張婷

西泵股份（002536）5月23日發(fā)布公告稱，公司與重慶江利圣特機械制造有限責(zé)任公司（以下簡稱“江利圣特”）控股股東簽署《股權(quán)收購意向書》，公司將以現(xiàn)金收購江利圣特低于62.24%的股權(quán)。

江利圣特在汽車水泵行業(yè)的排名位居前列，在主機配套市場所占份額7%左右，此次收購將有利于西泵股份進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善市場布局，增強市場競爭能力，擴大市場份額，屆時公司汽車水泵市場占有率將達到30%左右，增強了公司在汽車水泵行業(yè)的話語權(quán)。

收購提升市場占有率

據(jù)了解，江利圣特成立于1978年，原系長安汽車（集團）有限責(zé)任公司下屬的一家集體所有制企業(yè)，于2006年11月1日完成改制。公司是專業(yè)從事汽車零部件制造的民營股份制公司，是長安汽車集團的定點配套企業(yè)。主要產(chǎn)品有水泵總成、搖臂總成、氣缸蓋罩總成、機油泵總成、懸掛總成、進出水管總成、油位計總成等200余種產(chǎn)品，年配套能力達150萬臺套;其中汽車水泵產(chǎn)品在中國的主機配套市場所占份額約為7%，行業(yè)排名第二。審計報告顯示，截止2011年12月31日，江利圣特總資產(chǎn)1.62億元，凈資產(chǎn)5598萬元，2011年營業(yè)收入1.49億元，凈利潤2177萬元。2011年江利圣特共銷售汽車水泵94.94萬支，銷售收入5369.83萬元。本次西泵股份擬現(xiàn)金收購江利圣特股東持有的江利圣特股權(quán)，交易價格需參考相關(guān)資產(chǎn)評估結(jié)果方能確定。

西泵股份主要生產(chǎn)汽車水泵、進/排氣歧管、飛輪殼等發(fā)動機相關(guān)零部件，在汽車水泵和排氣歧管領(lǐng)域居國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司在規(guī)模、成本和工藝等方面擁有綜合競爭優(yōu)勢，已與下游一汽大眾、奇瑞汽車、中國重汽等眾多整車廠商形成穩(wěn)定的配套合作關(guān)系。不過，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一仍制約了公司的快速發(fā)展。本次收購是中國汽車水泵配套領(lǐng)域龍頭間的強強聯(lián)合，將實現(xiàn)優(yōu)勢互補和資源共享，有利于西泵股份豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強市場競爭能力和品牌影響力，提升市場占有率達30%左右。

今年業(yè)績有望改善

受下游汽車市場和公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，西泵股份2011年實現(xiàn)營業(yè)收入9.44億元，同比下降6％；其中國內(nèi)銷售7.94億元，同比下降13％；國際貿(mào)易1.42億元，同比增長78％；值得一提的是，公司出口收入增長是亮點。

愛建證券認為，從周期性角度以及對宏觀經(jīng)濟預(yù)期走勢看，本輪汽車行業(yè)景氣下行周期已進入尾聲，今年成為新一輪的新上行周期起點是大概率事件。下游整車行業(yè)的景氣回升，將有助于公司主導(dǎo)產(chǎn)品的需求端的復(fù)蘇。

2011年公司先后與上海大眾、一汽大眾簽訂了《開發(fā)EA211發(fā)動機協(xié)議書》、《預(yù)定點通知書》。根據(jù)協(xié)議及規(guī)劃，公司將作為EA211系列產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，EA211系列發(fā)動機是大眾集團新開發(fā)的中小型發(fā)動機的重要全球戰(zhàn)略平臺。據(jù)記者了解，EA211發(fā)動機預(yù)計今年年底投入市場，而公司主供的EA211水泵也已通過了首輪試驗，預(yù)計下半年會小批量供貨。

此外，公司IPO募投項目新建年產(chǎn)300萬只汽車水泵、300萬只排氣歧管項目和新建年產(chǎn)300萬只乘用車水泵毛坯生產(chǎn)線項目進展順利，隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)到位以及市場推廣的深入，公司有望憑借在其市場地位與產(chǎn)品口碑較快地獲取訂單以消化新產(chǎn)能。愛建證券認為，公司經(jīng)營狀況在今年下半年有望隨下游整車行業(yè)景氣回升而迎來顯著改善。