張曙光 張 弛

第三季度GDP增長(zhǎng)7.4%，稍低于政府目標(biāo)，但增速回落，不必過(guò)喜過(guò)慮，今年也不會(huì)偏離7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，不必過(guò)分計(jì)較達(dá)到與否。在目前情況下，與其促進(jìn)出口，不如加快出口產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；與其加大投資規(guī)模，不如改善投資結(jié)構(gòu)和提高投資效率；與其加大經(jīng)濟(jì)刺激的力度，不如放手民間發(fā)展。收入差距過(guò)大和分配不公已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，改革勢(shì)在必行。

一、總量態(tài)勢(shì)

1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季回落

初步測(cè)算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值353480億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，三個(gè)季度增長(zhǎng)率分別為8.1%、7.6%和7.4%，增長(zhǎng)逐季回落收窄。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值33088億元，同比增長(zhǎng)4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值165429億元，增長(zhǎng)8.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值154963億元，增長(zhǎng)7.9%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.2%。

前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)10.0%，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中，第三季度增長(zhǎng)9%。分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)6.3%，集體企業(yè)增長(zhǎng)7.6%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)11.8%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)6.0%。輕重工業(yè)分別增長(zhǎng)10.4%和9.7%。分行業(yè)看，41個(gè)大類行業(yè)中有40個(gè)行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長(zhǎng)8.6%，中部地區(qū)增長(zhǎng)11.6%，西部地區(qū)增長(zhǎng)12.8%。

2.居民消費(fèi)價(jià)格漲幅繼續(xù)回落

前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%，漲幅比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲2.9%，農(nóng)村上漲2.7%。分類別看，食品價(jià)格上漲5.5%，煙酒及用品上漲3.3%，衣著上漲3.4%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲2.1%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.1%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)上漲0.3%，居住上漲2.0%，交通和通信同比下降0.2%。9月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.3%。

前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.5%，降幅比上半年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；其中9月份同比下降3.6%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.5%；其中9月份同比下降4.1%，環(huán)比上漲0.1%。

3.就業(yè)形勢(shì)未隨經(jīng)濟(jì)回落而惡化

前三季度，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬(wàn)人，外出打工6個(gè)月以上的農(nóng)民工增長(zhǎng)3%，其中流向中西部地區(qū)的分別增長(zhǎng)了5.5%和5.6%，快于東部約4個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的情況下，就業(yè)形勢(shì)并未惡化。

4.外匯儲(chǔ)備余額增加不多

9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.29萬(wàn)億美元，比6月末增加500萬(wàn)美元。9月末，人民幣匯率為1美元兌6.341元人民幣。

二、因素與結(jié)構(gòu)

1.固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售稍有回落

前三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資256933億元，同比名義增長(zhǎng)20.5%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)18.8%），增速比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有及國(guó)有控股投資84444億元，增長(zhǎng)13.6%。東、中、西部三個(gè)地區(qū)分別增長(zhǎng)18.4%、25.8%和24.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資6545億元，同比增長(zhǎng)32.2%；第二產(chǎn)業(yè)投資113662億元，增長(zhǎng)22.4%；第三產(chǎn)業(yè)投資136725億元，增長(zhǎng)19.4%。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資51046億元，同比名義增長(zhǎng)15.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)13.8%），比上半年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落16.6個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額149422億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.6%），增速比上半年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費(fèi)品零售額71580億元，增長(zhǎng)14.4%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額129332億元，同比增長(zhǎng)14.0%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額20090億元，增長(zhǎng)14.4%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入16673億元，同比增長(zhǎng)13.2%；商品零售132749億元，增長(zhǎng)14.2%。其中，汽車類增長(zhǎng)6.9%，家具類增長(zhǎng)26.2%，家用電器和音像器材類增長(zhǎng)6.1%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)13.2%），環(huán)比增長(zhǎng)1.46%。

圖1 GDP及規(guī)模以上工業(yè)增加值單季同比增長(zhǎng)率（%）

圖2 價(jià)格水平單季同比增長(zhǎng)率（%）

圖3 投資與消費(fèi)單季同比增長(zhǎng)率（%）

2.外貿(mào)順差增加，外商投資下降

前三季度，進(jìn)出口總額28425億美元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上半年回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落18.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口14954億美元，增長(zhǎng)7.4%；進(jìn)口13471億美元，增長(zhǎng)4.8%。進(jìn)出口相抵，順差1483億美元，同比增加412億美元。進(jìn)出口總額中，一般貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)（5.9%和8.3%）快于加工貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)（2.2%和3.0%）。9月份，進(jìn)出口總額3450.3億美元，同比增長(zhǎng)6.3%；其中出口1863.5億美元，增長(zhǎng)9.9%；進(jìn)口1586.8億美元，增長(zhǎng)2.4%。

2012年1-8月，全國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)15777家，同比下降12.38%；實(shí)際使用外資金額749.94億美元，同比下降3.4%。其中亞洲11國(guó)/地區(qū)（香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺(tái)灣省及日本、菲律賓、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、印尼、韓國(guó)和美國(guó)）對(duì)華投資下降，歐盟27國(guó)對(duì)華投資新設(shè)立企業(yè)稍增，實(shí)際投入外資金額下降。

3.財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，增速逐季回落

前三季度累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入90588億元，比去年同期增加8925億元，增長(zhǎng)10.9%。其中，中央本級(jí)收入44809億元，同比增長(zhǎng)6.8%；地方本級(jí)收入45779億元，同比增長(zhǎng)15.2%。財(cái)政收入中的稅收收入77410億元，同比增長(zhǎng)8.6%，扣除匯算清繳上年企業(yè)所得稅增加等因素后增長(zhǎng)7%左右。分季度看，全國(guó)財(cái)政收入分別增長(zhǎng)14.7%、10%，和8.1%，其中稅收收入分別增長(zhǎng)10.3%、9.3%、5.7%。

4.貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)加快，貸款增速快于存款

9月末，廣義貨幣 (M2)余額94.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.8%，分別比上月末和上年末高1.3個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M 1)余額28.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.3%，比上月末高2.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低0.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額5.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%。凈投放現(xiàn)金2684億元。9月末，本外幣貸款余額65.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.4%。9月末，本外幣存款余額92.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%。

5.銀行間市場(chǎng)成交量大增，利率略有回升

前三季度，銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和債券回購(gòu)方式合計(jì)成交198.75萬(wàn)億元，日均成交1.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.8%。9月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.93%，比上月高0.09個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為3.01%，比上月高0.14個(gè)百分點(diǎn)。

6.上證指數(shù)震蕩下行，持續(xù)已經(jīng)三年

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑明顯，歐美經(jīng)濟(jì)低谷徘徊，國(guó)內(nèi)股市也仍處于低谷。三季度，上證指數(shù)從2240點(diǎn)震蕩下行至2000點(diǎn)，跌破一季度低點(diǎn)2132點(diǎn)。從2009年8月份反彈至3478點(diǎn)以來(lái)，一路震蕩下行已經(jīng)有3年多時(shí)間。

三、政策效應(yīng)

1.總體形勢(shì)判斷

今年1－3季度GDP增長(zhǎng)7.7%，達(dá)到了政府年初設(shè)定7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。第三季度GDP同比增長(zhǎng)7.4%，是2011年第一季度以來(lái)連續(xù)7個(gè)季度持續(xù)走低，也是自2009年第一季度以來(lái)的新低；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.1%，也是前3個(gè)季度中最低的?？傮w來(lái)看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低是一個(gè)既符合實(shí)際，又符合預(yù)期的結(jié)果，一方面反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的下降，另一方面也說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)失衡的影響。

我們覺(jué)得，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和判斷既要看到好的一面和積極的變化，也要看到不好的一面和消極的因素，政策和決策才能立于不敗之地。

在討論一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)，“基于3月份的工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)品銷售、出口增長(zhǎng)和信貸投放都高于前兩個(gè)月，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，如制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)也出現(xiàn)回升，很多人預(yù)測(cè)，二季度有望企穩(wěn)回升”。然而，事實(shí)并非如此。由于經(jīng)濟(jì)效益下滑，營(yíng)商成本上升，中小企業(yè)問(wèn)題仍未得到解決，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在著繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

到了第二季度，權(quán)威人士又認(rèn)為，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口“三駕馬車”都有比較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力，預(yù)期第三季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)企穩(wěn)回升?！蔽覀?cè)诋?dāng)時(shí)的分析報(bào)告中明確指出，“這種可能性是存在的，但仍然不能排除經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，二季度的?jīng)濟(jì)運(yùn)行就是在政策擴(kuò)張的情況下進(jìn)行的，但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)外環(huán)境并未改善，增長(zhǎng)的基礎(chǔ)也不穩(wěn)固。國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境談不到好轉(zhuǎn)，只要不繼續(xù)惡化就不錯(cuò)了。國(guó)內(nèi)已經(jīng)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在了首要位置，寬松政策陸續(xù)出臺(tái)，但問(wèn)題的關(guān)鍵也許不在政策層面，而在體制和結(jié)構(gòu)層面，在體制和結(jié)構(gòu)未能改善和無(wú)法改善的情況下，政策的作用不僅會(huì)受到限制，而且會(huì)發(fā)生扭曲”。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際結(jié)果證明了我們的分析，第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)回落，只是回落的幅度收窄而已。經(jīng)濟(jì)觸底回升的可能增加，但下行的風(fēng)險(xiǎn)也不應(yīng)忽視。

先看貿(mào)易，9月份的出口總值1863.5億元，增長(zhǎng)9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)今年新高，增速接近商務(wù)部年初提出的10%的目標(biāo)。那么，7、8月份的情況又如何呢？8月份進(jìn)出口總值增長(zhǎng)0.2%，其中，出口增長(zhǎng)2.7%，進(jìn)口下降2.6%；7月份5個(gè)外貿(mào)大省的貿(mào)易增長(zhǎng)疲軟，廣東、江蘇、上海、浙江和山東分別為5%、0.7%、2%、2%和4.2%。其他季度也是季末月份好，而其他月份差，這又該如何判斷？今年貿(mào)易的月度波動(dòng)是明顯而劇烈的。更為重要的是，剛剛閉幕的112屆廣交會(huì)一期上，到會(huì)采購(gòu)商比上屆下降11.4%，與此相應(yīng)，本期成交額也有明顯下降。有鑒于此，切莫追求實(shí)現(xiàn)10%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

鑒于出口形勢(shì)嚴(yán)峻，且已成為拖累經(jīng)濟(jì)增速下滑的主要因素之一，9月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)了《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》，提出了八項(xiàng)具體措施，包括：（1）加快出口退稅進(jìn)度，確保準(zhǔn)確及時(shí)退稅；（2）擴(kuò)大融資規(guī)模，降低融資成本；（3）擴(kuò)大出口信用保險(xiǎn)規(guī)模和覆蓋面，注意發(fā)展對(duì)小微企業(yè)的信用保險(xiǎn)；（4） 提高貿(mào)易便利化水平；（5）妥善應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦，維護(hù)我出口企業(yè)合法權(quán)益；（6）積極擴(kuò)大進(jìn)口；（7）優(yōu)化外貿(mào)國(guó)際市場(chǎng)布局，支持企業(yè)開(kāi)拓非洲、拉美、東南亞、中東歐等新興市場(chǎng)；8）優(yōu)化外貿(mào)國(guó)內(nèi)區(qū)域布局，擴(kuò)大中西部地區(qū)對(duì)外開(kāi)放，撤去邊境省區(qū)發(fā)展對(duì)周邊國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作。八項(xiàng)措施的確為貿(mào)易發(fā)展提供了政策支撐，也向外貿(mào)企業(yè)釋放出了明顯的積極信號(hào)。

從目前國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，穩(wěn)定和發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的關(guān)鍵不在供給，而在需求；不在價(jià)格，而在市場(chǎng)；不在國(guó)內(nèi)，而在國(guó)外。八項(xiàng)政策中，除了5、7、8三項(xiàng)是與國(guó)外、需求和市場(chǎng)直接間接有關(guān)的以外，其他五項(xiàng)主要涉及到供給、價(jià)格和國(guó)內(nèi)的問(wèn)題。就是5、7、8三項(xiàng)，有的也不是我們單方面可以解決的。在歐債危機(jī)持續(xù)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下，擺脫困境是很難的。就以貿(mào)易保護(hù)和貿(mào)易摩擦而論，不是減少，而是增加，且在從傳統(tǒng)出口產(chǎn)品向新的領(lǐng)域擴(kuò)展。最近，奧巴馬簽發(fā)總統(tǒng)令，要求禁止三一集團(tuán)在美關(guān)聯(lián)公司羅爾斯公司收購(gòu)位于俄勒岡州的4個(gè)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，華為和中興集團(tuán)在美國(guó)的經(jīng)營(yíng)也遭遇美國(guó)的貿(mào)易制裁，光伏產(chǎn)業(yè)出口遭歐盟反傾銷調(diào)查等，就是有力的證明。

從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定和發(fā)展貿(mào)易的根本措施還在于促進(jìn)貿(mào)易企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這又取決于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。八項(xiàng)政策基本上沒(méi)有涉及這方面的問(wèn)題，只是在短期應(yīng)急措施上做文章。這是解決不了問(wèn)題的。因此，與其把重點(diǎn)放在增加生產(chǎn)供給和價(jià)格調(diào)節(jié)方面，不如把工作做在調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高出口商品的質(zhì)量檔次方面，這是經(jīng)濟(jì)低潮時(shí)期應(yīng)該做、必須做、也可能做的工作。

再看投資。穩(wěn)增長(zhǎng)就得穩(wěn)投資，這不僅是由于消費(fèi)的改善主要是一個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題和體制問(wèn)題，短期內(nèi)政策的作用有限，在貿(mào)易增長(zhǎng)明顯趨緩的情況下，投資是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，且在政府主?dǎo)型經(jīng)濟(jì)中，投資也是政府可以發(fā)揮作用的主要領(lǐng)域。事實(shí)上，自9月初以來(lái)，發(fā)改委對(duì)投資的審批開(kāi)閘，僅5日、6日兩天，就批復(fù)55個(gè)項(xiàng)目，總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，其中有33個(gè)軌道建設(shè)項(xiàng)目、13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目及7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。此外，上半年還有六大發(fā)電集團(tuán)的131個(gè)發(fā)電項(xiàng)目獲批。這就基本上為本輪投資方向定了調(diào)：依然是大項(xiàng)目、大工程為主，鐵公基（鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施）當(dāng)家，再一次成為投資的熱土。

穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵也許主要不在投資規(guī)模，而在投資結(jié)構(gòu)和投資效益，因?yàn)楹芏嗖块T的產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩，增加投資會(huì)導(dǎo)致更大的問(wèn)題。鐵道部上半年計(jì)劃竣工開(kāi)通項(xiàng)目69個(gè)，開(kāi)通新線5510公里，復(fù)線5008公里，電氣化7125公里，其中客專項(xiàng)目開(kāi)通新線2721公里，普速項(xiàng)目開(kāi)通新線2789公里。如果說(shuō)一些大城市的軌道交通項(xiàng)目是必要的，像北京地鐵上下班高峰仍然是擠得一踏胡涂，但客運(yùn)專線就是另一個(gè)問(wèn)題。目前全國(guó)的客專線路中，只有京滬、滬寧線上座率較高，但一等座的上座率往往只有1/3左右，其經(jīng)營(yíng)雖然能夠保本微利，但卻是在不計(jì)算折舊的前提下實(shí)現(xiàn)的，大部分客運(yùn)專線都是虧損經(jīng)營(yíng)，今年上半年，鐵道部巨虧88.1億元，再開(kāi)通這么多客專新線，虧損還會(huì)增加。盡管這一次追加投資很大一部分來(lái)自中央預(yù)算內(nèi)資金，但還需要銀行貸款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券融資。去年中期鐵道部發(fā)行的5855億元債券余額平均剩余期限不到兩年半。舊賬未還，又加新債，如何收回投資，欠債如何償還，都是個(gè)大問(wèn)題。

與此同時(shí)，各個(gè)地方也借著穩(wěn)增長(zhǎng)之機(jī)大干快上，雄心勃勃，天津、重慶宣布，未來(lái)3－4年內(nèi)將投資1萬(wàn)億元，支持其重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)9月上旬的初步統(tǒng)計(jì)，7月份以來(lái)已經(jīng)有13個(gè)省提出了新的投資計(jì)劃，總投資額超過(guò)10萬(wàn)億元。按此推算，全國(guó)可能超過(guò)20萬(wàn)億元。人們戲稱此為“地方版的4萬(wàn)億”。

暫且不談地方投資規(guī)模的大小問(wèn)題，先看這么大的投資資金從何而來(lái)，如果說(shuō)2009年的4萬(wàn)億投資不差錢，那么，現(xiàn)在的最大問(wèn)題是差錢。根據(jù)慣例，建設(shè)項(xiàng)目的資本金一般占總投資的30%－50%，由各地財(cái)政資金解決，資本金以外的資金靠貸款解決。據(jù)了解，9月5日批準(zhǔn)的25個(gè)軌道項(xiàng)目總投資8400億元，由城市財(cái)政部門負(fù)擔(dān)的部分至少2400億元，其余來(lái)自銀行貸款和軌道交通沿線土地開(kāi)發(fā)收入，而土地開(kāi)發(fā)也要通過(guò)銀行抵押貸款融資。這里存在幾個(gè)問(wèn)題值得討論，一是今年以來(lái)，賣地的收入大幅減少，據(jù)財(cái)政部10月18日公布的數(shù)據(jù)，1－9月土地出讓收入同比下降23.1%，個(gè)別地方出現(xiàn)了赤字，而且還面臨還債高峰。二是軌道交通票價(jià)不合理，以北京為例，原來(lái)只有一、二線兩條線路時(shí)，地鐵票價(jià)3元，現(xiàn)在開(kāi)通了10條線路，票價(jià)反而降為2元，我們不知道這種可行性研究和經(jīng)濟(jì)核算是如何做的，為什么要把經(jīng)濟(jì)工作當(dāng)作政治工作來(lái)做，為了惠民，可以置經(jīng)濟(jì)規(guī)律于不顧?，F(xiàn)在，市財(cái)政每年的交通補(bǔ)貼百多億元，過(guò)去財(cái)政收入增長(zhǎng)很快，政府補(bǔ)得起，現(xiàn)在增長(zhǎng)趨緩，將來(lái)還有可能減少，如何補(bǔ)貼得起。這樣做的結(jié)果是弱化了激勵(lì)約束機(jī)制，不利于地鐵公司改善經(jīng)營(yíng)管理。三是用銀行貸款搞建設(shè)是“短債長(zhǎng)貸”，在流動(dòng)性好的情況下問(wèn)題不大，而流動(dòng)性一旦緊張，其風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)自我強(qiáng)化，大大增加。要解決這個(gè)問(wèn)題就得建立地方獨(dú)立發(fā)債機(jī)制，在現(xiàn)行體制下，這不是一下子能解決的。

2.從黃金周的盛況看政策調(diào)節(jié)

今年中秋、國(guó)慶雙節(jié)黃金周長(zhǎng)假期間，國(guó)人出游井噴和爆棚景象空前，令人嘆為觀止。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，8天中，出行人次7.4億，出游人次3.62億，同比增長(zhǎng)20%。盛況之下，也提出了很多問(wèn)題值得深思。

首先，旅游需求和國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力巨大。旅游是人們重要的文化需求和消費(fèi)需求，旅游熱和旅游支出的增加是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然現(xiàn)象，而雙節(jié)長(zhǎng)假黃金周的旅游爆棚和購(gòu)物盛況，不僅說(shuō)明了旅游消費(fèi)存在著較大的增長(zhǎng)空間，而且顯示出國(guó)內(nèi)消費(fèi)存在著巨大的潛力。對(duì)此，我們應(yīng)當(dāng)有正確的認(rèn)識(shí)和充分的估計(jì)。

其次，取消高速公路收費(fèi)的推動(dòng)。除了需求以外，雙節(jié)長(zhǎng)假旅游井噴與政府決定取消高速公路收費(fèi)有很大關(guān)系。政府將此作為一項(xiàng)重要的惠民政策，也想借此拉動(dòng)消費(fèi)，政府的好心沒(méi)有人懷疑，其正面效應(yīng)也無(wú)人否認(rèn)。但由于缺乏研究，考慮不周，好心并未完全辦成好事。高速公路和旅游景點(diǎn)出現(xiàn)了大擁堵，結(jié)果是老百姓花錢買罪受，這也許是決策者始料不及的。解決之道還是應(yīng)該尊重規(guī)律，改黃金周集中休假為平常帶薪分散休假。這會(huì)減少人為的緊張和災(zāi)禍。

四、趨勢(shì)預(yù)測(cè)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)波動(dòng)走低，美國(guó)、歐洲和中國(guó)相繼放松貨幣信貸管理，美聯(lián)儲(chǔ)推出進(jìn)一步的量化寬松政策（QE3），雖與大選有關(guān)，但也反映出美國(guó)就業(yè)前景暗淡，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力；10月8日，歐元區(qū)永久性救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）正式生效，但獨(dú)立預(yù)算機(jī)制短期恐難建立，與希臘相比，西班牙的危機(jī)影響更大，歐債危機(jī)的解決還看不到頭；日本也由于中日領(lǐng)土爭(zhēng)端，9月份對(duì)華出口大幅下降，有可能使其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步下降。10月9日IMF發(fā)布新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，進(jìn)一步下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3.3%，2013年為3.6%，比今年7月份的預(yù)測(cè)值分別下調(diào)0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下調(diào)0.1和0.3個(gè)百分點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體下調(diào)0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)中國(guó)的增長(zhǎng)率為7.8%和8.2%。可見(jiàn)，今年的世界經(jīng)濟(jì)是相當(dāng)困難的一年。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，可用的政策已經(jīng)用得差不多，與其加大刺激，不如放開(kāi)民間發(fā)展；與其下力保增長(zhǎng)，不如加快調(diào)結(jié)構(gòu)。因?yàn)?，再加大刺激的效果不一定就好，現(xiàn)行保增長(zhǎng)的舉措大都不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。很多人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底企穩(wěn)，部分?jǐn)?shù)據(jù)也能支撐，但且莫過(guò)喜過(guò)憂。今年大局已定，即使第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率再下降一兩個(gè)百分點(diǎn)，全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)在7.5%上下，不會(huì)偏離政府的增長(zhǎng)目標(biāo)。

據(jù)此，我們對(duì)第四季度和今年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)如下表。

注：1.GDP和工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度按可比價(jià)格計(jì)算，其余指標(biāo)按現(xiàn)價(jià)計(jì)算；2.固定資產(chǎn)投資指全社會(huì)固定資產(chǎn)投資；3.工業(yè)增加值為國(guó)有企業(yè)和產(chǎn)品銷售收入在500萬(wàn)元以上的非國(guó)有企業(yè)的增加值。