向松祚

從歐洲到中國(guó)，從英國(guó)到美國(guó)，全球到處都在談?wù)摗靶陆鹑凇薄?/p>

9月11日，夏季達(dá)沃斯天津年會(huì)舉辦一場(chǎng)小型專題會(huì)議，辯論“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：金融之未來”。與會(huì)者是全球知名的重量級(jí)銀行家，包括JP摩根集團(tuán)全球投資銀行業(yè)務(wù)總管JeffreyUrwin，渣打銀行集團(tuán)CEO Peter Sands，招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華。他們不約而同地強(qiáng)調(diào)全球銀行業(yè)面臨三大嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)銀行模式難以為繼，再造金融刻不容緩。

第一大挑戰(zhàn)，乃是傳統(tǒng)銀行和金融業(yè)務(wù)的公信力遭受沉重打擊。2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)，銀行公信力和信譽(yù)度遭遇空前重創(chuàng)。許多人不認(rèn)為銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民生改善有正面貢獻(xiàn)，他們相信銀行家的貪婪無度和高杠桿經(jīng)營(yíng)直接釀成金融危機(jī)。

美國(guó)一家金融咨詢公司曾經(jīng)對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》、《金融時(shí)報(bào)》等全球主要財(cái)經(jīng)媒體做過初步統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，金融危機(jī)以來，銀行金融界的負(fù)面報(bào)道急劇上升，負(fù)面新聞和丑聞數(shù)量之年增速超過24%。受此負(fù)面影響，全球銀行市盈率皆顯著下降。各國(guó)股市里，銀行板塊的市盈率不僅顯著低于股市平均水平，而且顯著低于其他消費(fèi)類公司的市盈率。今年7月，路透社財(cái)經(jīng)頻道的調(diào)查顯示，歐元區(qū)10大銀行市值，沒有一家能夠超過Google的1/3。

重塑銀行金融業(yè)的公信力和信譽(yù)度，是再造金融的首要任務(wù)。

第二大挑戰(zhàn)，是監(jiān)管的全面強(qiáng)化和改革。2010年出臺(tái)的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，成為籠罩全球銀行業(yè)的新魔咒。假若真的全面實(shí)施，必將大幅度降低銀行杠桿比率，增加經(jīng)營(yíng)成本，減少收入和利潤(rùn)。

此外，各國(guó)國(guó)內(nèi)亦大幅加強(qiáng)銀行金融監(jiān)管。2010年美國(guó)通過的金融改革法案即《多德-弗蘭克法案》，篇幅高達(dá)900頁(yè)，據(jù)說沒有哪個(gè)銀行家細(xì)讀新法案條款。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和美國(guó)《多德-弗蘭克法案》，將至少增加銀行經(jīng)營(yíng)成本10%—15%。

再造金融的第二項(xiàng)重大任務(wù)，就是創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)思路，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，以謀求新的宏觀審慎監(jiān)管環(huán)境下的生存空間。

第三大挑戰(zhàn)，是飛速進(jìn)步的信息科技將傳統(tǒng)銀行推到生死存亡的懸崖邊緣。搜索引擎和互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)的飛速發(fā)展，超出所有人預(yù)期，深刻改變了人們的交往方式和金融交易模式。

通過社交網(wǎng)絡(luò)，人們可以實(shí)施協(xié)議存款和貸款，建立信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)和信用等級(jí)系統(tǒng)，創(chuàng)立投資項(xiàng)目的專家評(píng)估體系，完成債券發(fā)行、股票發(fā)行、信托投資、私募基金和公募基金（網(wǎng)絡(luò)世界里，二者的區(qū)分已經(jīng)失去意義）等一切金融產(chǎn)品的申購(gòu)和競(jìng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)資金的即時(shí)交易。理論上，互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)和搜索引擎能夠取代所有傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，iPad和各種新型電子終端日新月異，功能日益強(qiáng)大，電子貨幣、電子支付、手機(jī)銀行等新型金融業(yè)務(wù)正在快速蠶食傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)。再造金融刻不容緩。

近日，我到德國(guó)慕尼黑郊外山區(qū)度假勝地Schloss Elman參加The Stern Stewart Institute的年度峰會(huì)。無獨(dú)有偶，峰會(huì)專設(shè)兩場(chǎng)會(huì)議討論新金融。根據(jù)峰會(huì)組織者對(duì)歐元區(qū)融資前景的調(diào)查，在所有六大項(xiàng)融資手段里，銀行融資的重要性已經(jīng)降到第三位。第一位是企業(yè)自有資金，第二位是債券融資，排在銀行融資后面三位的，則分別是股票和可轉(zhuǎn)債融資、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款和私募股權(quán)融資。

與此相關(guān)的一項(xiàng)調(diào)查表明：未來10年里，歐元區(qū)銀行貸款占全部社會(huì)融資的比重將持續(xù)下降，債券融資和其他非銀行貸款融資的比重將持續(xù)上升，金融版圖將出現(xiàn)革命性變化。

（作者系中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)，本文只代表個(gè)人觀點(diǎn)）