李 響

（安徽財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，安徽 蚌埠 233030）

●經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)研究

后金融危機(jī)形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范

李 響

（安徽財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，安徽 蚌埠 233030）

美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊全球資本市場，后金融危機(jī)形勢下，中國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理面臨著巨大的不確定性和風(fēng)險性。財務(wù)風(fēng)險對于每一個企業(yè)來說都是客觀存在的，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中會面臨四種風(fēng)險：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。識別企業(yè)存在的各種財務(wù)風(fēng)險，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，可以更好地防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

金融危機(jī)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防范；預(yù)警指標(biāo)

美國的次貸危機(jī)已經(jīng)演化為一場全球金融危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受著此次危機(jī)的影響，持續(xù)蔓延的金融危機(jī)給我國企業(yè)財務(wù)運(yùn)行帶來了嚴(yán)重的影響。而我國企業(yè)在財務(wù)管理方面本身就存在許多弊端，如財務(wù)管理觀念薄弱、企業(yè)管理者素質(zhì)不高、財務(wù)控制基礎(chǔ)薄弱、投資缺乏科學(xué)性等，這些弊端的最終表現(xiàn)就是財務(wù)風(fēng)險的存在。分析識別后金融危機(jī)形勢下企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及如何應(yīng)對控制財務(wù)風(fēng)險，成為當(dāng)前重要的研究課題。

一、后金融危機(jī)形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別及相關(guān)因素分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是涵蓋企業(yè)整個生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動而產(chǎn)生的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險以資本運(yùn)動環(huán)節(jié)的存在形態(tài)分析可劃分為四種類別:籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。

（一）籌資風(fēng)險分析

籌資風(fēng)險又稱融資風(fēng)險，它是與企業(yè)的融資方式相聯(lián)系的風(fēng)險，指由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金供求的市場變化等風(fēng)險因素的作用，使得企業(yè)籌集資金時給財務(wù)成果和財務(wù)狀況帶來的不確定性。籌資風(fēng)險是狹義的財務(wù)風(fēng)險，指的是無法償還到期本金和資本成本的可能性，是財務(wù)風(fēng)險的起點(diǎn)。從融資活動本身來看，融資風(fēng)險還指籌資者在利用各種方式融資時，由于融資條件不成熟或因相關(guān)因素發(fā)生變化而導(dǎo)致籌資不成功的風(fēng)險。它主要包括所選擇的籌資渠道、籌資時機(jī)、籌資數(shù)量及籌資價格等各種影響融資活動失敗的因素。籌資風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)常面對的主要風(fēng)險，負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)最常見的經(jīng)營方式。企業(yè)通過各種渠道籌得資金之后由于經(jīng)營不善等原因不能按期取得資金使用收益，從而無法按原定要求履約還款，導(dǎo)致企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，也不能滿足資金供應(yīng)者的預(yù)期要求。

（二）投資風(fēng)險分析

投資風(fēng)險是指企業(yè)對未來投資收益的不確定性而導(dǎo)致的收益損失甚至本金損失的風(fēng)險。企業(yè)投入了一定資金后，投資活動受到不確定因素的影響，使得最終收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏離的風(fēng)險。從總體上說，企業(yè)的投資對象主要是實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，企業(yè)可以其資金或?qū)嵨锿顿Y于其他經(jīng)濟(jì)組織，或購買有價證券等金融資產(chǎn)。投資對象不同，投資風(fēng)險也就不同。投資活動是企業(yè)主要的理財活動，從總體上看，投資活動有內(nèi)外之分。對內(nèi)投資活動一般是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部的投資，包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的投資，如果投資正確，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)可以在存續(xù)期分期收回投資取得投資收益，但如果投資失誤，則不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至加速企業(yè)破產(chǎn)倒閉的步伐。

（三）資金回收風(fēng)險分析

資金回收風(fēng)險是指由于資金轉(zhuǎn)化時間和金額的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險。企業(yè)產(chǎn)品售出，就從產(chǎn)品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金，然后再從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金，這兩個轉(zhuǎn)化過程在時間和金額上的不確定性就形成了資本回收風(fēng)險。造成資金回收風(fēng)險的重要原因就是應(yīng)收賬款的存在，應(yīng)收賬款回收的快慢決定了由結(jié)算資金向貨幣資金轉(zhuǎn)化過程的長短。雖然應(yīng)收賬款可以使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，而且還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金去墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金的流出，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。由此可見，企業(yè)的資金回收風(fēng)險和應(yīng)收賬款有著密不可分的關(guān)系，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快、賬齡短的企業(yè)資金回收風(fēng)險??；相反，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)長、賬齡長的企業(yè)資金回收風(fēng)險相對大。也就是說應(yīng)收賬款回籠越快，企業(yè)所承擔(dān)的資金回收風(fēng)險越低；反之應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越慢，所存在的資金回收風(fēng)險越大。

（四）收益分配風(fēng)險分析

收益分配風(fēng)險是指由于收益分配而給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和盈余管理所帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，收益分配主要包括留存收益的分配和股息的分配兩個方面。收益分配風(fēng)險實(shí)質(zhì)上是一種籌資風(fēng)險，具有與籌資風(fēng)險相類似的特點(diǎn)，前者主要是講企業(yè)內(nèi)部籌資的風(fēng)險，后者主要是講企業(yè)外部籌資風(fēng)險，在一定意義上特指債務(wù)籌資風(fēng)險。收益分配風(fēng)險主要來源于兩個方面。（1）利潤確認(rèn)的風(fēng)險。由于客觀環(huán)境因素的影響和人為的會計方法的選擇，有可能少記成本多記收益，所確定的分配利潤也可能偏高，從而出現(xiàn)收益分配的風(fēng)險。（2）會計計賬方式所帶來的收益分配風(fēng)險。目前通行的會計基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，企業(yè)存在大量收入以應(yīng)收賬款形式存在，并不能真實(shí)反映企業(yè)的收益狀況，以此利潤基礎(chǔ)進(jìn)行的收益分配易造成企業(yè)現(xiàn)金短缺。

二、后金融危機(jī)形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范策略

后金融危機(jī)形勢下，防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險的控制，顯得尤其重要。我國企業(yè)要想打贏應(yīng)對國際金融危機(jī)的持久戰(zhàn)，就應(yīng)當(dāng)把防范財務(wù)風(fēng)險放在首要位置。

（一）籌資風(fēng)險的防范

1.應(yīng)確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風(fēng)險，企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負(fù)債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。在實(shí)際工作中，選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)是一件復(fù)雜和困難的工作。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好、產(chǎn)品適銷對路、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些；對于經(jīng)營不理想、產(chǎn)銷不暢、資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托駝t就會使企業(yè)在原來商業(yè)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風(fēng)險。所以，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模，在對財務(wù)風(fēng)險可控情況不明時，宜采用權(quán)益資本來融資，以保證資本結(jié)構(gòu)的合理化，盡可能地將財務(wù)風(fēng)險降到最低。

2.加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧為盈，提高效益，從根本上降低籌資風(fēng)險。如果企業(yè)盈利水平提高，債權(quán)人的權(quán)益就越有保障，籌資風(fēng)險就會降低。從長期上看，盈利是銷售收入抵補(bǔ)銷售支出的結(jié)果，如果短期現(xiàn)金流量安排合理，銷售收支與現(xiàn)金收支在一定程度上是等價的，從而盈利能力越高，就意味著企業(yè)有足夠的資金用于利息支付，有足夠的資金用于本金的償還。因此通過加強(qiáng)經(jīng)營管理，增收節(jié)支，提高企業(yè)的盈利能力，就可以有效地降低籌資風(fēng)險，同時還可以增加資本利潤率，最終實(shí)現(xiàn)避過高風(fēng)險、取得高收益的目的。

（二）投資風(fēng)險的防范

1.對投資形勢進(jìn)行調(diào)查與分析，及時發(fā)現(xiàn)并選擇各種有利的投資機(jī)會，認(rèn)真分析投資形勢是選擇投資的前提。投資主體的投資活動是在政治、經(jīng)濟(jì)、政策、地理等投資形勢中進(jìn)行的，變幻莫測的投資形勢，既可能給投資主體帶來一定的投資機(jī)會，也可能給投資主體造成一定的投資威脅，因此投資主體在投資活動前必須對投資形勢進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查分析。

2.運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合，分析投資風(fēng)險。企業(yè)的投資收益與風(fēng)險相伴而生，企業(yè)進(jìn)行投資時，各投資對象的風(fēng)險是不同的，一般情況下企業(yè)為減少投資風(fēng)險，應(yīng)把資金分布在不同的投資項(xiàng)目上，進(jìn)行不同的投資組合。由于每個投資項(xiàng)目的風(fēng)險不同、收益不同，這樣多個項(xiàng)目的組合結(jié)果就有可能盈虧相抵后還有利潤。從當(dāng)前的投資市場看，企業(yè)投資的形式多種多樣，企業(yè)可通過聯(lián)營、兼并、重組等方式進(jìn)行投資，以保證企業(yè)整體上具有較高的盈利水平。

（三）資金回收風(fēng)險的防范

1.制定合理的經(jīng)營策略。企業(yè)的產(chǎn)品能否順利銷售出去，起決定作用的內(nèi)在因素是：一是產(chǎn)品質(zhì)量。在其他條件相同的情況下，產(chǎn)品質(zhì)量的高低是其銷售量變動的重要決定因素。二是產(chǎn)品價格。消費(fèi)者不僅要求物美，還希望價廉，而企業(yè)產(chǎn)品價格的最低承受力主要是由其成本決定的，因而必須努力降低經(jīng)營成本。

2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收。企業(yè)各業(yè)務(wù)處對已發(fā)生的應(yīng)收賬款，應(yīng)及時將有關(guān)情況報企業(yè)信用管理部門，并迅速根據(jù)業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況和客戶的經(jīng)營狀況制定切實(shí)可行的催討方案，企業(yè)應(yīng)根據(jù)客戶欠款時間的長短，采取相應(yīng)的催收措施。

（四）收益分配風(fēng)險的防范

1.依照會計核算制度和會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，確定企業(yè)合理的分配率。合理制定會計核算方法和利潤分配方法，綜合考慮企業(yè)籌資風(fēng)險和收益分配風(fēng)險，使財務(wù)風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)；安排好企業(yè)的流動資金，根據(jù)企業(yè)的償債能力，確定收益分配率的大小，從而達(dá)到降低收益分配產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.制定正確的收益分配政策，確定合理的股利支付比率。收益分配政策應(yīng)既有利于保護(hù)投資者（股東）的合法權(quán)益，又有利于企業(yè)長期、穩(wěn)定地發(fā)展。分配標(biāo)準(zhǔn)過高會使企業(yè)償債能力和籌資能力下降，減少企業(yè)積累。分配比例過低，不但會損害一部分投資者的利益，還會造成企業(yè)資金的閑置浪費(fèi)，不利于企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。

［1］汶夸.華爾街金融危機(jī)：危機(jī)四伏的全球經(jīng)濟(jì)［M］.北京：中國商業(yè)出版社，2008.

［2］聶慶平.中國金融風(fēng)險防范問題研究［M］.北京：中國金融出版社，2006.

［3］劉春萍.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因、種類及防范對策［J］.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2008，（8）.

［4］劉建龍，李秀華.金融危機(jī)與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制［J］.長三角，2008，（5）.

［5］陳家聲.金融危機(jī)環(huán)境下防范財務(wù)風(fēng)險之策略［J］.審計與理財，2009，（12）.

On Prevention of the Enterprise Financial Risks After the Financial Crisis Situation

Li Xiang

The world financial crisis triggered by the U.S.subprime mortgage crisis severely impact global capital markets. After the financial crisis,the production and operation and financial management of Chinese enterprises are facing a huge uncertainty and risk.The financial risk is objective existence for every enterprise,there exists four kinds of ventures in the production and operation procedure,including fundraising risk,investment risk,funds recycling risk and profit distribution risk and so on.It can better of preventing the financial risks of enterprise to distinguish every financial risk of enterprises,and establish the pre-warning index system of the enterprise's financial risk.

the financial crisis;financial risk;risk prevention;pre-warning index

F275.2

A

1673－1573（2012）01－0073-03

2011-10-03

李響（1988-），男，內(nèi)蒙古通遼人，安徽財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院2011級碩士研究生，研究方向?yàn)樨攧?wù)會計。

責(zé)任編輯、校對：李金霞