■ 盛 濤

上世紀(jì)80年代以來，大型商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略的重心由大企業(yè)轉(zhuǎn)向中小企業(yè)成為世界銀行業(yè)的發(fā)展潮流。因此，美國銀行業(yè)掀起了一輪規(guī)模巨大的 “銀行并購潮”，大銀行為了搶占中小企業(yè)信貸市場，直接兼并了社區(qū)銀行，致使美國商業(yè)銀行數(shù)量銳減。雖然，商業(yè)銀行戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移是金融市場不斷發(fā)展的必然，但在我國，該趨勢并不明顯；企業(yè)直接融資的門檻過高，以銀行為主的間接融資仍然是企業(yè)對(duì)外融資的主要途徑。因此。對(duì)大企業(yè)信貸資源的搶奪依然是我國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略重點(diǎn)。在金融危機(jī)的沖擊下，隨著我國中小企業(yè)經(jīng)營中融資難的問題日益突顯，為了扶持中小企業(yè)，政府鼓勵(lì)國有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款，并放寬了對(duì)貸款利率和銀行對(duì)中小企業(yè)放貸不良率的要求。一方面迫于政府壓力，另一方面考慮到商業(yè)銀行的持續(xù)發(fā)展趨勢，國有商業(yè)銀行均設(shè)立了中小企業(yè)信貸中心，專司銀行與中小企業(yè)的業(yè)務(wù)。

截至目前，就國有商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸中心取得的成效來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到其預(yù)期效果。究其原因，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)此做過大量的研究，其結(jié)果雖有分歧，但在大規(guī)模銀行無法有效解決中小企業(yè)信貸需求的觀點(diǎn)上達(dá)成一致。林毅夫，李永軍 （2001）從國有大銀行自身的特點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為大銀行天生不適合為中小企業(yè)融資，發(fā)展和完善中小金融是解決我國中小企業(yè)融資難的有效途徑；張捷 （2005）從銀行的組織結(jié)構(gòu)上分析表明，由于大銀行信貸決策權(quán)不能達(dá)到中小金融機(jī)構(gòu)信貸決策權(quán)的分散程度以及大銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸成本高于中小金融機(jī)構(gòu)，將會(huì)失去中小企業(yè)信貸市場上的客戶資源；邢哲、宋志清 （2010）從信貸市場分割的角度，分析認(rèn)為中小銀行在為中小企業(yè)提供信貸時(shí)更具優(yōu)勢。國外的相關(guān)學(xué)者，通過實(shí)證分析也證明了大規(guī)模的銀行不適合為中小企業(yè)提供信貸。Strahan and Weston（1996）研究證明銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款與銀行的規(guī)模呈負(fù)相關(guān)；Peek and Rosengren（1996）對(duì)美國80年代中后期的銀行合并的研究證明，大銀行對(duì)小銀行的合并或大銀行間的合并都會(huì)傾向于減少對(duì)中小企業(yè)的貸款；Meyer（1998）實(shí)證得出：在銀行業(yè)比較集中的地區(qū) （銀行數(shù)量少，規(guī)模大），中小企業(yè)即使能獲得貸款也必須付出更高的代價(jià)。

鑒于理論和實(shí)際都證明，大銀行不適合為中小企業(yè)融資，本文針對(duì)我國中小企業(yè)的特點(diǎn)，分析發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)改善我國中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢。

國有商業(yè)銀行的信貸格局

國有商業(yè)銀行的國有性質(zhì)和我國大企業(yè)多為國有企業(yè)的特點(diǎn)，決定了國有商業(yè)銀行的主要客戶群體為大企業(yè)，兩者最終所有者相同的特性也決定了國有商業(yè)銀行根本不缺乏優(yōu)質(zhì)客戶資源。因而，國有商業(yè)銀行缺乏開發(fā)中小企業(yè)客戶群的動(dòng)力。從客觀因素上講，大企業(yè)相對(duì)于中小企業(yè)更透明的經(jīng)營管理制度、更能夠提供抵押擔(dān)保品；并且單位信貸處理成本隨著貸款規(guī)模的上升而下降等都使國有商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款。

當(dāng)前國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革尚未完成，在享有對(duì)大企業(yè)信貸市場“壟斷”的背景下，建立中小信貸部，意義不大。即使在政府的督促下，增加了對(duì)中小企業(yè)的放貸，也只會(huì)增加金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；在提高對(duì)中小企業(yè)的放貸利率條件下，盡管可以增加商業(yè)銀行的動(dòng)力，但我國中小企業(yè)多為勞動(dòng)密集型企業(yè)，利潤率本來就較低，提高貸款利率，無疑會(huì)將大部分中小企業(yè)排除在信貸市場之外。

中小金融機(jī)構(gòu)解決中小企業(yè)融資困難的優(yōu)勢

（一）中小金融機(jī)構(gòu)在解決信息不對(duì)稱的優(yōu)勢

為了解決信貸中的信息不對(duì)稱問題，銀行開發(fā)了基于不同信息的貸款技術(shù)，根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Berger、Udell（2002）等的研究，可分為四類：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)分型貸款和關(guān)系型貸款。對(duì)于中小企業(yè)而言，難以提供經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)營管理不具有 “公開性”；大多數(shù)小企業(yè)也因交易成本過高或手續(xù)繁瑣無法滿足銀行抵押和擔(dān)保的要求；而我國信用監(jiān)管體系正在完善當(dāng)中，信用評(píng)分技術(shù)在國內(nèi)有效性較低。關(guān)系型貸款由于銀行跟企業(yè)間的長期密切合作，銀行能掌握企業(yè)的諸多 “軟信息”，有效的降低了銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)。因此該類型的貸款一直是解決中小企業(yè)融資問題的主要方式，無論是在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家均很盛行。有大量的研究也證明，銀企間關(guān)系的建立有助于中小企業(yè)獲得貸款。如德國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，德國的中小企業(yè)大部分與一至兩家銀行建立了長期化的借貸關(guān)系，該關(guān)系持續(xù)的長短與企業(yè)貸款的可得性成正比；在籌資成本上有銀企信賴關(guān)系的企業(yè)貸款利率比沒有這種關(guān)系的企業(yè)的貸款利率平均低0.48個(gè)百分點(diǎn)。

建立銀企間的關(guān)系有利于解決信息不對(duì)稱，既可以解決中小企業(yè)融資難，又可以擴(kuò)大銀行的信貸市場，可謂是 “雙贏”。為什么大型商業(yè)銀行不利用其廣闊的分支機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)建立相對(duì)固定的銀企關(guān)系，反而讓中小金融機(jī)構(gòu)在中小規(guī)模信貸市場上占盡優(yōu)勢呢？對(duì)此，國內(nèi)外學(xué)者都給出了相關(guān)解釋。林毅夫 （2001）認(rèn)為國有商業(yè)銀行在地方分支機(jī)構(gòu)的管理人員經(jīng)常調(diào)換，使得其對(duì)地方中小企業(yè)的理解程度差；中小企業(yè)的 “軟信息”傳遞成本高，傳遞過程中信息丟失大；放貸中存在的固定成本，使得對(duì)大企業(yè)的放貸更具規(guī)模效應(yīng)等都使得大型金融機(jī)構(gòu)更愿意貸款給規(guī)模大的大企業(yè)，忽視對(duì)小企業(yè)的貸款。

大量實(shí)證研究表明，小金融機(jī)構(gòu)傾向于向中小企業(yè)貸款，并由此形成了在對(duì)中小企業(yè)融資中的 “小銀行優(yōu)勢理論”假說。其原因可以歸結(jié)為：一是中小企業(yè)嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，是大銀行回避對(duì)中小企業(yè)的貸款；二是大銀行在對(duì)數(shù)額小頻度高的貸款上存在著規(guī)模不經(jīng)濟(jì)；三是大銀行僅將對(duì)中小企業(yè)間的貸款作為貸款多樣化的補(bǔ)充；四是小銀行受資金與市場力量的限制，在與大銀行爭奪大企業(yè)的競爭中處于劣勢；五是小銀行在生產(chǎn)中小企業(yè)的“軟信息”方面更具優(yōu)勢，大銀行更擅長于生產(chǎn) “硬信息”和發(fā)放市場交易型貸款。

綜上可見，中小銀行在對(duì)中小企業(yè) “軟信息”上的優(yōu)勢，是其能在小額信貸市場上 “擊敗”大商業(yè)銀行的關(guān)鍵原因。那么，為什么擁有龐大分支機(jī)構(gòu)的銀行不能借助其市場客戶端生產(chǎn)與中小金融機(jī)構(gòu)一樣的 “軟信息”呢？張捷 （2002）從商業(yè)銀行的組織結(jié)構(gòu)的角度將銀行放貸的交易成本總額劃分為信息成本和代理成本兩類，并假設(shè)大銀行通過其分支機(jī)構(gòu)生產(chǎn)“軟信息”的信息成本與中小金融機(jī)構(gòu)一樣，從代理成本的角度分析了為什么大銀行在處理中小企業(yè)信息不對(duì)稱中的劣勢。

如圖1所示，信息成本在 “最優(yōu)信息決策點(diǎn)”以前隨著決策權(quán)的分散程度的增加而降低，大銀行由于其規(guī)模大，組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，隨著經(jīng)營鏈條的拉長，其代理成本必然比中小金融機(jī)構(gòu)的代理成本低，因此大銀行難以將決策權(quán)配置到與小銀行相同的低層級(jí)上。其結(jié)果表現(xiàn)在圖1中即大銀行的最優(yōu)決策點(diǎn)較小銀行更靠近原點(diǎn)，即大銀行的決策權(quán)更加集中。這必然導(dǎo)致大銀行的底層信貸人員即使辛苦取得的中小企業(yè)的 “軟信息”，又因其缺乏決策權(quán)而派不上用場，從而大銀行的基層人員缺乏收集信息的動(dòng)力。而中小金融機(jī)構(gòu)的情況剛好與此相反，這也是中小金融機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)中小企業(yè) “軟信息”，克服信息不對(duì)稱的根本原因。

圖1 銀行組織結(jié)構(gòu)差異與貸款決策權(quán)的最優(yōu)配置

（二）在中小企業(yè)信貸市場分割下中小金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢

根據(jù)前文分析表明的中小金融機(jī)構(gòu)在解決中小企業(yè)信息不對(duì)稱問題中的優(yōu)勢，從中小企業(yè)信貸市場存在分割的角度分析，中小金融將在中小企業(yè)信貸市場上的絕對(duì)優(yōu)勢。

信貸市場存在兩種分割：一種是大型企業(yè)信貸市場和中小企業(yè)信貸市場的分割，一種是在中小企業(yè)信貸市場中高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)市場和低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)市場。大銀行在規(guī)模上的優(yōu)勢以及收集大型企業(yè)“硬信息”的優(yōu)勢，使之成為大企業(yè)信貸市場的 “天然主角”；中小金融機(jī)構(gòu)在解決信息不對(duì)稱難題上的優(yōu)勢，使之成為了中小企業(yè)信貸市場的 “主角”。

由于中小金融機(jī)構(gòu)在生產(chǎn) “軟信息”上的優(yōu)勢，使其具備識(shí)別中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力，當(dāng)對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)融資時(shí)，中小金融會(huì)主動(dòng)放棄抵押要求；在面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)時(shí)則通過提高利息來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。因此，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資沒有抵押要求。大銀行對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)高的中小企業(yè)也可以通過提高利率而放棄抵押要求，但由于其在 “軟信息”上的劣勢，它要求風(fēng)險(xiǎn)低的中小企業(yè)提供抵押。因此，低風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)不會(huì)向大銀行申請(qǐng)貸款，大銀行在中小企業(yè)市場只有高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)客戶。

在信貸成本相等的前提下，大銀行和中小金融機(jī)構(gòu)共享高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)市場。但實(shí)證表明，大銀行的信貸成本均高于中小金融機(jī)構(gòu) （如表1所示）。由于信貸成本的劣勢，大銀行在競爭中必然會(huì)失去其中小企業(yè)信貸市場中的唯一客戶——高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)。

美國信貸市場的實(shí)證研究也證明了，中小銀行在中小企業(yè)信貸市場中的優(yōu)勢。在美國資產(chǎn)小于1億美元的小型銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款占其全部貸款額的96.7%，而資產(chǎn)規(guī)模大于50億美元的大銀行該比率僅為16.9% （邢哲，宋清志，2010）。

表1 2000-2009年各家銀行綜合費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、核心費(fèi)用以及利息成本的比率及排名

結(jié)論

上述分析可知，依賴大銀行解決對(duì)中小企業(yè)融資難的困境是不合理的，現(xiàn)階段為了鼓勵(lì)國有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)放貸而設(shè)立的中小企業(yè)信貸部門，在基層信貸人員缺乏決策權(quán)的情況下，無法取得預(yù)期效果；但如果國有銀行治理結(jié)構(gòu)尚未得以解決的情況下，盲目下放貸款權(quán)限，勢必會(huì)增加金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。故而，國有商業(yè)銀行中的中小信貸部缺乏可持續(xù)性。

解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難的有效途徑是：一是放低中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入 “門檻”，建立以民營中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)體系；二是加快國有商業(yè)治理機(jī)構(gòu)的改革步伐，完善中小企業(yè)信息，使國有銀行能夠進(jìn)入中小企業(yè)市場。

參考資料

1.邢哲，宋志清.信貸市場分割下中小銀行的信貸優(yōu)勢分析.金融論壇，2010.

2.張捷.中小企業(yè)的關(guān)系型借貸與銀行組織結(jié)構(gòu).經(jīng)濟(jì)研究，2002.

3.林毅夫，李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資.經(jīng)濟(jì)研究，2001.

4.王霄，張捷.銀行信貸配給與中小企業(yè)貸款.經(jīng)濟(jì)研究，2003.