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一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡(jiǎn)評(píng)

上證指數(shù)上周末收于2114.89點(diǎn)，本周末收于2092.1點(diǎn)，下跌1.08%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收713.87點(diǎn)，本周末收于711.22點(diǎn)，下跌0.37%；其中股票組合下跌0.49%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌28.88%,同期上證指數(shù)下跌60.24%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏大盤。

周末利好預(yù)期落空以及管理層再度表態(tài)房?jī)r(jià)調(diào)控不放松讓滬指直接擊穿2100點(diǎn)關(guān)口，滬指盤中下探2089點(diǎn)，地產(chǎn)和因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳的保險(xiǎn)成為拖累指數(shù)主力。全周中小板指數(shù)下跌0.81%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.7%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)均強(qiáng)于大盤指數(shù)。

上海醫(yī)藥2012 上半年公司實(shí)現(xiàn)收入336 億元，同比增長(zhǎng)30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.5 億元，同比下降15%，扣非后凈利潤(rùn)10.7億元，同比增長(zhǎng)32%。董事長(zhǎng)周杰表示未來公司會(huì)繼續(xù)在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域展開并購，進(jìn)一步增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力。

農(nóng)產(chǎn)品2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入8.6 億，同比增長(zhǎng)15.3%，實(shí)現(xiàn)母公司凈利潤(rùn)9,118 萬，同比下降41.1%。扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)2,809萬元，同比增長(zhǎng)4018%。上半年深圳、廣西海吉星國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品物流園項(xiàng)目初步啟動(dòng)，帶來上半年農(nóng)批業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)37%。綜合來看，上半年全部子公司合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了81.7%，其中凈利潤(rùn)占比最高的前十大子公司同比增長(zhǎng)了176.1%。子公司盈利改善主要來源前期在建項(xiàng)目開始陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)下半年公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒋蠓芤嬗谛马?xiàng)目的放量提升。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

本周暫無調(diào)整。

三、最新評(píng)論

一個(gè)好的健康的證券市場(chǎng)，應(yīng)該是能充分發(fā)揮資源的配置功能，為優(yōu)秀的或有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)性企業(yè)提供融資平臺(tái)，讓它們借助于資本市場(chǎng)的杠桿加速發(fā)展，同時(shí)能夠以合理的估值水平為投資者提供與風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膬r(jià)值回報(bào)。但我國(guó)的A股市場(chǎng)卻沒有充分發(fā)揮資源配置的功能，甚至扭曲了資源配置的功能，大盤股低價(jià)、小盤股高溢價(jià)是A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲的基本特征。

目前，A股市場(chǎng)大型藍(lán)籌股上市數(shù)量已很多，中小板、創(chuàng)業(yè)板也蓬勃發(fā)展，我國(guó)股票市場(chǎng)整體加權(quán)平均的市盈率和市凈率也已靠近境外市場(chǎng)的一般水平，A股或者至少是其中的藍(lán)籌股是否已經(jīng)具備了很高的投資價(jià)值呢？答案仍然很不樂觀。我國(guó)A股整體市場(chǎng)分紅占當(dāng)年利潤(rùn)比例以及用股息率來衡量的投資回報(bào)都很低，長(zhǎng)期在1%以下，即便是代表了A股最核心的滬深300指數(shù)的企業(yè)，其相對(duì)于社會(huì)公眾股東加權(quán)平均的股息率只有1.62%，顯著低于一年期定期存款利率。這與境外成熟市場(chǎng)成份指數(shù)乃至整個(gè)市場(chǎng)的股息率一般顯著高于一年定期存款利率或10年國(guó)債利率的情況是完全不同的。實(shí)際上，這也是無論有關(guān)方面如何大聲呼吁，保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)線資金還不愿進(jìn)入股市的主要原因。

但中國(guó)股市更嚴(yán)重的問題在于不僅藍(lán)籌股的回報(bào)缺乏吸引力，更在于藍(lán)籌股與二、三線股乃至小盤垃圾股的股價(jià)結(jié)構(gòu)扭曲。一般說來，由于大盤藍(lán)籌股業(yè)績(jī)優(yōu)良，分紅穩(wěn)定，進(jìn)入成份指數(shù)，便于資金進(jìn)入，自然物以稀為貴，在證券市場(chǎng)往往受到吹捧，獲有較高的估值。而中小盤股風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性差，大資金進(jìn)出困難，又不納入成份指數(shù)，機(jī)構(gòu)投資者一般很少青睞。同時(shí)中小企業(yè)供給充沛，自然需要以價(jià)廉物美去打動(dòng)投資者。但在我國(guó)證券市場(chǎng)上，由于發(fā)行上市受人為控制，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍還不強(qiáng)大，扭曲的所謂資產(chǎn)重組政策使得垃圾股常常變黃金，因而小盤股垃圾股反而價(jià)格高企，成為人們追逐的熱點(diǎn)，因而形成了一個(gè)和境外市場(chǎng)完全倒掛的股價(jià)結(jié)構(gòu)?？?jī)優(yōu)價(jià)不高，績(jī)差價(jià)不低，小盤高溢價(jià)，從而導(dǎo)致整個(gè)A股市場(chǎng)價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)全面偏移和顛倒。

目前新股發(fā)行的三高問題備受市場(chǎng)責(zé)罵，但不改變二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)，既要壓下小盤新股發(fā)行價(jià)，又杜絕炒新，違背了市場(chǎng)規(guī)律，是新股發(fā)行改革不可能完成的任務(wù)。信用市場(chǎng)不是用簡(jiǎn)單增加數(shù)量來實(shí)現(xiàn)供求平衡。正如一味放寬銀根，只會(huì)造成通脹，不會(huì)解決所有人的融資難。放開閘門，用大量快速擴(kuò)容的辦法解決三高，這種治病不要命的休克療法只會(huì)帶來大亂，不會(huì)導(dǎo)致大治。

中國(guó)特色的資產(chǎn)重組制度是績(jī)優(yōu)價(jià)低、績(jī)差價(jià)高、小盤高溢價(jià)的股價(jià)結(jié)構(gòu)扭曲的根源。無產(chǎn)業(yè)背景的借殼重組動(dòng)搖了價(jià)值投資理念，使退市制度形同虛設(shè)，是中國(guó)股市好壞不分、黑白顛倒的禍?zhǔn)住Ｖ匦略O(shè)計(jì)資產(chǎn)重組和退市制度，是切斷股市質(zhì)量下滑釜底抽薪的斷后一役。同時(shí)改革新股發(fā)行的審批制，改為高門檻準(zhǔn)入的披露核查制，這樣才能有效保證上市公司的質(zhì)量。