王瀟

1、資金成本的概念解釋

通過已有的文獻綜述，我們發(fā)現(xiàn)資金成本主要包括了資金占用費用和資金籌集費用兩部分。資金籌集費用主要指的是在資金籌集過程當(dāng)中所支付的各種費用，如發(fā)行債券支付，發(fā)行股票的印刷費用、律師訴訟費用、擔(dān)保費以及廣告宣傳費用等。資金占用費用指的是在資金使用過程當(dāng)中占用他人資金所需要支付的費用。

2、資金成本對企業(yè)決策的作用

資金成本在企業(yè)決策過程當(dāng)中是一個十分重要的概念維度，因為資金成本的高或者低、管理方式是否科學(xué)有序，對企業(yè)的經(jīng)營決策的選擇、經(jīng)濟效益的獲取以至企業(yè)的生存發(fā)展，均有著有著重大影響作用。

在管理者在做出企業(yè)管理決策中，所考慮到的是政策的相關(guān)性和一致性。我們列舉的資金成本在企業(yè)的經(jīng)營決策中的主要應(yīng)用表現(xiàn)包涵以下幾個方面：

2.1資金成本是評價投資項目可行性的重要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)

通常在評估投資項目是否可行的可行性評價方法分為動態(tài)評價法和靜態(tài)評價法。主要包括現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法三種方法。靜態(tài)評價法主要包括會計報酬率法、回收期法。但是在平時的使用方法中主要是以動態(tài)評價法為主。在使用動態(tài)評價法情況下，當(dāng)以企業(yè)邊際資金成本為折現(xiàn)率時，當(dāng)投資項目的凈現(xiàn)值為正或現(xiàn)值指數(shù)大于1的情況下，則說明該投資項目可以投資；反之，則該投資項目就不能投資。相反，如果企業(yè)采用的評價方法是內(nèi)含報酬率，則只有當(dāng)投資項目的內(nèi)含報酬率大于或等于資金成本率時，該項目才能接受。

2.2 企業(yè)資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的重要參考標(biāo)準(zhǔn)

（1）資金成本是影響企業(yè)籌資資金來源的一個重要參考標(biāo)準(zhǔn)。隨著企業(yè)對于資金數(shù)額需求的逐漸增加，企業(yè)所擁有的資金成本也是不斷變化的過程當(dāng)中。當(dāng)企業(yè)籌資數(shù)額很大時，而且企業(yè)的邊際資金成本大于其承受能力的時候，企業(yè)便不需要籌資數(shù)額。

（2）同時資金成本也是企業(yè)選擇資金來源和擬定籌資方案的重要參考依據(jù)。企業(yè)的資金可以采取多種渠道來獲取。然而，各種不同的籌資渠道其資金成本是不同的。那么，究竟應(yīng)該選擇哪個融資渠道呢？這需要根據(jù)各種資金來源渠道具體情況來做出決策。

2.3 資金成本是企業(yè)投資決策與籌資決策重要中間變量

企業(yè)的籌資決策與投資決策不是倆個完全獨立的過程，恰恰相反是互相關(guān)聯(lián)。從資金的實用角度來看，是先等到資金籌資之后，然后才能進行投資運作。但從管理者的決策程序來看，則是必先有投資決策的過程才有資金籌資決策的過程。當(dāng)存在可行的投資項目時，才需要有必要籌資過程。但是籌資的最終目的就是為了獲取投資。企業(yè)在決定投資決策時候，企業(yè)的資金成本實際上是一個取舍率。如果企業(yè)設(shè)定的投資項目可以進行的話，之后的企業(yè)決策便是以最佳資本結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向的。

3、資金成本在企業(yè)籌資決策中的應(yīng)用過程

在目前的市場經(jīng)濟狀況下，在企業(yè)實際面臨的問題不僅僅是為了獲取的經(jīng)營自主權(quán)，還有參加激烈的市場競爭以及參與更高經(jīng)營風(fēng)險和承擔(dān)經(jīng)濟責(zé)任。在企業(yè)在不斷開拓市場的同時，會遇到一些意想不到的問題，例如，企業(yè)會進一步拓寬資本市場需求，以滿足企業(yè)擴大再生產(chǎn)的需要，以便于增強企業(yè)的競爭能力。

（1）資金成本實際上是決定最佳資本結(jié)構(gòu)的重要標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)企業(yè)在決定籌資決策中，首先應(yīng)該確定企業(yè)的最佳資本架構(gòu)，并且在要保證在后面的投資經(jīng)營決策保證企業(yè)的最佳投資架構(gòu)。但是在現(xiàn)實情況當(dāng)中，資金成本是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要參數(shù)，將直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟效益的高低。

（2）同時資金成本也是影響企業(yè)籌資總額的一個重要參考因素。實際上企業(yè)對原計劃制定的籌資總額，可以選用多種不同的籌資方案來獲取資金，以便于形成各種優(yōu)化籌資配比，但是究竟選擇何種籌資方案，就要根據(jù)實際情況來決定。

4、有關(guān)資金成本對籌資決策應(yīng)用的建議

通過上述的文獻綜述可知，資金成本因素是企業(yè)確定最佳資金結(jié)構(gòu)的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。在經(jīng)濟學(xué)中最佳資金結(jié)構(gòu)是一個動態(tài)不斷變化的指標(biāo)，因為在企業(yè)不同時期可能會存在不同的最佳資金結(jié)構(gòu)。但是不同的資金結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致企業(yè)采取不同的投資決策，其獲取的資金成本和承擔(dān)的風(fēng)險也是不同。因策，企業(yè)在特定的時間段要確定最佳資金結(jié)構(gòu)，就要充分考慮財務(wù)風(fēng)險與資金成本這兩個重要的相關(guān)因素，但資金成本作為一個重要的經(jīng)濟指標(biāo)，其架構(gòu)是否合理將會直接關(guān)系到籌資的經(jīng)濟效益，這便是企業(yè)籌資決策考慮的首要問題。

當(dāng)考慮到由資金成本可能引發(fā)出的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的狀態(tài)下對企業(yè)的盈利作用，那么企業(yè)決策人員在優(yōu)化資金籌措方案時，應(yīng)優(yōu)先考慮到以下幾個維度：

（1）時間的合理性，因為在籌措資金時，既要保證資金能夠及時到位，又要避免資金的閑置，還應(yīng)該要充分考慮資金的時間成本。

（2）空間的合理性。企業(yè)籌資時，既要看重利率，也要考慮匯率，充分考慮不同資金市場的差別，尤其在利用國外貸款時，要注意外幣風(fēng)險變動給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

我國現(xiàn)存的市場經(jīng)濟條件面臨著很大挑戰(zhàn)，各種金融工具的不斷創(chuàng)新，使資金的流動范圍越來越大，速度越來越快，正是因為這種不穩(wěn)定的金融環(huán)境，才促使企業(yè)之間的競爭日趨激烈，企業(yè)資金的管理更加復(fù)雜。而在國際國內(nèi)市場高度融合的今天，正確的企業(yè)決策是避免金融市場高風(fēng)險的主要手段，企業(yè)合理的籌資、投資是增加利潤的有效途徑。為了能充分利用這一途徑，獲得收益，最好的辦法就是控制企業(yè)的資金成本，迎合市場定律，同時兼顧企業(yè)的長遠發(fā)展和資金運行風(fēng)險的防范。在我國的公司財務(wù)實務(wù)中，資金成本的應(yīng)用是一個十分薄弱的環(huán)節(jié)。我們認為有必要在完善我國的資本市場的同時，我們應(yīng)該認清資金成本在企業(yè)決策中的重大作用，讓企業(yè)得到更穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻

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