啟明

受QE3利好提振，上周五金價單日大漲4.12%，普通投資者通過黃金基金第一時間分享到了QE3效應(yīng)，3只跟蹤的QDII黃金基金平均上漲3.52%。

QE3的推出實際上是為當前正在上演的黃金行情加了“一把火”，下半年金價進入上行通道，幾只黃金基金表現(xiàn)俱佳。據(jù)天相及wind統(tǒng)計，8月15日以來截至9月14日，易方達黃金主題漲10.12%，諾安全球黃金漲9.86%，嘉實黃金漲9.12%。主動型的易方達黃金主題比其他兩只被動型基金漲得更好，其9月14日凈值為1.012元。

近期表現(xiàn)較好的黃金基金其業(yè)績主要來源于對全球經(jīng)濟形勢的準確預(yù)判以及對基金倉位的靈活調(diào)整。7月底到8月初，當金價在1580～1600美元/盎司的區(qū)間振蕩時，歐美央行的量寬預(yù)期逐漸明朗——美聯(lián)儲和歐洲央行“不約而同”地采取了適度的寬松措施，并表達了未來進一步干預(yù)的意愿，美國國內(nèi)兩年期預(yù)期通脹率逐步回升，歐洲區(qū)銀行體系內(nèi)的流動性指標持續(xù)改善，都釋放出重要信號。在此環(huán)境下，主動型基金顯示出其優(yōu)勢，易方達黃金基金成功地預(yù)見了本輪黃金行情和美國量寬政策的推出，果斷加倉，及時捕捉了本輪金價上漲行情。另外，在金價上行通道中白銀的彈性明顯超過黃金，買進白銀ETF也獲得了良好的增強效果。

“總體來說，債務(wù)貨幣化是美歐等儲備貨幣國的終極手段，美元負利率的環(huán)境未有實質(zhì)性改變，黃金在3月和5月的兩輪下跌也沒有影響對于黃金的整體需求，因此當時對金價的中期趨勢維持向上的判斷?！币追竭_黃金主題基金經(jīng)理管宇說。對黃金的后市行情，管宇認為，過去的數(shù)年間，美、歐、英、日等各大央行的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)都大幅擴張，走上了債務(wù)貨幣化這條不歸路。目前的物價水平暫時受控，但推動通脹的因素將長期存在，黃金的長線行情依然看好。中期而言，利好金價的因素包括：農(nóng)產(chǎn)品、能源價格的上漲可能推動通脹；各國央行和私人投資者增加黃金配置；美國推出QE3政策，歐洲央行也可能進一步實施量化寬松。

“QE3對于黃金的利好非常直接，中期可望推動金價持續(xù)上漲?！惫苡罘治觯缆?lián)儲對QE3沒有給予完成期限或總量，所以這一次量寬政策屬于開放式，超過市場預(yù)期。同時，美聯(lián)儲預(yù)測將維持超低利率政策至2015年中。從近兩月美國國內(nèi)M1加速上漲來看，美聯(lián)儲已經(jīng)開動了印鈔機。大量基礎(chǔ)貨幣的投放和負利率環(huán)境必然帶來通脹上行、美元貶值，從資產(chǎn)配置角度黃金是全球資金保值、抗通脹的首選品種之一。