在債券投資中，久期也許是最重要的概念了。其實(shí)，如果將久期廣義化，也就是看作一生投資的預(yù)期回報(bào)期，那么它與各種文化人群的理財(cái)特性是息息相關(guān)的，甚至可以說(shuō)它就是宗教信仰和民族傳統(tǒng)的標(biāo)志。

在回國(guó)并加盟國(guó)泰基金前，我在海外生活過(guò)一段時(shí)間，看看身邊人群的理財(cái)品格是非常有意思的。印度人看上去最不熱衷于財(cái)富的積累和增值，除開工作時(shí)光，他們有空閑時(shí)，大多沒有興趣關(guān)注電視里股市期市的走勢(shì)或是報(bào)紙上公司行業(yè)的評(píng)論，而是聚在一起，盤腿趺坐，檀香裊裊，梵音唄唄，享受著冥想的時(shí)光，施施然自得其樂。

還認(rèn)識(shí)一位來(lái)自中南半島的先生，工作挺勤奮算是小有成就。問他怎么理財(cái)，他說(shuō)主要會(huì)把錢存起來(lái)然后寄到家鄉(xiāng)去，而家人們則在滿足花銷后將剩余的錢以他的名義捐獻(xiàn)給附近的一所寺院。印度系統(tǒng)的宗教賦予了生命幾乎永恒循環(huán)的來(lái)世，每一個(gè)靈魂都會(huì)有無(wú)限的時(shí)光去尋找最終的安寧，正是這樣的久期使得他們的理財(cái)觀如此平和而淡然。

而典型的西方中產(chǎn)階級(jí)，特別是那些正統(tǒng)的新教徒、甚至清教徒家庭則有完全不一樣的投資觀。據(jù)我的觀察，他們有著最有條理、最富紀(jì)律性的理財(cái)觀念，比如他們多半會(huì)采用組合投資的方式，在不動(dòng)產(chǎn)、信托、國(guó)債、股票基金中作一個(gè)投資配比；比如他們會(huì)定期回顧自己的組合收益，甚至有興趣做家庭的資產(chǎn)負(fù)債表……在西方宗教中，既然加爾文和馬克斯·韋伯都已經(jīng)指出增加財(cái)富就是信眾的責(zé)任，那么，我覺得他們教科書式的理財(cái)方式就是這種責(zé)任心最好的體現(xiàn)。西方人理財(cái)?shù)慕K點(diǎn)，很多是環(huán)游世界之旅、捐獻(xiàn)給某基金會(huì)等等去向，很少會(huì)特意考慮為后代留下些什么。我曾很多次徜徉在英國(guó)城鎮(zhèn)的街頭，覺得如果說(shuō)焦慮感體現(xiàn)在中國(guó)各個(gè)年齡層面上，那么這種感覺絕不會(huì)出現(xiàn)在英國(guó)老人身上，從他們的表情和語(yǔ)言不難感受到內(nèi)心的平靜。也許是他們已經(jīng)站在自己投資組合的久期終點(diǎn)上信心十足地等待Calling了吧。

猶太人的理財(cái)觀則可能是所有民族中久期最短的。雖然猶太人富甲天下，但我注意到英倫和歐陸那些巍峨的城堡、宏大的莊園基本都和他們無(wú)涉，縱觀近東和歐洲歷史，他們的投資總是和貴金屬、珠寶、貨幣、借貸、衍生品這些流動(dòng)性最好、久期最短的標(biāo)的息息相關(guān)。

這種現(xiàn)象背后隱藏的其實(shí)是猶太民族幾千年來(lái)顛沛流離、血淚交織的命運(yùn)。無(wú)數(shù)次血淋淋的歷史循環(huán)逼著猶太人的理財(cái)觀不能關(guān)注于不動(dòng)產(chǎn)等長(zhǎng)久期的標(biāo)的，而偏好投資流動(dòng)性最好、回報(bào)最快的資產(chǎn)，作好隨時(shí)變現(xiàn)逃難的準(zhǔn)備。

然而，禍福相倚，天道昭彰，也正是猶太人投資理財(cái)短久期、高周轉(zhuǎn)、高杠桿的特征鍛造了他們對(duì)金融業(yè)爐火純青的駕馭力，現(xiàn)在依舊為世界金融市場(chǎng)制定著規(guī)則。

最后，回過(guò)頭來(lái)說(shuō)一說(shuō)我們中國(guó)人的投資組合。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，大凡國(guó)人，在投資上最愿意支出，支出比重也最大的無(wú)外乎兩項(xiàng)，其一是房產(chǎn)，其二是子女教育。這兩項(xiàng)都指向了中國(guó)人的投資久期肯定不會(huì)小于一點(diǎn)五代人，也就是說(shuō)一般中國(guó)人是沒有機(jī)會(huì)在有生之年看到自己投資的全部回報(bào)的。

生命的終點(diǎn)并不是國(guó)人組合久期的終點(diǎn)，再困頓的父母也會(huì)盡力為子女留下些希望。目前中國(guó)人的平均投資久期大概在二代人到三代人之間。當(dāng)然，縱使可憐父母心，這種無(wú)私無(wú)悔的庇蔭也是自然衰減、逐漸消逝的。孟子云“君子之澤，五世而斬”，兩千年前亞圣的話已經(jīng)道明了中國(guó)人理財(cái)久期可以達(dá)到的最大值。