易量乘以預(yù)估油價(jià)之后，再乘以110%的金額上浮區(qū)間獲得。從而，防止因油價(jià)上漲過快而產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。

2.對(duì)開證銀行資信進(jìn)行審查。在國際原油信用證正式開立前，買賣雙方應(yīng)對(duì)信用證開立銀行的資信狀況進(jìn)行審查。由于原油信用證交易金額巨大，雖通過銀行信用規(guī)避買方風(fēng)險(xiǎn)，但金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐美銀行的經(jīng)營實(shí)力已不如以往。尤其是今年以來，歐債危機(jī)疾速加劇，使得原油信用證結(jié)算經(jīng)驗(yàn)較為豐富的歐洲銀行受到較大沖擊。如法國巴黎銀行（BNP Paribas）已被國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)一級(jí)信用評(píng)級(jí)，并已被穆迪列入可能下調(diào)評(píng)級(jí)的觀察名單當(dāng)中；法國興業(yè)銀行（Societe Generale）也已被穆迪下調(diào)一級(jí)信用評(píng)級(jí)。且這些歐洲銀行的評(píng)級(jí)還有進(jìn)一步被下調(diào)的可能。因此，企業(yè)在開證銀行選擇方面應(yīng)格外慎重，建議在交易時(shí)對(duì)開證銀行進(jìn)行“一證一審”；同時(shí)，實(shí)時(shí)關(guān)注歐洲銀行動(dòng)態(tài)信息及其資產(chǎn)質(zhì)量變化情況，以規(guī)避國際原油信用證操作中潛在的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

3.嚴(yán)格審核信用證條款，認(rèn)真繕制相關(guān)單據(jù)。原油企業(yè)對(duì)于信用證開立條款應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格審核。對(duì)于新開立的信用證，除需經(jīng)過財(cái)務(wù)部門相關(guān)人員審核外，還應(yīng)交由法律部門，對(duì)其中相關(guān)法律條款進(jìn)行把關(guān)，防止“軟條款”出現(xiàn)。對(duì)于已開立多次、形成固定格式的信用證，也應(yīng)仔細(xì)核對(duì)相關(guān)交易信息，保證與合同內(nèi)容相一致。在繕制單據(jù)時(shí)，嚴(yán)格按照“單單一致、單證一致”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行單據(jù)制作，防止因單據(jù)瑕疵而造成銀行拒付。

除以上幾點(diǎn)外，企業(yè)還可通過信用證結(jié)算銀行，獲取較多交易市場(chǎng)及客戶的動(dòng)態(tài)信息。因此，在日常業(yè)務(wù)中，企業(yè)應(yīng)注意銀行關(guān)系的維護(hù)，以便獲得更多“增值服務(wù)”。

總的說來，通過對(duì)國際原油信用證應(yīng)用特點(diǎn)的分析，可以了解到國際原油信用證業(yè)務(wù)在實(shí)際操作中與一般商品貿(mào)易諸多的不同之處。國際原油信用證對(duì)于交易中的買賣雙方以及銀行來說，可以說是一種“多贏”的結(jié)算方式：賣方可將買方的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，獲得銀行擔(dān)保付款的承諾；買方可獲得向賣方延遲30天付款的便利，減少巨額的資金占?jí)?；銀行可通過國際原油信用證業(yè)務(wù)的操作，獲得豐厚的中間業(yè)務(wù)收入。但是，在開證銀行選擇方面，企業(yè)也應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及銀行經(jīng)營狀況進(jìn)行慎重選擇，以規(guī)避國際原油信用證操作中潛在的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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