劉杏英

廣州華南商貿(mào)職業(yè)學(xué)院， 廣東 廣州 510620

淺談物流金融在中小企業(yè)的應(yīng)用

劉杏英

廣州華南商貿(mào)職業(yè)學(xué)院， 廣東 廣州 510620

融資難是中小企業(yè)發(fā)展中的客觀存在的問題，這一問題嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展，而利用物流金融進(jìn)行融資是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑之一。

中小企業(yè)；融資；物流金融

SMEs; financing; logistics finance

資金周轉(zhuǎn)是生產(chǎn)、流通企業(yè)的生命線，但是由于各種各樣的原因，資金鏈一旦運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，對(duì)企業(yè)就是致命威脅，對(duì)中小企業(yè)而言問題就更加嚴(yán)重。與此同時(shí)，物流金融作為一種新的融資模式，正在成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的目標(biāo)，現(xiàn)代物流發(fā)展離不開金融服務(wù)的支撐，物流金融最大的福澤是惠及中小企業(yè)。物流金融的發(fā)展為解決中小企業(yè)融資問題提供了一條新的思路。本文擬就物流金融在中小企業(yè)的應(yīng)用作初步探討。

1、中小企業(yè)的融資困境

中小企業(yè)在一國經(jīng)濟(jì)中是最活躍的因素，它的發(fā)展在創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、增加國家稅收、吸納就業(yè)、活躍市場經(jīng)濟(jì)和方便人民生活等方面，發(fā)揮了越來越大的作用，是支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的主要力量。中小企業(yè)在我國的數(shù)量占到企業(yè)總數(shù)的95%以上，其重要地位和舉足輕重的作用，已被我國和世界許多國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)證明。但長期以來中小企業(yè)受到融資難的困擾，這一問題嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展，根本原因在于中小企業(yè)過于分散和信貸風(fēng)險(xiǎn)較高。商業(yè)貸款仍是我國中小企業(yè)外源性融資的主要渠道，中小企業(yè)主要通過抵押和擔(dān)保等形式獲取貸款，中小企業(yè)信用級(jí)別低，可以抵押的固定資產(chǎn)普遍較少，也難以得到大企業(yè)提供的擔(dān)保，在經(jīng)營活動(dòng)中商業(yè)票據(jù)使用較少，要獲得銀行提供的融資服務(wù)在目前狀況下仍然較難。相比之下，物流金融的服務(wù)的特點(diǎn)在于通過銀行和物流企業(yè)的合作，發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)長處，靈活地為中小企業(yè)提供質(zhì)押貸款等物流金融服務(wù)，解決了企業(yè)抵押難的問題，因而有著廣闊的發(fā)展空間。

2、物流金融概念

物流金融（Logistics Finance）是指在面向物流業(yè)的運(yùn)營過程，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)。這些資金運(yùn)動(dòng)包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險(xiǎn)、有價(jià)證券發(fā)行與交易，以及金融機(jī)構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。

物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險(xiǎn)等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)，它伴隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生。在物流金融中涉及三個(gè)主體：物流企業(yè)，客戶和金融機(jī)構(gòu)。物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來為資金需求方企業(yè)提供融資，物流金融的開展對(duì)這三方都有非常迫切的現(xiàn)實(shí)需要。物流和金融的緊密融合能有力支持社會(huì)商品的流通，促使流通體制改革順利進(jìn)行。物流金融正成為國內(nèi)銀行一項(xiàng)重要的金融業(yè)務(wù)，并逐步顯現(xiàn)其作用。

物流金融是物流與金融相結(jié)合的復(fù)合業(yè)務(wù)概念，它不僅能提升第三方物流企業(yè)的業(yè)務(wù)能力及效益，尚可為企業(yè)融資及提升資本運(yùn)用的效率。對(duì)于金融業(yè)務(wù)來說，物流金融的功能是幫助金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款規(guī)模降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，在業(yè)務(wù)擴(kuò)展服務(wù)上能協(xié)助金融機(jī)構(gòu)處置部分不良資產(chǎn)、有效管理CRM客戶，提升質(zhì)押物評(píng)估、企業(yè)理財(cái)?shù)阮檰柗?wù)項(xiàng)目。從企業(yè)行為研究出發(fā)，可以看到物流金融發(fā)展起源于“以物融資”業(yè)務(wù)活動(dòng)。物流金融服務(wù)是伴隨著現(xiàn)代第三方物流企業(yè)而生，在金融物流服務(wù)中，現(xiàn)代第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，除了要提供現(xiàn)代物流服務(wù)外，還要與金融機(jī)構(gòu)合作一起提供部分金融服務(wù)。于是，物流金融在實(shí)踐上已經(jīng)邁開了步子，這個(gè)起因?qū)ⅰ拔锪鹘鹑趯W(xué)術(shù)理論”遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了后邊。

3、物流金融在中小企業(yè)里的主要運(yùn)作模式

在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中，資金缺口在中小企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大的時(shí)間區(qū)間比例。中小企業(yè)的資金缺口(見圖1)主要產(chǎn)生于產(chǎn)生應(yīng)收賬款、支付預(yù)付賬款以及庫存?zhèn)}儲(chǔ)期間：以生產(chǎn)型企業(yè)單階段生產(chǎn)周期的資金需求為例，企業(yè)在接受訂單時(shí)，因?yàn)橛唵雾?xiàng)下所需的原材料采購預(yù)付款很可能超過了企業(yè)的自由資金。在此之后的生產(chǎn)階段，企業(yè)一方面產(chǎn)生持有原材料等投入性庫存，另一方面不斷產(chǎn)生半成品和產(chǎn)成品庫存。同時(shí)，企業(yè)還需要不斷向原材料等供應(yīng)商結(jié)清貨款，資金需求繼續(xù)上升，并達(dá)到整個(gè)周期的峰值。接下來企業(yè)開始向下游發(fā)貨，產(chǎn)生應(yīng)收賬款。隨著應(yīng)收賬款的回流，企業(yè)的資金需求也隨之回落。

圖1 企業(yè)現(xiàn)金缺口圖

與這個(gè)過程對(duì)應(yīng)，生產(chǎn)企業(yè)的融資切入點(diǎn)可分三個(gè)階段。即采購階段的預(yù)付款融資，生產(chǎn)階段的存貨融資，以及銷售階段的應(yīng)收賬款融資(圖2)。

圖2 企業(yè)可融資的三階段

3.1 預(yù)付賬款融資模式

即保兌倉模式，“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方（或倉儲(chǔ)方）受托保管貨物并對(duì)承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔(dān)保措施，由銀行向生產(chǎn)商（賣方）及其經(jīng)銷商（買方）提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務(wù)。通俗一點(diǎn)講企業(yè)向合作銀行交納一定的保證金后開出承兌匯票，且由合作銀行承兌，收款人為企業(yè)的上游生產(chǎn)商，生產(chǎn)商在收到銀行承兌匯票前開始向物流公司或倉儲(chǔ)公司的倉庫發(fā)貨，貨到倉庫后轉(zhuǎn)為倉單質(zhì)押，若融資企業(yè)無法到期償還銀行敞口，則上游生產(chǎn)商負(fù)責(zé)回購質(zhì)押貨物，也叫廠商銀融業(yè)務(wù)。

3.2 存貨融資模式

即融通倉模式，融通倉這個(gè)名詞最早是由朱道立和羅齊提出的，“融”即指金融，“通”指物資的流通，“倉”則是指物流的倉儲(chǔ)。所謂融通倉，是指以周邊中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，以流動(dòng)商品倉儲(chǔ)為基礎(chǔ)，涵蓋中小企業(yè)信用整合與再造、物流配送、電子商務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)的綜合性服務(wù)平臺(tái)。融通倉的目的是用資金流盤活物流，同時(shí)利用物流拉動(dòng)資金流，從而幫助中小企業(yè)解決融資問題，彌補(bǔ)供應(yīng)鏈運(yùn)營中的資金缺口。2004年，朱道立、陳祥鋒等提出了融通倉的兩種運(yùn)作模式，一種是動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式，一種是倉單質(zhì)押融資模式。兩種模式的基本操作流程如圖 3所示。

（1）動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資又稱存貨抵押融資，融通倉享有金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)?shù)氖谛蓬~度，并按中小企業(yè)信用擔(dān)保管理的有關(guān)規(guī)定和要求，向金融機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保。該模式?jīng)]有第三方公司參與，有利于企業(yè)更加便捷地獲得短期融資，減少原來質(zhì)押貸款中一些繁瑣的環(huán)節(jié)；有利于金融機(jī)構(gòu)更加靈活地開展質(zhì)押貸款服務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程和工作環(huán)節(jié)，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。

圖3 融通倉業(yè)務(wù)模式

（2） 倉單質(zhì)押融資模式

由金融機(jī)構(gòu)通過與物流倉儲(chǔ)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，共同為中小企業(yè)提供存貨融資服務(wù)，并由第三方物流倉儲(chǔ)企業(yè)在融資服務(wù)中對(duì)企業(yè)物流進(jìn)行監(jiān)管的融資模式。

其操作步驟是：企業(yè)與合作銀行簽訂《銀企合作協(xié)議》、《帳戶監(jiān)管協(xié)議》；第三方物流公司、企業(yè)和銀行簽訂《倉儲(chǔ)協(xié)議》；同時(shí)第三方物流公司與銀行簽訂《不可撤銷的協(xié)助行使質(zhì)押權(quán)保證書》。企業(yè)按照約定數(shù)量送貨到指定的第三方物流公司倉庫，第三方物流公司接到通知后，經(jīng)驗(yàn)貨確認(rèn)后開立專用倉單；企業(yè)當(dāng)場對(duì)專用倉單作質(zhì)押背書，由倉庫簽章后，企業(yè)交付銀行提出倉單質(zhì)押貸款申請(qǐng)。銀行審核后，簽署貸款合同和倉單質(zhì)押合同，按照倉單價(jià)值的一定比例放款至企業(yè)在銀行開立的監(jiān)管帳戶。貸款期內(nèi)實(shí)現(xiàn)正常銷售時(shí)銷售貨款全額劃入監(jiān)管帳戶，銀行按約定根據(jù)到賬金額開具分提單給企業(yè)，第三方物流倉庫按約定要求核實(shí)后發(fā)貨。銀行在質(zhì)押期間不定期對(duì)貨物情況進(jìn)行檢查，第三方物流公司負(fù)責(zé)向銀行匯報(bào)貨物情況。

3.3 應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式是近幾年專家學(xué)者研究的一種新型的物流金融融資模式。該模式是指以中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向商業(yè)銀行申請(qǐng)期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。應(yīng)收賬款融資模式是以企業(yè)之間的貿(mào)易合同為基礎(chǔ)，依據(jù)的是融資企業(yè)產(chǎn)品在市場上的被接受程度和產(chǎn)品盈利情況。

基于物流產(chǎn)生的應(yīng)收賬款融資主要包括應(yīng)收賬款質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款保理兩種方式。在應(yīng)收賬款融資中，相對(duì)于流轉(zhuǎn)中的商品價(jià)值，銀行更關(guān)注于融資企業(yè)與下游企業(yè)的購銷合同和相關(guān)應(yīng)收賬款單據(jù)的真實(shí)可靠性和下游企業(yè)的償付能力，物流監(jiān)管作為輔助手段，主要保證融資企業(yè)按照購銷合同約定生產(chǎn)、交付貨物，上下游企業(yè)信用遷移技術(shù)可以用于物流金融相關(guān)模式的設(shè)計(jì)中。

（1）結(jié)構(gòu)性出口前融資

結(jié)構(gòu)性出口前融資是出口企業(yè)在已簽訂購銷合同的條件下，以履行該合同產(chǎn)生的應(yīng)收帳款為擔(dān)保和基本還款來源的融資方式。具體根據(jù)結(jié)算方式，包括：賒銷（O/A）或承兌交單(D/A)項(xiàng)下的出口發(fā)票融資、信用證結(jié)算項(xiàng)下的出口打包貸款等。在結(jié)構(gòu)性出口前融資中，銀行最關(guān)注的是借款企業(yè)根據(jù)合同生產(chǎn)的能力。因此銀行對(duì)物流的監(jiān)管主要是企業(yè)按照合同生產(chǎn)、交付等履約情況，而不再是商品本身變現(xiàn)價(jià)值，由于銷售價(jià)格多在合同中約定，因此可以進(jìn)行此類融資的商品種類也更加廣泛。對(duì)于買方付款的風(fēng)險(xiǎn)，主要通過選擇信用很好的大型買家（或者接受信用高的銀行開出的信用證），在一些情況下也可以輔之以出口信用方擔(dān)保措施來規(guī)避。

（2）應(yīng)收賬款保理

應(yīng)收賬款保理主要用于針對(duì)上游供應(yīng)商的融資業(yè)務(wù)。其基本流程為：賣方接到買方訂單后，向銀行提出融資申請(qǐng)，用于組織生產(chǎn)和備貨，獲取融資并組織生產(chǎn)后，向買方供貨，賣方將發(fā)票，送檢入庫存單等提交銀行，銀行即可辦理應(yīng)收賬款保理；應(yīng)收賬款到期，買方按約定支付貨款到賣方在銀行開設(shè)的專項(xiàng)收款賬戶，銀行收回保理融資，從而完成供應(yīng)鏈融資的整套辦理流程。這一模式以供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的信用遷移為主，物流跟蹤控制為輔，解決了融資企業(yè)的信用缺失和信息不對(duì)稱問題等。其創(chuàng)新點(diǎn)在于：一是該融資主要考察企業(yè)的現(xiàn)金流和營運(yùn)情況，特別是與供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的業(yè)務(wù)往來作為融資判斷依據(jù)，輔之以收款賬戶托管鎖定風(fēng)險(xiǎn)，突破了傳統(tǒng)的評(píng)級(jí)授信、抵押擔(dān)保等信貸準(zhǔn)入條件的限制，支持了一大批經(jīng)營良好、管理規(guī)范、產(chǎn)品暢銷的中小企業(yè)。二是能夠發(fā)揮銀行客戶資源優(yōu)勢(shì)，圍繞核心企業(yè)開展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)集中經(jīng)營和專業(yè)管理，提高融資效率。

4、物流金融的作用

“未來的物流企業(yè)，誰能夠提供金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，誰就能成為市場的主導(dǎo)者，時(shí)下，物流金融已經(jīng)成為某些國際物流巨頭的第一利潤來源。物流金融成為獲得客戶資源以及壟斷資源的重要手段，在目前物流金融剛剛興起的過程中，誰能夠領(lǐng)先介入物流金融，誰就能夠率先搶占先機(jī)?！薄獌|博物流咨詢公司總經(jīng)理謝勤。“物流金融將上下游企業(yè)和銀行緊密地聯(lián)系在一起，銀行能夠在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也能夠做到信息流、物流、資金流的整合，加速了物流和資金流的高速運(yùn)轉(zhuǎn)?！薄猆PS中國供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)運(yùn)營副總裁黃毅民。越來越多的物流公司、金融企業(yè)和經(jīng)營企業(yè)意識(shí)到物流金融對(duì)于公司巨大作用。物流金融的作用可以概括為以下幾個(gè)方面：

（1）物流金融在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的功能與作用，它對(duì)于在國民經(jīng)濟(jì)核算體系中，提高流通服務(wù)質(zhì)量減低物資積壓與消耗、加快宏觀貨幣回籠周轉(zhuǎn)起著不可取代的杠桿作用。

（2）物流金融在微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的功能突出的表現(xiàn)為物流金融服務(wù)，特別是在供應(yīng)鏈中第三方物流企業(yè)提供的一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務(wù)，其主要服務(wù)內(nèi)容包括：物流、流通加工、融資、評(píng)估、監(jiān)管、資產(chǎn)處理、金融咨詢等。物流金融不僅能為客戶提供高質(zhì)量、高附加值的物流與加工服務(wù)，還為客戶提供間接或直接的金融服務(wù)，以提高供應(yīng)鏈整體績效和客戶的經(jīng)營和資本運(yùn)作效率等。物流金融也是供應(yīng)鏈的金融服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，物流金融的提供商可以通過自身或自身與金融機(jī)構(gòu)的緊密協(xié)作關(guān)系，為供應(yīng)鏈的企業(yè)提供物流和金融的集成式服務(wù)。

（3）在第四方物流出現(xiàn)后，物流金融才真正地進(jìn)入“金融家族”的概念，在這里物流將被看成一種特殊的“貨幣”，伴隨著物流的流轉(zhuǎn)一起發(fā)生在金融交易活動(dòng)之中，“物流金融”利用它特殊的身份將物流活動(dòng)同時(shí)演化成一種金融交易的衍生活動(dòng)，而“物流金融”這時(shí)變成一種特有的金融業(yè)務(wù)工具，一種特有的復(fù)合概念，一種特有的金融與物流的交叉學(xué)科。然后，從這個(gè)交學(xué)科中我們?cè)谌プ粉櫵拇嬖诩鞍l(fā)展的可行性、需求乃至對(duì)策。物流金融的起因之一就是源于這些不起眼的物流原始交易之中，在一個(gè)物流學(xué)、金融學(xué)尚不健全的發(fā)展中國家，來之實(shí)踐中有價(jià)值的方法不能被抽象、有效地提升到學(xué)術(shù)層面，是可以理解的。

物流與金融業(yè)務(wù)的相互需求與作用，在交易的過程中產(chǎn)生了互為前提互為條件的物流金融圈。從供應(yīng)鏈的角度看，廠商在發(fā)展的過程中面臨的最大威脅是流動(dòng)資金不足，而存貨占用的大量資金使得廠商可能處于流動(dòng)資金不足的困境。開展物流金融服務(wù)是各方互利的選擇，但是，不可回避的是風(fēng)險(xiǎn)問題。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)代化，首先必須使物流金融業(yè)樹立全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)管理要覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等三方面。

在傳統(tǒng)的物流金融活動(dòng)中，物流金融組織被視為是進(jìn)行資金融通的組織和機(jī)構(gòu)；現(xiàn)代物流金融理論則強(qiáng)調(diào)：物流金融組織就是生產(chǎn)金融產(chǎn)品、提供金融服務(wù)、幫助客戶分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)能夠有效管理自身風(fēng)險(xiǎn)以獲利的機(jī)構(gòu)，物流金融組織盈利的來源就是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。所以，物流金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵應(yīng)從利益價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的精算邏輯去挖掘，且不可因懼怕風(fēng)險(xiǎn)而丟了市場。

5、結(jié)語

綜上所述，物流金融通過使中小企業(yè)利用原材料和在市場上經(jīng)營的商品做質(zhì)押進(jìn)行貸款，解決了企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營與擴(kuò)大發(fā)展的融資問題，有效地盤活了沉淀的資金，提高了資金的流轉(zhuǎn)效率，降低了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，最終提高了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量，成為解決中小企業(yè)融資瓶頸問題的一個(gè)有效途徑。

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The Analysis of Logistics Financial Bearing SMEs Financing

Xingying Liu
South China Business Trade College, Guangzhou, China 510640

Financing is the objective problem for SMEs in the course of development. The problem has seriously hampered the development of SMEs. However it is one of the effective ways to make use of logistics finance for solving the problem.

10.3969/j.issn.1001-8972.2012.08.125

劉杏英 女 1975年生 籍貫：湖北 學(xué)歷：碩士 職務(wù)：教師 研究方向：物流管理。