李英

10月中下旬，市場(chǎng)依舊膠著于2100點(diǎn)，基金不再一致看空，分歧逐步加大。即使是同一家基金公司內(nèi)部，基金經(jīng)理間多空較量也相當(dāng)明顯。

筆者注意到，在匯豐晉信基金內(nèi)部，同為標(biāo)準(zhǔn)股票型基金，樂(lè)觀的基金已將倉(cāng)位提升至90%的高位，悲觀的基金則進(jìn)一步減倉(cāng)至不足60%，“同門(mén)兄弟”的同類(lèi)基金倉(cāng)位最大差距甚至達(dá)到了30個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)同花順iFinD最新測(cè)算數(shù)據(jù)，截至2012年10月19日，主動(dòng)管理偏股基金的平均倉(cāng)位為78.64%，與二季度末基金披露的平均倉(cāng)位水平（79.46%）相比，略降0.82個(gè)百分點(diǎn)。貌似平靜的倉(cāng)位變化下，同門(mén)基金內(nèi)部的倉(cāng)位懸殊令人驚嘆。

匯豐晉信旗下由廖志峰執(zhí)掌的匯豐晉信中小盤(pán)股票，截至10月19日最新估算倉(cāng)位59.56%，在同類(lèi)基金中處于倒數(shù)30名，并且也是匯豐晉信倉(cāng)位最低的股票型基金；劉輝執(zhí)掌的匯豐晉信低碳先鋒股票，同期估算倉(cāng)位為87.57%，在同類(lèi)基金中處于前1/4，且也是匯豐晉信倉(cāng)位最高的股票型基金。匯豐晉信同門(mén)同類(lèi)基金的最新估算倉(cāng)位出現(xiàn)了28.01個(gè)百分點(diǎn)的差距。

有分析人士表示，基金倉(cāng)位更能充分體現(xiàn)出基金經(jīng)理對(duì)于后市的預(yù)判。倉(cāng)位高或者顯著加倉(cāng)顯示基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)股市大方向較為樂(lè)觀，倉(cāng)位低或大幅減倉(cāng)則正好相反，說(shuō)明基金經(jīng)理對(duì)后市比較謹(jǐn)慎。

但筆者注意到，匯豐晉信旗下同類(lèi)基金中，即便是同一個(gè)人掌管，倉(cāng)位也出現(xiàn)很大懸殊。比如廖志峰執(zhí)掌的另一只股票型基金匯豐晉信龍騰股票，同期估算倉(cāng)位達(dá)到86.77%；而劉輝執(zhí)掌的另一只基金匯豐晉信2026周期混合，同期估算倉(cāng)位達(dá)到76.02%。也就是說(shuō)，廖志峰執(zhí)掌的兩只同類(lèi)基金倉(cāng)位相差27.21個(gè)百分點(diǎn)，劉輝執(zhí)掌的兩只同類(lèi)基金倉(cāng)位相差11.55個(gè)百分點(diǎn)。這已經(jīng)不能簡(jiǎn)單用“基金經(jīng)理后市觀點(diǎn)存分歧”一概而論了。

難道是“人格分裂”不成？有基民對(duì)筆者表達(dá)了心中的疑問(wèn)。我們從基金季報(bào)或通過(guò)基金經(jīng)理的近期言論，或能管窺一豹。

匯豐晉信中小盤(pán)基金經(jīng)理廖志峰在二季報(bào)表示，“我們?cè)谝?guī)避經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，將更加注重尋找受益于政策寬松以及逐步增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期可能帶來(lái)的行業(yè)性投資機(jī)會(huì)，密切跟蹤宏觀政策、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的變化以調(diào)整我們的策略?！憋@然，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的欠佳，令其投資進(jìn)入消極期，倉(cāng)位一降再降也在所難免。廖志峰在匯豐晉信龍騰二季報(bào)中則表示，“伴隨著各項(xiàng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策的積極推進(jìn)，A股市場(chǎng)總體上將逐步趨于樂(lè)觀。堅(jiān)持看好與內(nèi)需相關(guān)的消費(fèi)服務(wù)板塊，以及與轉(zhuǎn)型相關(guān)的低碳、環(huán)保、科技等行業(yè)?！?/p>

從字面上看，很難相信一觀望一積極的兩個(gè)觀點(diǎn)出自一人。基金經(jīng)理觀點(diǎn)模糊不定，造成其所執(zhí)掌的基金方向飄忽不定。

“國(guó)內(nèi)、國(guó)外各方面的不確定性因素仍然較多，反彈的幅度和力度都較難把握。在這種背景下，基金經(jīng)理倉(cāng)位選擇余地大，完全可以左手積極、右手謹(jǐn)慎?！庇谢鸱治鰩煂?duì)筆者如是解釋道。

正是因?yàn)椴呗陨系牟町?，使得同一人?zhí)掌的兩只基金業(yè)績(jī)也有很大的差別。截至10月20日，廖志峰執(zhí)掌的高倉(cāng)位基金金匯豐晉信龍騰股票的年內(nèi)回報(bào)率0.58%，執(zhí)掌的低倉(cāng)位基金匯豐晉信中小盤(pán)股票同期回報(bào)率0.87%，收益率相差近一半；劉輝執(zhí)掌的匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信2026周期混合，年內(nèi)回報(bào)率分別為3.20%、2.70%，收益率相差近兩成。