曹迅

摘 要：關(guān)于ST股票的風(fēng)險方面，諸多投資者的認(rèn)識是相同的，都認(rèn)為該股票的風(fēng)險大，甚至全部的證券公司及專家都勸告投資不要投資該類股票。但在股市中，仍然有一部分人對該類股票持有較大的興趣，并且也從中獲得較大的收益。究其原因，主要是因?yàn)槭找媾c風(fēng)險是成正比的，因此研究該類股票需要研究怎樣避免其風(fēng)險，才最終能從中獲益。

關(guān)鍵詞：證券投資；ST股票；風(fēng)險；收益

最近幾年，每到年終ST股票都會進(jìn)入到瘋狂炒作的階段，很多散戶投資者盲目追風(fēng)，結(jié)果損失慘重。所以，這就要求投資者在對此類股票投資的時候，一定要認(rèn)清楚該類股票的投資風(fēng)險，才能在股市投資中獲取收益。

一、ST股票簡述

ST股票的意思是“特別處理”。是證券交易所對財(cái)務(wù)狀況存在異常的上市公司進(jìn)行處理的股票交易，也就是將其日漲跌幅度限制在百分之五以內(nèi)。這里所說的財(cái)務(wù)狀態(tài)異常主要分為以下幾個方面：

(1)近兩個會計(jì)年度的凈利潤為負(fù)值，也就是該公司出現(xiàn)每股凈資產(chǎn)低于股票面值或者連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損的時候，就要對其進(jìn)行特別處理。(2)最近一個會計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報告，注冊會計(jì)師出具否定意見或出具無法表示意見的審計(jì)報告。(3)近一年審計(jì)結(jié)果出現(xiàn)股東權(quán)益比注冊資本低的時候，也就是該公司出現(xiàn)每股凈資產(chǎn)低于股票面值或者連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損的時候，就要對其進(jìn)行特別處理。(4)近一個會計(jì)年度的股東權(quán)益在除過有關(guān)部門不予確認(rèn)和注冊會計(jì)師的部分后，比注冊資本低。(5)由中國證監(jiān)會或交易所認(rèn)定的財(cái)務(wù)狀況異常。

除此以外，就是由于重大事故、自然災(zāi)害等導(dǎo)致的生產(chǎn)活動終止，公司需要賠償超過公司凈資產(chǎn)的資金訴訟的情況。

二、ST股票存在的風(fēng)險

從以上內(nèi)容可以知道，ST股票與其他類型股票是完全不相同的，其風(fēng)險系數(shù)較高，主要風(fēng)險包括以下幾個方面：

(1)退市風(fēng)險。如果在規(guī)定的時間內(nèi)，ST公司出現(xiàn)以下幾種情形，就會暫停上市：第一，公司股權(quán)分布、股本總額出現(xiàn)較大變故，且不具備了上市能力的現(xiàn)狀；第二，公司的財(cái)務(wù)狀況沒有按照規(guī)定公開，或者做虛假財(cái)務(wù)報告等；第三，出現(xiàn)重大違法行為；第四，在最近三年出現(xiàn)連續(xù)虧損的情況。從退市的幾種情形來看，ST股票的投資風(fēng)險要遠(yuǎn)高于其他類型股票，并且風(fēng)險的類型也是不同的。

(2)誠信風(fēng)險。上市公司要在股市中持續(xù)健康的發(fā)展，最主要的決定因素就是要有規(guī)范的運(yùn)作流程及建立誠信質(zhì)量。上市公司如果缺乏誠信意識，直接的后果就是導(dǎo)致投資者投資的失敗，對于公司而言，信用缺失會造成投資者失去信心，不去投資。所以，就ST上市公司來說，由于其風(fēng)險較大，投資者需要承擔(dān)其他風(fēng)險之外的信用風(fēng)險，因此，投資者在選擇ST股票的時候，應(yīng)該對公司的經(jīng)營業(yè)績真實(shí)與否，管理層及大股東對中小投資者及上市公司的利益是否存在侵害等有一個自身的判斷，謹(jǐn)慎投資。

(3)融資風(fēng)險。這里所說的融資主要是ST公司的再融資，由于ST公司存在的最主要原因就是公司財(cái)務(wù)狀態(tài)異常，說明了此類公司財(cái)務(wù)不理想，缺乏先進(jìn)，資產(chǎn)較差，生產(chǎn)經(jīng)營的能力不確定等，因此，該類公司已經(jīng)不可能得到銀行信貸的支持，當(dāng)然有效的重組除外，否則再融資是比較困難的，投資者需要對這一風(fēng)險有一個明確的認(rèn)識。

三、投資ST股票應(yīng)注意的問題

(1)業(yè)績分析。導(dǎo)致ST上市公司業(yè)績波動幅度較大的原因主要有：國家政策的調(diào)整及干預(yù)；產(chǎn)品價格浮動過大；資金并購或重組行為；大面積停產(chǎn)或擴(kuò)張；原材料價格波動幅度過大；一次性非經(jīng)常性損益等。一般而言，國家政策調(diào)整與資產(chǎn)并購重組對上市公司的影響時間較長，原材料價格及產(chǎn)品價格波動對上市公司的影響相對時間比較短，所以，投資者再進(jìn)行投資的時候應(yīng)該明確公司業(yè)績浮動過大的原因是什么，對其改變現(xiàn)狀的能力進(jìn)行判斷，切記不可盲目的進(jìn)行投資。

(2)技術(shù)趨勢分析。由于ST股票存在5%的漲停限制制度，該股票的漲幅被壓縮，造成該股票的漲跌趨勢比較明顯，如果出現(xiàn)上漲的現(xiàn)象，就容易形成連續(xù)漲停行情，此時有利于投資者尋找和撲捉黑馬ST個股。所以在面對連續(xù)下跌然后出現(xiàn)首次漲停的個股時，投資者應(yīng)該密切的關(guān)注。需要注意的是在投資ST股票的時候適合少量參與，不可長期持有。

(3)公司基本面分析。在投資ST股票的時候，投資者要對ST上市公司的基本面進(jìn)行研究，投資時要選擇基本面相對較好的公司進(jìn)行投資，此外，為了降低資金重組的難度，ST上市公司財(cái)務(wù)狀況也不能太差，財(cái)務(wù)糾紛較少，并且在重組時，當(dāng)?shù)卣袕?qiáng)烈的扶持意愿。選擇這樣的上市公司進(jìn)行投資，風(fēng)險相對較小。

(4)投資策略分析。首先，在進(jìn)行投資時，該類公司有可能面臨停市的風(fēng)險，因此應(yīng)該避開該類股公布年報密集時間進(jìn)行投資。其次，在對該類股票進(jìn)行投資時，要對面臨重組及股改的ST上市公司密切關(guān)注，因此其中蘊(yùn)含的獲利可能性較高。最后，對上市公司的各種信息多加關(guān)注。（作者單位：宏源證券股份有限公司）

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