楊子葉

企業(yè)資信評(píng)估是從資產(chǎn)、負(fù)債和盈利等方面對(duì)企業(yè)信譽(yù)、地位等進(jìn)行的估價(jià)與評(píng)定。

一、企業(yè)資信評(píng)估的作用

資信評(píng)估體系是一個(gè)企業(yè)履約狀況和償債能力綜合反映。資信評(píng)估公司開展的企業(yè)資信評(píng)估，是一種依據(jù)企業(yè)歷史、預(yù)測(cè)企業(yè)未來的綜合性評(píng)價(jià)活動(dòng)，這種評(píng)價(jià)活動(dòng)包括企業(yè)基本素質(zhì)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展前景等多方面的考核。在上述諸方面沒有突出表現(xiàn)的企業(yè)是不可能獲得高等級(jí)的資信評(píng)價(jià)的， 而低等級(jí)的企業(yè)較難獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，在融資的難易程度和融資成本方面都處于不利的地步。由于這種結(jié)果的出現(xiàn)，將對(duì)評(píng)級(jí)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門產(chǎn)生不同的作用。

1.對(duì)被評(píng)企業(yè)而言，評(píng)估結(jié)果將成為能否進(jìn)入資金市場(chǎng)的“通行證”

資信評(píng)估通過對(duì)企業(yè)的資信等級(jí)的評(píng)定，是揭示和防范信用風(fēng)險(xiǎn)的重要措施之一，以幫助信譽(yù)記錄良好的企業(yè)較方便地取得銀行和投資者的信任。企業(yè)信用等級(jí)的高低，直接影響到企業(yè)的融資規(guī)模和融資成本，甚至關(guān)系到企業(yè)能否進(jìn)入資金市場(chǎng)。高等級(jí)的信用，可以獲得金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)先支持，在融資規(guī)模和融資成本等方面可以得到優(yōu)惠的待遇，企業(yè)通過資信評(píng)估，就取得了進(jìn)入資金市場(chǎng)的“通行證”。

2.資信評(píng)級(jí)是企業(yè)降低融資成本的工具

高等級(jí)的信用可以幫助企業(yè)較方便的取得有關(guān)方面的支持，尤其是銀行的支持，在融資規(guī)模和融資成本方面享受一定程度的優(yōu)惠。人民銀行可以規(guī)定對(duì)獲得高等級(jí)信用證的企業(yè)，各金融機(jī)構(gòu)可優(yōu)先貼現(xiàn)，人民銀行優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。特別是人民幣利率市場(chǎng)化未來幾年內(nèi)實(shí)行后，資信等級(jí)高的企業(yè)的融資成本將會(huì)大幅降低。

3.資信等級(jí)能為市場(chǎng)的參與各方共享，節(jié)約社會(huì)資源

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，無論是銀行提供的銀行信用，或民間提供的民間信用，均存在有風(fēng)險(xiǎn)，即存在信用投資不能收回或不能獲得預(yù)期收益的可能性。為了降低或避免風(fēng)險(xiǎn)，信用投資者向企業(yè)及其他客戶提供信用資金時(shí)需要作出決策。決策較為復(fù)雜，對(duì)企業(yè)等客戶一一做出信用決策，既費(fèi)時(shí)又費(fèi)事，很不經(jīng)濟(jì)。如果企業(yè)等信用資金的使用者由專門的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資信評(píng)估，那么，這不僅對(duì)信用投資者開展信用決策十分便捷，而且無論從微觀還是從宏觀的角度來說，均可以節(jié)約社會(huì)資源。

二、我國(guó)資信評(píng)估業(yè)的發(fā)展對(duì)策

1.加強(qiáng)政府引導(dǎo)

一般認(rèn)為，資信評(píng)估可以有效地提高市場(chǎng)效率和防范金融危機(jī)，因而各個(gè)國(guó)家都對(duì)其發(fā)展持積極態(tài)度。法國(guó)政府規(guī)定，絕大多數(shù)的證券發(fā)行都要經(jīng)過資信評(píng)估的程序才能進(jìn)行交易。所有兩年期以上的未上市公司的債券發(fā)行都必須由被認(rèn)可的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。資信評(píng)估行業(yè)在管理當(dāng)局的直接推動(dòng)下發(fā)展起來，利用資信評(píng)估、發(fā)展資本市場(chǎng)已成為政府戰(zhàn)略的一部分內(nèi)容。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期建立資信評(píng)估體系，政府的引導(dǎo)是十分必要的。法國(guó)的經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。目前政府應(yīng)利用其強(qiáng)制性和公共性的優(yōu)勢(shì)，組建和扶持權(quán)威資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，積極為之創(chuàng)造市場(chǎng)，如規(guī)定哪些企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)必須經(jīng)過資信評(píng)估，哪些可自愿參與；不同類型和等級(jí)的企業(yè)應(yīng)由不同級(jí)別的機(jī)構(gòu)評(píng)估，以保證信貸標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性和適用性。當(dāng)然，在其發(fā)展到一定階段后，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)化為評(píng)估公司，與各行政部門脫離關(guān)系，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，以避免各利益方的尋租行為的出現(xiàn)。

2.完善行業(yè)法規(guī)政策

我國(guó)金融市場(chǎng)中仍有許多要改革的地方,這些制度若不加以完善,則資信評(píng)估業(yè)將很難得到發(fā)展。2003年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具證券公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告準(zhǔn)則》，這是我國(guó)迄今為止第一部專門規(guī)范資信評(píng)估活動(dòng)的規(guī)章制度，但由于它的范圍過于狹窄，而且立法層次偏低，所以它對(duì)規(guī)范整個(gè)資信評(píng)估行業(yè)的規(guī)范發(fā)展有促進(jìn)作用，但沒有實(shí)質(zhì)意義。

3.擴(kuò)大資信評(píng)估市場(chǎng)需求

由于種種原因，目前我國(guó)的資信評(píng)估市場(chǎng)比較狹窄，主要側(cè)重于對(duì)債券發(fā)行的評(píng)級(jí)、貸款的評(píng)級(jí)等。實(shí)際上，我國(guó)企業(yè)資信評(píng)估市場(chǎng)潛力巨大。根據(jù)國(guó)際資信評(píng)級(jí)的經(jīng)驗(yàn)，評(píng)估機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮作用，其必要前提是具有活躍的金融市場(chǎng)。如果沒有各種投資或融資活動(dòng)，評(píng)估信息將缺乏實(shí)用性，評(píng)估機(jī)構(gòu)也就不可能有足夠的業(yè)務(wù)維持生計(jì)。從這個(gè)意義上講資信評(píng)級(jí)的發(fā)展受到我國(guó)金融改革進(jìn)程的制約。因此，政府除了在政策上給予支持外，更重要的是培育相關(guān)市場(chǎng)。

4.確保資信評(píng)估機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性。

資信評(píng)估的立足之本是客觀、公正，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，評(píng)估機(jī)構(gòu)必須做到獨(dú)立運(yùn)作，不受評(píng)估對(duì)象和政府機(jī)構(gòu)的牽制，也就是要具有超脫性。在現(xiàn)階段，由于市場(chǎng)自身的不完善，政府不得不對(duì)這一行業(yè)參與和扶持。但在其發(fā)展到一定階段后，政府不應(yīng)參與這一行業(yè)的發(fā)展，而應(yīng)以引導(dǎo)為主，同時(shí)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)化為評(píng)估公司，與各行政部門脫離關(guān)系，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，以避免各利益方尋租行為的出現(xiàn)。評(píng)估協(xié)會(huì)應(yīng)成為監(jiān)督和管理各個(gè)專業(yè)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的唯一組織。評(píng)估機(jī)構(gòu)之間獨(dú)立競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)其良性循環(huán)。

5.構(gòu)建完善的評(píng)估方法

評(píng)估產(chǎn)品質(zhì)量的高低不僅取決于評(píng)估資料的真實(shí)性和完整性，還取決于很好的評(píng)估方法，主要包括評(píng)級(jí)程序和評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的建立。評(píng)估方法要主觀評(píng)估和客觀評(píng)估相結(jié)合、靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合，定性分析和定量分析相結(jié)合。一般基于公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的客觀評(píng)估比較容易，而對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)的主觀專家評(píng)價(jià)則比較難，應(yīng)更加重視。對(duì)于不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)來說，評(píng)估程序一般是保密的，彼此有很大不同，評(píng)估程序需要機(jī)構(gòu)自主總結(jié)，發(fā)展完善指標(biāo)體系，使其更趨嚴(yán)密，建立信用監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)評(píng)估進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤和及時(shí)修改。