王亞寧

“現(xiàn)在的PE太難做了。”一位剛剛從小型PE機(jī)構(gòu)抽身而退的從業(yè)人員小聰告訴筆者。相比去年千軍萬(wàn)馬沖入PE行業(yè)燃起全民PE的熱情，小聰當(dāng)初燃在心里的熊熊烈火已經(jīng)基本上被消耗殆盡：折騰了一年多，看了不少項(xiàng)目，一個(gè)也沒(méi)投成。“很多中小型的機(jī)構(gòu)基本上沒(méi)什么錢(qián)，說(shuō)是去看項(xiàng)目也多是打個(gè)幌子?！毙÷斦f(shuō)，基本的流程是，通過(guò)各個(gè)渠道找項(xiàng)目，然后盡量鎖定，鎖定后要么自己募錢(qián)，要么介紹給大的機(jī)構(gòu)。

按照小聰?shù)慕榻B，今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，這些小的沒(méi)名氣的基金，基本上募到錢(qián)的可能性很小。那么，生存下來(lái)的唯一途徑就是傍大款?？墒牵罂畈](méi)有那么好傍。大的機(jī)構(gòu)都在自建渠道，中小機(jī)構(gòu)獨(dú)家掌握的信息越來(lái)越少，沒(méi)有了財(cái)務(wù)中介的收入，生存下去頗有難處?！靶袠I(yè)的發(fā)展肯定是大浪淘沙，繼續(xù)向好，但是，待在一些活得不太好的機(jī)構(gòu)里，太難熬了。”因?yàn)椤半y熬”，小聰選擇的是“離開(kāi)”。小聰?shù)南乱徽臼欠康禺a(chǎn)基金。之所以，做此選擇，小聰有自己的看法，“項(xiàng)目都是大項(xiàng)目，想必PE市場(chǎng)上目前錢(qián)多項(xiàng)目少的狀況，缺少資金的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量還相當(dāng)可觀。

小聰?shù)某鲎咚坪跏悄壳癙E降溫潮里的一條浪花，未必洶涌澎湃，但大勢(shì)至此，似乎不可逆擋。按照小聰?shù)恼f(shuō)法，如果這一趨勢(shì)繼續(xù)下去，將會(huì)有更多的PE從業(yè)人士“離家出走”。有行業(yè)人士預(yù)測(cè)，去年P(guān)E行業(yè)的公然私奔事件或許是行業(yè)洗牌的開(kāi)始，而今一語(yǔ)成讖：或者行業(yè)的洗牌只是開(kāi)始，或者將有越來(lái)越多的從業(yè)者選擇悄悄離開(kāi)而將之前同樣來(lái)勢(shì)兇猛的全民PE時(shí)代劃上句號(hào)。

來(lái)自專業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)似乎更能佐證這一趨勢(shì)：清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2012年上半年共有71支可投資于中國(guó)大陸的私募股權(quán)投資基金完成募集，數(shù)量較2011年同期縮水近四成；其中披露金額的68支基金共計(jì)募集52.14億美元，同比減少77.1%，環(huán)比減少67.6%，募集金額在過(guò)去的四年中僅超過(guò)2009年上半年，為三年來(lái)新低。

畢竟，按照簡(jiǎn)單的二八定律，這個(gè)行業(yè)有些階段確實(shí)太膨脹了：上市公司、券商直投、公募等等所有拿錢(qián)的人都圈了進(jìn)來(lái)；發(fā)展確實(shí)太“瘋狂”了：每個(gè)月都有新的PE公司成立；前幾個(gè)月還出現(xiàn)在某某私募股權(quán)學(xué)習(xí)班里，幾個(gè)月后，搖身一變就成了幾十億規(guī)?；鸬陌l(fā)起者；有煤的有礦的有房的都被鼓動(dòng)起來(lái)了，從沿海到內(nèi)地，從平原到大漠，甚至從來(lái)沒(méi)有出國(guó)一個(gè)上市公司的城市都成立了所謂的引導(dǎo)基金；有人說(shuō)，正在機(jī)場(chǎng)候機(jī)的人中，有一半都是P（屁）……看來(lái)，行業(yè)的確到了該冷一冷的時(shí)候了。

冷下來(lái)的時(shí)候，似乎才是真正到了選擇的十字路口，才會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)告別野蠻生長(zhǎng)的歲月，走向規(guī)范成長(zhǎng)的道路，才會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)更加清晰地去想，之前的成功，更多是市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)構(gòu)還是來(lái)自自身強(qiáng)大的造血功能，才會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)卸去神秘的光環(huán)，更加清醒地認(rèn)識(shí)自己……

如果說(shuō)2000年到2005年之間對(duì)本土VC、PE來(lái)講是煎熬、是拼耐力、會(huì)冬眠的幾年，機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間拼的是韜光養(yǎng)晦，那個(gè)時(shí)代基本上是“只要活下來(lái)了，都不會(huì)太差的幾年”。但是，經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革與創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)熱后，這個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了青春與躁動(dòng)之后，所有的事情都在發(fā)生前所未有的變化。從2012年開(kāi)始，機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間真正到了拼專業(yè)、拼實(shí)力、拼規(guī)范的時(shí)代。毫無(wú)疑問(wèn)，只有在降溫與洗牌的浪潮中，想的久遠(yuǎn)，做的扎實(shí)的機(jī)構(gòu)才能走得更遠(yuǎn)。