李雪峰

日前登陸創(chuàng)業(yè)板的上海凱利泰醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“凱利泰”，代碼300326）是一家從事椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于經(jīng)皮椎體成形手術(shù)系統(tǒng)和經(jīng)皮球囊擴張椎體后凸成形手術(shù)系統(tǒng)，產(chǎn)品覆蓋了國內(nèi)500多家二級以上醫(yī)院并出口至歐、美等國家和地區(qū)。凱利泰是經(jīng)認定的高新技術(shù)企業(yè)，并曾獲得科技部“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”的支持，在國內(nèi)市場具備領(lǐng)先的市場地位。

凱利泰自成立以來，始終將技術(shù)創(chuàng)新作為突破口，公司率先在國內(nèi)實現(xiàn)了順應(yīng)性椎體擴張球囊導(dǎo)管的國產(chǎn)化，打破了跨國公司的產(chǎn)品技術(shù)壟斷，公司產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性已達到國際先進水平。正因為如此，凱利泰近三年來營業(yè)收入及凈利潤復(fù)合增長率分別高達44.28%、43.97%，去年實現(xiàn)營收近億元，凈利潤接近4000萬元，

為了完善產(chǎn)品線以加強在脊柱類微創(chuàng)介入產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，凱利泰擬將募集資金投向椎體成形球囊手術(shù)系統(tǒng)生產(chǎn)技術(shù)改造及擴產(chǎn)建設(shè)項目、產(chǎn)品研發(fā)機構(gòu)建設(shè)項目及國內(nèi)外營銷網(wǎng)絡(luò)及培訓(xùn)平臺建設(shè)項目等，募投項目投產(chǎn)后，凱利泰的市場占有率將進一步提升，未來成長將更有保障。

具備強勢的市場領(lǐng)導(dǎo)力

國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)起步相對較晚，整體實力與國際大型企仍有差距，在后續(xù)研發(fā)投入及相關(guān)輔助設(shè)備生產(chǎn)、新材料開發(fā)等方面都面臨較大壓力，因此很難保持與國際同步的升級和創(chuàng)新。除此之外，內(nèi)資企業(yè)在資本實力、品牌方面與外資企業(yè)尚有一定的差距。不過凱利泰并未沉淪于行業(yè)窠臼，公司不斷通過技術(shù)創(chuàng)新及市場開拓打造品牌，目前已經(jīng)在國內(nèi)市場中奠定了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)系統(tǒng)是凱利泰自主新產(chǎn)業(yè)化發(fā)展取得重大突破的核心產(chǎn)品，具備先進的技術(shù)水平和良好質(zhì)量標準，在骨科脊柱醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)獲得了醫(yī)生和患者的一致好評。凱利泰曾先后榮獲“上海市重點新產(chǎn)品”、“上海市自主創(chuàng)新產(chǎn)品”、“上海市專利新產(chǎn)品”等榮譽稱號，并獲得科技部“科級型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”的支持，列入“上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目”。

除屢次獲得主管部門的認可之外，凱利泰亦備受市場青睞。截至目前，凱利泰已與100 多家經(jīng)銷商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品覆蓋的二級以上醫(yī)院已達到500多家，幾乎覆蓋了全國的所有省份，公司的經(jīng)銷商數(shù)量、終端銷售數(shù)量和銷售區(qū)域覆蓋面超過了其他的競爭對手并已經(jīng)確立了領(lǐng)先的市場地位。資料顯示，凱利泰的市場份額已超過50%，是行業(yè)內(nèi)毋庸置疑的龍頭。

由于凱利泰在行業(yè)內(nèi)具有難以復(fù)制的領(lǐng)導(dǎo)地位，因此公司的境外業(yè)務(wù)也獲得了穩(wěn)步發(fā)展，目前公司產(chǎn)品已取得多個國家的產(chǎn)品注冊認證，所出口的產(chǎn)品全部為高端手術(shù)系統(tǒng)。境外業(yè)務(wù)不僅可以大幅拓寬凱利泰利潤來源，而且使其產(chǎn)品競爭力在全球市場得到彰顯，進一步為公司帶來了潛在的利潤空間。

募投項目保證業(yè)績持續(xù)增長

凱利泰是國內(nèi)領(lǐng)先的椎體成形微創(chuàng)手術(shù)器械提供商，產(chǎn)品應(yīng)用于因骨質(zhì)疏松導(dǎo)致的椎體壓縮性骨折患者。隨著需求端的不斷提升，凱利泰近三年來公司營收及利潤復(fù)合增速均在50%以上，顯示了較好的增長勢頭。

而各地醫(yī)保支付能力及覆蓋情況是凱利泰未來業(yè)績增長的主要影響因素，據(jù)統(tǒng)計我國老年人骨質(zhì)疏松壓縮性骨折每年新增180萬例，但國內(nèi)采取PVP或PKP手術(shù)的比例只有2%左右，與美國等發(fā)達國家差距巨大，也顯示了國內(nèi)脊柱介入市場前景較廣。國都證券指出，凱利泰圍繞人體脊柱類疾病做了大量研發(fā)，目前棘突撐開器和腰間椎盤電動旋切器有望今年年底上市，預(yù)計2013年開始貢獻收入。

此外，凱利泰為了系統(tǒng)解決公司的產(chǎn)能瓶頸及進一步拓展渠道，擬將募集資金投向椎體成形球囊手術(shù)系統(tǒng)生產(chǎn)技術(shù)改造及擴產(chǎn)建設(shè)項目等。根據(jù)測算，前述募投項目投產(chǎn)后，將為凱利泰創(chuàng)造銷售收入1.8億元，凱利泰未來的業(yè)績將有望持續(xù)增長。