周其仁

固定匯率的好處寫起來車載斗量?？墒遣粎捚錈┫蚬婈U釋固定匯率種種好處的袞袞諸公，卻要面對(duì)一個(gè)可能有點(diǎn)尷尬的問題：有那么多好處的固定匯率制度，為什么偏偏守不住了？放眼全球，美元、歐元、日元以及幾乎所有貨幣之間的匯率，有哪個(gè)還是政府及其專家系統(tǒng)想固定就固定得了的？即便人民幣算是盯住了美元，但因?yàn)槊涝獙?duì)其他貨幣匯率浮動(dòng)，人民幣對(duì)其他貨幣又哪里固定得住呢？

是的，放眼全球，固定匯率制作為國(guó)際貨幣制度一項(xiàng)安排，早就落花流水春去也。高舉固定匯率大旗的名家如蒙代爾先生，要在當(dāng)代重建固定匯率制，立意極其高遠(yuǎn)。不過，意義那么偉大、又擁有如此眾多好處的固定匯率體系，實(shí)際上是在歷史上建立起來之后又垮了——這件事情本身有待解釋。否則，就算費(fèi)了天大的牛勁真把固定匯率體系再次重新建立起來，將來還是難逃守不住的下場(chǎng)。廢了再建，建了再?gòu)U，又何必瞎折騰呢？

固定匯率守不住的根本原因，是參與國(guó)際貿(mào)易來往的各國(guó)，守不住各自貨幣幣值的穩(wěn)定。更準(zhǔn)確地說，是因?yàn)橄嚓P(guān)各國(guó)做不到同步維系幣值的穩(wěn)定。19世紀(jì)以英鎊為中心的金本位，二次大戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系，都是因?yàn)檫@個(gè)同樣的原因而撐不下去的。道理不復(fù)雜：互相交往的貨幣幣值變化有異，反映不同貨幣之間比價(jià)的匯率固定又從何談起？這點(diǎn)教訓(xùn)，值得我們現(xiàn)在這個(gè)被稱為“亞洲時(shí)代”、“太平洋時(shí)代”或者甚至什么“中美國(guó)經(jīng)濟(jì)”認(rèn)真借鑒。重點(diǎn)就是一句話：守不住幣值穩(wěn)定，休想守住匯率的固定。

幣值不能穩(wěn)定的一個(gè)原因，在商品世界里頗為常見。這就是不同國(guó)家或地區(qū)之間，商品的生產(chǎn)率變動(dòng)有異。由于自然稟賦、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)者人力資本等各種原因，不同地方之間的商品生產(chǎn)率，常常發(fā)生不同步的變化。如果物物交換，那些生產(chǎn)率進(jìn)步快的地方，就因此擁有更多的交換籌碼，即用同樣的勞動(dòng)和其他資源耗費(fèi)，就能夠換取到其他生產(chǎn)率進(jìn)步慢的地方更多的商品。不對(duì)嗎？今天你生產(chǎn)的一個(gè)大蘿卜，換我家的一只雞蛋。明天你的生產(chǎn)率提升到產(chǎn)出2個(gè)大蘿卜，我家(母雞)的生產(chǎn)率沒有提高，那么你同一天的產(chǎn)出，就能換到加倍的雞蛋。只需把蘿卜和雞蛋都看作是交換對(duì)方產(chǎn)出商品的“交換籌碼”，就不難明白，誰的生產(chǎn)率進(jìn)步快，誰的交換籌碼就多。

在這里，交換籌碼就是貨幣。這也是天下貨幣無不起源于商品本位貨幣的道理——它們本身就有享受價(jià)值，因此有放棄此享受換取其他商品所帶來的享受的交換價(jià)值。把商品本位的貨幣獨(dú)立出來，成為一般的、專司交換籌碼職能的貨幣，僅僅是因?yàn)橐陨唐方粨Q商品有種種不便利之處，譬如在蘿卜愛雞蛋但雞蛋偏偏不愛蘿卜的場(chǎng)合。貨幣作為一般等價(jià)物的閃亮登場(chǎng)，并沒有改變上述定理——生產(chǎn)率進(jìn)步快的，能得到更多的貨幣從而交換更多其他商品。

就是把你我分成蘿卜國(guó)與雞蛋國(guó)，情形也沒有什么不同。還是貴國(guó)的蘿卜生產(chǎn)率進(jìn)步快，敝國(guó)雞蛋的生產(chǎn)率進(jìn)步慢，只要“兩國(guó)”選用同一種商品作為貨幣——比方說銀子——那還是蘿卜國(guó)經(jīng)由交易握有更多的籌碼。這里要拐個(gè)小彎：蘿卜國(guó)的生產(chǎn)率開始上升，但銀子供應(yīng)量沒有增加，于是蘿卜國(guó)的蘿卜價(jià)格下跌；于是雞蛋國(guó)進(jìn)口蘿卜的需求增加，于是雞蛋國(guó)的銀兩輸送到蘿卜國(guó)，或者干脆把原本用于雞蛋的投資也移進(jìn)蘿卜國(guó)——無論發(fā)生哪種情況，老天爺總是通過增加蘿卜國(guó)的交易籌碼——蘿卜和銀子——來獎(jiǎng)勵(lì)其生產(chǎn)率的更快進(jìn)步。