《2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》宏觀篇
　　2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜述
　　2012年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然艱難曲折，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行態(tài)勢(shì)的影響，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行壓力加大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加重。
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年1～11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.0%，預(yù)計(jì)全年增速在10%左右，比去年的13.9%回落了近4個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較深。其中輕、重工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)10.2%和9.8%，增速同比分別回落2.8和4.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　從效益看，1～10月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)40240億元，同比增長(zhǎng)0.5%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率從去年同期的6.04%下降到5.46%。
　　從行業(yè)看，鋼鐵、建材、光伏太陽(yáng)能、風(fēng)電、船舶、紡織、電子信息等行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，部分行業(yè)甚至處于整體虧損邊緣。
　　綜合來(lái)看，影響當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩和企業(yè)效益下滑的因素，既有世界經(jīng)濟(jì)衰退、外需持續(xù)低迷萎縮帶來(lái)的影響，又有國(guó)內(nèi)有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩造成的影響。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新的調(diào)整期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。事實(shí)上，近兩年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)一直呈下降趨勢(shì)。2010年，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速達(dá)到15.7%，2011年增速達(dá)到13.9%，預(yù)計(jì)2012年增速在10%左右。
　　全年呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)
　　今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)沒有明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)入了“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的調(diào)整期，在外需持續(xù)萎靡、內(nèi)需有效需求不足的情況下，1～11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.0%，預(yù)計(jì)全年增速在10%左右。相比2010年的15.7%、2011年的13.9%，增速持續(xù)回落。但維持這樣一個(gè)增長(zhǎng)速度實(shí)屬不易，而且相比世界上其他經(jīng)濟(jì)體并不弱。
　　進(jìn)入下半年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)一些緩中趨穩(wěn)的跡象。7～11月五個(gè)月工業(yè)增速分別為 9.2%、8.9%、9.2%、9.6%和10.1 %，企穩(wěn)跡象明顯。10月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，重回臨界點(diǎn)之上。生產(chǎn)指數(shù)為52.1%，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，且增速連續(xù)兩個(gè)月加快。新訂單指數(shù)為50.4%，2012年5月以來(lái)首次回升至臨界點(diǎn)以上，表明市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)。去庫(kù)存化基本到了尾聲，生產(chǎn)增速高于庫(kù)存增速。但應(yīng)該說(shuō)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固。
　　外需萎縮的影響仍在持續(xù)
　　國(guó)際金融危機(jī)的后續(xù)影響還在繼續(xù)顯現(xiàn)，歐債危機(jī)還在持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然疲軟，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曲折漫長(zhǎng)，國(guó)際需求低迷態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。外部需求的萎縮加大了出口的壓力。前三季度，進(jìn)出口總額28425億美元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上年同期回落18.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月，進(jìn)、出口增速回落至2009年底以來(lái)的歷史低位，其中出口增長(zhǎng)1%，進(jìn)口增長(zhǎng)4.7%，增速比上月分別回落10.3和1.6個(gè)百分點(diǎn)。11月，進(jìn)出口總值增長(zhǎng)1.8%，其中出口增長(zhǎng)3.8%，進(jìn)口下降0.3%。
　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，出口前景不容樂觀。在國(guó)際市場(chǎng)需求持續(xù)低迷、各國(guó)發(fā)展不平衡的情況下，保護(hù)主義明顯升溫，不僅美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛設(shè)置各種壁壘，一些新興市場(chǎng)國(guó)家貿(mào)易限制性措施也明顯增多，這都將對(duì)全球貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)形成制約。
　　企業(yè)效益持續(xù)下滑，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加劇
　　1～10月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)40240億元，同比增長(zhǎng)0.5%。去年同期，同比增長(zhǎng)25.3%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率從去年同期的6.04%下降到5.46%。企業(yè)虧損面達(dá)到15%，比去年同期高3個(gè)百分點(diǎn)。相當(dāng)一部分企業(yè)處于很困難的境地。
　　其中，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)11270億元，同比下降9.2%。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，13個(gè)行業(yè)同比下降，1個(gè)行業(yè)繼續(xù)虧損。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較困難的石油和天然氣開采業(yè)下降3.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降14.3%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降60.3%，通用設(shè)備制造業(yè)下降0.6%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)仍虧損217.4億元（上年同期盈利）。
　　從行業(yè)發(fā)展環(huán)境看，企業(yè)用工等生產(chǎn)成本持續(xù)提高，1～8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.47元，比上半年增加0.22元；此外，融資難融資貴、用工難用工貴、利潤(rùn)薄等多種困境形勢(shì)非常嚴(yán)峻，短期內(nèi)難以徹底改善。
　　有效需求不足成主要矛盾
　　雖然自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，我們采取了諸多擴(kuò)大內(nèi)需政策，內(nèi)需拉動(dòng)作用有所釋放，但由于國(guó)內(nèi)前期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)累積的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理等問題，內(nèi)需拉動(dòng)仍然不足。
　　1～11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）326236億元，同比名義增長(zhǎng)20.7%。目前，投資增長(zhǎng)處于2002年以來(lái)的歷史低位。第一產(chǎn)業(yè)投資8153億元，同比增長(zhǎng)30.5%，增速比1～10月份回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資142963億元，增長(zhǎng)21.1%，增速比1～10月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，采礦業(yè)投資11159億元，增長(zhǎng)12.2%，增速回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資113196億元，增長(zhǎng)22.8%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資14941億元，增長(zhǎng)16.2%，增速回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，居民消費(fèi)增長(zhǎng)放緩。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落對(duì)消費(fèi)信心和部分人群的就業(yè)會(huì)造成一定影響，對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生不利影響。1～11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額186833億元，同比名義增長(zhǎng)14.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12%）。比上年同期回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。但相信隨著收入分配改革持續(xù)推進(jìn)，社會(huì)保障制度不斷完善，未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)仍可期待。
　　經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大
　　未來(lái)，國(guó)際形勢(shì)仍不樂觀，世界經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇仍需相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，前景不容樂觀，國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)低迷且前景存在較大不確定性。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，2012年全球貿(mào)易量將增長(zhǎng)4.0%，比2011年放緩1.8個(gè)百分點(diǎn)。這使得我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境更加嚴(yán)峻。另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整也將進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在從政策刺激向內(nèi)生增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)增速在一定程度上呈現(xiàn)出適應(yīng)性的調(diào)整回落，各方面的壓力仍會(huì)比較大。
　　《2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》行業(yè)篇
　　2012年最嚴(yán)峻的實(shí)體行業(yè)
　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)20大行業(yè)的運(yùn)行情況看，受基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資萎縮等因素影響，包括鋼鐵、有色、建材和化工在內(nèi)的原材料工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)低迷，產(chǎn)能過(guò)剩問題凸現(xiàn)，部分行業(yè)處在行業(yè)性整體虧損邊緣；而受設(shè)備投資周期和出口萎縮等因素影響，裝備制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入前所未有的低迷狀態(tài)，主要產(chǎn)品中有多達(dá)三分之一的產(chǎn)品產(chǎn)量同比出現(xiàn)不同程度下降……
　　紡織行業(yè) 2012年以來(lái)，受國(guó)際市場(chǎng)需求減弱、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)趨緩、國(guó)內(nèi)外棉差價(jià)過(guò)大等因素影響，我國(guó)紡織行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)增速明顯下降，出口數(shù)量有所減少，企業(yè)效益出現(xiàn)下滑，產(chǎn)業(yè)鏈前端（棉紡、化纖）虧損加重。
　　1～7月，全國(guó)規(guī)模以上紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值3.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速同比回落18.8個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)銷增速明顯放緩。1～7月，在全國(guó)限額以上工業(yè)商品零售額中，服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長(zhǎng)17%，低于去年同期7.2個(gè)百分點(diǎn)。出口同比負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1～7月，我國(guó)紡織品服裝出口額1374億美元，同比下降0.2%。
　　企業(yè)效益下滑。1～7月，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1323億元，同比下降1%；企業(yè)虧損面達(dá)17.7%，較上年同期高5.3個(gè)百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長(zhǎng)109.3%。中國(guó)服裝今年前三季度的累計(jì)虧損額度達(dá)到2792萬(wàn)元，相比去年前三季度虧損1286萬(wàn)元，虧損進(jìn)一步加劇。湖北紡織企業(yè)ST邁亞前三季度虧損4086萬(wàn)元，去年同期虧損4280萬(wàn)元。家紡三巨頭之一的夢(mèng)潔家紡三季度財(cái)報(bào)顯示也開始出現(xiàn)虧損。
　　自9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡織業(yè)及紡織品服裝出口呈現(xiàn)回暖鞏固趨勢(shì)。中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，1～10月，全國(guó)服裝出口小幅增長(zhǎng)，出口額13078.7億美元，增長(zhǎng)2.6%。1～10月，全國(guó)家紡出口額183.8億美元，增長(zhǎng)6%，比服裝出口增幅高3.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年累計(jì)增幅還會(huì)有小幅提高。
　　但國(guó)內(nèi)外需求及對(duì)后市信心不足仍是當(dāng)前最主要的問題。從目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，明年我國(guó)紡織品服裝出口仍存在不確定性。
　　家電行業(yè) 2012年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、家電以舊換新政策退出等多種因素疊加的影響，家用電器行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)較為嚴(yán)峻。市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速趨緩，增幅由去年同期的兩位數(shù)回落至個(gè)位數(shù)。
　　1～9月，家電行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值增速降幅趨穩(wěn)，同比增長(zhǎng)9.9%，較1～8月提高了1.7個(gè)百分點(diǎn)；出口增速下降，累計(jì)出口交貨值同比增長(zhǎng)4.3%，較1～8月提高了0.8個(gè)百分點(diǎn)。一些主要產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)。家用電冰箱累計(jì)生產(chǎn)6454.2萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比下降4.6%，較1～8月收窄了2.4個(gè)百分點(diǎn)；房間空氣調(diào)節(jié)器累計(jì)生產(chǎn)10710.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.3%，較1～8月提高了1.8個(gè)百分點(diǎn)；家用洗衣機(jī)累計(jì)生產(chǎn)4879.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.4%，較1～8月提高了2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　在市場(chǎng)下滑、成本上升、產(chǎn)能過(guò)剩三大壓力下，家電行業(yè)巨頭美的選擇緊縮過(guò)冬，原來(lái)在全國(guó)各地設(shè)立的60多家合資銷售分公司，如今只保留了11家。 一些美的的配件供應(yīng)商甚至因?yàn)槊赖漠a(chǎn)能收縮倒閉。美的裁員消息也在業(yè)內(nèi)掀起波瀾。據(jù)媒體報(bào)道，美的制冷家電集團(tuán)60多家各地銷售公司裁員幅度在40%以上。
　　船舶行業(yè) 2012年1～9月，全國(guó)造船完工量4158萬(wàn)載重噸，同比下降18.5%，其中海船為1236萬(wàn)修正總噸；新承接船舶訂單量1541萬(wàn)載重噸，同比下降46.9%，其中海船為632萬(wàn)修正總噸。截至9月底，手持船舶訂單12090萬(wàn)載重噸，比2011年底手持訂單下降19.4%，其中海船為4034萬(wàn)修正總噸，出口船舶占總量的83.7%。
　　受國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，國(guó)際船舶市場(chǎng)新船成交量萎縮的局面未能得到改觀。我國(guó)船舶工業(yè)造船完工量已連續(xù)9個(gè)月超過(guò)同期新接訂單量，企業(yè)手持船舶訂單量繼續(xù)下跌。同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨的綜合成本升高等諸多困難依然存在。
　　此情形下，江蘇、浙江、福建、山東等造船大省的船企陸續(xù)陷入開工不足或者停工的困境，一些“明星企業(yè)”相繼倒下。5月，浙江臺(tái)州規(guī)模最大的出口船舶企業(yè)浙江金港船業(yè)有限公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。6月，中韓合資的大連東方精工船舶也宣告破產(chǎn)，重慶多家造船廠在春節(jié)后就因無(wú)船可造而停工歇業(yè)。
　　鋼鐵行業(yè) 2012年，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)最困難的一年。受國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入低谷。粗鋼產(chǎn)能釋放加速，鋼材需求增長(zhǎng)緩慢，冶金原材料價(jià)格維持高位，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，企業(yè)成本居高不下，利潤(rùn)總額大幅下降，行業(yè)運(yùn)行困難加重。1～7月，生產(chǎn)粗鋼4.2億噸，同比增長(zhǎng)2.1%，增幅同比回落8.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1～7月，會(huì)員鋼鐵企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅有7億元，虧損面高達(dá)33.8%，扣除投資收益，全行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體處于凈虧損狀態(tài)。
　　而根據(jù)A股2400多家上市公司2012年中報(bào)顯示，位列虧損前十位的上市公司中，鋼鐵企業(yè)占去了5家。其中，鞍鋼股份今年上半年凈虧損19.76億元； 馬鋼股份上半年凈虧損18.93億元；山東鋼鐵凈虧損10億元；韶鋼松山凈虧損7.83億元。
　　進(jìn)入7月下旬，包括武鋼、柳鋼在內(nèi)的大中型鋼廠陸續(xù)開始停產(chǎn)檢修，拉開了鋼廠停產(chǎn)檢修的序幕。據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)，首鋼、河北鋼鐵、唐鋼、濟(jì)南鋼鐵、日照鋼鐵、沙鋼、武鋼、鄂鋼、冷鋼、漣鋼、柳鋼、重鋼、昆鋼等都已經(jīng)進(jìn)行高爐停產(chǎn)檢修。國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)沙鋼股份發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，由于鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，鋼材銷量及產(chǎn)品平均售價(jià)同比下降，公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入90.25億元，比去年同期減少28.27億元，同比下降了23.86%。
　　從目前的情況看，鋼鐵行業(yè)仍微利、低迷運(yùn)行的態(tài)勢(shì)將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
　　稀土行業(yè) 受國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求疲軟及國(guó)內(nèi)加快稀土產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)整合影響，稀土行業(yè)陷入低潮期。稀土價(jià)格持續(xù)回落，以氧化鐠釹價(jià)格為例，10月份，氧化鐠釹價(jià)格已經(jīng)由去年140萬(wàn)元/噸的高位跌至35萬(wàn)元/噸以下。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1～9月，包鋼稀土營(yíng)業(yè)收入82.62億元，同比下降18.12%；凈利潤(rùn)16.89億元，同比下降46.01%。此背景之下，包鋼稀土繼去年10月之后，再次推出減產(chǎn)保價(jià)舉措。10月23日，包鋼稀土決定，所屬應(yīng)用包頭稀土礦的焙燒、冶煉分離企業(yè)及應(yīng)用南方稀土礦的全南包鋼晶環(huán)公司、信豐包鋼新利公司停產(chǎn)一個(gè)月。另一稀土巨頭五礦稀土也宣布旗下稀土分離企業(yè)定南大華公司、紅金公司、廣州建豐五礦公司及冶煉企業(yè)尋烏新舟冶煉廠暫停生產(chǎn)。
　　水泥行業(yè) 受基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)業(yè)投資影響，整個(gè)大建材行業(yè)總量過(guò)剩問題凸現(xiàn)，生產(chǎn)增速大幅回落，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，企業(yè)效益明顯下滑。其中，又以水泥行業(yè)為最。據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1403億元，同比下降9%。其中，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)223億元，下降51.4%。從噸水泥利潤(rùn)來(lái)看，今年上半年的利潤(rùn)只有去年同期的一半。浙江、安徽、上海、北京、天津等地水泥價(jià)格大幅度下滑，市場(chǎng)需求不旺已導(dǎo)致“價(jià)格戰(zhàn)”在部分區(qū)域上演。在量?jī)r(jià)齊跌的淡季，多數(shù)水泥企業(yè)三季度盈利環(huán)比均出現(xiàn)下滑。
　　11家水泥企業(yè)公布的三季度業(yè)績(jī)顯示，福建水泥、四川雙馬、秦嶺水泥、ST獅頭延續(xù)了二季度的虧損，其余7家企業(yè)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑，且下滑幅度超過(guò)50%。
　　而整個(gè)建材行業(yè)46家企業(yè)公布的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)整體上延續(xù)了二季度的下滑趨勢(shì)。預(yù)增、略增的僅9家，占比為19.57%；續(xù)盈、扭虧的5家，占比為10.87%；略減、預(yù)減、首虧的共29家，占比高達(dá)63.04%；續(xù)虧的3家，占比為6.52%。
　　新能源行業(yè) 2012年，多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、新材料等新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的傾向，大型鍛件也存在著產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂。
　　最明顯的光伏產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷之前的瘋狂增長(zhǎng)之后，2011年整個(gè)行業(yè)急轉(zhuǎn)直下。因?yàn)闅W債危機(jī)的影響，占據(jù)全球光伏需求量80%的歐洲市場(chǎng)急劇萎縮，加上上半年美國(guó)方面接連對(duì)中國(guó)的光伏產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼關(guān)稅和反傾銷稅，令整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)陷入了風(fēng)雨飄搖。《財(cái)富》雜志今年7月公布了2012年中國(guó)500強(qiáng)虧損公司，500強(qiáng)共有21家虧損公司，位于虧損企業(yè)前五名的企業(yè)中，光伏行業(yè)占據(jù)了半壁江山。
　　賽維LDK的第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度虧損達(dá)1.369億美元。這已經(jīng)是連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)虧損，此前，賽維的股價(jià)也由于連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，收到了紐交所的退市警告。另?yè)?jù)分析師預(yù)測(cè)，另一家太陽(yáng)能光伏巨頭尚德今年將虧損約4.95億美元。
　　風(fēng)電行業(yè)的情況同樣不樂觀。公開數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩率在50%以上，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)價(jià)格從2008年的每千瓦6200元以上下滑到現(xiàn)在的3500元，企業(yè)利潤(rùn)率不到10%。風(fēng)電業(yè)的巨頭華銳風(fēng)電第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司已出現(xiàn)全面虧損，季度每股虧損0.07元。公司的現(xiàn)金流亦十分嚴(yán)峻，資金鏈緊張，以至于不得不以“帶薪休假”的方式“變相裁員”。
　　電子行業(yè) 受國(guó)際市場(chǎng)需求明顯萎縮影響，今年以來(lái)我國(guó)電子出口延續(xù)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1～10月，規(guī)上電子制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.3%，連續(xù)三個(gè)月保持在11%～11.5%區(qū)間；實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值68657億元，增長(zhǎng)10.7%。1～9月，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入60429億元，增長(zhǎng)8.8%；利潤(rùn)1952億元，下降6.5%。全行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，降幅比上半年收窄7.5個(gè)百分點(diǎn)。全行業(yè)共有虧損企業(yè)4015個(gè)，虧損面達(dá)到23%，比上半年縮小2個(gè)百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額同比增長(zhǎng)36.8%，比上半年下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。1～9月全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率3.2%，低于去年同期0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于工業(yè)平均水平2.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　9月，國(guó)資委發(fā)出警示，今年前8 個(gè)月，電子行業(yè)的國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)下降幅度最大，同比下降75.8%。中興通訊發(fā)布第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，中興通訊前三季凈利潤(rùn)同比下降254.42%～263.78%，虧損為16.5億元至17.5億元。僅第三季度，中興通訊利潤(rùn)虧損就達(dá)19億元～20億元，相較去年的2.99億元下降了734.89%～768.30%。
　　從短期看，歐美市場(chǎng)的復(fù)蘇仍然艱難。我國(guó)電子信息產(chǎn)品出口還將面臨較大壓力。
　?。ㄗⅲ荷衔臄?shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、工信部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、海關(guān)總署等部委的權(quán)威發(fā)布，行業(yè)協(xié)會(huì)和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，上市公司的公開資料，以及媒體公開報(bào)道等。
　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者趙劍云、趙明月、朱禁弢、白朝陽(yáng)對(duì)本文資料搜集亦有貢獻(xiàn)。）
　　《2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》上市公司篇
　　上市公司財(cái)務(wù)最差的一年
　　當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)正處在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后的第二個(gè)谷底，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著較大的下行壓力。2012年，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上市公司總體財(cái)務(wù)安全快速下降趨勢(shì)明顯，其下降量級(jí)和呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度前所未見，是自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上市公司總體財(cái)務(wù)安全最差的一年。截至2012年10月，上市公司財(cái)務(wù)安全總指數(shù)為4776.67，與去年同期相比下降756個(gè)基點(diǎn)，同比下降幅度為13.7%，為10年來(lái)最低值和最大降幅。
　　2012年出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)（ST和退市風(fēng)險(xiǎn)）的中國(guó)上市公司，占總體上市公司的28.12%，上市公司異常指標(biāo)大量出現(xiàn)，總體財(cái)務(wù)安全狀況非常嚴(yán)峻，也反映了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體財(cái)務(wù)安全狀況下滑嚴(yán)重。
　?。ㄒ姳?）
　　（一）財(cái)務(wù)安全全面下降
　?。?）20行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)全面下降，房地產(chǎn)業(yè)為最。
　　截至2012年10月，實(shí)體經(jīng)濟(jì) 20個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)（Financial security index，簡(jiǎn)稱FSI）同比全部呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中，12個(gè)行業(yè)下降幅度超過(guò)10%，下降行業(yè)比例和降幅為近10年來(lái)最大（在2011年年報(bào)、2012年中報(bào)分析時(shí)，20個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)均為14個(gè)行業(yè)下降，尚有6個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)上升，同時(shí)，僅有一個(gè)行業(yè)同比降幅超過(guò)10%）。
　　其中，房地產(chǎn)業(yè)下降35.32%，為20個(gè)行業(yè)中下降幅度最大的行業(yè)。值得注意的是，在2012年二季度，房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)曾迅速攀升到5851.72點(diǎn)，同比上升了1739.42點(diǎn)，增幅42.30%，是近4年來(lái)最高的。但到第三季度，該行業(yè)的財(cái)務(wù)安全指數(shù)迅速下降到近4年的最低點(diǎn)。從該行業(yè)的財(cái)務(wù)安全指數(shù)的絕對(duì)值看，房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)只有其他行業(yè)指數(shù)的一半，也說(shuō)明房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)面臨比其他行業(yè)企業(yè)大得多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　除房地產(chǎn)行業(yè)外，降幅超過(guò)20%的行業(yè)還有：倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)同比下降27.97%；批發(fā)業(yè)同比下降26.37%；建筑行業(yè)同比下降24.47%；多種經(jīng)營(yíng)業(yè)同比下降21.62%；公共事業(yè)行業(yè)同比下降20.05%。（見表2）
　　（2）475家上市公司存重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最優(yōu)秀公司為0。
　　截至2012年10月，在1689家統(tǒng)計(jì)樣本中，存在較大或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司（小于39分）475家，占所有上市公司的28.06%；存在較大風(fēng)險(xiǎn)上市公司的比例比2011年年報(bào)分析時(shí)上升近5%；財(cái)務(wù)安全較為優(yōu)秀企業(yè)僅為23家，占所有上市公司的1.36%；最優(yōu)秀企業(yè)（90分以上）數(shù)量為0。
　　在20個(gè)行業(yè)中，按存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司占行業(yè)全部上市公司比例排列，從高到低依次是：房地產(chǎn)業(yè)63.85%；建筑業(yè)55.56%；批發(fā)業(yè)52.94%；多種經(jīng)營(yíng)行業(yè)47.17%；運(yùn)輸業(yè)31.67%；電信業(yè)30.77%。
　　按存在較低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司占行業(yè)全部上市公司比例排列，從低到高依次是：采礦業(yè)8.7%；服務(wù)軟件業(yè)9.26%；醫(yī)藥行業(yè)11.02%。同時(shí)，較優(yōu)秀上市公司（60分以上）在同行業(yè)占比較大的前三個(gè)行業(yè)為：醫(yī)藥行業(yè)63.56%；軟件服務(wù)業(yè)55.56%；運(yùn)輸業(yè)51.67%，說(shuō)明這三個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀公司最多。（見表3）
　　（二）五大風(fēng)險(xiǎn)警示
　?。?）3行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)
　　資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)與銷售規(guī)模關(guān)系的指標(biāo)。從世界其他國(guó)家統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重異常（資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)高于銷售收入數(shù)倍），局部經(jīng)濟(jì)甚至整體經(jīng)濟(jì)極易出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。日本、歐美等國(guó)家在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，企業(yè)整體資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)均出現(xiàn)嚴(yán)重異常。因此，該指標(biāo)高低在很大程度上反映經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)幾率。
　　截至2012年三季度有3個(gè)行業(yè)上市公司資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)重大異常。異常行業(yè)包括：房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.12；倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.92，建筑業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)4.08。（見表4）
　?。?b>2）6行業(yè)經(jīng)常收支出現(xiàn)惡化
　　經(jīng)常收支指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)常性收入與經(jīng)常性支出的綜合反映。經(jīng)常收支指標(biāo)惡化將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況造成重大影響，嚴(yán)重危及企業(yè)償債能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)，與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)關(guān)系，是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最重要指標(biāo)之一。從日本和歐美國(guó)家數(shù)據(jù)看，當(dāng)企業(yè)經(jīng)常收支呈現(xiàn)較大負(fù)值或連續(xù)2～3年出現(xiàn)負(fù)值，如果沒有外部資金扶持，企業(yè)將在1～3年破產(chǎn)。（見表5）
　　（3）所有行業(yè)成本均呈現(xiàn)異常，唯房地產(chǎn)稍好。
　　成本指標(biāo)是反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中單位成本和銷售收入合理程度的指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)成本上升速度遠(yuǎn)高于銷售收入上升速度，企業(yè)將面臨巨大的資金壓力，嚴(yán)重腐蝕企業(yè)的獲利能力，并對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)和企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成嚴(yán)重影響。
　　截至2012年三季度我國(guó)20個(gè)行業(yè)上市公司的成本指標(biāo)指數(shù)均呈現(xiàn)異常，在成本這一項(xiàng)，僅有房地產(chǎn)業(yè)成本指標(biāo)指數(shù)表現(xiàn)稍好。
　　（4）8行業(yè)銀行借款使用效率低下
　　企業(yè)借款使用效率低下，說(shuō)明企業(yè)借款未使用到正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，借款被用于彌補(bǔ)損失和無(wú)效活動(dòng)。企業(yè)借款使用效率低下反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)困難，銷售乏力，利息負(fù)擔(dān)沉重。同時(shí)，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，金融機(jī)構(gòu)必須謹(jǐn)防相關(guān)行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)借款本息償還風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　截至2012年第三季度，借款指標(biāo)出現(xiàn)異常的行業(yè)有：食品行業(yè)（借款效率指數(shù)4.9）、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)（4.07）、零售業(yè)（4.47）、批發(fā)業(yè)（4.64）、住宿和餐飲業(yè)（4.74）、房地產(chǎn)業(yè)（4.71）、建筑業(yè)（4.75）、運(yùn)輸業(yè)（4.0）等8個(gè)行業(yè)。（見表6）
　　（5）4行業(yè)上下游支付環(huán)節(jié)惡化
　　債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指標(biāo)是反映企業(yè)在銷售和采購(gòu)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)狀況。債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)異常說(shuō)明企業(yè)在運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中資金出現(xiàn)異常波動(dòng)，部分企業(yè)由于資金壓力巨大，償付債務(wù)速度明顯放緩，另一些企業(yè)出現(xiàn)大量應(yīng)收賬款無(wú)法回收，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，并影響該行業(yè)的上下游行業(yè)的資金狀況。
　　截至2012年第三季度，債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指標(biāo)存在較大或重大異常的行業(yè)有：房地產(chǎn)業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為3.12，降幅6.5%；多種經(jīng)營(yíng)行業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為5.09，降幅19.96%；電信業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為4.77，降幅23.8%；住宿和餐飲業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為4.35，降幅28.97%。
　　（三）政策建議
　　（1）應(yīng)盡快設(shè)立我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體和行業(yè)“財(cái)務(wù)安全指數(shù)”監(jiān)測(cè)體系
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性增大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)?？梢灶A(yù)計(jì)，未來(lái)幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)都將增大。密切關(guān)注我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久穩(wěn)定健康發(fā)展意義重大。設(shè)立FSI指數(shù)體系無(wú)論對(duì)于政府部門、金融機(jī)構(gòu)、投資公司，還是企業(yè)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和商業(yè)分析方面都有重要的意義。
　　根據(jù)多年跟蹤統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)SI指數(shù)與GDP具有高度相關(guān)性，其轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往領(lǐng)先于GDP變化3個(gè)月至1年。FSI與行業(yè)整體財(cái)務(wù)安全趨勢(shì)高度相關(guān)，可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)與GDP的關(guān)系，分析各產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及其變化，從而指導(dǎo)政府和行業(yè)更好地進(jìn)行商宏觀調(diào)控。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可利用FSI評(píng)估當(dāng)前或未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和行業(yè)走勢(shì)，判斷微觀企業(yè)自身當(dāng)前和未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而確定經(jīng)營(yíng)管理策略。
　　從指標(biāo)體系上，建議國(guó)家相關(guān)部門設(shè)立實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體FSI、制造業(yè)等20個(gè)行業(yè)FSI預(yù)測(cè)指標(biāo)、A股板塊FSI預(yù)測(cè)指標(biāo)等。
　　（2）鑒于當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)安全狀況不容樂觀，應(yīng)繼續(xù)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在突出位置，切實(shí)采取有效措施改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)發(fā)展環(huán)境
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款繼續(xù)快速增加，截止到9月末，已高達(dá)8.2萬(wàn)億元；同比增速為16.5%，高出1～9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速6.5個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難狀況進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高。
　　盡管我國(guó)10月份PMI、 PPI、進(jìn)出口、發(fā)電量等指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)筑底回升，但從本報(bào)告揭示的情況看，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)安全狀況不容樂觀，需要繼續(xù)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在突出位置，應(yīng)進(jìn)一步加大金融改革步伐，采取有效措施改善企業(yè)融資難、融資貴問題，減輕企業(yè)稅負(fù)，引導(dǎo)企業(yè)加大創(chuàng)新和營(yíng)銷力度，提高質(zhì)量和效益，防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。
　　（3） 金融機(jī)構(gòu)、上市公司等應(yīng)盡快開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和內(nèi)控，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　目前各行業(yè)上市公司都存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，部分行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在形成，因此金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快開展信貸風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)上市公司反映出的各項(xiàng)問題進(jìn)行深入調(diào)查和評(píng)估。上市公司應(yīng)開展經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及內(nèi)查，從主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)入手，深入研究企業(yè)存在問題和風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行有針對(duì)性的整改，防止出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)危機(jī)。
　?。ㄗⅲ罕緢?bào)告的評(píng)估對(duì)象包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)的20個(gè)行業(yè)共計(jì)1689家上市公司，不包括金融行業(yè)。采用Themis純定量異常值信用評(píng)估模型，使用全部實(shí)體經(jīng)濟(jì)上市公司的公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。）
　　《2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》專家組成員：
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊總編輯 季曉磊
　　國(guó)務(wù)院研究室工業(yè)交通和貿(mào)易司副司長(zhǎng) 張 泰
　　工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局副局長(zhǎng) 黃利斌
　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委新聞中心副主任 蘇桂峰
　　商務(wù)部信用評(píng)級(jí)與認(rèn)證中心主任 韓家平
　　CCTV證券資訊頻道總編輯兼首席評(píng)論員 鈕文新
　　中央政策研究室經(jīng)濟(jì)局 劉新民
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊副總編輯 楊 眉
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊執(zhí)行主編 黃樂楨
　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣傳工作局副調(diào)研員 張金庭
　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委新聞中心 閆 永
　　執(zhí)筆：
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊主筆 郭 芳
　　商務(wù)部信用評(píng)級(jí)與認(rèn)證中心副主任 蒲