吳丹　張澤滿

一次鋌而走險的內(nèi)幕交易，會否擊倒這個身價200億的低調(diào)富豪，以及，其背后業(yè)已深陷困境的地產(chǎn)和造船王國?

香港，半山區(qū)寶云道13號，Bowens Lookout大廈，寶馬香車煙柳繁華之地中一個清幽安靜的所在。8月中旬，一個驕陽似火的午后，在一個友人的帶領(lǐng)下，本刊記者造訪了這棟只有富豪住戶引薦才能進入的頂級公寓，以圖見到目前正“深陷漩渦”的富商張志熔。

7月27日以來，這個多年來一直鮮見于公眾視野的“隱形富豪”，突然被推上了輿論的風口浪尖，成為大小商賈和坊間茶余飯后的談資。起因是，7月23日，中海油宣布斥資151億美元收購加拿大能源巨頭尼克森石油公司(Nexen，紐交所上市公司)——若成功，將成為中國企業(yè)最大的海外收購案；而在此之前的7月19日，由張志熔控制的離岸公司well Advantage，涉嫌利用此消息進行內(nèi)幕交易，并為此遭到美國證券交易委員會(SEC)的調(diào)查。

為了尋找張志熔，本刊記者從中環(huán)順著花園道，再沿著只有一條車道的寶云道蜿蜒而上，高樓密布的逼仄壓抑漸漸換成林蔭郁郁的山間勝景。山道越上，越是人少幽靜，只偶爾遇見一兩個菲傭牽著主人的頂級名犬悠悠跑過，或者一輛天藍色的敞篷法拉利絕塵而去，留下轟隆的馬達聲。

13號，便在寶云道的盡頭。這個香港大地產(chǎn)商信和集團專門面向富豪的物業(yè)，以奢華和隱私著稱，與咫尺之外中環(huán)的車水馬龍似乎是兩個世界，透著大隱隱于市的恬淡。這里是香港富豪扎堆聚居地，物業(yè)均價高達3萬港元每口尺。

張志熔在香港的家，便在Bowens Lookout大廈的35樓。大樓每層只供一戶人住，每個單位面積為2388口尺，目前合計只有26戶人住。張志熔的鄰居，都是商賈名流和一線明星，而他本人，則以人民幣191.8億元的身價，位列2011年福布斯中國富豪榜第22位。

雖然，住在這樣的豪宅里，臨窗而望，香港中環(huán)與維多利亞港灣的美景盡收眼底，但張志熔最近的日子卻很難過得愜意。

涉嫌內(nèi)幕交易只是張志熔最近遭遇的“大麻煩”的冰山一角。在此之前，他一手打造的兩家香港上市公司——熔盛重工(1101.HK)和恒盛地產(chǎn)(0845.HK)，已先后發(fā)布2012上半財年的盈利警告。而2011年以來，隨著造船業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)景氣度的同時大幅下滑，有關(guān)這兩家公司“資金鏈緊繃”的傳聞，更是頻頻傳出。

8月下旬，恒盛地產(chǎn)和熔盛重工的股價均已跌至1港元/股附近，短短兩三年間，已分別較2009年和2010年上市時的4.4港元/股和8港元/股，深度下跌了77％和87.5％。

事實上，相比起涉嫌內(nèi)幕交易，外界更為關(guān)注的是，張志熔背后的地產(chǎn)和造船王國，目前到底陷入了何等的困境，以至讓他如此不擇手段、鋌而走險?

對于以“低調(diào)”著稱的張志熔來說，這注定是一個艱難時刻。而寶云道的翠竹林蔭，也將無法為這位已成為香港居民的“紅頂商人”遮擋香港8月毒辣的烈日。

從地產(chǎn)起家

在張志熔兩家香港上市企業(yè)中，作為中國最大的民營船企的熔盛重工，投資界并不陌生，但知道恒盛地產(chǎn)的人卻不多。其實，恒盛地產(chǎn)才是張志熔走向富貴的起點，也是他安身立命的大本營。

這個江蘇南通如皋的農(nóng)家子弟，11歲時跟隨父親張德璜來到上海打拼。1990年，他從松江建筑T程學校畢業(yè)，用打工掙來的3萬元開辦了自己的公司。在涉足房地產(chǎn)行業(yè)以前，張志熔從事建筑材料貿(mào)易和建筑外包業(yè)務，并從中積累到第一桶金。

1994年，中國的房地產(chǎn)銷售正迎來一輪前所未有的高潮，當年全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)營業(yè)利潤達到了167.43億元的新高峰。張志熔敏銳的商業(yè)嗅覺讓他抓住了這個千載難逢的機會，在上海徐匯區(qū)開發(fā)了他的第一個住宅物業(yè)——面積60多萬平方米的陽光綠同項目。2000年，張志熔組建了上海陽光投資集團，也就是恒盛地產(chǎn)的前身。

2007年，陽光集團為了在香港上市的路演推介，將公司更名為恒盛地產(chǎn)。一位恒盛高層曾對本刊記者表示：“陽光這個名字太普通，好像到處都有(這樣叫的公司)。恒盛，聽上去氣派多了?！?/p>

而和中國先富起來的大多數(shù)民企老總一樣，張志熔是一個性格外向，特別能侃，在政商界都混得很開的人。

本刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，恒盛地產(chǎn)副主席和行政總裁這兩把交椅，都和地方政府、同企頗有淵源。其中，董事會副主席，同時是張志熔妹夫的丁向陽，2001年加入恒盛前，曾于央企東方航空的企業(yè)管理部擔任要職，工作逾10年。而行政總裁兼執(zhí)行董事程立雄，則在1992至2001年期間一直任職于上海市房屋土地資源管理局，是典型的官員下海。副總裁夏景華在加盟恒盛前，則于中國銀行舟山分行的借貸部工作。此外，恒盛還吸納了來自中國木材總公司、中國設(shè)計管理局等背景的高管。

通過這些關(guān)系，張志熔獲得的幫助也是顯而易見的。早期，恒盛的地產(chǎn)項目大多在上海取得。之后，隨著業(yè)務重心的轉(zhuǎn)移，尤其是2004年進軍造船業(yè)之后，恒盛在張志熔的家鄉(xiāng)江蘇南通的土地儲備比例，也逐漸增至三分之一左右。這也得益于張志熔在南通所經(jīng)營的政商關(guān)系。

而2009年底，恒盛地產(chǎn)赴港上市時，張志熔的豪商巨賈朋友們亦紛紛認購新股，為其造勢。當時，作為金融風暴后首批重新啟動上市計劃的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)，恒盛地產(chǎn)邀得上海實業(yè)、遠洋地產(chǎn)、中國南方基金以及香港地產(chǎn)大鱷南豐集團成為四大基礎(chǔ)投資者。包括恒基地產(chǎn)的李兆基、新世界發(fā)展的鄭裕彤、華人置業(yè)的劉鑾雄、西京投資女掌門人劉央等商界名流，也申請認購以示支持。作為當時最熱門的新股，恒盛地產(chǎn)一時風頭無兩。

然而，風頭出盡、噱頭做足的恒盛地產(chǎn)卻因為估值過高，掛牌首天就遭遇破發(fā)，股價從開盤價4.4港元下跌至收市時的3.76港元，上市當天下跌幅度就達14.6％。但這并無礙愛面子的張志熔大宴賓朋慶功。當時，慶功宴在香港中環(huán)文華酒店進行，張志熔和一眾高管在路演時的花絮被制成影片循環(huán)播放，更配以一首深情款款的《朋友》作背景音樂，感謝商界朋友們對恒盛上市的支持，引得在場富豪們起勁鼓掌。

但恒盛地產(chǎn)上市之后的這三年，道路并不平坦。2010年至今，因無法完成全年銷售目標，多次發(fā)債、貸款融資，負債率攀升等，恒盛的股價始終疲軟不振。而張志熔數(shù)次“低買高賣”恒盛股票，則引起外界對其已抵押股權(quán)的疑慮。

并且，外界對恒盛“資金鏈緊張”的擔憂一直沒有消除。而張志熔涉人中海油海外收購內(nèi)幕交易后，恒盛地產(chǎn)的股價更是一落千丈。摩根大通還指出，恒盛有12億元人民幣信托貸款和2.95億美元離岸銀行借貸將于今年下半年到期，而張志熔的問題，已令恒盛存在聲譽風險，將會影響到公司未來的融資能力。

自稱篤信佛教的張志熔，如今是否依然能保持禪修時的寧靜呢?

造船業(yè)之重

恒盛地產(chǎn)2009年在港上市，只是已經(jīng)深諳資本運作之道的張志熔，在資本市場倒騰的第一步。彼時，張志熔扣造的另一家公司熔盛重工也正等著拿出一份漂亮的財務成績單以便上市融資。

2004年2月呱呱落地的熔盛重工，2005年10月位于張志熔老家江蘇南通如皋市的造船廠才開始第一階段施工，2008年3月交付首艘船舶。但這家如此年輕的民營造船公司，在2007年按船舶訂單CGT總量計算，就已躋身全球造船企業(yè)20強，2008年訂單量已位列中國第二和世界第七。

熔盛重工的神話，更多的得益于張志熔生命中的三個“貴人”。其中兩個是，與張志熔一起創(chuàng)立熔盛重工的陳強，以及前如皋市委書記陳惠娟。

現(xiàn)任熔盛重工總裁的陳強，船舶動力機械科班出身，2004年之前為上海江南造船集團和外高橋造船高管，在船舶界極具影響力。據(jù)知情人士透露，熔盛早期的很多訂單都來自陳強的老客戶，2008年，熔盛與巴西鐵礦石巨頭淡水河谷簽訂的12艘超大礦砂船合約，也靠陳強牽線。

而時任如皋市委書記的陳惠娟，則對自己親自招商引資來的熔盛重工，給予最大的關(guān)照。2010年和2011年，熔盛分別獲得如皋市政府8.59億元和12.7億元的政府補助。在熔盛上市的2010年，1至8月間，如皋市給予的5.2億元政府補貼，在其當期11.47億元的凈利潤中占比高達45.3％。當年11月，在恒盛地產(chǎn)上市一年之后，張志熔如愿將熔盛重工推上了香港資本市場。

在熔盛的傳奇發(fā)展史中，張志熔與陳強、陳惠娟一起，被稱為“熔盛三劍客”：一個長于資本運作，一個精通業(yè)務，還有一個負責批文公關(guān)，配合得天衣無縫。

然而，上市之后的熔盛，隨即迎來了2010年開始的造船業(yè)寒冬。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，全國新承接船舶訂單量同比下降50.3％，熔盛也稱，上半年船舶訂單及價格均將較去年大幅下跌，期內(nèi)利潤將大幅減少。而曾為“三劍客”之一的陳惠娟，也于今年6月離任如皋市委書記一職。

張志熔為熔盛找來第三個“貴人”——央企中海油。2007年，熔盛與中海油正式簽訂海洋工程合約，為其建造一艘造價高達30億元的深水鋪管起重船?？恐泻Ｓ瓦@塊金字招牌，熔盛異軍突起，利潤率遠高于造船業(yè)的“海洋工程”市場的平均水平。

但所謂成也蕭何，敗也蕭何，2012年7月，在恒盛地產(chǎn)和熔盛重工同時陷入困境之時，一起涉嫌內(nèi)幕交易案，卻讓張志熔和中海油的關(guān)系變得微妙起來。

7月23日，中海油宣布，其以151億美元對尼克森的全面收購進入政府審批階段。但收購交易才公布4天，SEC就宣布，由張志熔掌控的Well Advantage賬戶，涉嫌提前獲取內(nèi)幕消息并在股票市場交易獲利。

SEC披露的信息顯示，在中海油宣布交易之前的7月19日，已經(jīng)沉默半年的Well Advantage賬戶，“及時”出手買人83.1萬股尼克森股票，之后尼克森股價上漲近52％。Well Advantage賬戶事前購入的、總價1430萬美元的股票，因此獲利720萬美元。SEC執(zhí)法部門表示，該賬戶顯然已獲得內(nèi)部信息，從而實現(xiàn)了如此“精準”的買賣，并非法獲得暴利。

考慮到中海油在熔盛重工發(fā)展過程中扮演的重要角色，以及張志熔此前對其與中海油緊密合作的高調(diào)宣揚，此次“內(nèi)幕交易”讓中海油有些百口莫辯，其原本志在必得的這宗正在等待審批的跨國收購，也因此蒙上了一層未知的陰影。

而深諳資本市場游戲規(guī)則的張志熔，如此鋌而走險，則再度加重了外界一直存在的、對熔盛重工“資金鏈緊張”的疑慮。事實上，2008年金融風暴時，熔盛的負債率一度高達100.3％，2010年底香港上市融資140億港元后，在資本市場上長袖善舞的張志熔，暫時將熔盛帶離了險境。但截至2012年3月末，熔盛的資產(chǎn)負債率卻再度攀升至75.8％，并且，在合計354.8億港元的總負債中，短期負債占比較高。

8月17日，熔盛重工向中同證監(jiān)會申請撤回對全柴動力的收購材料，以違約中止收購的方式結(jié)束了這場沸沸揚揚的鬧劇——這既是A股市場第一起要約收購“爽約”事件，也從側(cè)面表明了張志熔目前的資金窘?jīng)r。因為此事，熔盛重工還需要接受證監(jiān)會的調(diào)查，并有可能將遭到投資者的法律起訴。

“漲潮的時候趕海，你很難得到大海的饋贈；退潮的時候，哪怕在海灘信步也能撿到美麗的貝殼?！边@是張志熔的從商信條，這一次，他會撿到怎樣的“貝殼”?(制圖/彭雋)