梁雯

摘要：上市公司的盈余管理行為一直都受到各界的關(guān)注，盈余信息質(zhì)量在資本市場發(fā)揮著尤其重要的作用。在對盈余管理概念進行探討的基礎(chǔ)上，對盈余管理通常所表現(xiàn)的特征進行分析，并從代理成本的角度對盈余管理行為進行研究，最后提出若干抑制上市公司盈余管理行為的政策建議。

關(guān)鍵詞：

盈余管理;行為特征;代理成本

中圖分類號：F2

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0029-01

1 盈余管理概念及行為特征

1.1 盈余管理概念

歷史有關(guān)盈余管理的相關(guān)觀點大致可以分為兩類。第一種觀點認(rèn)為盈余管理是人為的對會計盈余進行操控。這種觀點并沒有對這種操控行為是否逾越了會計準(zhǔn)則進行界定。第二種觀點在這方面進行了較好的說明，雖然也認(rèn)為盈余管理是一種對盈余的操控行為，但是這種操控是在會計準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)進行的，是合法的行為。經(jīng)過長時間激勵的討論及研究，目前對盈余管理概念的認(rèn)定比較傾向于第二種觀點。因此，盈余管理可以理解為：企業(yè)管理當(dāng)局在不違背會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進行控制或調(diào)整，以達到主體自身利益最大化的行為。

1.2 盈余管理行為特征

盈余管理的行為特征主要可以歸納為以下四個方面。第一，企業(yè)管理當(dāng)局進行盈余管理行為的主要目的在于滿足有關(guān)監(jiān)管部門的相關(guān)條件，以達到融資的目的。大量研究表明，大多上市公司在企圖進行融資之前，均傾向于進行盈余管理行為，使凈資產(chǎn)收益率剛好能夠滿足有關(guān)監(jiān)管部門的最低要求或略超一點。很多實證研究也證明了盈余管理行為與上市公司配股融資等行為存在顯著正相關(guān)關(guān)系。第二，盈余管理行為影響資源配置效率。但是由于上市公司是對其相關(guān)數(shù)據(jù)進行操控后才打到相關(guān)要求的，亦即某些不符合要求的上市公司也融到了大量的資金，因此可以說盈余管理行為所引發(fā)的某些經(jīng)濟后果會對證券市場的資源配置效率產(chǎn)生負(fù)面影響，從而不利于整個社會經(jīng)濟的發(fā)展。第三，上市公司治理結(jié)構(gòu)對盈余管理行為產(chǎn)生影響。治理結(jié)構(gòu)包含很多方面的內(nèi)容，例如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征等等。治理結(jié)構(gòu)從根本上影響著上市公司盈余管理行為，例如某些大股東控制的上市公司，其進行盈余管理行為便是企圖占用公司資金，從而達到獲取成本低廉資金的目的。再如，外部獨立董事較少或者缺乏審計委員會這一內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)的企業(yè)更容易實施盈余管理行為，因為缺少相應(yīng)的監(jiān)督。另外，董事會規(guī)模、董事勤勉程度甚至董事會成員中女性成員的比例等，都會影響到企業(yè)盈余管理程度。第四，上市公司的盈余管理行為，受公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響更大。大量實證研究表明，大股東控股比例越大，上市公司進行盈余管理的程度就越高，反之亦然。股權(quán)集中度也與上市公司盈余管理行為存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，因此應(yīng)當(dāng)大力完善我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)，才能有效遏制上市公司盈余管理行為。

2 代理成本與盈余管理行為

上市公司代理成本與盈余管理行為存在十分緊密的聯(lián)系。代理成本主要由逆向選擇和道德風(fēng)險兩部分組成。下面分別從這兩個方面對上市公司盈余管理行為的影響進行研究。

2.1 逆向選擇與盈余管理行為

在現(xiàn)實生活中，常常會出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，這是由于信息不對稱所導(dǎo)致的。所謂“劣幣驅(qū)逐良幣”，亦稱“格雷欣法則”，即成色較差的、質(zhì)量不佳的“劣幣”進入市場后，大家都傾向于將成色好、質(zhì)量優(yōu)良的“良幣”保存起來，最后導(dǎo)致市場上充斥的都是“劣幣”。這種情況在經(jīng)濟市場中也十分常見，有些經(jīng)理能夠通過盈余管理行為使上市公司業(yè)績看起來很漂亮，得到委托人的贊賞，而不進行盈余管理的經(jīng)理因為沒有漂亮的業(yè)績從而被排斥，久而久之他們便也會進行盈余管理行為。企業(yè)也是一樣，通過盈余管理將報表包裝得十分華麗的上市公司更容易獲得融資機會，并且能夠融到比實際需求多得多的資金，而本身符合條件的上市公司，由于沒有進行盈余管理行為，使得其報表看起來沒有那些經(jīng)過盈余管理包裝后的報表好看，因此得不到融資機會，長久以來，大家便都會進行盈余管理行為來包裝報表，使得報表信息里充滿雜質(zhì)。

2.2 道德風(fēng)險與盈余管理行為

道德風(fēng)險的產(chǎn)生主要是由于經(jīng)理不努力工作或是進行利己的風(fēng)險投資，而委托者又無法進行完全監(jiān)督所產(chǎn)生的。股東往往都對經(jīng)理有一定的激勵措施，而要獲得獎勵，就要達到某些必備的業(yè)績條件，如果經(jīng)理沒有通過自己的努力使公司達到規(guī)定的業(yè)績，那么他們往往會通過盈余管理行為來調(diào)整相關(guān)數(shù)據(jù)，使其達到激勵要求。另外經(jīng)理的風(fēng)險偏好也會影響企業(yè)盈余管理行為。通常情況下，經(jīng)理若投資高風(fēng)險項目，經(jīng)理并不能分享項目成功產(chǎn)生的增量收益，然而如果失敗，經(jīng)理卻面臨著惡劣的職業(yè)聲譽以及喪失職位等風(fēng)險，因此，經(jīng)理面對高風(fēng)險性投資通常是望而卻步的，比如推遲進入新市場、對新技術(shù)新產(chǎn)品持消極態(tài)度等。經(jīng)理的這種風(fēng)險規(guī)避行為會導(dǎo)致企業(yè)進行盈余管理的可能性加大，通過賬面上的調(diào)控得到漂亮的業(yè)績，而并不是真實的投資所帶來的業(yè)績。在另外某些特殊時期，例如在臨近

退休時期，經(jīng)理會變成風(fēng)險偏好者，采取較為冒險的態(tài)度與會計政策，通過盈余管理行為來獲取大額的退休金。

3 抑制上市公司盈余管理行為的政策建議

完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)是抑制上市公司盈余管理行為的最根本方法。具體而言，可以從以下幾個方面進行操作。

3.1 建立股東間相互制衡機制

在我國，由于我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境及歷史背景，大股東往往與高級管理人員高度重合，或者說大股東往往能夠控制上市公司的管理層人員，這樣一來，便為上市公司實施盈余管理行為提供了十分便利的條件，大股東侵占中小股東利益的情況就更為惡劣，從而使得中小股東投資者利益得不到應(yīng)有的保護，反而成為大股東的囊中之物。因此，應(yīng)當(dāng)采取措施遏制大股東與管理層合謀行為，鼓勵上市公司引入多個控制主體，最終建立起多個大股東相互制衡的機制，最大程度上減少上市公司盈余管理行為，保護中小投資者的利益。

3.2 完善上市公司監(jiān)管

很多成本都是由于信息不對稱所導(dǎo)致的，雖然沒有辦法做到完全的信息對稱，但是盡可能的對上市公司行為進行監(jiān)督，盡量減少信息不對稱情況，還是能夠在一定程度上遏制上市公司盈余管理行為。例如增加董事會中外部獨立董事的數(shù)量，當(dāng)然也存在外部獨立董事與內(nèi)部董事同流合污的情況，因此應(yīng)當(dāng)在引入這一政策時就充分考慮到獨立董事的薪酬激勵方案，應(yīng)當(dāng)與內(nèi)部董事區(qū)別開來，還要考慮到外部獨立董事占董事會的比例，使外部獨立董事有一定的發(fā)言權(quán)、話語權(quán)。另外，還有建立內(nèi)部審計機構(gòu)，如審計委員會等，賦予這一內(nèi)部審計機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)督的職責(zé)與權(quán)利，從公司內(nèi)部提高對上市公司的監(jiān)管效率。除了從公司內(nèi)部著手之外，還應(yīng)當(dāng)重視外部審計的監(jiān)督，加大會計師事務(wù)所的審計責(zé)任，并采取措施杜絕上市公司與其簽約會計師事務(wù)所共同欺騙投資者的情況發(fā)生，從外部加大對上市公司的監(jiān)管力度。內(nèi)外監(jiān)督雙管齊下，以達到遏制上市公司盈余管理行為，提高上市公司報表信息質(zhì)量，保護廣大投資者利益的目的。

總而言之，要完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，建立以利益相關(guān)者利益最大化為導(dǎo)向的公司治理目標(biāo)，改善我國上市公司中存在的治理結(jié)構(gòu)失衡等問題，這樣才能從根本上遏制上市公司盈余管理行為，給廣大投資者一個較為干凈的投資環(huán)境及值得信賴的報表信息，才能促進我國資本市場的健康有效發(fā)展。

參考文獻

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