陳和午

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到國(guó)內(nèi)外雙重壓力的沖擊，下行的勢(shì)頭仍未得到根本改觀，盡管經(jīng)濟(jì)有回升跡象。一方面，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后遺癥尚未消除，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還在“拖后腿”，外圍市場(chǎng)震蕩讓中國(guó)出口難有起色；另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭遇“轉(zhuǎn)型之痛”，曾鑄造中國(guó)奇跡的傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式難以為繼，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式尚未確立?？傮w來(lái)說(shuō)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)可謂“硬著陸無(wú)憂，但軟著陸尚難言”。

三季度最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)九個(gè)季度下滑，三季度GDP同比增長(zhǎng)降至7.4%，增幅創(chuàng)14個(gè)季度以來(lái)的新低，經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)十分明顯。央行行長(zhǎng)周小川撰文坦言，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，金融改革和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的任務(wù)很重。值得欣慰的是，9月份不論是官方制造業(yè)PMI還是匯豐制造業(yè)PMI，均呈現(xiàn)略有回升態(tài)勢(shì)，其中官方制造業(yè)PMI自今年5月份以來(lái)首現(xiàn)回升，顯示制造業(yè)活動(dòng)已有所企穩(wěn)，這給減速中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增添了一絲暖意。特別是9月份原材料庫(kù)存指數(shù)明顯回升，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)略有下降，意味著企業(yè)去庫(kù)存化過(guò)程接近尾聲。

從驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”看，首先地方政府紛紛發(fā)力穩(wěn)投資，20萬(wàn)億龐大的投資計(jì)劃對(duì)固定資產(chǎn)投資增速形成了一定的支撐。1-9月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)20.5%，增速比1-8月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；不過(guò)民間投資1-9月增速只與1-8月份持平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未根本好轉(zhuǎn)，備受煎熬的中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)未有效減少，有的反而遭受地方政府突擊強(qiáng)化征稅穩(wěn)收支的折磨——非稅收入項(xiàng)目繁多、“過(guò)頭稅”重出江湖，不少企業(yè)只能有苦難言。

其次，消費(fèi)疲軟的狀況短期難以改觀。1-9月消費(fèi)只是差強(qiáng)人意，社會(huì)消費(fèi)品零售名義增速僅為14.2%，國(guó)慶黃金周消費(fèi)也風(fēng)光有限。數(shù)據(jù)顯示，9月30 日至10 月7日，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額8006 億元，比去年國(guó)慶黃金周期間增長(zhǎng)15%，這一增速盡管在經(jīng)濟(jì)下行之下比較可觀，但相對(duì)于過(guò)去兩年國(guó)慶黃金周期間的零售和餐飲企業(yè)銷售額增速反而放緩了。盡管政府刺激居民消費(fèi)需求的愿望良好，但在收入分配體制改革8年難產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)蛋糕分配不合理的情勢(shì)下，消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需的重任恐難有起色。

第三，出口復(fù)蘇形勢(shì)依然嚴(yán)峻。雖然9月份出口增速反彈至9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，但增速仍低于去年同期，且前9個(gè)月中國(guó)出口增長(zhǎng)僅為7.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)為4.8%，人民幣匯率再走高令出口企業(yè)承壓，貿(mào)易保護(hù)主義更是讓中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)陷入集體困頓。從外部環(huán)境看，歐美經(jīng)濟(jì)需求疲弱如故，中日因釣魚島對(duì)抗也或?qū)?jīng)濟(jì)產(chǎn)生不確定影響。國(guó)際貨幣基金組織10月份全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告再度下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并表示下行風(fēng)險(xiǎn)增加，且對(duì)前景展望語(yǔ)調(diào)也不樂(lè)觀。

因此，展望四季度，歐美經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性繼續(xù)泛濫，加大了輸入性通脹的威脅；基于對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的憂慮，中國(guó)政府確定了穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)，但“穩(wěn)”字當(dāng)頭的政策也意味著宏觀調(diào)控政策的兩難境地，政策放松可能步入2009年4萬(wàn)億全面放水的后遺癥風(fēng)險(xiǎn)，而政策緊縮將抑制經(jīng)濟(jì)回升活力，對(duì)于為融資抓狂的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，又會(huì)讓經(jīng)濟(jì)內(nèi)傷重重。

如此形勢(shì)，政策調(diào)控只能是踩鋼絲，盡管國(guó)家財(cái)政政策一直保持積極姿態(tài)，發(fā)改委項(xiàng)目審批速度在加快，地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)又是投資大比拼，但貨幣政策至今始終維持在中性，并沒(méi)有轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪?。盡管央行行長(zhǎng)周小川和副行長(zhǎng)易綱近日接連釋放貨幣政策寬松信號(hào)，但考慮到四季度中共十八大召開和明年一季度全國(guó)“兩會(huì)”換屆選舉的政治形勢(shì)，未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)將會(huì)以穩(wěn)為主，難有激進(jìn)政策出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速運(yùn)行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

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