田磊

近日，在鵬華基金與股市動(dòng)態(tài)分析雜志攜手舉辦的投資策略報(bào)告會(huì)上，鵬華中證A股資源基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)罹副硎荆覈?guó)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇前夕，市場(chǎng)處于估值谷底，下跌空間不大，與此同時(shí)從投資時(shí)機(jī)上看，目前可關(guān)注資源股的投資機(jī)會(huì)。

全球經(jīng)濟(jì)均處于復(fù)蘇前夕

股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的走勢(shì)與目前經(jīng)濟(jì)的狀況息息相關(guān)，楊靖表示目前全球經(jīng)濟(jì)均處于底部即復(fù)蘇前夕，“首先從美國(guó)來看，08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為迅速，房地產(chǎn)發(fā)展平穩(wěn)，失業(yè)率也逐步下降，工業(yè)生產(chǎn)也處于重新振作階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已成為全球最為健康的經(jīng)濟(jì)體”，不過市場(chǎng)仍存在對(duì)于其經(jīng)濟(jì)可能惡化的擔(dān)憂，楊靖表示要理性看待“因?yàn)?8年經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要由于金融機(jī)構(gòu)不斷惡化以及房地產(chǎn)泡沫使得居民資產(chǎn)損失兩大因素導(dǎo)致，目前以上因素完全不存在，同時(shí)美國(guó)政府已有能力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨的問題。其次從日本經(jīng)濟(jì)來看，去年海嘯后日本全力進(jìn)行災(zāi)后重建，今年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)同樣不會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成拖累?！贬槍?duì)由歐債危機(jī)帶來的對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)問題的擔(dān)憂，楊靖表示歐洲國(guó)家最終通過友好政治協(xié)商達(dá)到經(jīng)濟(jì)多贏局面還是可期的，預(yù)計(jì)今年年底或明年初或有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，楊靖表示即使GDP保持7%的增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增速放緩卻是不爭(zhēng)的事實(shí)?！叭コ秒娏吭黾?，國(guó)內(nèi)GDP實(shí)際上僅處于4%、5%的增長(zhǎng)，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)需要去庫存，負(fù)債率高的企業(yè)要還錢，很多企業(yè)因此資金鏈斷裂?！钡瑫r(shí)，楊靖對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇充滿信心，他認(rèn)為，伴隨各項(xiàng)政策措施的推出，政府完全可能做到保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)的增長(zhǎng)，“目前政府已把穩(wěn)增長(zhǎng)作為首要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，何況今年適逢政府換屆，未來經(jīng)濟(jì)從政策紅利中獲取超預(yù)期的增長(zhǎng)也是可期的。經(jīng)濟(jì)如何恢復(fù)以及以什么樣的速度恢復(fù)則是當(dāng)前我們面臨的問題。”

資源股或?yàn)楫?dāng)前首選

對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)，楊靖表示經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致大部分企業(yè)均處于估值底部，二級(jí)市場(chǎng)上各個(gè)主要指數(shù)技術(shù)指標(biāo)同樣處于底部，市場(chǎng)急需反彈修復(fù)技術(shù)指標(biāo)。在復(fù)蘇前夕、市場(chǎng)不穩(wěn)定的環(huán)境下，資源或可成為投資者的首選，“資源是早周期品種，同時(shí)資源股本身就具有安全邊際?！?/p>

楊靖指出，產(chǎn)品價(jià)格上漲以及上市公司資源儲(chǔ)備的增長(zhǎng)都是資源股上漲的催化劑。首先從影響產(chǎn)品價(jià)格的因素來看受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，由于資源產(chǎn)品定價(jià)的國(guó)際化，意味著相關(guān)企業(yè)的盈利能力更多與全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相關(guān)。同時(shí)產(chǎn)能也會(huì)影響到產(chǎn)品價(jià)格，由于資源產(chǎn)品產(chǎn)能周期很長(zhǎng)導(dǎo)致生產(chǎn)時(shí)機(jī)與需求總會(huì)出現(xiàn)“錯(cuò)配”，使得資源產(chǎn)品彈性非常大。其次從資源儲(chǔ)備上看，行業(yè)研究員在研究資源類上市公司時(shí)，資源儲(chǔ)量增加的預(yù)期是上市公司價(jià)值評(píng)估中的重要考量因素。在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)處于底部、資源產(chǎn)品價(jià)格俱已腰斬的時(shí)候，選擇資源儲(chǔ)備多、整合擴(kuò)張能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)異的上市公司作為投資備選，以分享全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后盈利水平的高彈性，不失為一個(gè)好的選擇。

具體資源品種分類上，對(duì)于鵬華中證A股資源基金的重要成分股煤炭以及有色金屬，楊靖認(rèn)為即使受到經(jīng)濟(jì)周期影響，但煤炭的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)仍可規(guī)避且因周邊國(guó)家的大量需求而存在上漲的需求，短期來看，伴隨夏季的結(jié)束煤炭可能會(huì)有季節(jié)性的上漲。有色金屬價(jià)格基本處于底部且由于低成本本身下跌風(fēng)險(xiǎn)很小。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看兩大指標(biāo)的企穩(wěn)則來自于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。