項(xiàng)歌德　沈開艷

摘要：本文以中國(guó)滬深300股票指數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的真實(shí)交易日數(shù)據(jù)為研究對(duì)象：借助構(gòu)建的EC-EGARCH模型，通過(guò)本文設(shè)定的5個(gè)假設(shè)檢驗(yàn)，對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)之間價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能與波動(dòng)溢出效應(yīng)特征進(jìn)行了深入研究。發(fā)現(xiàn)中國(guó)滬深300股票指數(shù)期貨市場(chǎng)上市以來(lái)，其短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)功能均較為顯著，但短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能呈現(xiàn)對(duì)稱性。兩個(gè)市場(chǎng)之間的“波動(dòng)集聚”效應(yīng)也非常顯著。通過(guò)將股票指數(shù)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)溢出效應(yīng)區(qū)分為短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng)，在實(shí)證分析中發(fā)現(xiàn)兩種效應(yīng)表現(xiàn)出不同的特征：短期波動(dòng)溢出效應(yīng)表現(xiàn)出非對(duì)稱性，而長(zhǎng)期波動(dòng)溢出效應(yīng)表現(xiàn)出對(duì)稱性。

關(guān)鍵詞：滬深300股票指數(shù)；期貨市場(chǎng)；EC-EGARCH；溢出效應(yīng)